从市场之间的竞争角度来看，三者的用户增量，除了受共同的下行经济形势影响外，更多的是此消彼长的态势。近年来，流量红利告竭，整个电商行业都不景气，平台之间流量互相争夺。

从下图数据明显能够准确的看出：京东自2018Q3实现单季度负增长后，后续阿里电商的单季度用户增量迎来峰值；时间步入2019年，阿里电商开始缓慢下行，京东和拼多多的增量骤起。

数据来源：阿里京东拼多多历年财报

这在某种程度上预示着，激烈的竞争下电子商务平台具有取代作用，拼多多的“百亿补贴”和京东的自营模式更受认可，定位清晰很重要。

那么京东和拼多多，还能有多少增长空间？

首先，从国内网购用户规模来看，阿里正面临天花板，京东、拼多多至少还有45%和11%的增长空间。根据CNNIC的研究报告，截止到今年第一季度，中国网民规模突破9亿，网购用户达到7.1亿。同期：阿里电商，包括盒马、银泰的线下用户，年度活跃用户数已达到7.26亿人，可增长空间极其有限；京东的用户规模在3.87亿，约有45%的人群未覆盖；拼多多的用户规模在6.28亿，约有11%的人群未覆盖。

其次，从获客难度上看，三家留存用户的成本持平，但阿里的难点在于获新成本慢慢的升高。在存量市场——三者维持成本均在50元左右，阿里和拼多多逐年增加，京东保持稳定。在增量市场——虽然拼多多的边际获客成本从近两年的两位数涨到160元，但仍处于行业低位，且逐渐稳定；春节和疫情期间电子商务平台休战，营销支出减少，京东收割大量需求用户，边际获客成本回归300元附近，表明拼多多获客难度最低，京东其次。

数据来源：海豚智库根据各企业历年财报整理

拼多多官方曾表示，6.28亿购买用户中有一半是初次网购用户，这在某种程度上预示着：拼多多打开了下沉市场，为阿里、京东教育了用户，成为了二者的红利；与此同时，拼多多平台上一半的用户来自其他平台。所以，从存量市场来看，三者共享繁荣，而增量市场仍旧此消彼长。

总结来说：京东和拼多多的用户规模具备增长空间。拼多多百亿补贴的获客效率较高，也能拉动客单价的提升；其次是自营模式下提供优质购物体验的京东，获客成本下行，客单价上行。从市场之间的竞争角度来看，电商三强用户规模的差距在迅速缩小，正在形成一种此消彼长的态势。这是投资人值得关心的事情。