前不久，笔者写文章称中国股市的运行特征是一个“巨型老虎机”。文章发表之前征询过几位资深学者的意见，他们大都非常支持，但也有人认为言辞太激烈了。为什么说中国股市是“巨型老虎机”呢，是因为笔者发现，中国股市有诸多背离教科书的特殊“潜规则”，且都无法得到合理解释，只有比喻成“老虎机”才是最贴切的。

　　 潜规则之一：买股票“有罪”受罚

　　 从中国股市诞生以来，各种丑闻似乎就一直是中国股市的市场参与者。这些丑闻当事人的背景五花八门，“犯事”的原因也不尽相同，但却有一个共性：他们都“投资”了中国股市，都拿钱进入了中国股市，事情的所有源头几乎都可以追溯到这个环节。

　　 我们再放大范围看一看，目之所及，凡“投资”了中国股市的，其财富几乎都损失巨大，一个个伤痕累累。为什么这么多的人因为“买股票”而成为“犯罪分子”？这么多的企业机构因为“买股票”而产生经济纠纷和经济犯罪？这么多的普通人因为投资中国股市受到了惩罚——财富严重损失。而这些成分复杂的人群之所以受到伤害的原因只有一个共性问题：拿钱投资了不成熟的中国股市。

　　 潜规则之二：圈钱者有功受赏

　　 与投资者买股票“有罪”相对应的就是发股票“有功有赏”。君不见只要是一家股票发行成功，各方参与者都可受封得赏。承销商可以拿到高额的承销收益，上市企业能轻易圈得巨额资金。用一个个的数字代码，就换来了大把大把的钞票。

　　 钱来得容易，自然就不珍惜。其结果是肆意滥用募股资金的各种行为随时随地可见。

　　 我们不仅要问，中国股市的13年来，谁给投资者的损失承担过责任？谁为掏空股市的上市公司而付出过惨痛代价？哪家上市公司高管在将数亿募集资金折腾干净了而受到过严厉惩罚？

　　 当今的法制社会，一个小偷偷窃区区100元也要受到惩罚，但中国股市的怪现状却是，从千万民众中偷窃抢劫数亿元的财富，不但是无罪有功，反而还要得赏了。

　　 潜规则之三：市场经济外衣下的侵害

　　 有人说，股市是市场经济的产物，不愿买可以不买嘛，嫌价高可以不买嘛，你看所有的高价股票不是被一抢而空吗？让市场经济自己去解决问题嘛。以这种“食洋不化”口吻说话的人，这几年还少吗？

　　 对于这种貌似公平的言论，我想重复一个过去的故事。

　　 18世纪，东印度公司利用英国授予的特权强迫印度农民种植罂粟，低价收购，制成鸦片后由专卖局在市场上高价拍卖给鸦片贩子，让他们走私到中国。据不完全统计，在19世纪最初的20年中，英国每年平均自印度向中国输入鸦片4000余箱，到1838年、1839年激增至3.55万箱，鸦片占当时英国输入中国货物总值的二分之一以上。

　　 对于鸦片的危害，中国国内的有识之士早就明言要禁，当时反对派最强烈的声音就是：抽鸦片是人们的自由，卖鸦片是“通商自由、贸易自由”。这和中国股市多少都有些异曲同工之处。比如，一方面，中国股市有明显的制度缺陷，大量侵害投资者利益的行为绵绵不绝，同时，“股权分置”圈钱的新股发行却总也不止。在这种情况下，我们有什么资格大谈股权融资？

　　 潜规则之四：投资者的幸存者游戏

　　 一则来自大洋彼岸的故事曾经打动了千万投资者的心，说的是纽约一老太太因早年买入股票而若干年后成为千万富翁；而世界首富之一——巴非特的财富故事更是中国投资者耳熟能详的。这些故事都向投资者隐性传达了这样一个信息：投资股市越早越好，投资时间越长越好。

　　 但中国股市实际运行中的潜规则又是怎样的呢？

　　 1994年、1995年前的股民现在还有几个活跃在今天的中国股市？1996年全国各地证券公司营业厅里曾经人山人海的股民都消失到哪里去了？历史合计的7000万总开户量的投资者，现在还有多少股民的资金账户中有钱？现在还有多少股民的账户还在交易？

　　 再让我们来算算另一笔账：13年来中国股市发行了1300家上市公司的股票，用这些“股票”融资8000亿元，平均每家融资6亿元资金。10多年来中国股市收取的印花税和交易费合计4500亿元，平均每个上市股票代码从投资者身上抽取资金3亿多元。而10多年来给A股投资者的分红派息700亿元，平均每个股票约为0.5亿元。由此可知，每个股票吃进去将近10亿元的资金，而吐出来只有二十分之一。这分明是世界上最凶狠的“巨型老虎机”！

　　 中国股市实际运行的潜规则就是极高比例地消耗投资者财富，然后在大淘汰中产生幸存者的游戏。只有很少比例的介入中国股市的投资者能够财产保全。

　　 许多人指责说中国上市公司不透明，其实最该透明的是中国股市投资者的状况。十几年来投资者入市资金到底有多少，其整体盈亏状况究竟怎样？这些信息公开工作应该由监管部门和交易所来承担。如果监管部门总是热衷于公布“这个月发行股票融资多少，这个月收到印花税多少”这种小儿科的统计数据，那中国股市还是好不了。

　　 什么时候，中国股市的管理机构开始公布这个市场给投资者创造了多少财富的数据，投资者获得了多少收益的数据的时候，中国股市才开始摆脱“老虎机机制”。 （记者 张卫星）

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　　 ·网易博客上手指引

　　游客 认为： 2004-07-20 08:07:03

　　股民本是小姐,想不费力弄两毛.谁知碰上劫匪,不仅如此,还被窑子扒去了裤头.

　　游客 认为： 2004-07-20 07:48:13

　　靠股民的鲜血染红顶子的人

　　自从项怀诚推出国有股减持以来，中国股市狂跌不止。几千万可怜巴巴的股民深套其中，度过了一个又一个艰难的日子。作为当时的监管周小川，优雅而悠闲地利用这种难得机会在阐述各种理论，企图利用股民的无奈，完成自己的格林斯潘之梦。周小川成功了，神情安详走向了更高的位置。虽然，留下了一片骂声，这些都丝毫无损周小川的优雅。在股民的骂声中周小川实现自我价值的提升。

　　尚福林填补周小川的空缺。自叹优雅不如前任，创造性地玩起了深沉。深沉犹如初一的午夜。使股民们更是摸不着头脑。贫贱而浅薄的股民对此曾一度萌发许许多多一相情愿的美丽幻想。多情而温柔地对其产生好感。但是，深沉的大灰狼的尾巴还是露出来了，一件件恶行总归是要大白天下的。首先尚福林加大了市场扩容速度，把本来不公正市场搞的更加不公正。尚福林是实践者，吃别人嚼过的馍没味道。他不发明理论，他仅仅创造实践。他创造了超过老虎凳的股市刑法，更加严厉和残酷地在股市折磨股民。在这些弱小的股民的痛苦呻吟中，获得了阵阵快感，获得了感觉上至高无上优越，充分品尝了权力的滋味。犹如他平时嫖娼时的感觉。

　　他的老虎凳式的刑法之一，就是上二板，集中打包发行。更绝的还不是此招，是发行日本的股票。而且把日期偏偏选在那些刺激中国人神经的日子。他要在经济、精神、肉体上全方位的折磨股民。你有爱国热情吗？好的，我会把它变为你难受感觉。权力的优势在这里达到炉火纯靑的地步。你愤怒，你抗议，你咒骂，那统统不重要，重要的是他自己要享受心内上那种强者的优势感觉。犹如当年日本鬼子打下南京城后，强奸中国妇女的感觉。你的一切反抗是无用。这里，它有绝对的优势。

　　弱者的误区在于过度善良，并且以己度人。总幻想乞求会获得同情。就在此刻，你知道中央及各地证监会官员会干什么？我说他们正在温柔之乡。不敢保证百分之百，至少百分之十。因为，证监会的种种招数，已使那些券商苦不堪言。所以，正在喂他们呢！钱、车、房子他们已经不能有更好的了。唯一的能使他们上瘾的就是嫖娼。

　　尚福林一定会升官的，我敢和任何人打赌！因为，他做得比前任更绝！ 远的就不说了，就说说近几年的事吧。因为，他们对股市的贡献太多了，简直“罄竹难书”！

　　一、 在他们的努力下，股市流通市值从2001年的1.8万亿减少至今天的1.2万亿，但这四年上市公司由800家增加到了1300多家；

　　二、在他们的努力下，中国股市只用了10年时间，就有1000多家上市公司，大大高于美国、香港用了100年才培育了800多家上市公司；

　　三、在他们的努力下，使证券市场规格最高、力度最大的“国九条”变成了“独一条”，他们力尽所能、最大限度的完成了融资——圈钱这一条。

　　四、在他们的努力下，上市公司培养了一大批“吃喝嫖赌抽、挥金如土的英雄豪杰”，同时，也培育了七千万比吃海洛因还要倒霉的中国股民；

　　五、在他们的努力下，中国的蓝筹股和国外的蓝筹股有了质的区别，中国蓝筹股就是圈钱的代名词，根本不用分红，是增发、配股后备军；

　　六、在他们的努力下，上市公司圈完钱就变脸的故事多得已经不新鲜了，上市公司不造假就不正常；

　　七、在他们的努力下，香港上市联通公司的股权可以在国内再圈上几百个亿，并且配股的50个亿必须由流通股股东出，大股东不参与配股；

　　八、在他们的努力下，TCL整体上市，完成了最大限度的圈钱任务后，又将最好的部分分拆到香港上市；

　　九、在他们的努力下，中国上市公司对待股民的制度基本形成：圈钱是经常的、固定的，回报是偶然的、稀少的；

　　十、在他们的努力下，A股股民终于没有分享到中国经济高速成长的成果，国民经济翻了两番，A股平均股价从2001年15.6元跌至今天的6.5元；

　　唉！他们对股市的“贡献”太多了，真是写不完，就像焦裕禄一样人民永远不会忘记他们！吃饭时间到了，就此停笔，好在国家也明白他们的“成绩和苦心”，一个当了大行长，一个当了中央委员。这顿饭总算能吃的下。

　　游客 认为： 2004-07-19 21:14:57

　　有时候真的不想纳税了，真不知道我的血汗钱会消费在哪些人身上。

　　某些人在挥金如土，而我却在为住房的问题整天烦恼。

　　审计署署长李金华把众所周知的秘密不断的投出，但愿对我国的整体改革能起到良好的快速的推动作用。

　　这才是不计个人得失的真的勇士——如果不涉及政治打击的话

　　台风壹号 认为： 2004-07-19 15:05:32

　　退股吧，中小投资者们。在中国买股票与买六和彩没什么区别。退股，退股退股，干嘛要拼命送钱给人，还怕他们没钱花。什么是真正的大黑市，那就是中国的股票市场。

　　游客 认为： 2004-07-19 11:07:31

　　还在股市的股民快点退出来吧，不要再受骗了。

　　游客 认为： 2004-07-19 10:35:27

　　如果全体股民明智的退出股市，＂老虎机＂不就失去作用了吗？

　　假老练A 认为： 2004-07-19 09:27:16

　　觉醒吧，陷入中国股市的股民们！

　　游客 认为： 2004-07-18 20:52:22

　　最明智,最有效的方法就是不买股票,买股票的赶紧平仓,退出。别看现在1400点，所有的机构都说已经是低点了，投资价值凸现。那是用百姓的钱来托市呢。其实也就值800点，不狂跌的话，管理层永远不觉醒。说巴菲特买股票挣钱，大家可以看看巴菲特买的是什么企业的股票。首先一条是企业领导层诚信，为股东创造利润

　　游客 认为： 2004-07-18 12:37:26

　　我是一个投资了 五年的股民，损失了百分之七十，在我最绝望的时候出了国九条，我又拿出最后的老本，冲入股市，结果..........我真想与正奸会这帮畜牲同归于尽。过了几十年改朝换代以后说不定还是一位英雄。

　　游客 认为： 2004-07-18 12:28:23

　　的确如此，投资中国股市的人绝大多数亏损累累，难道，领导层看不见吗？呜乎哀哉！

　　游客 认为： 2004-07-18 12:17:39

　　中国股市是国家(是抽象的)其实就是当权着利用股市这个平台大量榨取人民的财富而且是法律允许的.对股民和企业是两种法律标准.

　　游客 认为： 2004-07-18 12:03:25

　　只要你还有一滴血,也要把它从骨头里抽出来.

　　游客 认为： 2004-07-18 11:53:57

　　中国股市毫无诚信可言！是一台带着“遮羞布”的老虎机。

　　游客 认为： 2004-07-18 11:31:57

　　“会当凌绝顶，一览众山小。”老总们就有这种吃钱的气慨。可怜我们的小人物“上有老，下有小”吧。

　　游客 认为： 2004-07-18 11:20:21

　　中国股市的毫无“诚信”可言！

　　游客 认为： 2004-07-18 11:06:53

　　算了吧，回去好好研究一下“让一部分人先富起来”再说。

　　游客 认为： 2004-07-18 11:02:21

　　中国正在完成少部分人的原始资本积累，中国股市就是一批资本家的诞生之地。这些人与“公仆”勾结，玩空手套白狼的把戏，一方面变着花样掏空上市公司，鲸吞国家资产化公为私（所谓QFII...这样II那样II的概念）；另一方面，高溢价发行股票圈小老百姓的钱。这是股市吗？？？

　　游客 认为： 2004-07-18 10:55:22

　　枪管子里面出政权，枪管子说谁有功就有功！说谁有罪就有罪！谁乱说我的枪管子就指向谁！

　　游客 认为： 2004-07-18 10:46:08

　　中国的事情是具有中国特色的！上市的企业哪一个不是为了圈钱？证监会是干什么的？如果说上市企业的老总们是“狼”的话，那证监会就是“狈”！“狼”把国有资产吞到肚子里后，“狈”就立即给予表彰，美其名曰“改革有功”。

　　一个鸟人 认为： 2004-07-18 10:32:44

　　国家作庄,大家来赌

　　正所为荣华富贵股中求啊