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记者 | 王品达

记者 | 王品达

11月30日，欧洲统计局（Eurostat）公布了11月欧元区通胀的初步估计。数据显示，11月欧元区通胀率升至上世纪末欧元区成立以来新高，给欧洲央行暂不紧缩的政策带来了进一步的压力。

欧元区用以衡量通胀的调和消费者物价指数（HICP）11月同比涨幅由4.1%升至4.9%，远高于欧洲中央银行（ECB）设定的2%通胀目标，刷新了1997年有统计数据以来的历史纪录，也超出了彭博社调查的全部40名经济学家的预期。经济学家此前预测的11月欧元区通胀中位数为4.5%。

欧元区国家中，德国的HICP同比涨幅高达6%，按德国政府自己的口径计算的通胀率也升至5.2%，创1992年以来新高。法国11月的通胀率为3.4%，为2008年以来最高。比利时通胀率则达到了7.1%。

能源价格仍是欧元区高通胀背后的最大推动力。11月欧元区能源价格同比涨幅高达27.4%，而10月的同比涨幅为23.7%。虽然10月以来欧洲能源价格不再像此前那样持续且快速地上涨，但与去年同期相比仍处在很高的水平。

统计因素也对近期欧元区的高通胀有一定贡献。2020年7月至12月，德国政府曾暂时降低增值税率。因此，今年下半年德国的物价涨幅是与去年同期人为造成的较低价格水平作比较的，2022年1月以后这一效应将消失。作为欧元区第一大经济体，未来德国通胀率的下降很可能也将带动欧元区通胀的下降。

不过，除了能源以外，11月其他商品和服务的价格也都在上涨，表明欧元区存在着一定的内在通胀压力。11月食品和烟酒价格同比涨幅为2.2%，10月为1.9%；除能源外工业品价格涨幅为2.4%，10月为2.0%；服务价格涨幅为2.7%，10月为2.1%。

服务价格的上涨一部分是由于旅游业在物价指数篮子中的比重出现降低。疫情重创了旅游业，导致居民的旅游消费减少，其在物价篮子中的比重也就相应地降低。价格出现上涨的其他服务占比随之增加，从而服务价格总体涨幅也上升。

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由于各类商品和服务的价格同时上涨，剔除了食品和能源的欧元区“核心通胀率”11月也从2.0%上升至2.6%。

“虽然能源价格和统计因素能解释本月通胀上涨的一大部分，但今天的数据也表明欧元区内在的通胀压力比预想的更强。”彭博欧元区高级经济学家Maeva Cousin说，“这会增加通胀前景的上行风险，但欧洲央行很可能仍然认为通胀会在明年年底降至2%以下。”

11月的高通胀使欧洲央行的货币政策制定面临着更大的压力。在高通胀面前，欧洲央行截至目前的反应与美国和英国央行截然不同。

美国10月通胀率升至6.2%，创1990年以来新高。美联储从11月起就开始以每月150亿美元的速度缩减购债，预计明年6月全部结束。美联储内部多名高官认为美联储可以考虑适当加速缩减购债乃至提前加息。

11月30日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）赴国会作证时也表示，美联储在12月中旬举行的下一次会议中考虑加速缩减购债是比较合适的。鲍威尔还表示自己现在转而支持放弃“通胀暂时性”论断，应当用更加清楚的表述来阐明美联储对通胀的看法。

英格兰银行虽然在11月初的货币政策会议上意外决定暂不加息，但其近期货币政策的基调仍是紧缩的。英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）也承认，11月初会议上“十分接近于”决定加息。随后公布的强劲就业数据为英格兰银行的紧缩进一步扫清了障碍。

但是，欧洲央行对紧缩的态度则与英美两国相反。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）11月19日表示，虽然欧洲央行“十分重视”通胀的上涨，但在暂时性的、供给驱动的通胀因素面前不应过早地紧缩。

“当前，在购买力正被更高的能源价格侵蚀的情况下，不合时宜的紧缩将给经济复苏设置不应有的障碍。”拉加德说。

上周，拉加德向德国《法兰克福汇报》进一步阐释了自己对货币政策紧缩的立场。拉加德表示，货币政策起到效果一般有18个月的延迟，而现在的高通胀到了18个月后早已消退。因此，紧缩将会导致未来的失业增加，同时也无益于解决目前的高通胀。因此，她认为现在实施紧缩政策是“错误的”。

西班牙央行行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯（Pablo Hernandez de Cos）的看法与拉加德相同。虽然西班牙通胀率达到5.6%且创近三十年来新高，但德科斯认为欧洲央行没有理由现在开始缩减购债，因为通胀压力将从明年第二季度开始“显著减轻”。

但是，欧洲央行内部对宽松的货币政策也有强势的反对声音。欧洲央行管理委员会成员、即将卸任的德意志联邦银行行长延斯·魏德曼（Jens Weidmann）11月中旬表示，由于通胀前景存在的较大不确定性，货币政策“不应太长时间维持宽松立场”。

牛津经济研究院的经济学家卡特琳娜·科恩兹（Katharina Koenz）认为，欧洲央行短期内仍将维持宽松的货币政策，但最新的通胀数据将使欧洲央行货币政策的争论更加激烈。对于当前较高的能源价格和供应链问题，欧洲央行事实上也无能为力。