美联储称高通胀是暂时的，但这些专家有不同看法

文/Sergei Klebnikov

图片来源：视觉中国

美联储继续坚称高通胀是“暂时的”，但接受《福布斯》采访的专家们认为，高通胀将持续更长时间。

如果你觉得你在日常用品上花了更多的钱，那是因为你确实花了更多的钱。通货膨胀正在以30多年来最快的速度飙升，而且似乎不会在短期内放缓。一些专家说，高通胀只是暂时的，而其他人认为它可能会持续到明年——甚至更长时间。

美国劳工统计局的最新数据显示，衡量通胀水平的关键指标消费者价格指数10月份同比上涨6.2%。供应链中断和劳动力短缺只会加剧这一问题。恐慌的投资者现在将目光投向2022年，他们想知道，如果通货膨胀没有缓和，没有回到美联储2%的长期目标，美联储将如何应对。

尽管投资者对价格上涨的担忧继续加剧，但它们尚未令市场脱轨。受第三季度稳健收益的提振，美国股市仍接近历史高位，目前看来有望在假期期间反弹。

但接受《福布斯》采访的市场专家和经济学家大多认为，通胀将持续走高，这可能会让市场偏离正轨。尽管有一段时间成本上升，但他们仍看好美国经济的长期增长。他们说，主要的担忧是美联储将如何反应，以及这将如何影响明年可能会起伏不定的市场。

美联储上月宣布，将开始降低自新冠疫情开始以来向市场提供的历史性刺激措施水平，这也让投资者感到担忧。

明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari在本月早些时候接受CBS News采访时表示，投资者不应“对某些临时因素反应过度”。他补充说，“数学计算表明，未来几个月，我们可能会看到更高的读数，然后才可能开始逐渐减少。”

以下是一些华尔街顶级专家的预期。

Mark Zandi

展开全文

穆迪公司首席经济学家

穆迪公司首席经济学家Mark Zandi告诉《福布斯》，目前的通胀飙升主要是由于疫情，更具体地说，是由于德尔塔毒株，这是“典型的供应冲击，导致经济增长放缓”。他预测：“随着疫情逐渐减弱，德尔塔毒株波消退，通胀将逐渐开始缓和。”他澄清说，由于严重的供应链和劳动力市场问题，这不会很快发生，但他预计，到2023年初，通胀水平将接近美联储的目标水平。

Zandi预计，尽管供应链中断带来的“最糟糕的时期已经过去”，但通胀压力开始减弱还需要很长一段时间才能缓解。穆迪公司首席经济学家认为，经济增长将保持强劲——随着通胀回落和德尔塔毒株消失，经济增长应该会加快。他指出，最近的就业数据、零售销售、汽车销售和失业保险申请都显示出改善的迹象。

Zandi说，2022年市场很有可能更加动荡，出现“投机迹象”和高估值现象，并补充说，资产价格将“非常容易受到加息的影响”。Zandi预计，如果美联储不得不变得更加激进，并将预期提前，那么在2022年市场将“艰难前行”，并将出现回调现象。

Jeremy Siegel

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授

尽管美联储重申其立场，即高通胀是“暂时的”，但其他市场专家并不那么肯定，并做出了不同的预测。宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授Jeremy Siegel表示：“我担心通胀已经有一段时间了。”他补充说：“我们在疫情期间看到的货币供应激增是前所未有的，不可避免地将导致更高的通胀。”他预测未来三到四年的累计通胀将在20%至25%之间。

Siegel警告说，如果12月的消费者价格指数再次恶化，“毫无疑问，Powell将迫于政治和经济压力，被迫加快缩减购债规模。”一旦美联储更加认真地处理通货膨胀问题，市场将会动荡不安，Siegel预测，“我们很容易出现10-15%的回调”。

“一旦美联储改变对加息的立场，市场将不得不在2022年初的某个时候暂停，”他预测。“但话又说回来，收益一直非常可观——这是一个比2000年更好的牛市。”他说，尽管通胀上升，但随着德尔塔毒株的消失和经济继续重新开放，经济增长应该会保持强劲。“我们很容易看到明年GDP增长4%至5%。”

Mario Gabelli

Gamco创始人

1977年创立投资公司Gamco的著名价值投资者、亿万富豪Mari Gabelli也预计通货膨胀将持续下去。他表示：“这是一个还未结束的周期。”他预计利率将因此上升。

尽管通货膨胀率仍将居高不下，但他预计由稳定的公司收益推动的经济增长将持续下去，不过明年可能会出现股市回调。Gabelli预测，由于美联储在未来5到10年收紧货币政策，股票市盈率可能会收缩。“大量过剩的流动性正在创造不可持续的投机性泡沫，”他说，“从不断增长的收益和基本面来看，股市有缓冲作用，但我认为可能会出现10%至15%的回调。”

这位亿万富豪投资者认为，尽管通胀导致成本上升，但许多公司仍将能够获得定价动力，这应该会使盈利和营收保持强劲。目前，在供应链问题和劳动力市场吃紧的情况下，“公司正在对冲库存并提高价格，”他描述道。

Cathie Wood

Ark Invest创始人

另一方面，像Ark Invest的著名选股人Cathie Wood这样的成长型投资者认为，对当前通胀“爆发”的担忧被夸大了。她预测，人工智能和机器人等创新将带来生产率的提高，从长远来看，这应该有助于降低价格。

Lisa Foley

Zevenbergen的总经理

资产规模达57亿美元的Zevenbergen Capital Investments董事总经理Lisa Foley表示，对10月份的最新消费者价格指数数据有一点“本能反应”。“我不像其他人那样害怕通胀，”她说，并补充说，她预计通胀是“暂时的”。Foley指出，即使通货膨胀需要一段时间才能缓和，但经济增长和企业盈利仍将保持强劲。

她表示：“在这种环境下，仍有很多行业将产生可观的利润。”她补充称，尽管存在通胀，但许多公司仍将继续实现强劲的营收增长，因为它们能够在不损害需求的情况下将价格转嫁给客户。

Matthew McLennan

First Eagle Investment Management全球价值团队联席主管

First Eagle Investment Management全球价值团队联席主管Matthew McLennan说：“我不记得还有什么时候有这么多公司在谈论劳动力短缺和价格上涨。”“我们增加了大量需求，但供应方面并没有反弹。”

McLennan预计通胀在稳定在3%或4%之前会有所缓和。他警告说：“经济的未来有很多问号——未来几年的增长可能低于上一代。”

他的主要担忧是，美联储的政策反应“落后于形势”，这可能会导致市场波动。他表示，美联储尚未充分收紧政策，以应对更高的通胀环境，而是让通胀高于趋势水平，从而推动经济增长。

“你不能忽视这样一种可能性，即市场在某个时候会因为担心美联储犯了一个政策错误而做出剧烈反应，”McLennan预测。他表示：“如果由于对通胀的担忧加剧，我们进入了一个市场波动加剧的窗口期，美联储可能会发现难以收紧货币政策，并发现自己陷入了两难境地。”

Mohamed El-Erian

Allianz首席经济顾问

“我认为美联储正在失去信誉，”Allianz首席经济顾问Mohamed El-Erian上周在接受采访时也同样表示。美联储经常反复强调通胀是暂时的，但事实并非如此，他表示：“通胀不是暂时的……通胀将持续一段时间。”

El-Erian表示，企业正在收取更高的价格，供应链中断持续的时间比预期的要长，消费者正在提前囤积产品，所有这些都增加了通胀压力。他呼吁美联储“在通胀问题上重新建立一个可信的声音”，并“在12月加快缩减购债规模的步伐”，更不用说“开始让人们为加息做好准备”。

译 Stephen