FOF又称为“基金中的基金”，作为分散化投资的便捷工具，随着投资者个人投资能力的提升和投资需求的增加，近年来在海内外都颇受投资者青睐。

与投资者自行选择并投资多种不同基金产品相比，FOF产品对底层基金的筛选来源于专业投研团队，投资流程更严谨，可以通过尽职调查精选优质基金。

通过投资FOF产品，还可以降低投资者对单一基金的投资门槛，用同样的投资金额实现对更多不同策略的产品投资，真正做到“鸡蛋不放在一个篮子里”。

通过筛选和分散化投资多个不同风格的底层基金，FOF产品可以更好地二次分散风险，提高风险收益比，有效实现大类资产配置。

以2020年私募基金不同策略产品的业绩表现为例，FOF产品收益率表现稳健，回撤较小，综合表现突出。与回撤更小的股票市场中性、债券基金、套利策略产品相比，FOF产品收益更高；与其他高收益产品相比，FOF产品的风险控制表现优秀。综合来看，FOF产品实现了较高收益和较低风险的结合。

注重底层资产筛选、分散化投资和获取长期稳健收入的私募FOF，其投资理念与坚持“资产选择、分散投资和长期主义”三大原则的资产配置一脉相承。因此，深入了解资产配置能方便我们更好地理解私募FOF产品的投资优势。

据多份基于美股的机构投资组合的研究显示，资产配置对投资收益的贡献占90%，其他因素仅占10%。通过多元化的资产配置，分散配置高收益、低相关的资产，避免单一资产类别的过度集中，可以在保证预期收益的前提下将投资风险的组合降到最低。

合理的多元化资产配置可以为投资组合带来长期稳定的超额收益。以美国耶鲁基金近十年的表现为例，耶鲁基金坚持使用有效前沿建议的资产配置，其投资组合仅在2008年金融危机前后出现回撤，剩余年份组合都是正收益。

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对于个人投资者来说，多元化资产配置的投资门槛较高，不易操作，私募FOF为个人合格投资者提供了一种更为便捷有效、低门槛的进行多元化资产配置的渠道。通过购买风格合适的FOF产品，个人投资者实际上同时投资了多种不同风格的底层资产，且这些资产都是经过专业团队筛选的优质资产，相关性低，策略风格多样化，配置比例科学，团队后续还会对产品进行动态追踪管理，尤其适合个人投资者进行长期分散化投资，规避风险，获取稳定收益。

当前国内FOF产品线仍处于发展状态，体系仍待完善。私募FOF根据不同策略可分为股票多头、股票市场中性、股票多空、债券基金、CTA、套利策略、宏观策略、FOF、定向增发、新三板、多策略、其他共12类，公募FOF按投资种类分为股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、目标日期型、债券型、货币型、另类投资共8类。

与美国成熟的产品线体系相比，仍有不少类型的产品尚未涉及，如动态配置型，还有一些已经在美国市场得到成功验证的类型的产品在国内刚刚起步，占比不高，如管理期货型。

产品线的完善和市场的发展相辅相成，产品线的完善催动市场需求的高涨，为市场注入新的活力，市场需求的增加又会反向推动产品线进一步细化，形成良性循环。

另外，美国FOF市场的发展得益于养老金制度的深化改革，作为美国养老体系第三大支柱的可投资共同基金的401(k)计划和个人退休账户(IRA)规模的扩大是FOF推出和发展的关键因素。

我国养老金体系建设正处于建设第三支柱个人养老金制度的重要阶段，以美国市场的经验来看，随着第三支柱建设的推进，个人投资者的投资能力和需求都会获得提升。FOF的投资优势与养老金的投资需求十分契合，必将迎来新的发展势头。