图片来源：图虫

记者 | 沈溦

10月22日，“燃料电池电催化剂第一股”中自科技（688737.SH）登录科创板首日即破发，该股发行价格70.9元，当日最大跌幅近17%，收盘报66.03元/股，跌6.87%。

由此，中自科技成为年内科创板首个首日破发的公司。也是继2019年的建龙微纳（688357.SH）之后，科创板第二支首日破发的公司。

资料显示，中自科技是一家专注于环保催化剂的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国移动污染源（机动车、非道路机械、船舶等）尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一，并积极探索其技术在氢燃料电池电催化剂等新能源领域的应用。

界面新闻记者注意到，上市前，中自科技受益于汽车和环保领域的发展，业绩突破较为明显。2018年至2020年，公司实现营业收入3.37亿元、10.01亿元和25.77亿元，同期归属于母公司股东的净利润为-5930.97万元、8655.37万元和2.18亿元。在营业收入方面，年均复合增长率高达176.89%。

不过，2021年上半年，公司业绩突显挫折，报告期营业收入为6.25亿元，较上年同期下滑54.61%，归母净利润为2871.30万元，较上年同期下滑81.76%；扣非后归母净利润2325.78万元，较上年同期下滑86.31%。

中自科技对此解释称，业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。

目前，公司天然气车催化剂的销售情况似乎仍未见明显改善。

公司预计今年前三季度营业收入为8.6亿元至9.5亿元，同比下滑57.48%至53.03%，预计归属于母公司股东的净利润为4500万元至5400万元，同比下滑75.33%至70.40%，预计扣非后归属于母公司股东的净利润为3000万元至3900万元，同比下滑84.63%至80.02%。

此外，在传统催化剂出现瓶颈的情况下，其氢能源催化剂概念却仍在研发阶段，业绩贡献微乎其微。一位氢能源行业研究人士对界面新闻表示，国内氢能源领域目前仍在研究试验阶段，离真正商业化仍有不小差距，而从布局氢能源的企业来看，中自科技主营传统催化剂，所谓氢能源成色不足。

据悉，此次IPO，中自科技募集资金净额为14.07亿元，将用于新型催化剂智能制造园区项目、汽车后处理装置智能制造产业园项目、国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目、氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目、补充流动资金等用途。

“抛开基本面因素，注册制改革的背景下，取消了平均市盈率发行价，导致前期机构‘抱团报价’和盲目炒新股的现象存在。”相关行业人士告诉界面新闻记者，本次中自科技部分次新股全部都是网下发行，解禁压力较大。

资料显示，中自科技发行市盈率27.94倍，网上发行中签率0.0251%。发行情况看，中自科技网上发行有少量弃购，网上投资者放弃认购数量1.64万股，放弃认购金额116.57万元。

中信建投在研报中指出，报价新规加强新股定价市场化，报价博弈加强、难度加大，对报价中枢、中签率、收益率等均产生广泛影响，出现首日破发在预期之内。未来机构将加大新股投研力度，结合发行人基本面情况客观理性独立报价。

对于本次中自科技的破发，香颂资本董事沈萌对界面新闻记者表示，除了个股自身基本面的因素外，目前市场整体资金面的预期较弱，特别是部分资金流向北交所，导致短期压力增大。

上海正策律师事务所董毅智律师则认为，注册制利在提升发行效率、促进博弈均衡，治理此前网下发行时，打破机构普遍抱团打新的乱象。“市场化定价是注册制的初衷，后续新股无脑上涨的时代将会过去。”