上周五大盘延续企稳态势，成交量明显回升显示资金参与积极性有所提高。而从当前市场风格变化趋势来看，后期机会有望更偏向于低估值的传统行业。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数围绕平盘线震荡。此后，创业板组率先拉升，一度涨超2%，并带动其它指数小幅走强。午后，创业板指保持高位横盘，沪指继续小幅攀升。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.40%、涨0.52%、涨1.88%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）29家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比1294：3107，平均涨幅-0.68%，赚钱效应偏弱，两市成交额9891亿，较前一交易日增量14.90%。北上资金净流入近27亿。

大盘延续企稳势头，沪指三连阳，创业板指更是创出9月以来收盘新高。不过在指数偏强表现背后，无论是从个股涨跌比，还是从个股平均涨跌幅来看，上周五整体市场赚钱效应还比较差。联系到周五市场情绪往往相对谨慎，这也算正常。此外，两市成交额合计重新逼近万亿关口，显示资金参与意愿有所上升，这是个好现象。

此前，锐叔分析过，节后资金观望气氛较浓，主要一是央行在节后连续净回笼资金，让市场担心流动性收紧。二是近期煤炭、石油等能源价格上涨将推升通胀预期，从而担忧货币政策因此收紧。不过，首先从上周五央行开展1年期5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和7天期100亿元逆回购操作（当天有有5000亿元1年期MLF和100亿元何7天期逆回购到期），等于实现零投放、零回笼，宣告节后连续净回笼告一段落。这样算下来，节后央行共计净回笼了7000亿资金，而节前投放的资金则超过8000亿，事实上总体还是符合“稳中偏松”基调的。至于对通胀预期上升影响货币政策的担忧也大可不必。10月15日，人民银行召开2021年第三季度金融统计数据发布会上，针对下一阶段货币政策取向，央行货币政策司司长孙国峰表示，总的来看，我国的通胀总体可控。下一阶段，人民银行还将坚持实施正常的货币政策，以我为主、稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，把握好政策的力度和节奏，稳定社会预期。

其实，若要论货币政策和流动性的收紧，美股那边理应比我们更担忧，因为美联储大概率将在下月宣布Taper（缩减购债），但美股在最近两个交易日却连续大涨，已经将其9月以来的跌幅收复了一半以上。而我国则不存在这样的问题，正如10月15日央行货币政策司司长孙国峰说的那样，今年以来，考虑到国际经济和金融市场环境的变化，以及主要经济体可能的货币政策调整，人民银行做了前瞻性的政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。言下之意就是，由于我们已经“做了前瞻性的政策安排”，即便未来美联储收紧政策，我国也有足够的空间实施“以我为主”的政策。锐叔还是那个观点，即便今后因为政策收紧而导致股市向下，那也应该是美股先跌，而现在美股都没跌，甚至还在涨，我们就不要杞人忧天了。总之，还是维持此前的预判，即虽然难有大的行情，但出现一段相对于节前调整的修复性反弹机会的概率还是比较大的。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，煤炭、半导体、石油开采等涨幅居前，航运、文教休闲、医疗保健等跌幅居前。题材方面，芯片、锂电池等较为活跃。

半导体芯片板块大幅反弹，8只个股涨停或涨幅超过10%。驱动上，前一天台积电公布第三季度净利润同比增长14%至1563亿新台币，同比增长13.83%，远超市场预期。除了消息面的刺激，板块走强主要还是盘面轮动的结果。经过8月以来的持续调整之后，板块目前处于相对低位，在三季报业绩逐渐披露情况下，芯片类个股也得到资金关注，在近期机构的电话会中，机构也相对看好有业绩支撑的成长个股走势。从目前来看，板块走强主要还是盘面的轮动和资金的切换，持续性还有待观察。另外，最新消息面上，15日晚间，国家大基金再度出手，将减持两家公司合计金额差不多12个亿，这对板块刚刚起来的人气可能会造成一定的影响。不过，在半导体各细分领域中，IGBT可适当关注一下。IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)即绝缘栅双极型晶体管，是能源变换与传输的核心器件，主要用于实现电压、频率、直流交流转换等功能，俗称电力电子装置的“CPU”，广泛应用于光伏/风电设备、新能源汽车、家电、储能、轨道交通、电网、航空航天等领域。近年来，国家大力推行碳中和政策，有望驱动清洁能源发电的快速发展，以及电动汽车渗透率的迅速提升，为IGBT带来强劲的增长动力。在光伏和风电方面，IGBT是光伏和风电逆变器的核心器件，占逆变器价值量的20%-30%。据咨询机构预测，2020-2025年全球光伏逆变器市场规模将从458亿元人民币增长至1096亿元，其中国内新增市场从72亿元增长至164亿元，海外新增市场从368亿元增长至915亿元。按IGBT占逆变器价值量20%来算，2025年全球、中国光伏逆变器用IGBT的市场规模将分别达到274、41亿元；在新能源汽车方面，IGBT主要应用于电控系统，约占电控系统成本的37%。新能源汽车渗透率逐步上升，将持续拉动IGBT模块市场的需求。据行业咨询机构测算，我国2025年新能源汽车IGBT市场规模将达165亿元，2020-2025年复合增长率高达31.5%。此外，储能、家电、工控等领域对IGBT的需求也较大。根据最新调研，2019年全球IGBT市场规模超过70美元，今年有望突破100亿美元，到2026年有望达到190亿美元，复合增长率约为13.6%。中国IGBT市场规模有望在2025年达到520亿元，2018-2025年复合增长率高达近20%。

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上周五大盘延续企稳态势，成交量明显回升显示资金参与积极性有所提高。而从当前市场风格变化趋势来看，后期机会有望更偏向于低估值的传统行业。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数围绕平盘线震荡。此后，创业板组率先拉升，一度涨超2%，并带动其它指数小幅走强。午后，创业板指保持高位横盘，沪指继续小幅攀升。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.40%、涨0.52%、涨1.88%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）29家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比1294：3107，平均涨幅-0.68%，赚钱效应偏弱，两市成交额9891亿，较前一交易日增量14.90%。北上资金净流入近27亿。

大盘延续企稳势头，沪指三连阳，创业板指更是创出9月以来收盘新高。不过在指数偏强表现背后，无论是从个股涨跌比，还是从个股平均涨跌幅来看，上周五整体市场赚钱效应还比较差。联系到周五市场情绪往往相对谨慎，这也算正常。此外，两市成交额合计重新逼近万亿关口，显示资金参与意愿有所上升，这是个好现象。

此前，锐叔分析过，节后资金观望气氛较浓，主要一是央行在节后连续净回笼资金，让市场担心流动性收紧。二是近期煤炭、石油等能源价格上涨将推升通胀预期，从而担忧货币政策因此收紧。不过，首先从上周五央行开展1年期5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和7天期100亿元逆回购操作（当天有有5000亿元1年期MLF和100亿元何7天期逆回购到期），等于实现零投放、零回笼，宣告节后连续净回笼告一段落。这样算下来，节后央行共计净回笼了7000亿资金，而节前投放的资金则超过8000亿，事实上总体还是符合“稳中偏松”基调的。至于对通胀预期上升影响货币政策的担忧也大可不必。10月15日，人民银行召开2021年第三季度金融统计数据发布会上，针对下一阶段货币政策取向，央行货币政策司司长孙国峰表示，总的来看，我国的通胀总体可控。下一阶段，人民银行还将坚持实施正常的货币政策，以我为主、稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，把握好政策的力度和节奏，稳定社会预期。

其实，若要论货币政策和流动性的收紧，美股那边理应比我们更担忧，因为美联储大概率将在下月宣布Taper（缩减购债），但美股在最近两个交易日却连续大涨，已经将其9月以来的跌幅收复了一半以上。而我国则不存在这样的问题，正如10月15日央行货币政策司司长孙国峰说的那样，今年以来，考虑到国际经济和金融市场环境的变化，以及主要经济体可能的货币政策调整，人民银行做了前瞻性的政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。言下之意就是，由于我们已经“做了前瞻性的政策安排”，即便未来美联储收紧政策，我国也有足够的空间实施“以我为主”的政策。锐叔还是那个观点，即便今后因为政策收紧而导致股市向下，那也应该是美股先跌，而现在美股都没跌，甚至还在涨，我们就不要杞人忧天了。总之，还是维持此前的预判，即虽然难有大的行情，但出现一段相对于节前调整的修复性反弹机会的概率还是比较大的。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，煤炭、半导体、石油开采等涨幅居前，航运、文教休闲、医疗保健等跌幅居前。题材方面，芯片、锂电池等较为活跃。

半导体芯片板块大幅反弹，8只个股涨停或涨幅超过10%。驱动上，前一天台积电公布第三季度净利润同比增长14%至1563亿新台币，同比增长13.83%，远超市场预期。除了消息面的刺激，板块走强主要还是盘面轮动的结果。经过8月以来的持续调整之后，板块目前处于相对低位，在三季报业绩逐渐披露情况下，芯片类个股也得到资金关注，在近期机构的电话会中，机构也相对看好有业绩支撑的成长个股走势。从目前来看，板块走强主要还是盘面的轮动和资金的切换，持续性还有待观察。另外，最新消息面上，15日晚间，国家大基金再度出手，将减持两家公司合计金额差不多12个亿，这对板块刚刚起来的人气可能会造成一定的影响。不过，在半导体各细分领域中，IGBT可适当关注一下。IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)即绝缘栅双极型晶体管，是能源变换与传输的核心器件，主要用于实现电压、频率、直流交流转换等功能，俗称电力电子装置的“CPU”，广泛应用于光伏/风电设备、新能源汽车、家电、储能、轨道交通、电网、航空航天等领域。近年来，国家大力推行碳中和政策，有望驱动清洁能源发电的快速发展，以及电动汽车渗透率的迅速提升，为IGBT带来强劲的增长动力。在光伏和风电方面，IGBT是光伏和风电逆变器的核心器件，占逆变器价值量的20%-30%。据咨询机构预测，2020-2025年全球光伏逆变器市场规模将从458亿元人民币增长至1096亿元，其中国内新增市场从72亿元增长至164亿元，海外新增市场从368亿元增长至915亿元。按IGBT占逆变器价值量20%来算，2025年全球、中国光伏逆变器用IGBT的市场规模将分别达到274、41亿元；在新能源汽车方面，IGBT主要应用于电控系统，约占电控系统成本的37%。新能源汽车渗透率逐步上升，将持续拉动IGBT模块市场的需求。据行业咨询机构测算，我国2025年新能源汽车IGBT市场规模将达165亿元，2020-2025年复合增长率高达31.5%。此外，储能、家电、工控等领域对IGBT的需求也较大。根据最新调研，2019年全球IGBT市场规模超过70美元，今年有望突破100亿美元，到2026年有望达到190亿美元，复合增长率约为13.6%。中国IGBT市场规模有望在2025年达到520亿元，2018-2025年复合增长率高达近20%。