每经记者：王砚丹 每经编辑：吴永久

受前期集采、市场风格影响，医药板块遭遇了业绩与估值双杀，但是近来随着市场风格向消费股切换，医药板块同样受到资金关注。

目前行业的不确定性因素是否已经消除？医药板块是否迎来了配置时点？10月13日下午，融通基金基金经理万民远做客每日经济新闻微博《昊哥的下午茶》直播间，就后市医药板块投资机会与网友进行了交流。

（融通基金基金经理万民远，受访者供图）

医药行业发展本质是人类对健康的需求

万民远在直播中首先与投资者分享了他构建投资组合的原则：一是在“好的贝塔里面找阿尔法”，二是放弃估值泡沫的收益，三是做大概率事件。而医药行业恰恰非常满足以上三个原则。

他指出，医药行业历史上牛股辈出，短期来看，股价上涨的驱动力是估值上涨。因为短时间内，除非是有突发事件发生，一家公司一般而言基本面不会有太大变化。但长期来看，能支持股价上涨的因素是业绩提升。对医药行业而言，本质上来源于全世界对健康需求的增长带来的产业升级变迁。医药行业也在不断升级迭代，旧东西被淘汰，新技术、新路径不断涌现，归根结底都是服务于人类对健康的需求。

但在经过了之前的巨大涨幅后，今年以来医药板块持续出现调整。对此，万民远也发表了他的看法。

他认为，投资应该尊重常识。过去两年医药板块、医药基金涨幅巨大，估值也出现大幅上涨。因此短期医药板块出现调整、用时间消化过高估值也是正常现象。

看好创新药、CXO和高端器械国产替代

但万民远也强调，相比过去十年，目前来看医药行业发展发生了变化，医药板块投资逻辑也相应发生改变。

简单概括，过去十几年时间，所有医药公司业绩增速都很快。原因在于当时医药行业发展还处于初级阶段，过去医保覆盖水平也不高，医药公司以仿制药为主，行业基数小、业绩增速高。许多医药公司靠一两款价格较高的仿制药日子也能过得很舒服。但随着医保全民覆盖、通过集采“挤掉”竞争激烈领域的“水分”，医药行业从过去的总量高增长进入到了总量稳定增长、结构性优化高增长阶段。因此对A股的医药板块投资而言，未来也需要专注于寻找结构性投资机会，寻找众多赛道中脱颖而出的品种。

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每经记者：王砚丹 每经编辑：吴永久

受前期集采、市场风格影响，医药板块遭遇了业绩与估值双杀，但是近来随着市场风格向消费股切换，医药板块同样受到资金关注。

目前行业的不确定性因素是否已经消除？医药板块是否迎来了配置时点？10月13日下午，融通基金基金经理万民远做客每日经济新闻微博《昊哥的下午茶》直播间，就后市医药板块投资机会与网友进行了交流。

（融通基金基金经理万民远，受访者供图）

医药行业发展本质是人类对健康的需求

万民远在直播中首先与投资者分享了他构建投资组合的原则：一是在“好的贝塔里面找阿尔法”，二是放弃估值泡沫的收益，三是做大概率事件。而医药行业恰恰非常满足以上三个原则。

他指出，医药行业历史上牛股辈出，短期来看，股价上涨的驱动力是估值上涨。因为短时间内，除非是有突发事件发生，一家公司一般而言基本面不会有太大变化。但长期来看，能支持股价上涨的因素是业绩提升。对医药行业而言，本质上来源于全世界对健康需求的增长带来的产业升级变迁。医药行业也在不断升级迭代，旧东西被淘汰，新技术、新路径不断涌现，归根结底都是服务于人类对健康的需求。

但在经过了之前的巨大涨幅后，今年以来医药板块持续出现调整。对此，万民远也发表了他的看法。

他认为，投资应该尊重常识。过去两年医药板块、医药基金涨幅巨大，估值也出现大幅上涨。因此短期医药板块出现调整、用时间消化过高估值也是正常现象。

看好创新药、CXO和高端器械国产替代

但万民远也强调，相比过去十年，目前来看医药行业发展发生了变化，医药板块投资逻辑也相应发生改变。

简单概括，过去十几年时间，所有医药公司业绩增速都很快。原因在于当时医药行业发展还处于初级阶段，过去医保覆盖水平也不高，医药公司以仿制药为主，行业基数小、业绩增速高。许多医药公司靠一两款价格较高的仿制药日子也能过得很舒服。但随着医保全民覆盖、通过集采“挤掉”竞争激烈领域的“水分”，医药行业从过去的总量高增长进入到了总量稳定增长、结构性优化高增长阶段。因此对A股的医药板块投资而言，未来也需要专注于寻找结构性投资机会，寻找众多赛道中脱颖而出的品种。