作者 | 顾天娇

阅读所需约9分钟

春节后到9月下旬，传媒板块累计涨幅5%，处于震荡下行的态势，可见在消费低迷的背景下，市场对后疫情时代的传媒行业较为悲观。

分众传媒（002027）作为传媒龙头首当其冲，市值从高点1889亿跌至1060亿，跌幅达44%。

如今分众传媒正处在近五年估值较低的位置，如何看待它的投资价值？

与股价变动趋势反映出的悲观情绪相反的是，在此期间分众传媒获得300多家机构调研，社保基金、养老基金、公募基金等机构投资者纷纷在二季度建仓，新进前十大股东。

“刮骨疗伤”般地减少低收益媒体点位、改善的客户结构等帮助分众传媒在逆境中以极快的速度完成修复。根据分众传媒披露的前三季度业绩预告推测，它有可能在今年创下近五年最高的净利润记录。

梯媒龙头的韧性

日常消费品和互联网客户的崛起。

分众传媒是中国新品牌崛起和资本“跑马圈地”时代的受益者。

疫情之前，瓜子二手车、新氧医美、铂爵旅拍、瑞幸咖啡、西贝莜面村等品牌为分众传媒贡献了大量的收入，疫情之后，妙可蓝多、小仙炖、元气森林等消费品牌相继接力，又有在线教育、社区团购疯狂撒钱做营销带来红利，不断拓展的客户使得分众传媒在面对疫情黑天鹅时不显狼狈。

然而今年以来，教育培训与社区团购受到政策管控，“双减政策”使各大平台的学科教育类广告大幅减少，互联网巨头相继退出社区团购赛道、广告投放预算大幅缩减，再加上国内消费持续低迷，不少投资者对分众传媒广告收入是否会遭受大的冲击充满担忧。

面对质疑或者忧虑，分众传媒选择用业绩说话。

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作者 | 顾天娇

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春节后到9月下旬，传媒板块累计涨幅5%，处于震荡下行的态势，可见在消费低迷的背景下，市场对后疫情时代的传媒行业较为悲观。

分众传媒（002027）作为传媒龙头首当其冲，市值从高点1889亿跌至1060亿，跌幅达44%。

如今分众传媒正处在近五年估值较低的位置，如何看待它的投资价值？

与股价变动趋势反映出的悲观情绪相反的是，在此期间分众传媒获得300多家机构调研，社保基金、养老基金、公募基金等机构投资者纷纷在二季度建仓，新进前十大股东。

“刮骨疗伤”般地减少低收益媒体点位、改善的客户结构等帮助分众传媒在逆境中以极快的速度完成修复。根据分众传媒披露的前三季度业绩预告推测，它有可能在今年创下近五年最高的净利润记录。

梯媒龙头的韧性

日常消费品和互联网客户的崛起。

分众传媒是中国新品牌崛起和资本“跑马圈地”时代的受益者。

疫情之前，瓜子二手车、新氧医美、铂爵旅拍、瑞幸咖啡、西贝莜面村等品牌为分众传媒贡献了大量的收入，疫情之后，妙可蓝多、小仙炖、元气森林等消费品牌相继接力，又有在线教育、社区团购疯狂撒钱做营销带来红利，不断拓展的客户使得分众传媒在面对疫情黑天鹅时不显狼狈。

然而今年以来，教育培训与社区团购受到政策管控，“双减政策”使各大平台的学科教育类广告大幅减少，互联网巨头相继退出社区团购赛道、广告投放预算大幅缩减，再加上国内消费持续低迷，不少投资者对分众传媒广告收入是否会遭受大的冲击充满担忧。

面对质疑或者忧虑，分众传媒选择用业绩说话。