图源：图虫创意

新三板正在迎来前所未有的发展机遇。

随着北交所设立以及新三板创新层个人投资者开户门槛下调等，新三板的流动性显著改善。刚刚过去的9月，新三板累计成交额达到498.31亿元，相较去年同期增长超过400%，与此同时，新三板整体估值水涨船高，特别是创新层和精选层的估值在9月都出现了显著的提升。

成交活跃度显著提升

数据上看，新三板的月成交额已经达到了2015年以来的最高点，9月，新三板累计成交额达到498.31亿元，相较去年同期的98.71亿元，增幅达到404.82%。这也是2015年以来，新三板月成交额首次超过400以亿元，即便在新三板极度热门的2015年，当年的月内最高累计成交额也仅有373.12亿元。

分层数据看，精选层仍然是成交贡献大户，9月累计成交283.34亿元，与此同时，创新层成交了182.34亿元。但是从增长幅度上，创新层显然增长更快，9月累计成交额环比8月的51.75亿元增长了252.35%，精选层则增长了172.73。

制度变革是市场成交的重要因素之一。此前，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元、机构投资者准入不设置资金门槛。同时，全国股转公司同步发布实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。

“北交所降投资者准入门槛，微观结构优化，增量资金入市叠加‘千人千面’下个人投资者大幅扩容带来的无风险利率下行，北交所专精特新公司有望迎来估值提升机会。”德邦证券分析师吴开达表示，根据《新三板2020年市场改革发展报告》，截至2020年末，新三板合格投资者数量达165.82万户，较沪深交所合格投资者数量有一定差距，在北交所门槛降低后个人投资者数量有望实现大幅扩容。银行理财刚兑打破，存款、货币基金预期收益率低位背景下，较低“机会成本”的个人投资者大量入场，有望改善加权之下的市场无风险利率，北交所、创新层专精特新公司迎来分母端改善。

值得关注的是，目前开通北交所权限的投资者尚不能买入精选层股票，而开通创新层权限的投资者已经可以入场交易创新层股票，所以创新层率先放量就在意料之中。

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新三板正在迎来前所未有的发展机遇。

随着北交所设立以及新三板创新层个人投资者开户门槛下调等，新三板的流动性显著改善。刚刚过去的9月，新三板累计成交额达到498.31亿元，相较去年同期增长超过400%，与此同时，新三板整体估值水涨船高，特别是创新层和精选层的估值在9月都出现了显著的提升。

成交活跃度显著提升

数据上看，新三板的月成交额已经达到了2015年以来的最高点，9月，新三板累计成交额达到498.31亿元，相较去年同期的98.71亿元，增幅达到404.82%。这也是2015年以来，新三板月成交额首次超过400以亿元，即便在新三板极度热门的2015年，当年的月内最高累计成交额也仅有373.12亿元。

分层数据看，精选层仍然是成交贡献大户，9月累计成交283.34亿元，与此同时，创新层成交了182.34亿元。但是从增长幅度上，创新层显然增长更快，9月累计成交额环比8月的51.75亿元增长了252.35%，精选层则增长了172.73。

制度变革是市场成交的重要因素之一。此前，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元、机构投资者准入不设置资金门槛。同时，全国股转公司同步发布实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。

“北交所降投资者准入门槛，微观结构优化，增量资金入市叠加‘千人千面’下个人投资者大幅扩容带来的无风险利率下行，北交所专精特新公司有望迎来估值提升机会。”德邦证券分析师吴开达表示，根据《新三板2020年市场改革发展报告》，截至2020年末，新三板合格投资者数量达165.82万户，较沪深交所合格投资者数量有一定差距，在北交所门槛降低后个人投资者数量有望实现大幅扩容。银行理财刚兑打破，存款、货币基金预期收益率低位背景下，较低“机会成本”的个人投资者大量入场，有望改善加权之下的市场无风险利率，北交所、创新层专精特新公司迎来分母端改善。

值得关注的是，目前开通北交所权限的投资者尚不能买入精选层股票，而开通创新层权限的投资者已经可以入场交易创新层股票，所以创新层率先放量就在意料之中。