本文来源：时代周报 作者：陶书宁

48只涨停，210只跌停，这是近半年A股表现最为极端的一次。9月27日，A股三大指数早盘集体高开，但随后就出现分化。以白酒为代表的消费股开始走强，贵州茅台（600519.SH）盘中触及涨停，全天成交232.7亿元，刷新了2020年2月创下的成交记录。

这是贵州茅台自2015年5月以来首次涨停，贵州茅台曾在2015年4月涨停两次，历史涨停次数共14次。与消费股形成反差的是，近期较为强势的周期股在开盘后不久快速走弱，纷纷霸屏跌幅榜。

截至收盘，沪指跌0.84%，报3582.83点，深指跌0.09%，报14344.29点；创指涨0.74%，报3231.58点。Wind数据显示，两市全天共有857只股票上涨，其中200多只为消费股；3567只股票下跌，其中1000多只为周期股。

两市成交继续火热，全天成交13657亿元，较上一交易日（9月24日）的12834亿元增加823亿元，成交额连续47个交易日突破万亿。其中，沪市成交6407亿元，比上一交易日的6068亿元增加339亿元，深市成交7250亿元。

北向资金9月27日合计净流入14.76亿元。其中，沪股通净流入1.94亿元，深股通净流入12.82亿元。

茅台触及涨停

沉寂数月的白酒股，今日凌厉回归。

9月27日早盘，前期回调明显的白酒股一改往日弱势格局，纷纷开始反弹。上午10点，贵州茅台触及涨停，而泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、金种子酒（600199.SH）等在此之前均已涨停，五粮液（000858.SZ）、今世缘（603369.SH）、金徽酒（603919.SH）也在随后大幅走高。

截至收盘，贵州茅台最终报收1855.00元/股，涨9.5%，总市值激增2200亿元至2.33万亿元。在贵州茅台等龙头消费股的带动下，Wind白酒指数大涨超6%。

与此同时，饮料、养殖、酱油等消费板块也纷纷拉升。晓鸣股份（300967.SZ）、新赛股份（600540.SH）、圣农发展（002299.SZ）等涨停，牧原股份（002714.SH）涨逾7%，海天味业（603288.SH）涨近6%。近三日，海天味业累计涨幅已超过20%。

不过对于普通投资者来说，却是“一‘酱’功成千股哭”。9月27日，与白酒大涨形成鲜明对比的，则是周期股的大跌。

煤炭、化工、有色金属等顺周期板块继上一交易日大跌后，今日继续弱势。同花顺概念板块中，有2个板块跌幅超过7%，分别是化学原料和氟化工概念，跌幅在6%以上的板块高达18个。

板块尚且如此，个股表现可想而知。近日强势的宝色股份（300402.SZ）大跌14.88%，振幅高达22.95%，千亿市值的中国铝业（601600.SH）、中远海控（601919.SH）等也未能幸免，盘中被砸跌停。

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市场风格的快速切换，让投资者开始思考，市场整体风格是否将发生改变。

今年，A股市场已经出现三次明显的风格转换。春节前市场流行“茅”属性的个股，之后市场开始调整，至3月底风格彻底扭转，新能源车板块成为市场主线。7月市场再次调整，锂矿等资源股逐渐成为市场炒作主线。

以往，市场风格发生逆转时，总是伴随着板块龙头个股的大跌。如春节后，曾被视作“yyds”的白酒板块开始大跌，贵州茅台于2月18日单日大跌5%。新能源车的炒作，也随着小康股份（601127.SH）7月份的大跌而结束。

（图片来源／视觉中国）

市场现分歧

对于接下来A股风格是否即将切换，机构之间已然出现分歧。

“一般来说，市场真正的风格切换，都是在缓慢的资金操作风格下完成的，浑然不觉，这种短期反弹势头凶猛的调资换股，一般不会是真正的市场风格切换，需要进一步观察。”9月27日，格雷资产董事长张可兴在接受时代周报记者采访时表示。

张可兴表示，调仓换股对于后市来看，需要边走边观察，并不能确定短期消费股的反弹是估值修复，这取决于未来的经济基本面，消费意志会释放消费动能，目前消费股并不是处在估值低位，可能还是结构分化的行情。

对于今天市场变化，张可兴认为主要原因是今年以来食品饮料消费股跌幅较多，反弹一触即发，特别是在利好白酒、调味品涨价预期的前提下，出现阶段性的估值修复。

今年春节以来，贵州茅台股价经历了一轮深度调整，今日大涨前贵州茅台的市盈率（TTM）在43倍左右，至今日收盘，贵州茅台市盈率（TTM）达到47.8倍。而在春节前后，贵州茅台估值在70倍以上。

（资料来源／亿牛网）

不过，粤开证券却认为，消费板块获将成为接下来的市场主线。粤开证券在研报中表示，回溯历史数据，过去十年大消费尤其是食品饮料板块是胜率较高的行业，且涨幅贡献居前，因此随着节假日的到来，预期推动消费板块再次成为市场投资主线。10月-12月是消费旺季，超跌白酒股率先受到资金的追捧。

粤开证券认为，白酒股在春节后迎来持续调整，目前申万白酒行业的PE-TTM为42.51，相较于年初的72.63的高位已回调不少，从业绩稳定增长的角度去看，存在超跌反弹的需求，在行业基本价值斜率还是向上的背景下，仍旧有较大的配置需求。

而在中信建投看来，周期股仍将是接下来的投资主线。中信建投化工首席分析师郑勇在研报中表示，周期标的迎来大幅回调，主要系资金面获利了结叠加量化基金助推跌幅，市场情绪有所悲观，但是基本面景气度持续向上。郑勇认为，目前周期股回调已经较为充分，三季报披露在即，周期股有望迎来双重催化，正是配置的绝佳时期。

山西证券则提示投资者谨慎。山西证券在研报表示，本月以来，周期板块和消费板块轮流表现，板块波动较大，市场题材轮动格局符合机构预期，预计中期该过程还将持续。原材料板块市净率处于历史高位，板块缺乏长期增长逻辑，煤炭钢铁等大宗商品受到双控和多地限电影响，下游需求削减，未来板块调整风险较大，建议投资者规避。

“在当前，我们需要保持谨慎的态度。”张可兴对时代周报记者说。