中国基金报记者 李树超

随着绩优基金赚钱效应的发酵，不少主动权益类基金不断加码限购。

继前期部分绩优基金实施单日申购金额上限后，近日，上述绩优基金再度公告，继续压降投资金额，最低单日申购金额上限仅为1千元。

多位行业人士向记者透露，部分绩优基金即便实施了限购举措，但短期规模增长依然较快。大量新增资金容易摊薄存量持有人收益，对基金的投资造成干扰，也会影响持有人体验。他们建议投资者做好长期投资和理性投资，避免追逐基金的短期投资业绩。

绩优基金限购“加码”

最低每天1千元

9月22日，大成基金发布公告称，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，公司旗下大成国企改革、大成产业趋势、大成新锐产业等产品，同时发布暂停大额申购（含定期定额申购）及基金转换转入业务的公告。

按照上述公告，上述三只基金自9月23日起，单日单个账户申购和转换转入金额上限分别为1万元、1万元、50万元不等。

值得注意的是，大成国企改革、大成新锐产业、大成产业趋势3只基金都是明星基金经理韩创在管，前两只基金今年收益率超过80%，位居基金赚钱榜前列，大成产业趋势是成立于今年2月9日的次新基金，成立半年以来总回报也超过40%，赚钱效应非常显著。

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除了上述基金外，今年的主动股票型基金冠军前海开源公用事业、混合型基金亚军长城行业轮动两只基金，今年收益率都超过90%，也在近期发布基金限购公告，纷纷“闭门谢客”。

在上述绩优基金赚钱效应的加持下，多只基金的限购举措持续加码。

以大成国企改革为例，该只基金在7月12日发布公告，单日限购金额为不超过50万元，9月22日限购金额急剧萎缩为1万元。金鹰民族新兴更是一个月4次发布“限购令”，从7月3日-23日，限购金额从200万元降至10万，再从10万降至5万元，最后降至1千元。

Wind数据显示，截至9月17日，目前收益率超过80%的15只主动权益类基金中，有7只产品实施了暂停大额申购的举措，产品数量占比接近半数。这些绩优基金中单日申购限额最低的，是韩广哲管理的金鹰民族新兴，今年收益率达82.87%，目前单日申购额度仅为1千元。

华南一位绩优基金经理向记者表示，他管理的基金限购主要是考虑投资者利益优先，不追求短期规模的增长。据该基金经理透露，他管理基金在实施限购之后，仍然存在一定的申购资金持续买入，相比今年6月底的基金规模，当前基金规模又增长了2倍左右。

“绩优基金限额金额不断加码，可能是因为净流入资金增多，将可能摊薄存量投资者收益，影响基金的投资运作。”沪上一位公募市场部人士也称。

据该市场部人士分析，一般而言，绩优基金限购分为以下几种情况：一是由于赚钱效应显著，绩优基金出现了明显的净申购，大笔资金的买入或稀释收益，不利于做好投资业绩；二是基金投资的“赛道”和方向出现了估值偏高的现象，出于保护投资者的目的，基金也会限制买入，提升持有人的投资体验；三是资金短期的大量申赎操作，也会损害存量持有人的利益。

北京一位中型公募市场部总监也向记者透露，他所在公募一只投向的新能源汽车领域的基金，在新能源汽车赛道的赚钱效应下，基金规模增长非常显著。“市场上绩优基金限购的操作，主要还是出于保护投资者利益的考虑。”

短期大额申赎影响投资

应做好规模和业绩的匹配

在记者采访中，多位业内人士表示，绩优基金的规模过大，将影响基金的投资，如果基金所投方向的行情出现高位调整，也会影响投资者的投资体验。在基金业绩优秀的同时，也要保持规模和业绩的匹配，实现均衡发展。

北京一位绩优基金经理表示，基金短期规模急剧扩大，对投资的影响：一是会导致基金持股仓位的下降，可能就无法跟上相关投资方向的市场节奏。而个人投资者一般在看到赚钱效应后才会快速买入，很容易买在相关板块行情的末端；二是在基金赚钱效应回归平淡或净值回调时，短期进入的资金可能也会短期很快赎回，基金的投资仓位和结构也会被打乱。

“短期大量买入的资金，可能是追求短期收益和短期博弈的钱，当绩优基金赚钱效应下降，也会引发上述资金的赎回。基金也会因此被动卖出流动性较好的股票，以应对赎回压力，资金短期的大进大出会影响基金经理的投资节奏和布局。”上述绩优基金经理称。

该基金经理坦言，基金规模不是越大越好，需要匹配基金经理的管理半径和投资策略，做好规模和业绩的匹配，才可能可持续发展。

上述北京中型公募市场部总监也表示，短期资金对绩优基金净申购较多，一方面可能降低基金经理的整体仓位，容易影响净值表现，无法及时跟上相关板块的市场节奏；另一方面，如果基金经理的策略偏好，侧重于打新策略、逆向投资策略，或者偏好中小市值个股，基金就需要保持一定的管理规模，基金规模超出了策略容量，也会产生策略失灵的问题。

“比如今年中小市值个股的整体表现较好，但这类个股投资需要自下而上去精选，小市值个股的流动性也相对有限。如果基金规模过大，可能部分优秀的中小市值个股对基金净值贡献度就会下降，基金的业绩表现也会趋于平庸化。”该市场部总监称。

上述沪上公募市场部人士则从基金销售角度分析，认为绩优基金引来大量资金申购，资金来源可能多数来自互联网基金销售平台，部分基金销售平台过分突出基金短期业绩，比如有的是年度排名、季度排名，甚至还有月排名、周排名等，容易导致短期业绩突出的基金过度曝光，引发资金的追捧。

该人士建议，基金销售平台应该突出长期业绩，避免短期业绩暴露，并通过基金的中长期收益、最大回撤、基金波动率等综合性指标，客观引导投资者预期，避免投资者不合理地追逐短期高收益基金。

大成基金明星基金经理韩创也曾在直播中表示，希望投资者不要频繁择时，比如短期某一类基金涨得特别好就去追，短期某一类基金涨得不是特别好，就抛弃。韩创希望持有人能够以平常心持有基金，不要对每天的涨跌过多关注，持有时间也能相对较长一些，获得更好的持有体验。

编辑：小茉

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