截至9月10日，沪深两市成交额已连续38个交易日突破1万亿元，直逼2015年连续43个交易日成交额达万亿元级别的历史纪录。

此轮A股成交额连续破万亿元的主要推动力是什么，与此前情况有何不同？

综合机构、专家观点来看，机构大幅调仓、散户频繁交易、量化交易活跃，各路资金共同驱动成交放大。在整体流动性合理充裕背景下，资本市场深改红利不断释放，市场生态持续向好，资金结构更加均衡，不存在此前“天量”成交市况中场外配资、杠杆资金暴增的情况。A股市场成交中枢将抬高。

多路资金共同推高成交额

“从资金来源方面分析，近期银行理财子公司委托增多，部分公募基金明星爆款产品继续发行，高频量化交易规模增加，部分投资于房地产资金进入股市，可能是股市成交额放大的原因。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉记者。

在中金公司研究部执行总经理李求索看来，近期股市增量资金中，部分可能来自个人投资者。资产管理总规模已超过5万亿元的私募基金，在近期增量资金中可能也占有一席之地。公募基金和外资等机构对市场活跃度提升也发挥了作用。

按照上述人士的分析，在优质资产稀缺背景下，居民储蓄资金及部分房地产投资资金，通过个人账户、公私募基金账户、银行理财账户直接或间接地流入股票市场，助力A股市场实现万亿元级成交。

与此同时，存量资金调仓换股加快也是市场成交额放大的主要原因之一。

机构资金入市规模增加

机构人士普遍认为，与2015年大量杠杆资金、场外配资涌入股市的情况截然不同，此轮市场行情的资金来源更“安全”。资本市场深改红利不断释放，市场生态持续向好，吸引不少机构资金、长期资金入场和居民资金借“基”入市。

安信证券研报显示，回顾历史，成交额急剧放大往往伴随着宽松流动性背景下某些类别资金加速涌入，体现为该类资金成交额占比大幅提升，如2015年的杠杆资金、2020年底的公募基金。

陈雳表示，此轮高成交额与2015年最大的不同在于，2015年连续多个交易日万亿元级成交额是由高杠杆资金引发的，而此轮高成交额的杠杆运用率较小，机构资金入市规模占比较高，发生大幅波动风险不大。

市场成交中枢可能抬高

专家认为，就短期而言，较高成交规模的势头有望延续，A股市场成交中枢可能抬高。从中长期看，资本市场深改将持续推进，居民储蓄向资本市场转移的趋势不会逆转。

陈雳说，本周A股有望延续成交破万亿元势头。市场资金流入较为明显，银行理财入市趋势也比较明显。

陈雳表示，非银机构可用资金规模增加，直接造成股市资金持续涌入，金融板块及优质个股往往率先获得增量资金。近几月偏股型基金规模扩张明显，7月新成立偏股基金份额逾1100亿份，两市成交额持续超过万亿元。股市短期仍有望维持较高的流动性水平。非银机构资金充足，股市或迎来增量资金，高流动性水平将增加股市结构性投资机会。

（据新华社北京9月13日电）

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