市场现有的银行养老理财产品集中于高流动性、短期固定收益类资产 视觉中国图

[ 银行养老理财产品发展已近十年，市场规模已逾千亿元。国内养老体系第三支柱发展还是比较缓慢。要实现共同富裕，社会保障制度需要进一步完善，这也是共同富裕中非常重要的一个环节，在养老体系中，重点就是发展第三支柱商业性养老。 ]

9月10日，银保监会官网发布《中国银保监会办公厅关于开展养老理财产品试点的通知》（下称《通知》），自2021年9月15日起，工银理财有限责任公司在武汉市和成都市，建信理财有限责任公司和招银理财有限责任公司在深圳市，光大理财有限责任公司在青岛市开展养老理财产品试点。

《通知》同时明确，试点期限暂定一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。

多位市场专家认为，银行理财子公司获批养老理财试点，有助于促进养老金融服务市场形成开放竞争的格局，有利于第三支柱市场的发展。

丰富第三支柱养老金融产品供给

上世纪90年代以来，我国开始探索建立现代化的多支柱养老保障体系，目前已初步建立起以第一支柱基本养老保障为主、以职业养老保障和个人养老保障为辅的三支柱养老保障体系。

但与海外发达市场更加成熟的养老体系相比，我国养老保障体系仍面临诸多问题和挑战，其中最主要的问题是各支柱发展极不平衡，养老保障过度依赖第一支柱，第二、三支柱发挥的作用有限。

在业内看来，此次试点工作对于促进养老理财产品规范健康发展、完善我国养老保障体系具有重要意义。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对记者表示，国内养老体系第三支柱发展还是比较缓慢。要实现共同富裕，社会保障制度需要进一步完善，这也是共同富裕中非常重要的一个环节，在养老体系中，重点就是发展第三支柱商业性养老。

清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究总监朱俊生对第一财经表示，银行养老理财产品发展已近十年，市场规模已逾千亿元。截至2020年底，24家银行系理财子公司获批筹建。理财子公司可依托母行资源，大力发展真正具备养老功能的专业养老产品。银行具有客户资源、账户管理、渠道布局、品牌信誉等优势，将银行业纳入第三支柱养老金体系，不仅有利于满足第三支柱账户持有人不同的风险偏好，实现产品配置的互补，而且有助于加速整合统一账户平台的进程，迅速推广普及第三支柱。

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银保监会指出，开展养老理财产品试点，是银行业保险业坚持以人民为中心的发展思想，深化金融供给侧结构性改革，稳步推进养老金融改革发展的重要举措。试点工作有利于丰富第三支柱养老金融产品供给，培育投资者“长期投资长期收益、价值投资创造价值、审慎投资合理回报”理念，满足人民群众多样化养老需求。

银行理财有先天优势

与其他金融机构相比，银行理财参与养老金投资具有先天优势。

《通知》要求，试点理财公司应充分发挥理财业务成熟稳健的资产配置优势，创设符合长期养老需求和生命周期特点的养老理财产品，推动养老理财业务规范发展，积极拓宽居民财产性收入渠道。

招银理财方面认为，首先，银行服务广大的个人客群，有遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍，能够极大拓宽养老产品的覆盖面。其次，经过多年的实践，银行理财团队具备宏观经济研判与大类资产配置能力、在债券和非标投资上的长期经验和风控能力以及甄选与整合各方机构资源的能力，这些能为养老产品带来长期稳健的收益。因此，发展养老理财产品能够充分发挥银行理财的优势，从而健全我国养老第三支柱、完善我国养老保障体系、缓解我国日益增长的养老压力。

工银理财方面表示，此次试点聚焦第三支柱养老保障的自愿养老，聚焦通过创新开发具有养老功能的理财产品满足广大居民养老投资理财需求，聚焦养老理财产品的供给侧改革和规范健康发展。理财公司作为大资管行业的主力军，参与养老试点，即是发展机遇，更是使命担当。

清理名不符实“养老”理财产品

值得注意的是，《通知》提出，各理财公司应当规范养老理财产品名称使用，持续清理名不符实的“养老”字样理财产品。银行业理财登记托管中心配合做好养老理财产品信息登记和清理规范相关工作。

稍早前，养老理财产品曾掀起一波“概念秀”。在发行的产品中标有“养老”二字，但实际上与其他银行理财产品并无太大差别。

“以前有不少银行进行过所谓的创新，但都不是一个规范的状态，产品可能打了养老的名义，但其实没有真正意义上提供养老相应的服务，在准入门槛、客群产品设计方面也没有突出特点。”曾刚表示。

华泰证券固收团队曾在研究报告中指出，市场现有的银行养老理财产品中，投资期限在1年以下和3年以下的产品数量占比分别为87.2%和94.0%，资产投向集中于高流动性、短期固定收益类资产，收益率较同期发行的其他理财产品缺乏竞争力，与现有普通理财产品的区分度不大，导致养老理财产品特色不鲜明、缺乏吸引力。

银保监会主席郭树清此前指出，对于养老金融改革发展，总的方针是“两条腿”走路，一方面，抓现有业务规范，就是要正本清源，统一养老金融产品标准，清理名不符实产品；另一方面，开展业务创新试点，大力发展真正具备养老功能的专业养老产品，包括养老储蓄存款、养老理财和基金、专属养老保险、商业养老金等。

朱俊生认为，接下来，试点会有些不一样的要求，比如锁定资金期限，资金的投资如何与长期限的资金更好匹配，更多的关注长期投资收益，对短期的收益波动性有更大的隐忍度等。

招银理财相关人士称，接下来，将按照试点工作要求并结合自身优势与境内外养老投资经验，设计推出多款不同策略方向的试点养老产品，满足不同年龄阶段的养老理财需求，让财富管理飞入寻常百姓家。相较于其他理财产品，养老理财产品具有投资策略稳健、风控管理审慎、功能设计精细等特点，将针对不同年龄阶段、不同风险收益偏好的客户做出差异化的投资安排，利于社会公众实现养老投资的早筹划、早布局，将成为我国养老第三支柱的重要组成部分。