证券时报记者 吴少龙

9月6日至9日，第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会在深交所举办。本届年会以“韧性与复苏：疫情下的市场基础设施”为主题，来自全球主要经济体的91家证券期货交易所及结算机构、37家金融监管机构的高层负责人出席了会议。

与会代表围绕总主题，就“市场基础设施的角色”“技术革新在资本市场中的作用”“生态韧性的重要性”等多个细分主题展开交流讨论。

携手共促金融稳定

保障经济顺畅运行

以交易所为代表的市场基础设施是金融体系的守护者，支撑着全球金融市场架构，肩负可信而中立的运营责任，保障经济顺畅运行。全球新冠肺炎疫情对此带来了新挑战。

香港交易所董事会主席史美伦在“引领新范式——市场基础设施的作用”圆桌论坛上表示，全球新冠肺炎疫情下，国际环境日趋复杂，宏观经济复苏需要资金，作为流动性的提供者，交易所需要提供可信赖、适应市场参与者的解决方案。与此同时，伴随新技术的进步，交易所也正向复杂化、关联化发展。综上，如何保证系统稳固性成为全球各个交易所的“必修课”。

“全球面临的共同问题是重振经济。资本市场在这一领域发挥重要作用。”中国投资有限责任公司副总经理兼副首席投资官祁斌表示，市场的经营者、投资者、管理者还有交易所等主体需携手共促金融稳定与合作，帮助世界经济加速复苏，消除逆全球化思潮的影响。

祁斌表示，展望未来，交易所在促进由疫情催生的新业态发展，促进ESG相关的投资，推进可持续等方面扮演重要角色。

联合国贸易和发展会议投资和企业司司长詹晓宁表示，展望未来，期待交易所在两个转型过程中发挥作用。首先是全球价值链和全球供应链的转型。第二是可持续发展方面的转型。

就交易所推动可持续发展，比亚迪董秘李黔以上市公司代表发言时表示，“一些新理念正成为资本市场评估企业的重点因素，比如ESG和绿色发展。交易所可以顺应趋势推动市场践行这些理念。”

平衡监管与创新

推动金融科技发展

金融科技一直是资本市场热门话题。随着疫情全球大流行，资本市场基础设施强化了远程功能部署和衔接。数字化发展体现了资本市场金融科技的初心，但机遇和挑战同在。

Seismic Foundry创始合伙人凯瑟琳·莱尔在“如光速般变化——技术革新在资本市场中的作用”圆桌论坛上表示，金融科技在资本市场的创新已经进入方方面面。

英国Illuminate Financial风投公司创始合伙人马克·惠特克罗夫特表示，疫情加速了金融科技、资产数字化等领域的发展。但是可以看到，“面对创新，部分金融机构存在保守心态”。

摩根大通市场运营数字客户服务全球主管皮纳尔·埃米尔达认为，金融科技创新的一个成果是为客户提供更好的“端到端”定制化服务。利用对金融大数据的分析能力，把之前多个行业、多个流程零散提供孤岛式服务连成线，为客户提供更好的体验。

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中国平安集团联合首席执行官陈心颖介绍，“平安集团过去三年，平安集团每年投资50亿美金到金融科技领域，目前孵化了大概市值600亿美金的项目。”

从发展方向看，数字资产控股公司联合创始人兼首席执行官尤瓦尔·鲁兹表示，金融科技创新需要符合行业发展趋势。市场的需求在不断变化，新的产品和服务要能解决行业痛点。

优化异常波动应对机制

保障中小投资者权益

全球疫情下，部分资产价格大幅异动，交易所限制卖空机制的现象时有发生。对此，Optiver亚太区首席执行官沃特·史蒂尼斯认为，市场监管机构、交易所应当与交易参与者保持良好沟通，制定明确、透明的规则，告知在何种情况下将中断市场交易，尽量减少临时性通知，给市场参与各方以明确的预期。

阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）Business Connect公司首席执行官詹姆斯·马丁补充道，在极端事件发生的情况下，应允许监管者、交易所中断市场运行，以确保投资者有时间消化特殊信息。

除了停市外，应对突发事件导致的市场波动，挪威投资银行总裁兼首席执行官安德鲁·库斯韦克和詹姆斯·马丁均认为，数分钟、数小时（而非整日）的临时停牌，有利于投资者消化市场信息，使供需恢复平衡状态。

詹姆斯·马丁表示，在市场环境和投资者群体还未足够成熟前，交易所应适当限制卖空、裸卖空机制。

沃特·史蒂尼斯则表示，监管者虽然应限制恶意的卖空行为，但应当看到，卖空机制在市场运行中也发挥着重要作用，特别是对于做市商而言，通过卖空机制可对冲头寸，为投资者提供所需要的交易价格。

安德鲁·库斯韦克还表示，全球疫情下，远程办公将成为今后的一种常态。伴随着技术进步，移动交易更加盛行，越来越多个人投资者参与到资本市场中来。特别是，在新冠疫情期间，由于无法正常工作，更多人有闲暇参与市场交易，这也导致资本市场的价格形成在更大程度上受到社交媒体的影响，同时网络安全风险也日益凸显。这些现象都应得到监管者的关注。