日本软银和德国电信公布了价值几十亿美元的超级大换股，它可能成为两家巨头双赢的交易。

根据本周二公布的换股协议，德国电信将购买4500万股软银所持的T-Mobile美国公司股份，买入价较9月3日上周五T-mobile收盘价折价13%，软银将得到2.25亿股德国电信的增发股份，价值约50亿美元，较德国电信9月3日收盘溢价12%。

交易完成后，软银将持有德国电信4.5%的股份，成为仅次于德国政府和贝莱德的德国电信第三大股东。除了和软银换购，德国电信还计划借助向私募股权公司Warburg Pincus和Apax出售T-Mobile荷兰公司获得最多24亿美元，再向软银买入2000万股T-Mobile美国的股份。

上述交易全部完成后，德国电信对T-Mobile美国的持股将达到48.8%，软银将持有3.3%。这3.3%的股份中，有700万股属于不超过每股101美元的固定价格期权，3400万股为浮动价格期权。若T-Mobile美国股价在45天内保持在150美元上方，软银还有机会将持股比例增加到6.9%。

此外，德国电信同意，支持软银的提议，在下次年会上选举软银的高管、前Sprint CEO Marcelo Claure成为德国电信监事会的监事。软银则同意，将所持的德国电信股份锁定期设为2024年12月截止。

德国电信称，为了保持对T-Mobile美国的长期控制和整合，公司将持有T-Mobile美国股份增加到50%以上作为战略目标，同软银的换股协议让这一战略目标得以深入进行，将持股占比提高5个百分点至48.4%。

软银和德国电信还将达成战略合作，旨在帮助软银投资的几百家公司利用德国电信在欧洲和美国的客户获得优势。媒体援引知情者消息称，软银已经在讨论和一些德国电信的欧洲客户合作的选择方式。

去年T-Mobile美国同Sprint完成价值318亿美元的合并后，德国电信持有合并后T-Mobile美国约43%的股份，Sprint大股东软银持股24%。

有分析认为，德国电信进一步增持T-Mobile美国是已经公布的管理策略，但利用自身股份达到这一目的却令外界意外。软银对T-Mobile美国的持股既有固定也有浮动价格的期权，通过换股，软银就有机会享受德国电信未来的资本回报。

换股协议公布后，东京上市的软银日股高涨，收涨约9.9%，创去年12月以来最大单日涨幅。德国电信欧股微幅收涨。

有分析师认为，软银周二大涨可能源于，投资者猜测，软银可能利用向德国电信售股得到的24亿美元现金回购股票，还有部分大涨原因可能是，软银自身已经超卖，因为最近两个月并没有任何利好消息。