上周上证指数先是四连阳，其后在上周五才收了一阴，周升幅为1.69%。但是，深市两大指数却是五连阴（创业板指数上周一为假阴），深成指周跌幅1.87%，创业板指数周跌幅更达到4.76%。

不过，大盘并没有因为深市的走弱而下沉，上证指数在上周三就突破前期高位3540点，在上周五更一度突破3600点，创7月以来新高3613.95点，周收报3581.73点，而沪深300指数周收红盘升0.33%。

显而易见，沪深两市分化在上周愈加厉害，几乎可以说是撕裂式地走反方向，这在A股是少见的，究其原因是结构性分化的又一个突出表现。

从行业板块涨幅观察，上周排名靠前的是煤炭、电力、工程机械、水泥建材、券商信托、民航机场、化纤、石油、环保、地产等，指数周涨幅均超过4%，领涨的煤炭达到6.89%。至于跌幅榜，则是航天航空、半导体、稀土永磁、电子元件等领跌，基本是前期热门。

这正是上证指数强势崛起、创业板、深成指连跌的原因所在：市场快速热点切换、高低切换。这个势头从前周开始，原来处于相对冷门的、走势处于低位的周期股得到资金重新的集中的青睐，如水泥建材、工程机械。一直在说当下行情是结构化行情，而这种结构化行情又是以轮炒为特色。

以此看后市，结构化轮炒的行情特点会持续，操作策略上适当的轮转会更合适。8月30日，中国证监会主席易会满在基金业协会第三届会员代表大会上就指出，“基金的资金来源、期限结构和投资行为短期化特征还较为明显”。“投资行为短期化”，其本质就是“适当的轮转”。

至上周五，沪深两市已经连续33个交易日总成交突破1万亿元，上周三更是达到17111亿元，逼近去年7月行情高峰时的水平。这样的市场成交量，说明适当轮转策略时下正流行。“投资行为短期化”并非仅属于散户，应该说在市场上普遍存在，成交总量剧增某种程度上正是“投资行为短期化”的结果。

结构化行情在轮炒中演绎，更多机会不在于大盘，而在于板块和概念的轮动。一般而言，深市的炒作会更持久一些，后市可以关注沪深两市之间的轮动，看看深市何时转强。北京交易所成立，中国股市将迎来新格局，演绎新特点，上周五市场已经崛起相关概念，今后三所互动会有什么新气象呢？拭目以待。

（金谷明）