是的，我还是非常相信美国股市会有一波大级别的调整，因为对于现在的美国经济情况，债务问题，以及美股的估值来看，都是无法支撑现在美股继续走强的。

既然有了１０年牛市的吹泡泡周期，那必定会经历一波大级别的挤泡泡周期，这是事物发展的规律，无法改变。

第一，美国的经济出现问题，即将步入衰退！我们要知道一个道理，那就是股市和经济是有关系的，因为经济越好，能够给上市公司带来的效益就越强，那股价自然也就水涨船高了。反过来，如果经济变差了，上市公司的业绩就会下滑，股价也就难以抵挡高估值的压力而出现下跌。（上市公司的业绩影响股票的估值）

所以，经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但它离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人。

而对于现在的美股来说，其实也是如此，我们可以看到，现在的美股已经出现了明显的经济衰退前的征兆：

长短美债利率出现倒挂，往往这个指标出现后，１２个月内经济衰退的概率极高；

2019年12月份美国失业率环比维持在3.5%，与50年来最低点持平，而历史上一旦市盈率低于4%的红线，就会出现反弹，带动经济下滑、股市下跌；

非农业部门当月新增就业岗位14.5万个，低于市场预期，可以说前几个月的非农因为返工潮影响有短期回升，而如今返工潮结束，非农就业数据再次出现不达预期，也就应征了美国经济走差的征兆；

所以，一旦2020年我们看到了美国经济出现衰退的现象，那么美股自然难以抵抗经济衰退带来的上市公司业绩下滑，美股估值继续扩大的结果就是下跌的必然。

第二，美股的估值过高，无法继续任由其上涨。确认美股大概率会有大级别调整的另一个原因就是美国股市现在的估值真的不低了。

我们可以从当下的数据发现，美国三大股指中奈斯达克的市盈率已经突破了25倍的红线，而道琼斯和标普500的市盈率也已经突破了22倍的风险区域。

在美国股市的历史上，市盈率过高的结果就是下跌或者产生更大的泡沫。

就好比2001年的科技股泡沫，市盈率一度突破了45倍，而之后经历的熊市下跌空间非常大，时间非常长；

就好比2008年的金融危机，市盈率一度达到了100倍左右，带来的不仅仅是风险，还是危机，对于美股的经济创伤非常严重；

所以，在美股市盈率居高不下的情况下，只能通过下跌来释放更多的风险。美国也一定不会愿意看到继续放任美股上涨刺激出一个更大的泡沫和危机，这是一种必然的趋势。

毕竟“一朝被蛇咬十年怕井绳”，2001年和2008年教训是历历在目啊！

第三，股神巴菲特的持仓已经发生变化！巴菲特是世界公认的股神，并且巴菲特对于风险的控制也是相当谨慎的，这一点我们要清楚。

所以很多优秀的投资者都会根据巴菲特的持股情况，以及他对于美股的观点进行分析和判断，最终决定出美股到底目前处于的是风险阶段，还是低估区域。

就在当下美股不断创出新高的同时，我们却看到了巴菲特旗下公司持有的现金却再升至1282亿美元，处于历史高位，这在历史上就会表示美股估值过大，风险较高的情况。

可以发现，在历史上1998年的时候、2006年的时候、以及目前，巴菲特旗下公司的现金储备都达到了阶段性高位，而之后的2001年，以及2008年标普500也都创出了新高。

所以，此次巴菲特的现金持仓比例再次达到历史高位区域的时候，其实也就预示着美股会有一次比较大级别的调整。

其中，蓝色线是上表中的“巴菲特现金比例”，红色线是历年标普500指数的收盘点位。可以看到2008年末巴菲特现金比例很低，2008年10月17日巴菲特在纽约时报发表了《Buy American. I Am》（买入美国)，言行一致。

巴菲特说过这么一句话：“一名优秀的投资人可以预计到将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。”我认为，这句话用在当下的美股其实在合适不过了。因为虽然美国经济还没有进入衰退，但是衰退的征兆已经非常明显。这就导致了美股虽然短期依然有继续走高的可能，但是向上的空间已经有限，向下的空间和必然性已经非常大了。

这个时候，我们就要做出一个空间＞时间的概率对比，舍弃“牛尾”，躲过“熊市”，才能做到让自己立于不败之地！

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