受成本高企、下游需求疲软影响，上半年涤纶长丝企业业绩承压。

　　近日，涤纶长丝巨头桐昆股份（601233.SH）发布业绩预减公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为0.9亿元～1.3亿元，同比下滑94.35%～96.09%。此外，行业另外两家头部企业恒逸石化（000703.SZ）和恒力石化（600346.SH）上半年业绩也出现不同程度的下滑。

　　《中国经营报》记者了解到，受地缘政治、贸易摩擦等国内外宏观因素影响，市场需求修复缓慢，聚酯纤维等主要产品的价格、价差均出现同比下降，在量价齐跌下，行业利润出现下滑。

　　“行业业绩出现下滑主要受到高成本的推动。3月中旬后，美国银行问题缓解叠加欧佩克减产消息刺激原油价格强势上涨，原料PTA在现货流动偏紧下基差大幅走强，期现货价格大幅度上涨，涤纶长丝跟涨成本，但与此同时，下游负反馈也逐步显现，利润持续亏损。”卓创资讯涤纶长丝分析师翟新宇在接受记者采访时表示，2023年上半年，涤纶长丝市场价谷值出现在1月初，价格为7250元/吨，市场价格峰值出现在4月上旬，价格达到8000元/吨。

　　上半年行情低迷

　　涤纶长丝也称“聚酯纤维”,该行业处于石化产业链的中游，其上游为石油化工类产品，下游为纱线、面料等纺织类产品。依据用途不同，涤纶长丝分为民用涤纶长丝和工业用涤纶长丝。民用涤纶长丝主要应用于服装、家纺和产业用等领域，就产量而言，民用涤纶长丝远高于工业用涤纶长丝。POY、FDY及DTY是民用涤纶长丝的主要品种。

　　从已披露的业绩预告看，今年上半年，涤纶长丝行业业绩并不乐观。

　　除上述桐昆股份业绩预计下降外，恒逸石化于近日也发布了业绩预减公告，预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润6000万元～8000万元，同比下降95.59%～96.69%。此外，恒力石化发布业绩预减公告称，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为30.5亿元左右，与上年同期相比下降62%左右。

　　其中，恒力石化方面表示，受到地缘政治影响深化、贸易摩擦加剧等国内外宏观因素交织驱动与影响，市场需求修复缓慢，公司主要化工产品价差与盈利水平收窄明显，主要产品如化工品、功能性薄膜、民用丝、工业丝等与终端消费、基建地产等相关的传统需求处于市场低谷水平，导致公司盈利同比下滑。但随着前期积压需求释放、经济政策支撑和低基数效应的共同作用下，二季度单季盈利预计20.3亿元左右，公司盈利环比大幅改善。

　　从今年的市场表现来看，涤纶长丝行业运行存在明显压力，企业面临着高成本、低需求、低效益等问题的考验。

　　卓创资讯研报称，2023年上半年，涤纶长丝产量为189.55万吨（含切片纺），较去年同期减少0.33%。主要受到了长丝存量装置供应缩减——上半年聚酯工厂前后有过两次大规模集中减产，第一次是1～2月春节假期的影响，第二次是4月受原料大涨及需求偏弱拖累、持续亏损下减产保价。5月之后，伴随去库存、利润修复涤纶长丝负荷持续攀升，5～6月涤纶长丝直纺开工在91%以上。

　　卓创资讯数据显示，2023年1～6月，中国涤纶长丝POY（150D/48F、浙江、现款现汇、自提、含税）市场均价为7491.26元/吨，较去年同期下跌8.92%；6月30日当日价格为7275元/吨，较年初持稳，较去年同期下跌13.91%。

　　对此，翟新宇表示，上半年涤纶长丝市场整体呈现先震荡上涨、随后震荡回落的趋势，主要是受到走势相近的原料PTA的成本驱动，此外宏观风险、存量供应收紧以及需求不及预期也对市场价格产生关键影响。

　　市场有望迎来高景气周期

　　多家机构表示，2023年下半年，涤纶长丝有望迎来新一轮景气周期。

　　“展望下半年，供应端方面，涤纶长丝仍有4套新装置累计120万吨产能投产，届时预计涤纶长丝产能增速超过8%（有旧装置淘汰），同时截至年中涤纶长丝库存降至中性偏低且维持微利，再者经过去年整年的高库存周期下聚酯工厂库存对开工的边际影响可能逐步减弱，因此预计下半年涤纶长丝开工、产量维持高位。”翟新宇表示。下半年终端需求整体维持中性偏乐观观点，主要依靠内需拉动为主。

　　翟新宇分析称，内需方面，下半年稳经济保民生将是政府工作重心，相应促进消费的利好政策预期，同时金九银十的季节性旺季，因此下半年内需整体好于上半年；外需方面，涤纶长丝由于印度BIS认证影响需求前置，下半年预计涤纶长丝出口增速回落；终端方面，由于当下海外服装及面料库存仍然是处于高位，海外服装和贸易商依旧是主动去库存为主，在加息周期下海外补库存动力较弱。

　　翟新宇表示，从整体供需来看，预计呈现先去库再累库局面，预计价格高点出现在四季度，需求端兑现程度将决定产品价格及利润的高点水平。

　　据卓创资讯预测，下半年涤纶长丝POY主流价格运行区间或在7000元/吨～8200元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在8月，低点或出现在12月。

　　另外，根据中纤网统计，截至7月21日，国内涤纶长丝开工率上升至87.9%，较春节低点上升约30pct，到达历史高位，POY库存为13天，较前期高位下滑20天。国内织造环节产成品库存为36天，原料库存为8天，均处于历史偏低位置，同时江浙织机负荷持续提升。

　　长江证券研报显示，涤纶长丝行业负荷提升后库存依旧去化，说明需求明显好转，且下游织造环节未有库存积压，体现终端向好。

　　恒逸石化方面表示，随着国内国际宏观经济温和复苏，公司炼化及聚酯板块下游终端消费需求环比缓慢恢复，聚酯行业开工率持续提升，成品油、化工品、聚酯纤维、聚酯瓶片等产品供需格局环比持续向好，行业景气度逐渐提升。

　　长江证券研报认为，需求端，海内外服装终端均有望切换至补库周期，带动长丝需求转好；供给端，行业新产能投放趋缓，且集中度持续提升，看好涤纶长丝景气提升及格局改善。