扭亏靠大量关店？阿里入股的德生堂闯关IPO引质疑
前有头部药房企业抢地盘，后有其他同业者追赶，德云堂选择冲刺IPO更加意味深长。
近日，德生堂医药股份有限公司首次向港交所递交招股书，计划在港股主板挂牌上市，其也是阿里健康出资入股的多家零售药房企业之一。
成立于1999年的德生堂专门从事药品医疗服务，主营业务为全渠道药品零售。2021年，凭借处方药及非处方药的销售等，德生堂获得20亿元的营收，但净利润却未走出负增长，2022年前9个月才扭亏为盈。
不过，受疫情影响，德生堂2020年以来已经关闭逾千家店，2022年前9个月更是关闭了574家店铺。因此也招来外界对其依靠关闭门店扭亏的质疑声音。
德生堂披露，本次融资将主要用于线下药店、开设和收购诊所等医疗机构、提升互联网医院运营、O2O及B2C模式的服务能力，以及扩充产品和服务种类等。
对于德生堂扭亏及门店经营情况等问题，《华夏时报》记者联系采访德生堂，截至发稿，尚未收到回复。
医生下海获阿里入股
从私营诊所，到在药品零售行业占有一席之地，并敲响资本市场的大门，德生堂董事长龙岩等待了近22年的时间。
1990年，学中医毕业的龙岩来到了金昌市第二人民医院(现称为金昌市人民医院)，成为了一名针灸大夫。他发现医院在针灸治疗上还是空白，就主动向医院申请创办针灸科，展现出了敏锐的市场洞察力。
正因为他出色的工作表现，给自己带来了新的机遇。1993年，医院把亏损多年的对外门诊交给龙岩经营，这一次工作调整成了他事业的转机。龙岩接手后不负重望，在很短的时间里就将对外门诊扭亏为盈。
一个新的事业规划也由此展开。1999年，龙岩买断了医院对外诊所的经营权，并成立了“金昌德生堂健康”，主要提供医疗问诊、治疗和药房服务，又走在了国内类似行业业态的前面。
用了三四年的时间，金昌德生堂健康已经发展成金昌市最大的民营医疗机构。接下来的路要怎么走的问题也摆在了龙岩面前，要么做专业药房，要么发展多元化药妆店，最后龙岩选择了最直接的那条路，就是通过医疗走向专业药房。
2002年，德生堂正式进军药品零售行业，第一家药店在金昌开业。随后在北京、山西、四川、江苏等省市，德生堂开始不断扩大零售药店版图。
与此同时，德生堂也在积极进行线上布局，2012年，德生堂通过在第三方平台推出线上药店，开展B2C业务。之后在2015年在其111医药馆APP推出O2O业务，并大幅扩大线上业务，通过获得互联网医院许可证，将其医院运营从线下转为线上。
在德生堂越做越大后，有一个重要的角色登场，就是更强大的资本，这也是众多零售药店发展绕不过去的话题。
2017年8月，德生堂完成了首轮天使融资，融资金额1亿元。
2019年12月，德生堂又获得了来自阿里健康的“输血”，对方出资1.89亿元入股，融资完成后，阿里健康直接持有德生堂5%股份，通过其控制的江苏紫金弘云持有德生堂5%股份，以共计10%的持股成为了德生堂第二大股东的位置。龙岩家族合计对德生堂持股超80%。
2021年8月，阿里健康的首席财务官及执行董事屠燕武也加入德生堂任董事，并于2022年12月调任为非执行董事。
“有了阿里的‘站台’，确实能获得一定的关注。”医药市场投资人、专栏作者李磊向《华夏时报》记者表示，不过，这也不能意味着什么，阿里健康投资的药店还有漱玉平民、华人健康、贵州一树等多家公司，未来零售药店市场竞争更加激烈。
截至2022年9月30日，德生堂业务覆盖全国1047家药店，拥有德生堂大药房、111医药馆及龙归大药房三大品牌，覆盖65座城市及22个省份。
扭亏依靠大量关店？
对于德生堂而言，前有老百姓等连锁巨头们加速跑马圈地，后有泉源堂大药房、达嘉维康等欲杀入资本市场的零售药房企业摩拳擦掌。
据招股文件披露的数据，德生堂的营收近年持续增长，2020年、2021年分别实现营收17.53亿元、20.14亿元；2022年前9个月，实现营收为17.07亿元，较上一年增长16.4%。
德生堂表示，公司业绩增长主要归因于全渠道药品零售业务的增长及综合健康管理服务项目的持续完善。
其中，药品零售是德生堂最依赖的营收来源，全渠道药品零售业务的营收占总营收接近98%。2022年前9个月，公司线下零售营收12.64亿元，占整体收入76%。另外，其线上线下整合(O2O)零售收入也持续增加，去年前9个实现1.5亿元，同比大幅增长115.3%，占公司收入9%，上一年同期这一数据是4.8%。上述零售业务集中于甘肃省及西北地区。
德生堂招股文件援引研究机构灼识咨询的报告，2021年，德生堂在甘肃省运营的药品零售商中，线下营收排名第一，占甘肃省线下药品零售市场的25.3%，在西北地区的线下药品零售营收排名中位列第三。
但德生堂的业务在2020年、2021年连续亏损，直到去年前9个月才刚刚扭亏为盈，同期净利润分别为-784.4万元、-4113.9万元及77.2万元。2022年全年盈利表现尚未可知，去年四季度新冠疫情升温期间，多地实施封控措施限制人员流动，对德生堂的线下药品零售业务也造成打击。
在医药电商的冲击下，传统实体药店的市场难现往日辉煌，但零售药房行业竞争却日渐加剧。
自2014年，一心堂登陆深交所成为国内首家上市的连锁药店后，益丰药房、老百姓、大参林、漱玉平民等同业也争先恐后地挂牌。同时这些已上市企业仍在持续“跑马圈地”。
2016 年至 2021 年，益丰药房门店数量年复合增长率达 38.87%；大参林的门店增速也不断扩大， 2021年门店扩张速度为36.1%。一心堂2021年新增自建门店数量逾千家，老百姓和大参林也分别新增超过800家和900家门店。
德生堂的策略却与这些企业形成反差。招股书显示，自2020年以来，由于全国爆发新冠疫情，德生堂调整经营和销售策略，已经关闭上千家分店，其中仅2022年前三季度，就关闭了574家，期内营收成本及销售开支占总收入的比重下降，分别从前一年同期的66.4%和26.1%，降至65%和24.7%。
对此，也让德生堂招来扭亏背后是因为大量关店的质疑。李磊认为，处方外流、健康需求，甚至是前端时间的“囤药潮”，可以相信零售药房的趋势和潜力还在，不过在已经竞争到“骨髓”的赛道上，德生堂想分更大的蛋糕，还要能够一些更具差异化竞争优势的真本事。
缺少真金白银补贴 怎样撬动汽车消费市场？春节刚过不久，2023年的大目标就已经确定。在前不久的国新办新闻发布会上，商务部表示，将今年确立为“2023消费提振年”，并将以此为主线，统筹开展全国性消费促进活动，同时将继续强化政策引领。汽车和家居作为重点领域，将会迎来一批新的政策。聚焦这两大领域，如何提振更为有效，消费前景如何？
汽车、家电、餐饮、家居被称为消费领域的“四大金刚”。作为四大金刚之首，去年汽车消费的表现亮眼。2022年，我国全年新车销量2686.4万辆，同比增长2.1%，连续14年居全球首位。
2022年下半年，多部门密集发布扩大汽车消费的举措，促进汽车市场回暖企稳。政策效果明显——汽车销量止跌回升，上半年负增长6.6%。在政策推动之下，下半年正增长10.7%。
对汽车消费来说，何为“更有效的政策”？相关专家对红星资本局指出，对提振汽车消费的政策可以短期内促进汽车销售，但是持续性取决于多重因素，包括宏观经济情况、消费者信心、政策实施效果等。政策的支持是提振市场的关键，但产品质量提升、消费者需求以及经济环境也不容忽视。
(一)
去年销量爆发
今年尚未开门红
如果放眼去年的成绩，我国汽车销量仍是增长势头。
2022年，我国全年新车销量2686.4万辆，同比增长2.1%，连续14年居全球首位。
某美系品牌汽车的北京销售告诉红星资本局，去年下半年购置税减半政策出台，对拉动汽车消费明显。他表示，从去年6月开始，店内销量开始走高，特别是最后一个季度，平均每月都比6月时还要多30%的销量。
“购置税减半的吸引力还是挺大的，如果是30万元的车，购置税是2.6万元左右，减半就相当于省了1.3万元。”该销售表示，购置税减免政策并非第一次出现，此前，曾分别于2009—2010年和2015—2017年实施过两轮汽车购置税减免政策，成功拉动车市销量。而减征部分乘用车车辆购置税一直被看作是提振车市、促进消费的有效手段之一。
去年汽车销量表现最亮眼的是新能源汽车。据商务部表示，去年新能源汽车内销增长近一倍，增速为93.4%。新能源汽车渗透率达到1/4，提前三年实现了国家规划目标。
《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。商务部相关负责人表示，现在这个比例已达25.6%，提前三年完成了这个目标。
但进入2023年，随着我国新能源汽车购置补贴正式退出，新能源市场没能迎来新年“开门红”。有新能源汽车销售人员对红星资本局表示，很多消费者为了享受补贴选择提前购车，元旦后到店人数有所减少。
根据数据统计，今年1月国内多家新能源厂商的销量出现了不同程度的下滑。环比出现断崖式下滑，小鹏、问界均出现了环比下滑破50%，领跑更是大跌87%。
乘联会数据显示，今年1月份，国内新能源乘用车零售销量为33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。
对于1月新能源车市场表现，中国汽车工业协会副总工程师许海东在接受红星资本局采访时表示，1月份主要受多重因素影响，不只是补贴政策退出的缘故。“比如有些人抢在12月买有优惠还有补贴，还有今年春节较早，想过节开新车的人也会提前动手。很多销量相当于提前透支出去了。”
许海东认为这些因素很可能会导致今年第一季度新能源市场受影响，二三季度会逐步恢复正常。“后续会靠正常消费带动市场，是消费者需求来拉动。”
(二)
二手车政策频出
更利好消费者
新车消费仍是我国汽车产业发展的支柱，但二手车流通对提振汽车消费同样重要。
“二手车流通通畅，是可以带动新车销售的。”许海东打个比方，如果二手车流通受阻，很多人可能会再坚持开几年不会换，但如果二手车可以畅通流通到不发达地区，就会促使车主换车买新车。
盘活二手车市场的意义主要在于帮助车主处置旧车，让用户再次成为新车市场的潜在消费者。也有业内人士预测，二手车市场有望成为我国汽车消费的新蓝海。
从去年至今，二手车领域也出台了多项政策，商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋在近日发布会上就总结了三个关键的“时间节点”：去年8月1日，全国范围取消了国五标准二手车迁入限制；去年10月1日，开始反向开具发票，个人卖二手车可以由企业作为买方开具发票；今年1月1日，引导二手车交易由经纪模式向经销模式转变的新举措开始实施。
新政出台，引发行业震动。以全面取消限迁为例，一直以来“转籍率”是二手车交易中一个值得关注的重要指标，数字越高意味着二手车全国自由流通越快捷。 2021年，二手车转籍率为27.3%，这一数据反映出：二手车交易中7成以上是区域内流通，跨区域交易不足30%。也意味着，“限迁”仍是二手车流通主要限制因素。
一位在京的二手车从业者告诉红星资本局，目前全面取消限迁政策，北京尚没有同步。但对其他地区来说，更多是有益于消费者。“大量二手车在市场上流动，会让二手车市场的车源更加丰富，选择范围更广；这也意味着二手车价值的合理回归，不同地区间二手车价格趋于统一，对消费者而言这是一件好事。”
该从业者表示，对二手车商家而言，竞争也更为激烈，对加速发展模式变革、推动线上化交易提出了新的要求。“比如模式转变，个人指标一年只能更新2次，就是限制个人倒车，只能以二手车公司来买卖。”他认为，整体来说，二手车行业会随着新规出台而规范化，市场也会越来越透明。
一名武汉二手车商也告诉红星资本局，全面取消限迁政策出台后，二手车商们都在加快清库存速度，有些车商甚至开始赔钱甩卖。
这么做是为了回笼资金缓解压力，也是为了更好更快地迎接竞争。“收的质量没问题的二手车都卖完了，现在全国收车。”该二手车商表示。
优信集团首席战略官井文兵对红星资本局表示，新政出台，二手车消费短期内提升，而且这是一个长期政策，利好会逐步释放与兑现。政策从整体运营环境上对二手车行业进行了扶持。取消限迁，打通整个市场的断点和堵点，很大程度释放二手车流通能力，从流通环节，让规模化、品牌化企业获得更多销售机会；明确商品属性，购置税减免，让大经销商与中小经销商都站在了同一起跑线上，更公平。这些政策的出台以及执行，也会让消费者买二手车更放心。
他还建议，应立法引导二手车发展，比如恶意篡改车辆历史信息等，如惩罚力度不够，会极大影响消费者对整个市场的信任程度。
(三)
“国补”退场
“地补”接棒
根据工信部、财政部、科技部和发展改革委日前联合发布的《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(简称《通知》)，2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆将不再给予补贴。
这也侧面表明，历经13年自2010年开始实施的新能源汽车补贴政策(国补)全面退出。
“国补”退场，“地补”已经开始接棒。据不完全统计，今年1月以来，已有包括河南、北京、上海、浙江等超过十个省市出台相关政策，涉及补贴及消费券。
例如河南和上海，均出台了跟补贴相关的延续政策。河南提出将购车补贴政策延续至2023年3月底，最高不超过1万元/台；上海的政策需要车主置换名下小客车，购买电动汽车，可享受每辆车一万元的财政补贴。
部分省市则发放“真金白银”的消费券。比如郑州市增发1亿元汽车消费券，其中燃油车消费券增发6000万元，新能源车消费券增发4000万元；山东省也宣布，今年上半年将继续发放2亿元汽车消费券，支持消费者购买新能源乘用车、燃油乘用车、报废旧车购买新车，三种购车类型最高分别给予6000元、5000元、7000元消费券……
除了直接降低消费成本外，也有省市出台了优化汽车使用环境的政策。比如贵州提出因地制宜新建、扩建、改建停车设施；河南则聚焦充电设施建设，鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费；浙江省提出指导各地依法优化新能源车辆禁限行政策，在上路权限、牌照指标等方面予以支持。
(四)
持续性提振：
涉及消费者信心、宏观经济等多重因素
当前我国已成长为全球最大的新能源汽车市场，离不开新能源补贴政策十几年来的支持。
据工信部统计数据，单是2016年~2021年的6年时间里，国家总计使用376亿真金白银补贴了将近221万台新能源汽车。
包括2022年下半年实施的购置税减半等政策，也为全年汽车销量的提振起到了关键性作用。2022年下半年，汽车销量止跌回升，上半年负增长6.6%。在政策推动之下，下半年正增长10.7%。新车销量中新能源汽车占比由2021年的1/8增至2022年的1/4，即由每8辆车中有1辆新能源汽车变成了4辆车中就有1辆。
上述专家指出，新能源政策退市后，新能源汽车的销量增长可能会遇到瓶颈，但销售增长的空间仍然存在。这将取决于消费者对新能源汽车的需求、宏观经济环境、竞争力以及政策支持等因素。“对提振汽车消费的政策可以短期内促进汽车销售，但是持续性取决于多重因素，包括宏观经济情况、消费者信心、政策实施效果等。如果这些因素都支持，政策可以产生持久性的影响。”
许海东指出，真金白银的刺激政策是效果最好的，但刺激政策都是短时期的措施，最终还是要回归消费者正常的供求关系上。
尽管今年新能源汽车的“国补”正式退场，但许海东认为，这并不会对新能源汽车增量产生太多影响。目前我国新能源汽车整体还处于较快增长的状态。“因为未来的方向还是化石燃料要退出，要电动往氢能角度转，未来新能源汽车的增长空间还是有的。”
政策加持新能源汽车市场，让中国汽车工业在新能源汽车这条赛道上赢得了先机。伴随着市场快速成长，我国新能源汽车的发展动力，已经从最初的政策驱动，转变为政策+市场双驱动。
政策的支持是提振市场的关键，但产品质量提升、消费者需求以及经济环境也不容忽视。
“汽车终归是消费品，消费品核心还是要看消费收入、就业以及对未来市场的信心。”许海东认为，宏观经济、大环境的发展，才是汽车消费的根本。
另一个重要的方面则在于，提供更适合汽车使用的环境。“比如说在停车、路权等等有优惠，这些都会有利于汽车产业，或者说利于整个汽车消费。”
字节跳动，悄悄投了陆奇当投资人还是当导师，陆奇可能还没想好。
文丨蒲凡
来源丨投中网
最近翻查数据库，发现一条投资事件，根据第三方数据平台提供的工商信息，字节跳动全资子公司“量子跃动”在2022年10月先后成为北京奇绩创坛一期、二期创业基金的出资方，此外还有石头科技以及几家金融机构的出资。这大概算是陆奇在几年前设立奇绩创坛之后的第二波募资，也是一个契机，来重新审视陆奇和他当下的事业。事情可以从百度时期讲起。
2017年4月，百度为对话式AI操作系统DuerOS举办了一场规格很高的发布会，李开复和刚刚以百度集团副总裁、首席运营官身份履新的陆奇首次同台，畅谈藏在DuerOS身后的转型规划“All in AI”，姚晨则作为DuerOS的明星用户上台参与实机演示。2017年Q1未经审计的财务报告也“巧合”地在当天发布，重点提及“百度AI技术能力正在全面推动行业升级”。
陆奇在现场毫无保留地表现出了乐观：“很高兴看到百度在第一季度取得的稳健业绩，百度专注于核心业务与AI带动的新业务，其中包括云、金融服务、DuerOS、自动驾驶，所有这些都具有巨大的长期潜力”。李开复的任务主要是带货，他投资的“视频通话机器人”分身鱼是DuerOS的“首批生态产品”，于是“应景”地送给合作伙伴一个很“商务”的评价：“陆奇在硅谷非常出名，晚上三四点起床，又懂技术又能带团队，是美国的华人之光。”
当然从现在来看，这几句话其实算不上什么夸奖。所谓“华人之光”，更像是李开复站在西方精英视角上，默认了几条亚裔的必备优点，然后对照着在陆奇的身上找到了有高度交集的地方——在科学技术领域表现出过人的天赋，并且愿意围绕着这个天赋模糊生活和工作的边界——一个经常被媒体用来描述陆奇个人气质的场景是这样的：为了获得一个不受打扰的办公环境，陆奇习惯凌晨3点开始收发邮件，6点到达办公室，平均每天的睡眠时间不超过4个小时。
但这个气质对李彦宏很重要。当时百度正在经历创业以来的第三次转型，标志性事件是2016年9月正式成立风投部门，首期募资2亿定向支持“人工智能，以及AR、VR等下一代科技创新项目”。可截止陆奇到来，外界对百度的转型动作鲜有“感知”。绝大多数情况下人们只知道李彦宏最近很“痛苦”，来源包括且不限于“竞价排名被误解却必须放弃，承受必要的代价”“新加入的员工可能对百度价值观有误解，他们对KPI过分追求”“需要找回百度文化，成为一个输出技术的公司而非流量公司”。
而且根据后来人们拼凑的记忆碎片，百度内部也出现了严重的“执行力”短缺。前高管会梦到“被李彦宏追问一个数据，浑身就有像高考尺子笔没准备好的那种恐惧”，基层员工们则被困在落后的“生产工具”里。研发工程师张云聪在知乎上将彼时的状况形容为“被三体锁死在3.4.5（gcc编译器版本）多年”，并试着给出了原因：“高T尝试推进，但很难搞定公司这么错综复杂的编译依赖关系……有能力推进这件事的高层，从来不关注这些，只关心给Robin报告的数字好看不好看。”
换句话说，让陆奇尽情地“做自己”，大概是李彦宏心中“转型”的最重要一步，他需要一个模板来通俗易懂地向团队解释什么是自己心中理想的“百度文化”。
很适合用来传递“价值观”的风投业务，就在这样的前提上最先完成和“陆奇气质”的同步，过了一个非常充实的2017年：2017年2月投出第一笔资金，选择了美国AR/VR企业8i；几天之后又官宣收购智能家居公司渡鸦科技，价格达到了1亿美元；3月，百度成为蔚来汽车的股东；4月，全资收购美国硅谷AI初创公司……到了年底，百度干脆攒了一把大的——他们和广州市黄埔区、广州开发区政府，共同设立了规模20亿的人工智能专项风投基金——整体策略快进到“产投一体”。
遗憾地是百度只是需要“转型”，而不是一次新的“技术创业”，陆奇作为标杆闪耀了500多天，舆论形象就从“华人之光”快速滑向了一个“Nerd”，网上开始出现陆奇“早就该走”的声音。有匿名网友将百度“衰落”的原因指向陆奇时代的“业务收窄”，认为O2O业务实际上比AI更有可能“MAKE 百度 GREAT AGAIN”，如果不是陆博士“神助攻”美团很有可能在持续竞争中破防；把贴吧、地图等口碑业务划入“第四象限”的决策也为人诟病，据说这和李彦宏的观点“技术本身并不是唯一的决定性因素，商战策略才是真正决胜千里的因素”严重相悖。
以至于等到2018年8月，陆奇以YC中国CEO重新亮相在公众面前时，他的舆论形象已经变成了这样：一个通过切身经历洞察到关键问题所在的理想主义者，决定成为推动新环境、理想环境成型的布道者、启蒙者。后来的某次媒体采访也侧面印证了人们的判断，他说：“我已经57岁了，不适合继续在大公司做大规模、强度高的工作……但我们正处在大规模技术驱动创新的前夜，这让我非常兴奋！”
不知道这时候陆奇是不是进入了《港囧》里徐峥一样的心态，在“初恋未满”的打击下对某个目标产生了执念。可以肯定的是通常情况下，和有启蒙者情怀的人合作优缺点非常明显。他们能力十足，思路明确，对合作方式的要求清晰明确，但也热衷于强调“原则”，骨子里的动力来自“自我实现”和“不甘心”，反过来压缩合作伙伴“自己的想法”。这应该也是字节跳动战投部最近几个月以来所面临的最复杂问题，他们的头条、抖音都是商业化诉求直白的产品，很多人喜欢把“不设边界”这个标签送给它和美团，是Jock，需要找到和Nerd的相处方式。
“工整”的投资人
在复盘陆奇的时候，我曾经委婉地向科技媒体圈的同行们问过一个问题：你觉得百度在陆奇时期和沈抖时期，公关风格有什么变化？好几位一听就笑了，问我“你是不是又遇到‘抖要看’了。”
“抖要看”，全称“沈抖要看某份项目/稿子/数据”。最初是百度的内部梗，用来指代某件事的优先级高到需要向集团执行副总裁的程度，进而提醒执行者一定要仔细、认真、审慎。后来随着百度业务的外延，“抖要看”开始出圈，以科技媒体为代表的乙方们也感受到了这三个字的背后压力，默认“抖要看”指代本次需求审核层级多、自由发挥空间小，预期调整次数多。
直到我解释，自己是想通过PR调性来了解百度在不同时期的自我定位，各位老师们才认真地翻看2017年到接到的Brief，然后给出了非常类似的答案：“陆奇那几年更科幻，总是在解释新定义，现在挺娱乐化的。”有的老师还回忆起圈里流行的一个八卦，说是沈抖时期的MEG事业群，在公关传播的时候整体表现出了对地方融媒体和央媒的明显偏重，到2022年底李彦宏忍不住提出了建议，“前面的任务挺好，该多关注科技媒体了”。
这点确实能引起共鸣。虽然沈抖和陆奇都是业务BP，但陆奇很适合被上升为一个符号。
包括2018年YC中国成立，他出现在台上向全国创业者阐述理念的时候，实际上他和YC都处于一种“抽象”状态。当时很多媒体恭维YC是“全世界最牛的创业孵化器”“创业者世界的一个信仰”，几十上百篇深度报道用大比重的篇幅介绍其在“早期项目孵化”上的创新，然后试图和显赫的Portfolio建立强因果联系。YC的孵化过Airbnb、Coinbase、Stripe、Reddit、Instacart、Twitch、Cruise Automation等明星公司，总计投资超过1400个团队，市值累计超过了800亿美元。
但在真实的时间线上，YC是这个所谓的“创新模式”里“第二代摘果子的人”，第一代是混娱乐圈的CAA，他们觉得经纪人只当一个对接商务的媒介太浪费，于是决定组成“联合体”，用合作分工的形式把经纪公司能够提供的资源接口尽可能地丰富一些，到80年代就基本完成了产业革命，90%的好莱坞演员都使用了他们的服务。
第二代的主角才是YC、A16Z这样的风投机构。A16Z创造的所谓“Andreessen Horowitz效应”，基本逻辑就是笃信“90%的收益只会由最出色的15家公司贡献”这件事，以此为出发点尽可能地增加自己的筹码，说服那些优质创业者们愿意拿自己的钱。这些改变很容易和“投后服务”混淆，区分的关键在于“开放度”，A16Z会全方位地表现出“创始人极友好 （extremely founder-friendly） ”，“把创始人吸纳为运营者”“用carry收入进行再投资”基本只能算常规操作。
按照YC、A16Z的创立时间计算，“第二代创新模式”已经运行将近20年，足够丰富Portfolio，也足够人们论证模式潜在的弊端。人们普遍担忧这种手把手的孵化模式，会阻碍创业者们获得独立解决麻烦的能力。同时在VC层面，当资金不再成为投资方所提供的最重要元素，很多人相信反而无法孵化出真正的“优质、独立项目”，更是会量产一些“专门奔着退出”“为后期机构而设计”的标品项目。
因此在公关传播的窗口期过后，“看衰”的声音开始出现。或者说“看淡”的声音开始出现，并且逻辑清晰：YC本来也不排斥中国项目的申请，李开复在创新工场组织的兄弟会、英雄会看起来也并没有太大的区别，更何况陆奇看上去不像是会对上述“隐忧”进行修正的人——虽然在YC中国成立的发布会上，陆奇提出了“建于中国（by China）、为了中国（for China）、属于中国（of China）”的理念，但更多人注意到陆奇可能已经忘了“中国社会的运行规则”，甚至忘了很多“中国人的观念”——央视《面对面》贡献了经典片段，董倩问百度是否有“外来和尚好念经”的想法，陆奇却首先表达出疑惑：“这句老话的意思是什么？”
喜欢在话术里强调“一如既往”以表达“孵化哲学不变”的YC中国，也因为这个“抽象+符号”的组合趋近一个普通的Copy 2 China故事：
2018年4月YC传出消息“要来中国”，11月进行了一期“投名状”式的训练营招募，由陆奇带队前往美国参加2019年年初的训练营，和其他团队共同参与Office Hour、集体晚餐会、Demo Day，获得了“YC中国确实有服务价值”的评价。2019年5月YC中国开设本土训练营，在1700家企业申请里筛选出22个项目，仍然保留Office Hour、集体晚餐会、Demo Day，“本土化”调整集中在培训课程以及创业者心态洞察层面，包括且不限于“把Facebook获客调整为抖音获客”“把投资条款从美国例行的15万美元换7%股权，调整为20万美元换5%股权。”
Copy 2 China对应着对“自身先进性”的绝对自信，对“目标市场”的绝对俯视，一个重要的标识物是他们在面对中国媒体时很喜欢喊口号，左手“make something people want”，右手“下一代哈佛长什么样”。陆奇后来应该有所反思，但至少当时他的认同感压倒了其他情绪。2018年他以YC中国CEO身份接受采访时，不止一次的表达过“划时代宣言”：长期看好区块链、时代需求新的基础设施、“纯科研投入”远远不够、我已经看到了新一代范式革命。
如果不是国内市场经历了足够的洗礼，很难想象见识过热钱涌入、国外VC排队进场撒钱的创业者们会谦虚地“听讲”。《我爱我家》里的傅明老人有句评价国外文化的经典台词：“你们总说‘西洋无限好’，我看他们是啊，气‘西’奄奄、朝不保‘西’嘛”，这句话诞生于1994年，事实上直到2017年互联网流行“新四大发明”说法的时候仍然拥趸甚众，人们喜欢把倪光南、求伯君、雷军的名字并列起来，希望中国创业者们能争口气。
所以今天我们回看YC中国唯一一次Demo Day，最合适的形容词大概会是“工整”，而不是人们寄予厚望的“改变”“范式革命”“颠覆观点”。
总共22个项目遵循“MVPs”原则——即YC对创投圈“PMF”规则的灵活优化，即“在一个前景良好的市场制造可行产品，并最小化这个产品”——散布在医疗健康、机器人、企服、农业、旅游、游戏动漫、内容、社交、电商、支付、教育、航空航天12个赛道里。
机器人、医疗健康、移动支付等公认的“闭眼投”方向不负众望。Klavi（CrediGO）这款面向巴西市场的支付产品，2022年8月完成了1500万美元的A轮融资。脑机接口企业NeuraMatrix在2021年年底进行了亿元人民币A轮融资。斯坦德机器人从B轮跟到了Pre-C，融资金额飙升到了“数亿人民币”。动漫、旅游、内容、社交等风投色彩更浓的方向，也没有违背“预期”：有的仍然停留在这一轮天使，有的还在“做公众号”，有的深陷“钱色骗局”，有的追随Airbnb的脚步在三年大变局当中“滚滚而去”。
想象一下，如果没有“陆奇”挂名，这份Portfolio最可能获得的评价是什么。硬科技才是第一生产力？不要在汽车问世的时候做一名铁匠？总之不太可能是科创论坛上人们会喜欢写在横幅里的“洞见未来”吧。
“妥协中”的新导师
不过定义陆奇还差一环，因为YC中国同样选择了“中途离席”。这让陆奇决定自己接盘YC中国业务，也就有了现在的奇绩创坛。
其实无论是哪种说法，YC滤镜都到了破碎的时候。虽然陆奇早在1998年雅虎任职期间就认识了创始人Paul Graham，2005年又在时任CEOSam Altman的影响下，推动微软建立了风投基金Bing Fund，可以说整个投资观的启蒙都与YC密不可分。但他同时也是YC的全球合伙人，站在企业经营层面他曾经明确表达出一个理想化的状态：“把工作做到组织不需要我了，才是最好的。”
迄今为止，陆奇并不介意和YC产生关联。他的百度百科仍然标注着YC中国CEO，奇绩创坛的公众号仍然不时转载YC美国的培训资料。甚至在奇绩创坛的官方网站“创业营创办原则”的页面仍然是YC时期的版本，解释“YC代表着两个理念的融合”而不是奇绩创坛代表了什么样的理念。
这个“淡化处理”很少被拿出来说，或许是因为大家都默认“做人留一线，日后好相见”的社交规则。陆奇在一些相关采访中使用的说辞也很类似，大意基本围绕着奇绩创坛“其实是自己第一次做基金管理人”“第一次做投资者”“第一次选择母基金”，自己要“学习很多”来展开。
但要知道陆奇和刘炽平、张勇这样的职业经理人拥有截然相反的成长轨迹。职业经理人强调“就菜下锅”，他却是高级做题家、Nerd、竞技性博弈的优胜者，事业获得感更多来自于“开荒”。坊间流传的那些与陆奇“共事”的回忆，基本上都是“他在忙完工作之后还要去研究最新的学术论文，搞得我们科研团队压力山大”“我在内网发了一个建议贴，竟然被Qi上会讨论并分段标注”这挂的，有典型的奇利斯玛人格。
奇利斯玛人格诞生于旧秩序走向崩坏，容易沉浸在使命感当中。陆奇放弃盖茨的邀请，加入百度，匆匆离开百度后又转身成为高谈顶层结构的职业投资人，一连串操作基本都能品出这层“核心战术思想”，突出一个“针锋相对”。换句话说，“淡化处理”其实是反常的，谁也不知道陆奇到底思考些什么，可能是加入OpenAI的老朋友Sam Altman和他说了点什么，也可能是试着重新理解七八个月之前“所有人都提出”的反对意见。
总之如果有人试着解读今天以一家风投机构、一个创业孵化项目主理人身份活跃的陆奇，我经常会推荐他们把这个节点设置为开端。因为如果按照时间线来整理陆奇有关创业投资的思考，会发现在2019年11月之后陆奇悄然地从一个“价值主义者”变成了一个“结果主义者”。
“价值主义者”重视在获得结果之前首先获得足够的认同和追随，“结果主义者”会根据总体而言是否达到最高内在价值来定义行为的对错。具体到YC中国与奇绩创坛，从2019年到2022年涉及到策略层面的转变可以概括为以下几点：
把YC美国导师们从来不讲的“Why now（风口）”设置在What、Why、Why Us、How、Traction之前，定位为“本土化”创业者最需要回答的问题；
把YC美团的项目孵化目标PMF（为好市场提供合适的产品）通俗为“关注收入增长”，更详细的表述为“是否能拿到下一轮融资，且这笔融资来自一线基金”；
从“超早期”松绑，放弃YC美国规划的理想愿景，即每年用1亿美元投1万个团队、预设1万美元足够帮助初创企业来验证想法，而是计划建立新的投资产品投资 PreA、A 轮阶段，直接进入公司的成长阶段；
Paul Graham有黑客情怀，曾经用“黑客从不遵守规则”来解释“美国思维”的本质；Sam Altman担心“科学已经玩完”，希望能帮助资金更多投入到纯科研领域；陆奇却希望创业者优先考虑回报结构，优先帮助市场养成新习惯、绕过那些习惯……
最近三年陆奇总把自己当吴晓波、罗振宇用，论坛、圆桌会参加了很多，年度分享办了起来，用词表达也越来越有热搜范儿。比如2021年6月在聊到“技术内核”的时候，陆奇默默地秀了一把理科生的浪漫：“所谓技术的内核，就是用信息+能源，改变自然现象”，大白话说得很容易让人以为是到了尹烨的科普频道。很长一段时间人们对“投资人陆奇”最深的印象就是“不在乎投资回报”“很难用商业化思维去理解投资策略”，按照现在的节奏进行下去打破应该只是一个时间问题。
最起码他的最新Portfolio样板间，也就是2022年春秋两季的Demo Day列表已经变成了这样：
YC中国第一期玩票式的社交、内容、电商、农业、旅游、支付、教育基本归零；2022年春季Demo Day55个项目里能够被细分到SaaS/PaaS赛道的就占到了13个，医疗健康占到了8个，Web3/元宇宙概念项目有6个，比芯片、量子计算、碳中和这些高时间成本的赛道加起来还多；2022年秋季Demo Day里人工智能的前端赛道，“预训练大模型”方向的项目一口气出现了16个，与之同步19个项目和人工智能沾边，16个项目能够归类到Web3/元宇宙。
陆奇赶上了好时候，赶上了一个政府资本需要依靠“新赛道”破局，商业资本需要“实体技术”续命的历史进程。很像90年代初经济体制改革刚揭幕的那几年恰逢“互联网”概念也刚刚起步，陆奇和他的前辈们幸运地一入行，就获得了与世界尖端同时起步的机会。只不过这一次，他自己也成为了一个变量。
“占座”的出资方
至于字节跳动的小心思，问题就变得简单很多：占座买票。3个月前字节跳动决定投资EDA专家李严峰的时候，我就曾经提到梳理过字节投资的整体观感：
虽然近几年来表现活跃，巅峰时期设置了5个对外投资主体，单独自然年能投出超过60个案子，但字节跳动投资的首要目标似乎是补齐现有业务的短板，其次才是寻找新的业务增长点。比如在2019年推出飞书正式版本之前，字节先后投资过Tower、石墨文档、幕布、蓝猫微会等多个协作办公软件。早前并购云储存和“坚果云”，全资收购容器平台提供商才云科技这些动作，则对应着火山引擎。
字节甚至有把“投资”做成“猎头”的习惯，频繁尝试在内部经验有限的情况下，寄希望通过“买买买”来迅速组建一支成熟的业务团队，进而推动“连续创业者”成为字节战投Portfolio里最富代表性的标签。例如2021年7月投资的无代码搭建企业应用平台的黑帕云在独立运行一段时间后关停，其创始人陈金洲带队以职业经理人身份加入飞书，负责昆仑aPaaS项目，直接向飞书CEO谢欣汇报。朝夕日历创始人程昊、幕布CEO王旭、才云科技CEO张鑫等，都曾在公司被收购后进入字节相关业务。
用大厂话术解释，这是一套标准的“上升期”投资哲学，追求的是“集中度高”，确保潜在的竞争都是“主场作战”，并没有过多地考虑集中投资的赛道是否会在短时间内失去“竞争的价值”。而且从前几天传出“抖音将在全国铺开外卖业务”的消息来看，可能也远远没有到注意力分流的时候。
这时候寻找一位带着Nerd气质的代言人，就是一个非常理想甚至有些讨巧的选择了——成为理想主义者的捷径不是找到自己的理想，而是争取成为理想主义的伙伴。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。