居民存款热情飙涨 不买房不炒股都不是原因
这些“超额储蓄”未来转化为消费、投资需要多久的时间？
在存款利率不断调降的背景下，我国居民部门的存款规模反而大幅飙升，这一现象被市场广泛关注。
中国人民银行2月10日发布的数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，创下单月新高。
实际上，居民存款多增在2022年就已表现得非常明显，全年住户存款增加17.84万亿元，远远高于2021年9.9万亿元的规模。与此同时，定期存款明显多增。
这一现象被不少市场专家解读为，居民预防性储蓄意愿增强、居民风险偏好下降、消费支出下降等原因导致存款飙升。
不过，对于上述观点，也有分析认为存在一定误区，即把储蓄与存款混为一谈。这些分析倾向于认为，居民存款大幅上升并不是因为居民在疫情期间“节省”导致，居民不买楼、不买股也不是居民存款大幅上升的主要原因。
储蓄存款与超额储蓄有哪些区别？造成存款定期化的原因是什么？存款增长规模远超贷款增长规模，将对银行造成哪些影响？这些“超额储蓄”未来转化为消费、投资需要多长时间？
老百姓存钱热情飙涨
1月居民存款新增规模创下单月新高，再次引发市场关注。
央行数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，在去年高基数上继续同比多增7900亿元。
此外，1月M2同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点，创下2016年中以来最高水平。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，支撑1月M2增速创新高的最主要因素是居民存款，同时信贷高增下派生能力增强和财政靠前发力也加大了货币投放。春节前企业集中发放薪酬福利，单位存款向住户存款转移，同时受个人消费意愿仍偏低等因素限制，居民更多选择将收入进行储蓄而非消费，助推M2。
不仅如此，居民存款结构背后同样暗藏玄机：存款增长主要体现为定期存款的明显多增。Wind统计数据显示，2022年新增居民存款中有79%是定期存款。此外，2022年持续至今的投资者疯抢大额存单也是存款定期化加深的一大表现。
中信证券首席经济学家明明对记者表示，存款定期化趋势一方面源于企业的盈利预期不佳，因此账上不会留下太多可随时动用的资金，另一方面则是居民资产价值与收入水平的不确定性增大，购房意愿有所降低，储蓄意愿增高所致。
明明同时指出，对于银行而言，短期负债端资金来源增加，负债端压力减轻，有助于减轻息差压力，但是长期的资负失衡会导致信贷利息收入下滑，压缩银行的盈利空间，对银行经营弊大于利。
爱存钱并非因为不买房不买股
对于居民存款为何持续多增，市场热议从2022年持续至今。
疫情三年来，居民存款大幅增长，与历史趋势相比明显上升。从2022年全年来看，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，而2021年全年住户存款增加9.9万亿元。
对此，不少分析认为，这一增长反映出，在收入不确定性增强、消费需求受到压制、理财市场波动较大的背景下，居民储蓄意愿较强，消费意愿较低。
但与上述观点有所不同，近期有分析指出，居民存款大幅增加的主要原因不是“节省”的结果。居民不买楼、不买股也不是居民存款大幅上升的主要原因。
中金在研报中指出，关于居民存款的高增长，目前一般观点存在三个理解误区：一是把储蓄与存款混为一谈，二是认为居民存款大幅上升主要是因为居民在疫情期间“节省”导致的，三是有观点认为居民疫情期间不买房不买股是推升居民存款上升的主要原因。
中金认为，在信用货币社会，贷款创造存款，节省是美德，但是如果家庭整体的消费倾向都大幅下降（储蓄率大幅上升），宏观的结果将是经济走弱，收入下降，贷款走弱，存款也随之走弱而不是上升。换言之，居民消费倾向整体大幅下降的结果可能是存款下降而非上升。并指出，居民存款大幅上升主要是财政和准财政发力的体现。
因此，之所以存在上述误区，是混淆了储蓄与存款的概念。
中金指出，储蓄指一定时期内国民收入减去被消费的部分（即储蓄=收入-消费），是一个实体经济概念。存款则是一个货币概念，在货币分析框架中，银行的一个重要功能是货币创造的职能，贷款创造存款。如果把央行与商业银行合起来看作一个金融体系，那么货币要么由对政府的贷款创造，要么由对私人部门的贷款创造，要么由对境外机构的贷款创造。在银行发放贷款创造货币的过程中，其资产负债表的负债端产生存款项，即贷款创造存款。因此，信用货币社会，在分析存款上升的原因时，应该用货币分析的框架，而不是实体分析的框架（可贷资金理论）。
万亿级超额储蓄向消费转化仍有阻碍
此外，有关居民存款“超额”增长的情况，一个常见的市场观点是，2022年居民新增存款近18万亿元，同比多增8万亿元，因此居民“超额储蓄”规模约为8万亿元，随着2023年经济形势和金融市场将出现改善，这些“超额储蓄”将重新回流至金融市场，并支撑消费和地产复苏。
对此，机构普遍认为，2022年的确存在明显的“超额储蓄”现象。但对于超额储蓄的规模则测算不一。
通常而言，把显著高于往年平常储蓄之外的储蓄，称之为“超额储蓄”。明明对记者表示，超额储蓄是当年储蓄超过了正常潜在水平的那部分储蓄。此外，储蓄存款并不完全等同于储蓄，随着金融市场的发展，越来越多低风险金融产品正取代存款成为居民财富储藏的工具，因此存款的增长不能完全反映超额储蓄的规模。
“在超额储蓄的具体规模判断上，由于居民资产配置方式随着金融市场发展而愈加丰富，很难仅仅通过存款增长来衡量，不过可以确定是万亿级别的资金量。”明明称。
中金此前的一份研究报告也指出，市场可能对“超额储蓄”存在高估。并估算认为，2022年居民“超额储蓄”规模可能在3万亿元左右。
超额储蓄会否转化，消费、地产、资本市场等领域受益需要多久时间，则是市场的另一关注焦点。
值得注意的是，2022年居民部门存款增长规模远超过贷款增长规模，存款比贷款多增了14.1万亿元，二者之间出现较大缺口。
国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心秘书长刘磊认为，2022年存款增幅大幅高于贷款增幅的主要原因在于，银行购入政府债券的增加和影子银行信用创造的减弱。“超额储蓄和未来的消费、投资都没有太大关系。居民2023年消费和投资都会增加，主要原因是疫情放开以及对未来经济增长复苏的信心增加，并不是由于超额储蓄。也就是说，即使居民消费支出增加、住房投资支出增加，依然不会改变居民存贷差扩大的趋势。”刘磊强调。
明明也认为，不宜高估超额储蓄对消费的提振。他表示，从近期公布的金融数据来看，居民存款高增但贷款依然表现较为疲弱，房地产市场提振不明显，超额储蓄向消费转化依然面临阻碍，不过考虑到经济复苏和消费修复的大趋势，一二季度交接之际，基本面的修复改善预计能够带动预防性储蓄的消耗。
1月信贷“狂飙”之后 关于降息降准最新研判来了1月信贷“狂飙”之后，今年降准降息可能性有多大？
多位业内人士表示，从全年看，降准降息都具备操作的空间和可能，货币政策有望持续发力显效。
一季度政策利率有下调空间
“今年货币政策的核心，仍然是支持经济修复、推动‘稳增长’进程。预计今年人民银行将继续灵活运用货币政策工具箱，降准、降息都具备操作的空间和可能。”中信证券首席经济学家明明表示。
就降息而言，财信国际经济研究院首席经济学家伍超明表示，1月新增信贷、M2同比增速均超预期回升，但高基数和债券偏弱拖累社融增速继续探底，预计一季度降息降准概率仍大。当前居民部门信贷持续收缩，反映出需求偏弱、地产预期扭转仍需政策加力，降息降低实体融资成本、提振需求、改善预期的必要性仍强。
中国民生银行首席经济学家温彬预计，一季度政策利率仍有一定下调空间。他认为，即使经济有所反弹，仍需政策利率保持较低水平支持经济复苏，预计7天逆回购、MLF等政策利率还将保持低位，不排除进一步小幅下调的可能。此外，上半年美联储预计加息至顶，对我国政策利率的约束进一步降低。
不少专家认为，从全年看，降息空间将更大。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，今年人民银行将适度下调政策利率，推动报价行继续下调LPR，包括五年期以上和一年期，推动市场融资成本合理下降，着力扩大企业与居民中长期信贷需求。进一步完善多层次资本市场体系，拓宽企业直接融资渠道，扩大直接融资比重。加快宽信用进程，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
针对房地产领域的“定向降息”有望持续推进。东方金诚首席宏观分析师王青表示，下一步为有效激发实体经济贷款需求，稳定宏观经济运行，引导房地产行业尽快实现软着陆，政策面或将引导5年期LPR报价下调。这是推动楼市企稳回暖、带动居民中长期贷款修复的关键，预计最快有可能在一季度落地。
全年或有两次降准
多位专家表示，今年人民银行或继续加大对货币需求的引导，通过降准等政策工具推进宽信用进程。
从降准和降息工具配合的角度看，伍超明表示，降息需要降准配合，通过降准释放低成本资金，有效缓解银行体系流动性约束，增强银行放贷意愿，才能更好地达到宽信用效果。
“在稳增长、扩内需诉求和海外加息约束弱化下，今年货币政策难以收紧。总体看，今年总量政策仍可期待，将更好满足实体经济需要，保持流动性合理充裕。”温彬称。
温彬进一步表示，预计今年有两次降准操作，二季度和四季度概率较高(4月和10月是窗口期)。一方面是应对结构性流动性短缺框架，为银行定期提供长期稳定资金，降准仍有必要；另一方面，一季度稳增长政策集中发力显效和信贷“开门红”之后，若经济修复的可持续性和斜率弱于预期，不排除二季度初会适时通过降准等操作进一步加大逆周期调节，巩固经济回稳向上态势。
在连平看来，今年稳健货币政策将加大偏松调节力度，适度进行降准，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持。当前我国加权平均存款准备金率为7.8%，与历史最低水平6%仍有一段距离，今年可能会再度下调0.5至1个百分点，释放中长期流动性，进一步缓解金融机构的资金成本压力，增强其购债能力与扩大信贷投放能力；同时要主动配合积极财政政策发力，形成共促高质量发展合力。
股价大涨的金龙羽收关注函 要求说明固态电池试制产品实际进度2月14日，金龙羽(002882)收到深交所关注函，深交所要求公司说明：国内固态电池行业的发展现状、市场竞争情况，金龙羽固态电池核心技术研发团队情况，相关科研成果的最新进展、具体内容、应用领域、行业认可度、产业化生产实现情况及大致的时间安排、未来产业化存在的风险等。
深交所还要求公司说明：金龙羽建立固态电池相关研发中心、小试或中试生产线试制产品的实际进度安排，研究开发成果可产业化以及核算盈利的预计时间；固态电池相关技术研究成功和产业化研究成功预计所需投入的资金总额，当前实际投入情况，产业化相关的人财物储备、对金龙羽2022年度及本年度业绩影响等情况，以及金龙羽对相关互动易的回复内容所履行的信息披露情况。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。