作者：胡华雄 唐维

对A股来说，再融资新政无疑是重大利好，今天的走势也说明了这一点。但对某些公司来说，却不是那么友好，今天大批投资者涌入互动平台，问题只有一个：

“

再融资新政对公司有影响吗？

”

有没有影响，看以下6条标准。

1.新老划断，新规出台前受理的不受影响。

2.新发股份不得超过原有总股本的20%。

3.距离上次募资不得少于18个月。

4. 并购重组中的配套融资需符合新规。

5.定价基准日只能是发行期首日。

6.最近一期末不能有大量的可供出售的金额资产和财务投资。

严格按照上述标准，合格的仅仅只有23家公司，几百家公司面临再融资方案的修改、延后，甚至是停止！

政策出来的当晚，兴业证券就宣布因再融资新政策出来，此前筹划的定增不符合最新规定，决定终止定增。到了今天，又有华邦健康、多氟多等公司加入此行列，成为最新“中招”的公司。

另外，还有多家公司则似乎暂时还没有终止定增的打算，准备选择调整定增方案，比如调整定价基准日，调降募资规模等。

事实上，很多原本有定增方案公司可能还没来得及确认新政对公司产生的影响，是否受到影响，还要结合新规逐项确认。

互动平台上也是热闹非凡，多家公司作出回应。

怡亚通、海南瑞泽、久远银海、太安堂、宁波东力、广信材料等：已受理，不受影响。

乐视网：结合新规内容以及证监会的相关事项答记者问等内容，公司将影业注入事项并不会受到影响，公司仍将按照承诺事项积极推进相关工作，完成本次资产注入事项。

天广中茂：公司本次发行股份购买资产不受再融资新规影响，配套融资部分也不受18个月期限的限制。

安洁科技：此次证监会2017年5号文对公司本次重组没有影响。

掌趣科技：本次重组交易方案尚在协商论证中，初步预计证监会再融资监管政策变化对本次重组方案整体没有影响。

南洋科技：对公司重大资产重组募集配套资金定价机制有影响，其他条款无影响，重组各项工作仍在进行中。

燕塘乳业：如何应对定增新政，公司尚在内部讨论中。

湖北宜化：公司将于近期披露非公开发行调整方案。

中京电子：对收购事项无实质性影响，配套融资方案应需按新政策做调整。

江南化工：证监会再融资新规刚刚出台，对本公司重组预案的影响范围尚待进一步确认。

京山轻机：公司正在讨论是否对公司造成影响，如有变动将在指定媒体上披露。

……

仅就发行规模不得超过原有总股本20%这一项，就有100多家公司中招，这里只放了超过100%的公司。很显然，这仅仅是冰山一角。（定增基础数据来源于Wind，仅供参考，以实际公告为准）。

从板块而言，最直接相关的应该就是券商板块了。

据统计，2016年股权融资规模为1.97万亿元，其中再融资募集资金1.81万亿元，占比92.4%，远超IPO规模。上市券商的再融资业务规模占承销业务收入比例均达到90%以上，平安、华泰、东吴等券商占比100%，可见对于再融资业务存在较大依赖性，新规实施后再融资规模减少后，将对券商业绩带来影响，按照当前的速度，预计2017年IPO数量较2016年有望翻倍，在再融资收紧的环境下，二者叠加，预计券商投行收入整体仍然有望实现同比小幅提升。IPO承销能力较强、投行业务成熟的券商或将受益。

据统计，2016年股权融资规模为1.97万亿元，其中再融资募集资金1.81万亿元，占比92.4%，远超IPO规模。上市券商的再融资业务规模占承销业务收入比例均达到90%以上，平安、华泰、东吴等券商占比100%，可见对于再融资业务存在较大依赖性，新规实施后再融资规模减少后，将对券商业绩带来影响，按照当前的速度，预计2017年IPO数量较2016年有望翻倍，在再融资收紧的环境下，二者叠加，预计券商投行收入整体仍然有望实现同比小幅提升。IPO承销能力较强、投行业务成熟的券商或将受益。

此外，“壳”资源股和缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长这两个板块受冲击最大：1、“壳”资源股。新规之后，借壳上市难度加大，运作上有了较高的不确定性。同时IPO提速直接使优质资产通过借壳实现上市的必要性下降。2、缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长。过去几年的并购大潮中，部分中小创公司内生乏善可陈，但利用其估值溢价通过不断并购实现外延增长。再融资监管趋严下，这类“伪”成长的逻辑被破坏。

对绩优股利好，由于再融资吸引力减少，可以发可转债或优先股的公司在行业内融资竞争优势凸显。

从市值来看，相比之下，中小市值的公司容易触及融资比例20%这条红线。