净值腰斩，任泽松"不认输"！他向持有人汇报说了什么？
净值腰斩，任泽松“不认输”！他向持有人汇报说了什么？
孙建楠
重仓成长股“失利”
昔日公募圈“创业板一哥”任泽松，2022年颇为不顺，经历“奔私”以来最大回撤，投资业绩垫底私募圈。
任泽松的成名之战，就是2012年的A股成长股牛市时期，当时他任职于公募机构中邮基金，并此后连续三年获得公募业绩前三名。
他对创业板股票“情有独钟”，最为市场所知的就是重仓乐视网，2015年曾在股价高位参与乐视网定增。
2018年末他创立私募之后，一度抓住了指数型牛市，但随着宏观背景板的切换，他的成长股策略突然消失。
近日，他面向持有人做了年度汇报，详述了过去一年的操作体会，并展望了未来。
资事堂将相关发言要点整理如下，以飨读者。
重仓成长股“失利”
任泽松对持有人称：2022年年初他对整个市场判断偏乐观，因为历史上流动性宽裕的情况下，出现大熊市的概率极低，但去年恰恰就出现了过去十年内首次大波动熊市。
他进一步向持有人解释：由于在年初时仓位较高，且以高集中度投资了一批估值相对较高的成长股，所以我们在市场整体下杀的时候表现不好。
（如上图）据私募排排网，任泽松主打的产品“集元-祥瑞1号”2022年净值亏损超过50个点。
市场冲击来自何方？任泽松的判断与其他主流管理人基本面一致。
他指出三大宏观因素，即美联储强势加息政策、俄乌冲突以及新冠疫情。
反思持仓风控
对于过去一年的净值回撤，任泽松从风控角度指出两点不足：
第一，面临回撤时，尤其是在面临短期黑天鹅事件冲击时，对仓位的控制不足，后期团队制定了一些严格的措施，在出现短期较大回撤时，去进行严格的仓位控制和管理。
第二，在个股估值与基本面偏离较大时，缺乏止盈操作。很多股票虽然成长性高，但个股估值偏离程度严重，造成了很多公司在2022年遇到极端事件后，盈利下滑，增速不及预期，在整体市场环境恶劣的情况下，造成双杀，对产品净值影响非常大。
市场主基调切换
任泽松对未来宏观背景板，给出了“根本性变化”的判断。
看重两类公司
对于投资方向，任泽松有如下表述：
港股配置占三成
任泽松透露：集元资产去年10月份开始重点配置了一批港股投资标的。港股是过去两年调整得最充分的市场，很多行业的龙头公司估值非常便宜，港股也有很多A股没有的稀缺资产，包括一些互联网公司和生物医药公司，所以目前港股配置占整体三成左右的仓位。
此外，他将做多好景气度较高的新能源领域，以及一直看好并长期持有生物医药行业，对于后者任泽松称“可能是未来5-10年的长期方向。”
风险提示及免责条款
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90后也报复性存钱，专家急了，喊话快多花钱2022年，90后变得爱存钱了，其中，“20-25岁的年轻人，也比往年多出不少。”
后浪研究所2022年的一份报告中显示，在全国2200名40岁以下的人中，90后这一职场主力军，每月有存钱习惯的比例最大，占到了41.7%。95后紧随其中，也达到了40.6%。在存钱比例高低上，90后依旧在所有年龄层中占据上风，有三成的人表示会存月收入的50%以上。
年轻人存款的增多，伴随着消费的收缩。这从“奶茶告别30元时代”的调整可以看出，更从“10个年轻人有7个将性价比放在第一位”的观念中窥知一二。
另外，年轻人存钱加大，也导致了换机周期的加剧。有90后为了换手机，时间是一拖再拖，同时也是对优惠各种比较，为的就是便宜。
有消费者打算在双11完成，但直到双12那一天，肖晓才终于实现。价钱是否更优惠，是肖晓在乎的点。这一个月来，肖晓比对了拼多多、淘宝、京东等多个平台，才终于从淘宝网一官方店上，找到了一张500元的优惠券。尽管最终便宜了不少，但买到的手机，并不是肖晓最心仪的。
因为，各种比对之后，他发现两款手机相差了2000元。省下的这些钱，拿来当生活费不香吗？不过，用500元优惠券买下的手机，却因物流问题一直未发货。在等待的日子里，肖晓又发现，他买下的那款手机，在拼多多上便宜了800元。他一点都没有纠结，果断将淘宝上的手机退了，转而在拼多多上下单。
人们在换手机时更加精打细算，且换机周期预计增加到34个月，让中国智能手机市场产生了大幅收缩。2022年1-11月，国内市场手机总体出货量，累计2.44亿部，同比下降23.2%。
国家统计局数据显示，2022年前三季度，人均衣着消费支出991元，下降1.1%；人均教育文化娱乐消费支出1790元，下降4.2%。还有不少年轻人还认为，“将钱拿去理财，时间成本太高，放在银行里也不用管它，挺好的。”
有人说，存钱是好事。以年轻人为例，他们有钱了，就不会依附于父母，而是经济独立。父母也就没办法用他们的标准，来干涉年轻人的生活。何时生孩子，也自己说了算。
不过，也有人说，存款太多，说明大家收入和购买力均下降。年轻人是国家消费主力，不消费拉动不了内需。（快科技）
山西证券股东户数减少118户，户均持股15.24万元山西证券2023年1月12日在深交所互动易中披露，截至2023年1月10日公司股东户数为12.72万户，较上期（2022年12月30日）减少118户，减幅为0.09%。
山西证券股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2023年1月10日非银金融行业上市公司平均股东户数为13.37万户。其中，公司股东户数处于7万~11.5万区间占比最高，为23.81%。
非银金融行业股东户数分布
股东户数与股价
2022年11月30日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为1.30%。2022年11月30日至2023年1月10日区间股价下降3.23%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2023年1月10日，公司最新总股本为35.9亿股，且均为流通股。最新户均持有流通股数为2.82万，较上期略有上升；户均流通股市值为15.24万元。
户均持股金额
山西证券户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2023年1月10日，非银金融行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为32.46万元。其中，25.00%的公司户均持有流通股市值在15.5万~26万区间内。
非银金融行业户均流通市值分布
深股通持股
2023年1月10日，深股通持有山西证券的股份数量为5650.93万股，占流通股本的1.57%，较上期（2022年12月30日）的5405.55万股上升4.54%。
深股通持股图
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明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。