公私募一季度买入次新股 低估值细分龙头股受青睐

经过市场充分调整的部分次新股已经具备配置价值，跌幅较大的低估值细分领域龙头的次新股受欢迎。

近期，次新股的连续下跌让次新股的投资价值重新回归公募的视野。多位接受中国基金报采访的基金经理表示，经过市场充分调整的部分次新股已经具备配置价值，近期已经对跌幅较大的低估值细分领域龙头的次新股进行了配置。

公私募一季度买入次新股

今年以来，次新股表现依然大起大落，上市公司一季报显示，一季度不少公募基金和私募机构大举买入次新股。

中国基金报记者统计，截至4月22日，去年四季度和今年一季度上市的次新股，有36只已经披露一季报。在3月31日之前打开上市后的一字板，并且一季度末有基金、私募机构持股的有19只。其中，科森科技、星愿材质、熙菱信息、艾迪精密、星网宇达等股票都有较多的基金进驻。

如从事精密金属器件生产的科森科技，今年2月9日在上交所挂牌上市，2月17日打开涨停一字板，此后一路震荡上行。科森科技一季度末前十大流通股东中，券商、基金、QFII等机构占据七席，其中包括5只基金，分别是上投摩根整合驱动、上投摩根智慧互联、上投摩根新兴动力、国联安优选行业和建信互联网+产业，持股数从85.55万股到51.72万股不等。这5只基金合计持股占流通股本比例为5.41%。

星愿材质是去年12月1日上市的次新股，12月19日打开一字板，作为热门的锂电池行业次新股，该股票自去年底以来一直受到基金和私募的青睐。今年一季度，有更多的基金和私募大举进场，一季末前十大流通股东中，除第一大流通股东金鹰核心资源是去年底就进场并在一季度加仓外，其他8只基金和1只私募产品均为新进前十大流通股东。持股数从208万股到20.5万股不等，10家基金和私募合计持股451.12万股，占总流通股本的15.04%，其中金鹰核心资源一只基金就持有208万股，占流通股本的6.93%。

熙菱信息今年1月5日在创业板上市，2月6日打开涨停一字板，随后震荡走高。作为一家从事智能安防与信息化工程的企业，熙菱信息一季度末前十大流通股东中，基金占据八席，包括泰达宏利市值优选、宝盈先进制造、南方绩优成长等，持股数从68.98万股到28.8万股不等，合计持股占流通股本的10.27%。

艾迪精密是一家研究开发生产伺服液压技术产品的公司，今年1月20日上市，在2月14日打开一字板。公募基金华商新常态与两只私募基金炬桥1号、炬桥3号，在一季度末共同进驻艾迪精密前十大流通股东。此外，美力科技、金银河、富瀚微、绝味食品、盐津铺子等股票一季度末前十大流通股东中，也有基金和私募等机构进驻。

次新股配置价值逐渐凸显

近一个月，次新股遭遇市场大幅杀跌。数据显示，截至4月21日收盘，次新股指数已从3月23日的高点回落24.21%，同期，跌幅超过30%的次新股达到40只，占比高达30.3%，其中，汇纳科技、安靠智电、数据港等9只次新股跌幅超过40%。

次新股的大跌也跌出了配置价值，多位接受记者采访的公募基金经理表示，近期已经开始选择次新股建仓，重点配置低估值绩优的次新股。

北京一家中型公募的绩优基金经理表示，他所在的公司之前很少参与投资次新股，因为同样行业、类似质地的公司，次新股的整体估值要比老股票贵很多，但是，经过近期市场调整，现在次新股的估值水平在下降，相对比较便宜的次新股开始出现，“我们已经开始关注次新股投资机会，并有针对性地建仓了。”

华南一家大型公募的基金经理也告诉记者，他管理的一只新基金建仓的重要投资方向也是次新股。他分析，一是因为当前过多资金集中投资“漂亮50”股票，目前这类股票估值较高，而中小创股票仍在下跌通道中，次新股是回避高估股票、下跌趋势板块的一个不错的选择；二是次新股近期调整幅度很大，有些股票市盈率比老股票还要低，而公司所在的行业和基本面也很好，现在是相对便宜地配置次新股的机会。

看好低估值细分龙头个股

虽然次新股已经有较大的跌幅，但对公募基金经理而言，要想投资次新股也需要结合市场的利好、利空因素，把握低估值细分龙头个股的投资机会。

北京上述中型公募绩优基金经理表示，次新股的大跌与监管的趋严密切相关，此前，“高送转”遭遇监管层的重点关注，而近期次新股炒作成为监管层关注的一大目标。

“打击次新股炒作的政策环境是最大的利空。”该基金经理称，“但从辩证的角度看，如果没有对次新股炒作的打压，也不会有很好的建仓时点，这个利空反而对建仓提供了便宜买到次新股的机会。”

谈及次新股的投资方向，该基金经理表示，一是比较次新股估值与整体估值水平，如果在估值上与老股票差不多，或者估值更便宜，公司质地更好的次新股会优先配置；二是选择一些业绩增速快、估值低、主营业务突出的细分领域龙头股，因为机构对次新股缺乏深入研究和分析，提前介入优质次新股有机会获得深度研究带来的投资溢价。

在具体看好的领域上，该基金经理称，一是电子板块，如涉及电子产业的生产设备、3C自动化等公司；二是新能源汽车产业链公司，如生产新能源汽车结构件等设备的上市公司等；三是估值较低、业绩增速相对较快的消费类细分龙头公司。

华南上述大型公募基金经理也表示：“我们在投资次新股上是自上而下去选股，首先是确定朝阳产业，寻找成长性好、发展空间大而估值较低的次新股；其次，在产业研究基础上，将重点布局环保、新一代信息技术、工业4.0等战略新兴产业领域的次新股。”

来源：中国基金报

年报披露持股动向 机构调仓明显

一年一度的年报披露大戏即将收官，除上市公司业绩外，机构股东调仓也是年报季重要看点。机构重仓股依然以金融加周期性行业调配为主。数据显示，2016年年报十大重仓股为平安银行、兴业银行、海通证券、民生银行、招商银行、贵州茅台、中信证券、交通银行、浦发银行、中国建筑。

各类机构投资风格明显不同，公募基金在创业板调仓明显，不少创业板个股被公募大幅减持；社保基金和QFII则不约而同大幅加码蓝筹周期个股。

基金调仓创业板

数据显示，截至4月23日，据已披露上市公司和基金年报信息，股票型基金重仓的前三大行业为制造业、金融业和信息服务业，其仓位占股票投资市值比分别为47.94%、22.04%和7.08%。

受益于行业复苏及“一带一路”倡议，贵州茅台和中国建筑成为今年股票型基金十大重仓股新宠，万科A和中国重工则从榜单中移除。

在机构积极布局蓝筹股的同时，创业板则上演了一场“乾坤大挪移”的戏码。

数据显示，对比2015年年报，基金持股比例增长超过10%的仅有48家公司，持股比例下降超过10%的则有80家公司。其中，东方通、三联虹普、鼎捷软件、迈克生物以及富春股份为机构弃股前五家公司。以东方通为例，2015年，基金持股比例高达50.39%，而2016年这一比例仅为3.27%。

2015年年底，共有36家基金公司的91只基金持有东方通，其中易方达基金持股市值高达10.2亿元，富国基金持股超过8亿元，中邮基金持股达6.4亿元，其他持股市值超1000万元的基金公司共计22家。截至2016年年底，持股市值最多的南方基金仅为4978万元，其他持股市值超过1000万元的基金公司仅剩华宝兴业、新华基金和国海富兰克林基金。

基金持仓增长比例居前七名的分别为胜宏科技、田中精机、恒华科技、泰胜风能、正业科技、通源石油和铁汉生态，增持比例均超过25%。其中，胜宏科技基金增持比例为31.85%，而2015年同期这一数据仅为0.44%；田中精机基金持仓比例更是由2015年的0.03%跃至30.93%。

恒华科技的基金持股比例增长30.68%，目前56.92%的比例也让其成为基金持仓比例最高的创业板上市公司。数据显示，截至2016年年底，共有23家基金公司旗下合计68只基金持有恒华科技。

社保基金新进周期蓝筹

社保基金作为投资A股的长线资金，其持股动向也是市场关注的一大焦点。数据显示，截至4月23日，A股有509家上市公司的前十大流通股中出现社保基金身影。

与去年三季度末期相比，社保基金2016年四季度大举增持了不少蓝筹周期股。中国建筑、中国铝业、金隅股份、美年健康、达实智能和北新建材等多只股票2016年四季度被社保基金增持规模居前，增持规模分别为1.49亿股、1.4亿股、7968万股、6694万股、6273万股和5806万股，其中中国建筑、中国铝业和金隅股份均为社保基金2016年四季度新进。

中国建筑年报显示，2016年四季度全国社保基金一零一组合新进位列公司第九大流通股股东。业绩方面，2016年公司实现营收9597.65亿元，同比增长9%；净利润298.7亿元，同比增长14.6%。公司新签合同额18796亿元，同比增长23.7%，主要源于PPP加速落地驱动基建订单大幅增长所致。中国铝业则受益于2016年下半年铝价大幅回升，实现净利润4.02亿元，同比增长170.48%。

相比之下，申能股份、浙大网新、大秦铁路、中国中冶、青岛海尔和紫金矿业等多只个股遭社保基金大笔减持。2016年四季度，这些公司被减持的规模均超过8000万股。其中申能股份、浙大网新、大秦铁路、中国中冶和青岛海尔前十大流通股股东中已经不见社保基金的身影。

QFII调仓绩优蓝筹

绩优大消费一直是风格稳健的QFII的最爱。不过，从上市公司年报来看，QFII2016年四季度风格变换明显。2016年下半年开始，受供给侧改革和去产能政策影响，以钢铁、有色、石油等为主的强周期行业业绩反转明显，QFII也敏锐发觉其中的风向，开始青睐这些“大部头”公司。

从QFII增持幅度来看，铜陵有色、酒钢宏兴、鞍钢股份、上海石化、中国石油、滨江集团、江苏银行和哈高科增持幅度均超过1000万股。这与以往QFII钟爱白电、食品饮料等投资风格变化明显。

2016年，上述公司中有部分实现了净利润大幅增长。以铜陵有色为例，公司2016年实现净利润1.8亿元，扭亏为盈；酒钢宏兴尽管2016年净利润仅为8242万元，但公司上年亏损超过70亿元，2016年可谓触底反弹；上海石化2016年净利同比增速超过八成。

来源：中国证券报