导读：3月8日，锐眼哥的原创文章《市值坍塌80亿，埋葬投资者！庄家，祝你三八节快乐！》写的是近期连续跌停的上市公司达华智能。

在A股，还有一家公司与达华智能高度相似：不仅名字相似、行业相似，就连股价的走势都极为相似。

今天文章的主人公，就是前段时间连续8个跌停的延华智能。

一

延华智能，坐标上海普陀，是一家智能建筑与数字社区的全面服务商。公司主要从事建筑智能系统规划咨询、工程设计、系统设备采购、施工和集成调试、项目管理、运维增值服务以及应用研发等综合性工程技术服务。

（延华智能官网截图）

2007年11月1日，延华智能叩开了资本市场大门，在深交所中小板上市。

从上市到2015年，延华智能的净利润在整体上处于逐步走高的状态，2008年时净利润只有1000万出头，到了2015年，净利润已经突破了1亿元大关。

但2016年，延华智能的净利润却出现了大降，从2015年的1.02亿骤降到4446万元，降幅超过50%。

2017年，延华智能的业绩再度大跌。

2018年2月27日晚间，延华智能发布的2017年年度业绩快报显示，2017年归属于母公司所有者的净利润为2754.87万元，较上年同期减少38.04%；营业收入为11.91亿元，较上年同期增8.34%；基本每股收益为0.04元，较上年同期减33.33%。

营收增加近10%，净利润却暴跌近40%，延华智能为何增收却减利润呢？

锐眼哥在之前写达华智能（注意是达华智能，不是延华智能）的文章中写到过：“RFID（即无线射频识别技术），作为通信行业的一个分支，产品更新淘汰快、降价频繁。此外，随着工资的上涨，人工成本又在不断上升。价格下跌，成本上涨，达华智能的毛利率当然一路下滑了。”

那么，延华智能也是这种情况吗？

下图是公司2017年的中报情况。数据显示，智能建筑是公司第一大业务板块，占公司的总营收的近70%，但是利润却是-152万元。

而智慧医疗板块虽只占公司总营收的11%，但该板块1710万的利润占到了公司总利润比例的116%！

也就是说，如果没有智慧医疗这块业务，延华智能2017年的中报会是亏损的。

智能建筑板块为何如此不给力，也许毛利率给了答案。从上表可以看到，该板块毛利率仅为4.44%，实在是太低。

而在下图延华智能2016年的年度财务数据当中，智能建筑的毛利率还为9.76%。虽然这一数据同样差强人意，但要比半年之后4.44%的强太多。

公司第一大业务板块毛利率骤降，难怪延华智能2017年的业绩大幅下滑了近40%！

二

早在2017年10月25日，延华智能就发布了2017年度业绩预告，当时预计业绩同比下降39.28%-59.52%。

业绩大幅下滑的消息公布之后，按理来说，股价应该下跌才对，但延华智能股价不跌反涨，从当天的12.5元附近一直涨到了2018年2月2日的15.31元，在大盘同期下跌近4%的情况下，逆势大涨19%！

看过锐眼哥之前文章的读者应该都明白，股价表现如此反常，十有八九是一只庄股。

看看总共才6.07亿股的流通股本；看看很少超过1%的日换手率；再看看从2017年9月开始，到2018年1月底这5个月完全脱离大盘的小碎步单边上涨，种种证据都指向了延华智能是一只庄股！

庄股的最大风险是什么？毫无疑问是突然崩盘。

2月5日下午刚开盘，延华智能突然闪崩，短短几分钟就飞流直下三千尺，直挂跌停板中去。

既然是庄股，又是闪崩，那么一个跌停板肯定挡不住。接下来延华智能“再接再厉”，又出现了二三四五六七八，整整八个跌停板！

八个交易日，八个跌停板，股价跌幅高达61%！惊呆了没有？震撼了没有？

是何方神圣搞的这么大动作呢？2月5日，延华智能第一个跌停之后的资金龙虎榜显示，买卖双方十个席位中，有九个来自于江苏，其中七个来自苏州。

交易资金大都集中在同一个城市苏州，这实在是过于诡异。锐眼哥之前关于股票闪崩的文章中写过温州帮，这回又出来个“苏州帮”。江浙地区到底有多少游资在股市里翻江倒海，这是一笔无法估计的数目……

三

如此凶残的下跌，延华智能内部是不是出了什么状况？

锐眼哥梳理了一下延华智能最近的公告，发现大事真是不少。

第一，高管减持。

从2018年1月初开始，延华智能陆续发布与高管减持有关的公告。

公告显示，今年初以来，公司监事叶晓磊已经减持3万股，同时还将继续减持4.3万股。

另外几名高管中，副总裁岳崚拟减持7.5万股，董秘伍朝晖拟减持不超过 11.34万股，张彬拟减持4.96万股，盛想福拟减持3.2万股，刘金领拟减持1.48万股，王东磊拟减持4.6万股，李慧云拟减持不超过 6,900股。

第二，公司实际控制人发生变化。

2017年12月20日，延华智能发布公告，公司第一大股东、实际控制人胡黎明与上海雁塔科技签署协议，胡黎明将其持有公司的9.41%股份（即6738万股）协议转让给雁塔科技。

同时，胡黎明将其另行持有的6738万股股份对应的投票权委托给雁塔科技。

这两段话通俗的讲，就是胡黎明对雁塔科技来了个“买一赠一”，不仅将自己持有的9.41%的股份卖给了雁塔科技，同时将其另行持有的9.41%股份对应的表决权也委托给了雁塔科技。

最终，雁塔科技拥有表决权的股份占比达到18.82%，成为公司拥有表决权最多的第一大股东和控股股东，其法定代表人潘晖成为新的实际控制人。

此外，还有两项数据下文会用到：

1.本次股份的转让价格为每股12.49元，转让价款共计8.42亿元。

2.交易行情显示，停牌的前一交易日，即12月5日，公司股价收于13.85元/股，由此不难看出，此次股份转让是折价转让。

四

关于胡黎明，还有必要再细说一下。胡黎明虽然是延华智能之前的实际控制人，但却不是董事长、总裁。

实际控制人不担任公司职务？这是为什么呢？

2016年8月31日晚，延华智能发布公告，公司董事长、总裁胡黎明因其涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被上海市人民检察院第二分院批准逮捕。

因其无法履行职务，胡黎明申请辞去公司董事长、董事、法定代表人、董事会战略委员会主任、董事会提名委员会成员、总裁职务，辞职后胡黎明不在公司担任任何职务。

那么，这场内幕交易又是怎么回事呢？

延华智能披露的法院判决书显示，2015年，延华智能筹划非公开发行股票事宜。该事宜属于内幕信息，敏感期为2015年7月20日至2015年10月20日，公司实控人胡黎明、证券事务代表周沛澄系内幕信息知情人。

在此期间，作为知情人原本应保守该信息，然而，胡黎明却指使周沛澄交易延华智能公司股票。当年8月24日，周沛澄合计买入延华智能公司股票180.04万股，买入清算金额人民币1969.69万元。同年10月28日、29日，上述股票被全部卖出，卖出清算金额2481.15万元。经审计，上述账户合计盈利511.5万元。

2016年3月31日，延华智能发布《2016年第一季度业绩预告》及《关于子公司中标武汉天河机场三期扩建消防报警系统工程的公告》。公告相关事项属于内幕信息，敏感期为2016年3月15日至2016年3月31日，同样，胡黎明、周沛澄为内幕信息知情人员。

因为之前尝到过甜头，这次二人故伎重演。当年3月22日至30日，经胡黎明授意，周沛澄合计买入延华智能131.4万股，金额为1367.13万元。当年5月17日至6月27日，合计迈出127.05万股，交易金额为1311.59万元，亏损10.39万元。考虑到账户内还有4.35万股在案发时未卖出，实际浮盈 1.70万元。

由此，法院认定胡黎明犯内幕交易罪，判处其有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金550万元。周沛澄为从犯，同样犯内幕交易罪，判处有期徒刑1年，缓刑1年，并处罚金1万元，并依法追缴其违法所得。

五

公司控制人易主之后，管理层自然也变动频频。1月31日董事长顾燕芳、董事于兵、董事胡雪梅、高级管理人员翁志勇、独立董事罗贵华和董事会秘书伍朝晖递交辞职报告。

3月9日，公司副总裁岳崚由于个人原因，递交书面辞职报告。

高管陆续辞职，新晋控股股东上海雁塔科技也没闲着。

2月7日，延华智能接到公司控股股东雁塔科技函告，为了进一步拓展产业链，提升核心竞争力，雁塔科技拟筹划重大事项，可能涉及上市公司重大资产购买。

这么快就要搞大事情，雁塔科技这是要“新官上任三把火”了？

然而事实却泼了一盆冷水。

3月1日，延华智能收到雁塔科技的通知，鉴于继续推进本次重大事项将面临诸多不确定因素，为保护上市公司和广大投资者利益，经审慎研究和友好协商，雁塔科技决定终止筹划本次重大事项。

什么？重大事项这么快就黄了？

刨去春节假期，雁塔科技从要干大事情，到草草收场，仅仅用了两周时间。这到底是高效呢？还是草率呢？

根据延华智能的披露，雁塔科技本次重大事项涉及的标的资产属于医疗科技推广行业。前文也提到过，智慧医疗板块虽只占公司总营收的11%，但该板块1710万的利润占到了公司总利润比例的116%！

也许是因为智慧医疗这块业务搞得比较好，所以雁塔科技才要在这一点上发力。

搞智慧医疗虽然是雁塔科技眼中的“重大事项”，但二级市场对此却反映冷漠，股价该跌停还是跌停。

面对连续下跌，雁塔科技也坐不住了，2月9日，延华智能发布雁塔科技的告知函，雁塔科技计划自2018年2月12 日起的未来9 个月内，增持公司总股本5%到11%之间的股票。

这个增持比例按说够大了，但市场仍然不买账，股价继续跌停。

这下，雁塔科技悲剧了。

前文说过，雁塔科技接手胡黎明时，股价为每股12.49元，转让价款共计8.42亿元。

而经历了8个跌停之后，延华智能的股价已经跌到了6.5元附近（2月14日的价格）。如此以来，雁塔科技的损失已经高达4亿元！

单从金额上看，雁塔科技着实做了一笔赔钱买卖。

但是，延华智能毕竟有上市公司这个“壳”。而“壳”这个资源能干多少事，是无法用具体金钱来衡量的。

雁塔科技在入主延华智能之后，还将干出什么事情，锐眼哥将继续关注！

后记

如今的投资风向，越来越注重上市公司的盈利。在这种大背景下，业绩下滑的庄股可以脱离基本面、脱离大盘整体情况单边上涨几个月，但出来混总是要还的。

庄股忽然闪崩，大资金出逃固然是导火索，但糟糕的业绩撑不住高高在上的股价才是根本原因。君不见，一直被视为白马股、价值投资典范的老板电器，因为业绩不佳近期也出现了连续两个跌停。

市场在寻求业绩越来越确定的公司，业绩不佳的公司正在越来越快的被市场遗弃，资金寻求安全边际的愿望，比任何时候都要强烈。

说到好公司，锐眼哥也会提前发现的。1月25日原创文章《无惧海尔美的，家电行业杀出大黑马，5年上涨10倍！》写的集成灶行业龙头浙江美大就是一家不错的公司。

这段时间，浙江美大从不到14元一路上涨到了19元一线，创造了历史新高。浙江美大最近披露的年报显示，公司2017年净利润为3.05亿元，同比增长50.6%。

如此高增长的公司，股价怎能不创新高呢？

特此声明：说浙江美大是好公司，并不是让大家去追高买入，锐眼哥也不会推荐任何一只股票。无论是写上市公司的好还是坏，都是为了在增强自己分析能力的同时，也让读者从中受益，这是一项非常有意义的工作。

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