巨轮股份：定位区间9至12元

　　　　广东巨轮模具股份有限公司3800万股A股将今日在深交所挂牌交易。股票简称“巨轮股份”，股票代码为“002031”。公司概况

　　　　巨轮股份发行价格为每股7.34元，2003年每股收益（全面摊薄后）0.29元，每股净资产为3.12元，流通股本为3800万股，总股本为14100万股。

　　　　公司是国家火炬计划重点高新技术企业和广东省技术创新优势企业，主要制造和销售汽车子午线轮胎活络模具、轮胎二半模具及轮胎成型设备等。公司拥有无排气孔轮胎模具的发明专利和多项实用专利，在子午线轮胎活络模具的生产上、技术上及市场占有率上都是国内首位的。财务分析

　　　　偿债能力分析：公司近3年来资产负债率为2001年35.81％、2002年52.1％、2003年45.99％，负债率合理。

　　　　盈利能力分析：公司近3年加权平均净资产收益率为2001年28.55％、2002年24.57％、2003年22.45％，盈利能力较强。定位分析

　　　　浙江利捷根据行业平均定价情况，预测该股合理定位应在9－10元，涨幅为22.62％－36.24％。金通证券预计其定位在11元左右，运行区间在10－12元。

　　●深圳特区报

　　　　巨轮股份可能涨50％

　　　　主营业务：公司主营轮胎械具和轮胎成型设备的模具制造企业，其中子午轮胎模具业务已形成完整独立的研究开发与供销体系，从主营业务收入与利润构成来看，子午活络模具从2001年的73.2％上升至2002年的80.4％再上升至2004年上半年的83.7％。

　　　　财务指标：公司资产负债率为45.99％，处于行业较高水平，但新股募集资金到位后，公司的资产负债率将下降至25.96％。随着主营业务收入的增长，管理费用从2002年的1393万元增至2003年的2231万元，2004年上半年又达到了1235万元。当然，这不会改变公司的成长性，目前我国正形成子午轮胎生产线投资热潮，行业空间的拓展有望使得公司主营业务收入在未来三年内保持15％至20％的增长空间。

　　　　股本结构：公司是2001年由揭阳市外轮模具、洪惠平、郑明略、揭阳凌峰实业、揭阳飞越科技等股东发起设立，以揭阳外轮橡胶机械公司整体变更设立的股份公司，其中法人持有6180万股，占43.83％的股权，自然人持有4120万股，占29.22％股权，此次以7.34元的价格发行3800万社会公众股，公司总股本增至14100万股，社会公众股占26.95％。

　　　　同类公司：轮胎模具属于汽车配件生产企业，目前中小板块的中航精机与之同属于一细分行业，该股目前的市盈率为45倍，市净率为3.01倍。而如果以威孚高科、万向钱潮等汽车零配件业为参考系的话，平均市盈率只有28倍，市净率为2.11倍。

　　　　结论：以中航精机为参照，巨轮股份也可以45倍的市盈率作为定位的依据，而公司在2003年摊薄后的每股收益为0.286元，那么，此时对应股价为12.61元。而由于目前汽车配件行业处于弱势整理中，市盈率也可在28倍左右，以2004年预计的0.39元对应的股价为10.92元。对应升幅则为48.77％至71.79％。