政策重磅

【证监会强化退市公司监管 健全风险防范机制】昨日，证监会就《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》公开征求意见，对目前实践中存在的堵点、风险点进行优化完善，推动形成一套符合退市板块功能定位、适合退市公司特点的制度安排。

【证监会：健全投资者保护机制 畅通维权追偿渠道】证监会近日召开了2022年投资者保护工作会议。会议总结近年来投资者保护工作，研判当前形势，部署2022年投资者保护重点任务。会议指出，2022年投保工作要进一步健全投资者保护的制度机制，畅通投资者依法维权追偿渠道，完善投资者保护基础制度，引导督促市场经营机构主动做好投保工作。

行业热点

私募动态

【私募基金总规模首次突破20万亿！1月新备案私募959亿元】私募基金总规模突破了20万亿，迎来新的发展高度。2月21日晚间，基金业协会发布的今年1月的私募基金管理人登记及产品备案月报显示，到今年1月末，存续私募管理人共有2.46万家，管理基金12.69万只，管理基金总规模则达到了20.28万亿元，历史首次突破20万亿。

【1131只私募基金跌破预警线，11家百亿私募中招！】开年以来股市以震荡为主基调，新能源、军工、医药等热门赛道急剧下挫，基金净值随之重创。低估值板块崛起，坚守“冷门”行业的私募管理人业绩飘红。在公募、私募争相“自购”成为市场焦点后，净值跌破预警线、止损线也成为关注热点。私募排排网数据显示，截至1月底数据，有1131只私募基金跌破传统预警线，即净值跌破0.8，其中11家百亿私募的84只基金中招。另有460只私募基金跌破止损线，即最新净值低于0.7。

基金产品

【债基业绩分化 部分产品跌超10%】今年以来，债券基金业绩分化明显，尤其可兼顾权益市场的二级债基多现净值回撤；另一方面，纯债基金业绩虽然稳健，但持续回流的资金配置压力也倒逼基金管理人纷纷出台限购措施。业内在关注“宽信用”受益产业债及国企地方债打底配置的同时，正在寻找有效的增强策略，不过就目前低迷的权益市场来看收效甚微。记者注意到，年初至今，公募基金参与上市新股网下配售的意愿强烈，其中债券基金及偏债混基数量较多，但年化收益率并没有因“打新”而显著走高。Wind统计显示，截至2月21日，逾4000只债券型基金（主动型）当中，已有647只二级债基年内收益为负，部分净值已跌超10%。

【2189只“固收+”基金很受伤 年内正收益仅有382只】记者根据WIND最新统计发现，截至2月18日，全市场有统计的2189只“固收+”产品，年内以来收益为正的仅有382只，占比仅为17.45%，且首尾业绩分化严重。其中，56只可转债类产品仅有1只实现正收益，近乎全部折戟。多位基金经理告诉《证券日报》记者，近年来“固收+”产品以净值波动率低和长期收益稳定的特征受到了众多投资者青睐。然而，由于年内权益类市场的大幅波动，“固收+”产品也难以独善其身，多数产品业绩有所回撤。在未来的布局上，基金公司还会加强“固收+”产品的多策略布局，丰富完善产品线，为投资者提供更丰富多样的投资工具。

基金公司动态

【四季度公募排名出炉 榜首以万亿规模领跑】2月22日晚间，中国基金业协会发布2021年四季度各项资管业务月均规模数据。在市场向来较为关注的非货规模方面，数据显示，四季度末，位列全行业前20强的基金公司非货月均规模合计达8.5万亿。其中，易方达基金以10270.13亿元的非货月均规模继续领跑，遥遥领先位居第二名的广发基金，其非货月均规模为6004.37亿元。紧随其后的还有汇添富基金、华夏基金、富国基金、南方基金，分列第三至六名，非货月均规模均在5000亿元以上。

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【多只基金太小遭清盘 基金经理直面“无基可管”境遇】在公募行业“内卷”背景下，不少基金经理正面临“失业”风险。记者注意到，由于中小基金公司频频出现基金清盘现象，许多基金经理将面临“无基可管”的尴尬。Wind数据显示，截至目前已有约20只基金宣布清盘终止，而在2021年内，基金清盘数量更是达249只，较2020年增幅达40%，刷新了近三年以来的新高。与此相关的是，统计数据也显示2021年基金经理的离职人数创出新高，离职的基金经理超过300位。

【基金发行遇冷 二月3只产品募集失败】Wind数据显示，截至2月22日，今年以来新成立的首发基金仅201只，较去年同期232只下降了14%；今年以来平均发行规模9.04亿份，较去年同期的32.41亿份下降了72%。2月以来，已有3只公募基金公告募集失败，此外，今年逾30只基金延长募集。有渠道人士表示，今年新基金都不好发，基金公司目标是“保成立”。

券商要闻

【中证协要求券商首席经济学家必须是正式工】记者最新获悉，中证协近日加强了对券商首席经济学的管理。中证协要求，首席经济学家应当为公司正式员工，对外发布的研究观点、言论须符合《发布证券研究报告执业规范》的规定。要将假冒、仿冒公司首席经济学家观点、言论的情形纳入公司声誉风险管理，及时澄清事实。 此前，有券商网红首席经济学家经常发布各种观点，影响较大，但后来被传是编外人员。

【五部门发布企业退市细则 明确主办券商承接机制】昨日，沪深交易所、全国股转公司、北交所和中国结算等五部门发布了《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》(征求意见稿)，结合退市公司挂牌过程中主要存在的退市公司配合度不高、主办券商承接机制不畅、确权程序复杂等问题，从制度安排、程序优化等方面明确了“见实效、可落地”的处置措施。

【券商“触网”游走灰色地带 监管新规落地在望】近日，证监会公布了一份对全国人大代表此前建议的答复。其中，证监会表示，将适时推动券商租用第三方网络平台开展证券业务活动相关规定的制定出台。早在2020年8月，证监会曾就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》公开征求意见。据了解，现在不少券商利用第三方平台引流，进行开户甚至交易，其中存在着合规、数据安全等方面的风险。该业务一直处于灰色地带，缺少明确规定。《征求意见》旨在构建可行、合理的操作模式，明确监管底线，将相关合作纳入规范、健康运行的轨道。

【锚定质量导向 券商财务顾问评级面临重大调整】时隔9年，券商财务顾问评级指引迎来修订。记者从投行人士处获悉，中国证券业协会于2月中旬向券商下发《证券公司从事上市公司并购重组财务顾问业务执业质量评价指引（草案）》并征求意见，计划于2月25日截止意见反馈。具体来看，中证协突出项目质量的重要性，从规模主导转向质量主导；扩大项目评价范围，纳入被否以及主动撤回等终止项目；优化评价结果分类，对当年未开展上市公司并购重组财务顾问业务的券商，从直接评为C类改为单独划分为N类；加大合规扣分力度，对刑事处罚、行政处罚和重大监管措施实施“一票否决”。

【同比增超五成 去年券商承销绿色公司债1376亿元】统计数据显示，2021年，作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人的证券公司共50家，承销（或管理）102只债券（或产品），合计金额1376.46亿元。与2020年相比，2021年证券公司承销绿色公司债券（含绿色资产证券化产品）的金额增长超过50%，对创新创业公司债的合计承销金额增长超1.54倍。

大宗商品

【国家发展改革委进一步完善煤炭市场价格形成机制】为贯彻落实中央经济工作会议、国务院常务会议精神，加强煤炭市场价格调控监管，引导煤炭价格在合理区间运行，促进煤、电上下游协同发展，保障能源安全稳定供应，近日国家发展改革委印发通知，进一步完善煤炭市场价格形成机制。《通知》指出，煤炭是关系国计民生的重要产品，今后一段时期，我国能源消费仍需立足以煤为主的基本国情。进一步完善煤炭市场价格形成机制，既要充分发挥市场配置资源的决定性作用，也要更好发挥政府作用，在坚持煤炭价格由市场形成基础上，提出煤炭价格合理区间，健全调控机制、强化区间调控，引导煤炭价格在合理区间运行，促进煤、电价格通过市场化方式有效传导。

【国家发展改革委、市场监管总局联合召开专题会议研究防范铁矿石过度囤积工作】国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，将会同有关部门进一步加大市场监管力度，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。

期货行业动态

【提升交割服务范围和水平 尿素期货服务保供稳价再发力】2月23日，郑商所发布公告，在河南、河北、山东、安徽四省交割区域的基础上，扩展尿素期货交割区域至江苏、湖北两省，并公开征集指定尿素交割仓（厂）库，进一步扩大尿素期货交割服务范围，巩固尿素期货服务化肥保供稳价能力。郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将适时完成交割仓（厂）库增设工作，充分发挥期货交割库“压舱石”作用，不断提升期货服务产业、服务实体经济的范围和水平。

【“保险+期货”连续七年写入中央一号文件】2月22日，《中共中央 国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》正式发布。作为全面推进乡村振兴、保障地方产业兴旺的“稳定器”和“助推器”，农业保险再次在文件中占据了一席之地。其中自2016年以来，中央一号文件已连续七年提及“保险＋期货”模式，从发挥其在服务乡村产业发展中的作用，到优化完善这一模式，这赋予了该模式极高的重视与使命。

【去年四季度10家期货公司私募资管月均规模过百亿】2月22日，中国证券投资基金业协会公布了2021年四季度各项资管业务月均规模数据。其中，私募资产管理月均规模前二十的期货公司去年四季度月均规模总计2894.91亿元，前十的期货公司私募资产管理月均规模均超过100亿元。

机构观点

大幅波动期货品种：仅选取当周涨跌幅排名前三名，且周涨跌幅超过5%的品种。

涨幅居前：

LPG

瑞达期货(002961)：国际天然气飙升，外盘液化气大幅上涨，进口成本上升拉动现货市场，而交易所仓单高位且将于3月集中注销，仓单因素抑制3月合约，3月与4月合约贴水进一步扩大，4月合约连续冲高，期价转为升水，关注沙特3月CP；前二十名持仓方面，PG2204 合约空单增幅大于多单，持仓转为净空单，短期 LPG 期价趋于高位宽幅震荡。

油脂

广发期货：俄罗斯和乌克兰冲突导致油菜籽、葵花籽油供应的不确定性，市场波动加剧。马来棕榈油库存处于历史偏低水平，中国油脂库存偏低，基差高位，油脂价格仍有支撑，短线偏多参与为主。

跌幅居前：

动力煤

东海期货：目前虽然港口贸易商现货有一定成本支撑，但在悲观市场情绪笼罩下，恐出现踩踏式甩卖的情况。源头产地煤价回落后，港口煤价将随之下跌，煤价逐步回归理性区间指日可待。

硅铁

方正中期期货：策略上，硅铁基本面将迎来阶段性改善，成本上移。短期关注盘面能否向上突破上方半年线，确定突破后可尝试多单入场，新一轮上涨有望开启。

玻璃

国联期货：当下，产能及产量高、库存高是供给宽裕特征；下游备货基本结束，而需求仍在缓慢复苏中。我们推测：备货驱动的季节性行情已经见顶回落了，即便因需求复苏会有短暂的反弹，但也无法阻止市场继续调整。估计这种调整或持续至5月前后；届时，才会引来第二波中级反弹行情。

大幅波动股票板块：最多选取同花顺(300033)行业当周涨跌幅排名前三名的板块，且该板块周涨跌幅超过4%。

涨幅居前：

油气开采及服务

华泰证券(601688)：1）全球清洁能源政策导向下，头部油企资本开支相对谨慎；2）疫情反复下原油需求回升有限，油企无足够信心增加资本开支，2021年整体行业资本开支未有实质性改善。俄罗斯与乌克兰冲突升级，俄或面临新一轮制裁。如俄罗斯油气出口受制裁影响，原油短期价格存在持续上行可能。持续高油价叠加疫情缓解提振需求，油企资本开支意愿或逐步增强。油价上涨或催化油服及设备板块情绪回暖，板块估值有望提振，据传导链，油服有望先于设备受益，建议关注服务全球市场的油服及油气设备龙头。

电子化学品

华安证券：湿电子化学品市场空间大，国产替代需求强烈。1）行业空间较大：2020年全球市场规模达到50.84亿美元，中国湿电子化学品市场规模为100.62亿元，2011年到2022年湿电子化学品CAGR达到15.36%；2）应用广泛：湿电子化学品作为电子工业中的关键性基础化工材料被广泛应用于平板显示、半导体、光伏太阳能(000591)领域，行业格局稳固，各项利好政策文件明确了湿电子化学品为国家战略性新兴产业。3）替代空间大：全球湿电子化学品市场主要被欧美及日本企业所控制，与国外湿电子化学品制造商相比，国内制造商在生产技术，生产工艺和配方技术这几个方面都有提升空间，但是在本土化配套和服务方面具有一定的优势。

贵金属

光大证券(601788)：关注黄金板块配置价值。短期来看，两大黄金ETF的持仓量均处于增仓阶段；长期来看，全球前五大经济体的马歇尔K值同比增速的高点提前金价2年左右，而马歇尔K值的同比增速高点在2020年，预计金价高点在2022年出现。在地缘政治风险升温的背景下，关注黄金板块的配置价值。

跌幅居前：

机场航运

中信建投：全球集运供应链始终处于紧绷状态，对于事件冲击缺乏抵抗力。排名前三位的马士基、达飞和地中海航运合计货量约54%，预计受俄乌冲突影响较大。为应对局部战争风险，后续班轮公司或将优化贸易航线，增加比雷埃夫斯港或西北欧港口相关的替代性航线；同时欧洲或将加大物资囤货，带动整体吨海里的需求提升。

酒店及餐饮

川财证券：随着我国旅游业逐渐复苏，客流量持续恢复，2021年酒店餐饮板块业绩实现较快修复，亏损收窄。预计2022年疫情对旅游业的影响将进一步下降，助力酒店餐饮企业盈利能力修复。中小型酒店抗风险能力较低，疫情进一步加速酒店业集中度提升，预计疫情后大型酒店市场份额将持续增长，建议关注具备全国布局能力的大型连锁酒店品牌。

建筑材料

中金公司：近期调研了数家建材板块公司，从整体反馈来看，基建端需求暂未看到显著改善，政策、资金等传导到项目需求可能存一定迟滞；但展望全年，仍看好基建稳增长拉动+地产逐步企稳下，建材板块基本面+预期共振的投资机会。

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