2021年的倒数第二天，商汤科技终于完成资本市场一跃，成功登陆港交所。

12月30日，商汤科技（00020.HK）开盘走高，盘中一度涨超23%，最终报收4.13港元/股，涨7.27%，市值达1375亿港元。

近年来，硬科技越来越成为驱动产业互联网时代发展的新引擎，也成为科技公司的新核心资产。不过，对待硬科技赛道，资本市场或许需要换一下评价体系。相较于纯粹的互联网以及传统行业，硬科技在研发上需要投入更多，且要有长期思维才能沉淀技术、迭代成长。故而在硬科技的投资上，更需要秉持长期主义。

而对商汤科技而言，IPO只是第一步，完成资本市场一跃后，如何继续发挥自身优势，依靠硬科技赋能百业，或许才是更重要的未来。

“AI第一股”靴子落地

商汤科技优势何在？

一波三折后终于顺利在港交所敲钟，商汤科技代表硬科技在港交所完成了这场标志性的时刻。

从财务数据上看，2018年-2020年，商汤科技分别实现营收18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元，逐年稳步增长；2021年上半年，商汤科技营收为16.5亿元，相比去年同期增长了91.8%。此外，2018年-2021年上半年累计营收99.8亿元。

截至2021年6月30日，商汤科技软件平台的客户数量已超过2400家，其中包括约250家《财富》500强企业及上市公司，覆盖119个城市以及30余家汽车企业，同时商汤科技赋能了超过4.5亿部智能手机及200多款手机应用程序，其中包括5款每月活跃用户超5亿的手机应用程序。

根据沙利文的行业报告，基于2020年的收入水平，商汤科技已成为亚洲规模领先的AI软件公司。商汤科技领先的市场地位源于其开拓性研究、先进的人工智能基础设施及依托于人工智能平台的商业化模式。

此外，商汤科技已经成为人工智能研究的引领者之一。截至2021年6月30日，商汤科技已建成世界上规模领先的计算器视觉模型。该模型拥有超过300亿个参数；2019年商汤科技的研发人员打破了在ImageNet上训练AlexNet的时间纪录，将此前的4分钟训练时间大幅缩短到90秒钟。2015年至2021年6月30日，商汤科技在全球前三大计算器视觉会议（即CVPR、ICCV及ECCV）上发表的研究论文数量排名榜首。

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这些先进的研究成果也应用到了商汤科技的实际落地项目中。在基础设施方面，商汤科技自主研发的人工智能基础设施SenseCore支持人工智能模型的工业级量产。此外， 截至2021年6月30日，商汤科技已经战略性地在主要区域市场建立了23个人工智能超级计算集群，拥有超过2万块GPU，总算力达到每秒1.17百亿亿次浮点运算，以充分支持SenseCore的模型生产。而正在建设中的上海临港AIDC，则将于2022年初完成建设，并将成为亚洲规模领先的超算中心，建成后算力将达到每秒3.74百亿亿次浮点运算。

基于坚实的基础设施及大算力能力，商汤科技在商业化方面表现不俗，已成为人工智能技术商业化的市场领导者之一。面向智慧商业的SenseFoundry-Enterprise(商汤方舟企业开放平台) 、面向智慧城市的SenseFoundry(商汤方舟城市开放平台) 、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平台 、面向智能汽车的SenseAuto(商汤绝影智能汽车平台)等共同搭建起商汤科技的商业版图。

长期主义构筑硬科技护城河

毫无疑问，以人工智能产业为代表的硬科技正在得到越来越多的关注。

在今年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提到，以国家战略性需求为导向推进创新体系优化组合，加快构建以国家实验室为引领的战略科技力量。聚焦量子信息、光子与微纳电子、网络通信、人工智能、生物医药、现代能源系统等重大创新领域组建一批国家实验室，重组国家重点实验室，形成结构合理、运行高效的实验室体系。

根据发改委给出的定义，所谓的硬科技，指的是那些基于科学发现和技术发明之上，需要长期研发投入、持续积累形成的，具有较高技术门槛和明确应用场景，难以被复制和模仿，对经济社会发展具有重大支撑作用的关键核心技术。

不过，从这个定义里不难看出，真正的硬科技，技术研发投入大，且需要进行长线的投资布局，才能够沉淀技术、迭代成长，难以像其他行业一样快速形成收入与利润规模。

具体到商汤科技而言，近年来，商汤科技在SenseCore、AIDC等方面坚持投入，不断沉淀，打造自己的竞争力护城河。

招股书披露了商汤科技的研发费用。2018年-2021年上半年，研发开支分别为人民币8.5亿元、19.2亿元、24.5亿元及17.7亿元，三年半时间累计研发费用为69.9亿元。招股书显示，此次公开募集资金的60%将用于研发。

而在研发人才方面，商汤科技拥有40名教授、5000多名员工，其中约三分之二为科学家及工程师，包括250余名博士及博士候选人；学术研究方面，公司获得70多项全球竞赛冠军，发表了600多篇顶级学术论文，并且拥有8000多项人工智能专利及专利申请，居行业领先地位。

同时，通过使用SenseCore赋能人工智能模型生产的全流程，商汤科技的研发及工程团队已经将行业需耗时数周的开发时长缩短至数小时，大大提高了研发效率。2019年—2021年上半年，商汤科技的研发人员每人年均生产的商用模型数量从0.44个提高到了5.24个。 截至2021年6月30日，商汤科技已开发超过2.2万个用于不同应用的商用人工智能模型，涉及多个垂直行业。

商汤科技的主要投资人包括春华、银湖、IDG、中国国有企业结构调整基金、上海国际集团、赛领和鼎晖等，所有上市前的投资人均承诺全数股份锁定6个月，坚定看好公司长期成长空间。

资本市场或许需要一种更加长线的视角来看待硬科技企业，不能套用从前的评价体系和思维，在硬科技的投资上更需要的，或许是一种看到企业确定性成长的长期主义。

IPO只是第一步

商汤科技的招股书中提及，人工智能软件或许是未来十年增长最快的商业领域之一，预计2020年-2025年年均复合增长率为31.9%，2025年将达到1218亿美元的总市场规模。

竞逐千亿美元市场，IPO只是商汤科技的第一步。

目前，商汤科技的业务已经涵盖了智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车，并通过统一的AI基础设施来支撑面向各领域的AI模型生产和软件开发。

其中，招股书显示， 2021年上半年，智慧城市业务与智慧商业一起，贡献了商汤科技逾八成的营收。针对多样化的场景，商汤科技也推出了基于“城市方舟平台”、“企业方舟平台”等的体系化产品与方案。

这些平台和产品都是基于SenseCore商汤科技AI大装置，AI大装置是支撑商汤科技所有业务落地和方案的AI基础设施，即以AI能力为“底座”。在未来，这个“底座”也将进一步加持商汤科技的平台化打法，让商汤科技基于扎实的平台进一步布局各个板块赛道。

由AI大装置这个底座来量产AI模型，然后在这个基础设施之上去做研发，生产效率得到极大提升，这将进一步发挥商汤科技平台化的战略优势和竞争实力。同时，背靠广阔的中国市场，商汤科技也有望依靠自己的硬实力获得更多的业务机会。

而对于资本市场而言，商汤科技成功在港股IPO，一方面，能够帮助市场重新认识硬科技企业，另一方面，也有望带动更多优秀硬科技企业竞逐资本市场。

人工智能不仅仅是一个赛道，更是一个时代的大篇章，以商汤科技为代表的硬核科技企业将扮演至关重要的角色。

正如商汤科技联合创始人、董事长兼CEO徐立博士在上市仪式致辞中所言：“每个时代的企业都承载着各自不同的希望和责任，我们的命题是如何从生存、追赶到发展与开创。当我们看到了技术的巨大突破后，商汤人希望推动技术落地，用技术突破去重新定义场景和模式，去刷新大众对于人工智能的认知。商汤人始终坚信人工智能技术变革带来的增量价值，必将推动普惠和公平的智能时代到来。我们将和投资者、合作伙伴一起，推动人工智能基础设施的建设，赋能百业，普惠众人。用我百点热，耀出千分光。”

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）