华安期货：玉米：供需宽松预期下 抛储再施压
一、行情回顾
2月国内玉米期货价震荡上行，主要原因包括：一、国内春节后需求恢复提振；二、疫情防控放开后，餐饮和旅游等行业消费回暖，市场需求超预期。截止2月24日，国内玉米主力05合约收盘价2867元/吨，较月初上涨了37元/吨；北良港新国标二等玉米平舱价2900元/吨，与月初持平；南方蛇口港新国标二等玉米成交价2980元/吨，较月初上涨了40元/吨；外围方面，CBOT玉米期货收盘价为649.25美分/蒲式耳，较月初下降了31.75美分/蒲式耳，国内外玉米价差走阔。
图表1：黄玉米期货收盘价震荡上行（活跃）（元/吨）
数据来源：华安期货投资咨询部；同花顺iFinD
图表2：玉米南、北方港口现货价格（元/吨）
数据来源：华安期货投资咨询部；同花顺iFinD
二、供需分析
当前玉米市场主要关注两个因素：一是国内售粮进度和进口利润对玉米价格的影响；二是猪企和淀粉企业需求疲软状况对玉米利空预期。以下就玉米市场主要影响因素进行分析。
1．供应方面
1.1 国内气温同比偏高，提升基层售粮意愿
国内有加快售粮预期，增加国内玉米供应。国内新作余粮方面，随着国内气温逐渐回暖，基层粮储存风险增加，农户加快售粮进度意愿提升。据中央气象台消息，自2月以来国内大部分地区气温回暖温度高于往年同期，对于玉米主产省份的温度提升比往年同期高1-4℃。按照天气预报，未来国内玉米主产省份的东北、华北和黄淮等地区平均气温仍然高于往年同期1-3℃。气温回升增加基层粮存储难度，同比偏高气温也会促进售粮进度同比加快。据我的农产品网调研数据，截至2月23日，全国7个玉米主产省份农户售粮进度为63%，同比提升1%。后期在天气变暖的客观条件下，基层有加快售粮预期，国内玉米新作供应力度趋大。
图表3：国内气温预报
数据来源：中央气象台；华安期货研究所
图表4：国内玉米主产区售粮进度
数据来源：我的农产品网；华安期货研究所
1.2 预期进口利润走阔，进口数量有望提升
中国当前主要进口巴西低价玉米。根据美国农业部（USDA）玉米供需报告，2023年全球玉米供需同比偏紧，2月全球玉米供需环比减少，且供应减少幅度更多。在供需趋紧背景下，2023年中国进口玉米格局有所变化，主要是以进口巴西玉米以替补进口乌克兰玉米缺口。自今年起至目前，中国进口玉米数量，主要源自巴西。据巴西谷物出口商协会称，今年1月份，巴西对华玉米出口的装运量已经超过100万吨（按照30-40天船运时间，将在2-3月到港），而截至2月底中国进口美国玉米数量不足80万吨。
图表5：2月玉米供需报告（百万吨）
数据来源：USDA；华安期货研究所
图表6：巴西进口玉米到岸完税价（元/吨）
数据来源：我的农产品网；华安期货研究所
图表7：美国进口玉米到岸完税价（元/吨）
数据来源：我的农产品网；华安期货研究所
展望后期，美玉米偏空影响以及运费走低有利进口利润提升，进口数量有望增加。一方面，美国玉米有偏空预期。2月美国玉米总需求环比减少63万吨（玉米制乙醇消费减少），另外，根据美国农业部展望论坛公布的预测数据，预计2023年美国玉米种植面积为9100万英亩（较市场预测数据高10万英亩以上），并且预计2023年美国玉米期末库存为18.87亿蒲（较市场预测数据高0.78亿蒲以上），需求减少和供应预期增加，除天气扰动因素外，总体对美玉米短期影响偏空，中国进口美玉米成本有望走低。另一方面，预期进口利润走阔，进口数量有望提升。当前进口美国玉米有盈利，截至2月23日，墨西哥湾美国沿海港口地区进口美玉米理论利润为291.2元/吨，环比上涨了10.45元/吨，但进口利润仍低于往年同期，进口利润较低减少国内进口美国玉米积极性，中国进口美玉米利润有走阔空间。今年油价同比走低，粮食海运费也同时逐渐降低。预计后期进口利润将持续走阔，进口数量有望提升。
图表8：进口美玉米利润偏低（元/吨）
数据来源：同花顺iFinD；钢联数据；华安期货研究所
图表9：WTI原油期货结算价走低（美元/桶）
数据来源：同花顺iFinD；钢联数据；华安期货研究所
2．需求方面
2.1 猪出栏量预期增加，养殖饲料需求减少
当前饲料企业需求同比大幅减少，主要以消耗玉米库存为主。根据全国18个省份的47家规模饲料厂调研数据显示，截至2月23日，饲料企业玉米平均库存为30.15天，同比减少20.14%。采购玉米减少主因是玉米供应宽松预期以及下游需求不振，猪饲料预期盈利表现亏损抑制饲料企业补库。饲料下游养殖业，猪企虽存栏量偏高，但按照能繁母猪存栏量推算，预期3月生猪出栏量将增加，猪养殖利润表现亏损，预计养殖户补栏积极性不高，从而减少饲料需求。
图表10：国内样本饲料企业周度库存（天）
数据来源：我的农产品网，钢联数据；华安期货研究所
图表11：猪饲料预期盈利（元/头）
数据来源：我的农产品网，钢联数据；华安期货研究所
图表12：商品猪和能繁母猪存栏量（万头）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
图表13：猪自养利润（元/头）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
2.2 稻谷拍卖即将兑现，挤占玉米饲用市场
对于玉米饲用替代谷物，当前玉米仍有价格优势，截至2月24日，玉米-高粱全国现货平均价差为355元/吨，玉米-小麦全国现货平均价差为299.44元/吨，玉米-稻谷全国现货平均价差为101元/吨，玉米-大麦全国现货平均价差为77.5元/吨。据市场消息，稻谷竞价销售将于3月9日开拍，由于稻谷可替代玉米作为饲料使用，若稻谷抛储价格较低，饲料企业将会增加稻谷消费，稻谷抛售在一定程度上会挤占玉米饲料市场。预计3月初因稻谷抛储预期，市场有看空玉米情绪。
图表14：玉米及其替代谷物价差（元/吨）
数据来源：同花顺iFinD；华安期货研究所
2.3 淀粉企业持续亏损，终端需求尚待恢复
市场回暖，玉米上市期加工企业建库意愿提升。春节后，由于无疫情防控干扰，终端市场餐饮等行业消费淡季反旺，玉米深加工企业建库意愿提升，在玉米供应宽松加持下，市场购销活跃，加工企业压价收购，主要深加工企业库存增加。
加工企业玉米消费量有所提升，但仍低于往年同期，主要是玉米淀粉消费不及往年同期。截至2月24日，全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.87万吨，环比增加26.27万吨，同比减少1.1万吨，减幅0.92%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化55.4万吨，环比增加21.1万吨；玉米酒精企业共消化39.43万吨，环比增加5.09万吨；氨基酸企业共消化19.06万吨，环比增加0.08万吨。对于玉米淀粉消费量居历史同期偏低水平原因，主要是玉米淀粉市场供过于求，库存压力较大（当淀粉库存超70万吨时，供应过剩），由于豆粕价格下滑，作为替代饲用的淀粉副产品收入锐减，淀粉企业陷入亏损，开机率同比较低。当前玉米淀粉下游消费主要源自纸制品，因气温较低非饮料业旺季，淀粉糖需求有待恢复。玉米淀粉处于季节性生产累库期，展望未来，淀粉终端市场消费和淀粉去库需待时日。对于淀粉糖，随着气温回暖又因非消费旺季，淀粉糖消费有望小幅提升；对于纸制品增需幅度存在不确定性，由于今年我国实施降低纸品进口税政策（根据国务院征税税则委员会最新公告，2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中造纸类商品中的双胶纸、铜版纸、白纸板、再生箱板纸以及瓦楞原纸将实施零征税），降低纸质及其原材料生产成本，一方面低价纸质成品挤占国内纸品市场，另一方面低价原材料降低国内纸企生产成本。
图表15：中国玉米主要深加工企业库存（万吨）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
图表16：加工企业玉米消费量（万吨）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
图表17：中国主要玉米淀粉加工企业消费量（万吨）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
图表18：玉米淀粉区域利润持续亏损（元/吨）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
图表19：中国主要玉米淀粉物理库存（吨）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
图表20：豆粕收盘价（元/吨）
数据来源：钢联数据；华安期货研究所
3．套利分析：基差走强至偏高位，玉米期货波动率低
基差方面，截至11月28日，现货（玉米基准地北良港玉米平仓价）与主力05合约基差为52元/吨，较月初走强了36元/吨，处于历史同期偏高位，供需宽松预期下，市场看空期价，相关企业可考虑卖出套期保值。波动率方面，截至2月27日，主力05合约1个月历史波动率上升至8.75%，波动率低位震荡，处于近五年同期偏高水平，场外期权隐含波动率报价在9.36%。结合基本面分析，国内玉米供增需弱，玉米期价弱势震荡，玉米相关企业可考虑持有看跌期权管理风险。
图表21：玉米基差走强（元/吨）
数据来源：同花顺iFinD；华安期货研究所
图表22：C2305合约历史波动率低位（1M）
数据来源：同花顺iFinD；华安期货研究所
三、市场展望与投资策略
玉米供需宽松格局下，又逢稻谷抛储，预计3月期价表现偏空。具体来看：供应方面供压将增，气温回升同比偏高驱动农户加快售粮，美玉米偏空影响和运费走低有望提升进口玉米到港数量；需求方面亏损抑制消费，猪饲料养殖业表现亏损以及预期猪出栏量增加将减少饲料消费、稻谷抛储将挤占玉米饲用市场、淀粉企业供过于求且持续亏损抑制生产。总体上，预期3月国内玉米供应宽松、需求偏弱以及稻谷抛储，玉米期价弱势震荡。
投资策略：
单边建议——C2305合约偏空参与；相关企业考虑卖出套保；
期权策略——考虑持有看跌期权；
风险因素：终端市场需求旺盛超预期；抛储挤占玉米需求少；俄乌冲突不确定性助推粮价短时波动
华安期货 李伟 何濛
推动立法 规范过期药回收管理不少家庭都有备药的习惯，但药品一旦过期，其化学成分、有效性等可能会发生改变，甚至产生毒性。过期药该如何处理？全国人大代表、广州医药集团有限公司党委书记、董事长李楚源建议，通过立法，进一步规范过期药品的回收管理。
近日，记者走访广州市天河区、海珠区多个生活垃圾投放点发现，大部分垃圾投放点均设置有害垃圾垃圾桶(红色垃圾桶)，并有明确标识提醒用于投放过期药品等有害垃圾。
过期药能吃吗？药品性状改变仍服用比较危险
家住天河的陈女士，近期为如何处理家中的过期药感到烦恼。陈女士告诉记者，毕业后她独自在广州工作生活，平时会在家里备一些常用药，如感冒药、止咳药、止泻药等。由于身体挺好没怎么吃过药，去年年底才发现之前买的布洛芬、小柴胡和润喉糖不是刚刚过期就是还有几天过期，“很多都是刚刚过期的，也不敢吃。”面对这些过期药，她表示不知如何处理。
广东省第二中医院急诊科主任医师梁文坚表示，药物和食品一样，都有有效期。食用过期食物可能会危害健康，服用过期药物同样如此。他解释，药物的有效期是指药物药效下降10%所需要的时间。也就是说，过期药物的药效可能达不到90%。服用过期药，对疾病可能无法达到治疗或治愈效果，所以不建议服用。“不小心服用刚刚过期的药物无需过于担心，这对人体没有太大的危害。但如果药品明显受潮发霉或整个性状发生了改变却依然服用，这是比较危险的，建议尽快就医。”梁文坚说。
过期药怎么扔？过期药属于生活垃圾危险废物
一些常见的家庭用药往往标明了有效期，但并未标明药品过期后禁止服用的提醒。而对于如何处理这些过期药物，很多药品的说明书也并未提及。
过期药可以当作普通垃圾一样扔到垃圾桶吗？梁文坚在接受记者采访时表示，市民通常会备一些应急药以及慢性病相关药物，有时候备的药还没开封就过期了。如果没有定期清理过期药的习惯，或者将没有开封的药物随手扔掉，通常会导致两种比较危险的后果。
“第一种是过期药没有及时清理，小孩拿到以后误以为是糖果，服用后可能危害孩子健康。第二种是随意丢弃没开封的过期药，可能会有不法分子重新收购后用于制造假药。所以过期药的处理应该受到重视。”梁文坚说。
根据《药品管理法》规定，过期药品按劣药处理。我国《国家危险废物名录》(2021年版)附录《危险废物豁免管理清单》规定，家庭日常生活或者为日常生活提供服务的活动中产生的废弃药品属于生活垃圾中的危险废物。
记者走访
药企将开展回收活动居民生活垃圾投放点设“红桶”回收
过期药究竟该如何处理？记者了解到，对于加强家庭过期药品的管理，医药行业早有探索。2004年，广药集团首创“家庭过期药品回收机制”，与阿里健康、京东等联手建立线上回收机制，在药店、医院等设立线下回收网点。
据了解，今年3月13日和8月13日，广药集团将在广州等地开展家庭过期药品回收活动，回收的过期药品将运至处理点统一销毁。
住房和城乡建设部等九部门印发的《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，决定自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作，其中明确，“废弃药品及其包装物”按有害生活垃圾回收。
3月6日，记者分别走访了天河区、海珠区、白云区的多个药店和生活垃圾投放点，了解过期药回收相关情况。
天河区车陂街道的金康药房、仁参药业，海珠区赤岗街道的金康大药房、大参林药店等工作人员，均表示没有过期药回收服务。天河区车陂街道金康药房一名工作人员透露，“往年有药企会在药店设置过期药回收点，今年还没有收到通知。”
当天，记者在车陂街道、赤岗街道等地看到，多个生活垃圾投放点设置用于投放有害垃圾的红色垃圾桶，与投放其他种类垃圾的蓝色、黑色垃圾桶明显区分。而有害垃圾标识中提醒，废电池类、废灯管类、电子产品、废化学品类、废药品类(又称过期药物)等应放置在红色有害垃圾桶内。
据了解，不少生活垃圾投放点不仅设置投放过期药的有害垃圾桶，还张贴相关部门发布的广州市居民家庭生活垃圾分类投放指南，将弃置和过期药品、电池、杀虫剂、消毒剂、X光片、水银血压计、水银温度计等列入有害垃圾，提醒市民将相应的垃圾投放到相应的垃圾桶中。
车陂街道一名环卫工告诉记者，居民的过期药可以投放到有害垃圾桶进行回收，有时他们也会在普通生活垃圾中翻到过期药，会将其重新投放到有害垃圾桶。也有环卫工表示，市民投放到有害垃圾桶中的过期药，会有专门的工作人员前来处理。
全国人大代表李楚源：
建议推动立法全过程监管
“家庭过期药属于危险废物，处理不当会造成生态环境污染问题。”全国人大代表、广州医药集团有限公司党委书记、董事长李楚源认为，加强家庭过期药品管理，是推进健康中国、美丽中国建设，助推绿色发展的重要一环。
李楚源表示，我国药品管理法对药品生产、销售、使用都做了明确要求，但对于过期药品特别是零散家庭过期药品的回收处理尚缺乏具体规定。一些地方虽出台有关过期药品处理的地方性规定，但仅停留于“办法”“意见”层面，并非强制性规定，其中责任归属不明确问题较为突出。
围绕破解家庭过期药回收的“顽疾”，李楚源建议将家庭过期药品回收写入《药品管理法》，建立过期药品回收和处理的责任化、规范化、具体化流程，明确责任主体和规范流程，严惩非法购销过期药品的行为。
李楚源建议，通过立法，从过期药品回收机构、日常管理、终端处理等进行全程动态监管，进一步规范过期药品的回收管理，对过期药品用于患者、上架销售等违法行为实施行政处罚，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
“除了从法律法规上加强管理，更重要是从源头上减少家庭过期药品的数量，培养科学合理的购药用药理念。”李楚源呼吁消费者合理备药、定期检查、妥善处置，防止不当囤药造成浪费，进而产生大量的过期药品。
瑞达期货：美利率峰值或提高 贵金属或震荡偏弱第一部分 行情回顾
2月，沪市贵金属期价走势回调。美国利率决议公布，上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，符合预期；此次加息力度减缓及会后鲍威尔的发言将令市场坚定美联储货币政策方向在年中转鸽的预期，当日贵金属走强，然而贵金属获得较大涨幅升至高位，一些投资者获利及避险了结。随后发布非农数据，大幅超出预期的2倍多，同时失业率触及53年左右的低点，非农就业数据及劳动力市场显示强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，美元指数大幅反弹；紧接着多位美联储官员发表言论，总体来看美联储委员基调一致偏鹰，市场对美国利率峰值的预期或相对提高，贵金属大幅回调。美联储3月加息50个基点的概率上升，据CME“联储观察”，加息50个基点至5.00%—5.25%区间的概率从此前的9.2%上升到12.2%，截至2023年2月27日，黄金期货收盘价为412.2元/克，较1月31日减少0.14%；白银期货收盘价为4870元/克，较1月31日减少6.08%。
图表来源：WIND
第二部分 基本面分析与行情展望
一、宏观影响因素分析
1、美国1月非农激增，市场担忧情绪上升
非农就业数据是确定美国经济状态的重要指标，也是预测其未来经济活动水平的重要依据，此外还是判断美联储加息与否以及美元指数走势的关键信息。美国劳工部公布的数据显示，美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅，预期增18.5万人，前值自增22.3万人修正至增26万人；失业率为3.4%，触及53年低点，预期3.6%，前值3.5%；平均每小时工资同比升4.4%，预期升4.3%，前值升4.6%；就业参与率为62.4%，预期62.3%，前值62.3%。
2月时美国利率决议公布，上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，符合预期；会后，鲍威尔表示，美联储继续预期持续的加息是适当的，以达到充分的限制性立场；同时表示今年降息是不合适；本轮加息周期的利率峰值是多少并未做出决定，但鲍威尔相信当前的利率水平已经距离利率峰值不远。总的来看，此次加息力度减缓及会后鲍威尔的发言将令市场坚定美联储货币政策方向在年中转鸽的预期，但从非农数据来看，美国就业情况仍然坚挺，此次美国1月非农超预期增长，虽部分增长是由于季节性因素，但增幅是市场预期的两倍有余，美联储试图放缓经济增长之际，劳动力市场依然强劲，数据公布后市场对美联储未来的紧缩预期增强，利率终值预期上升。
图表来源：WIND
2、美联储委员一致偏鹰，美元指数或得支撑
非农数据发布后，美联储主席鲍威尔在参加在华盛顿经济俱乐部的一场讨论时表示，其发言表示对1月的非农数据感到十分意外，若经济数据持续超出预期，不排除美联储让利率升得更高的可能；据CME“联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%—5.00%区间的概率为90.8%；到5月维持利率不变的概率为0.0%，累计加息50个基点的概率为70.5%。
美联储理事沃勒表示遏制通胀的工作“尚未完成”，利率维持在高位的时间可能比目前市场预期的要长，而美国经济很好的适应了利率的上升。美联储卡什卡利表示金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降；我的大多数同事都预计利率将升至5%以上，当然有可能会更高，预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5%。而美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯支持加息至超过5%，通胀率前景仍存诸多不确定性。总体来看联储委员基调一致偏鹰，市场对美国利率峰值的预期或相对提高。
2月公布的美联储会议纪中，几乎所有官员都看到了放缓加息步伐的好处；在上次会议上，几乎所有美联储官员都支持加息25个基点；美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素；“少数”官员支持或可能支持加息50个基点；在通胀持续回落至2%之前，需要采取限制性政策，控制通胀需要时间；经济前景面临下行风险。市场对会议纪要解读认为整体基调偏鹰，6月到期的隔夜指数掉期（OIS）合约的利率升至5.323%，整体预期峰值远超当期。
图表来源：WIND
3、美国楼市仍处低迷
房地产市场是美国经济发展的重要因素，健康的住房需求是经济具有潜力的强有力的指标，表明消费者对经济前景有信心。成屋销售约占美国房地产市场销售量的90%。美国1月成屋销售总数环比跌0.7%，为连续十二个月下跌，但下跌幅度缓和，后市是否接近触底，仍需继续观察，同比下跌39.6%；1月成屋销售总数年化录得400万户，创2010年10月以来新低，预期410万户，12月前值为402万户。截至2023年1月31日，美国新屋开工为1309千套，较2022年12月31日减少62千套。美国房市数据仍处于低迷状态，随着美联储加息幅度的缓和，消费者信心或能增强，然而房地产的好转仍需时间。
图表来源：WIND
4、通货膨胀水平—美国1月CPI下降趋势放缓
通胀方面，消费者物价指数（CPI）是从消费者的角度衡量消费品和劳务价格变化的指标，主要用来衡量美国购买趋势变化和通货膨胀，如果指数比预期更高，则应认为美元强势，而如果指数比预期更低，则应认为美元弱势。美国劳工部公布的数据显示，美国1月CPI同比涨幅由1月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期，核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%。美国通胀数据仍然呈现下降趋势，但通胀下行速度有所放缓，略超预期的通胀数据加上1月份超出预期两倍多的强劲就业报告，突显出即使美联储采取了激进的加息政策，但经济和物价仍具有韧性和持久性，市场对美国利率峰值预期有所上升。在数据公布后，数位美联储票委在公开演讲中表达对通胀持续性的担忧，同时暗示未来或有更多的加息次数及更高的利率峰值，整体基调偏鹰。
图表来源：WIND
5、美债收益率走高
收益率曲线是美联储监控的指标之一，美联储将考虑把收益率曲线控制作为新增工具以刺激低迷的经济。当国债收益率攀升时，意味着市场对美国经济未来的看好，利多美元，反之则利空。截至2023年2月24日，美国10年国债收益率曲线为3.95%，较1月上涨0.56%；美国20年国债收益率曲线为4.11%，较1月上涨0.44%；美国30年国债收益率曲线为3.93%，较1月上涨0.38%。近期，各项超预期的经济数据都让市场对美联储加息时间的持续性重新考量，美国经济仍有较强的韧性，加上美联储官员一致的鹰派态度，让市场之前认为今年货币政策转向宽松的预期更改，各期限美债收益率也水涨船高，但美联储加息节奏放缓，加息周期越来越接近末尾，较难支撑美债收益率强势。
图表来源：WIND
二、供需关系
投资需求—贵金属ETF持仓均增加
衡量投资者情绪的ETF持仓方面，2月份贵金属ETF持仓量均增加。截至2023年2月24日，iShares Silver Trust白银ETF持仓量为15005.23吨，较1月增加183.97吨；SPDR Gold Trust黄金ETF基金持仓量为917.32吨，较1月增加0.27吨。前期因欧洲央行追赶美联储的加息节奏，致使货币升值及本地股市表现较好，转移了投资者对黄金ETF的关注，其中英国表现较为明显，该国黄金ETF的流出也在欧洲地区的整体流出当中占据了较大比例；亚洲方面，中国股市较好，且人民币对美元升值，可能削弱了投资者对黄金的热情，中国黄金ETF基金流出在总金额中占据主导地位。近期经济衰退预期引导投资者注意力到贵金属，贵金属ETF持仓量均有所小增，但增幅不明显。
图表来源：WIND
三、后市贵金属展望
3月份贵金属期价或震荡偏弱，市场此前预期今年下半年美联储或停止加息甚至转为降息，然劳动力市场的紧俏极大超出预期，加上美国经济显示出韧性，而美联储官员偏鹰派态度不改，都让市场重新评估美联储货币政策的转向时间，对美国利率峰值的预期或相对提高。综上所述，贵金属期价或震荡偏弱。
四、操作策略
1、中期（1-2个月）操作策略：沪金区间低买高卖
具体操作策略
对象：沪金2304合约
参考入场点位区间：416元/克-405元/克区间低买高卖
止损设置：此处建议沪金2304合约止损各参考2元/克。
2、中期（1-2个月）操作策略：沪银区间低买高卖
具体操作策略
对象：沪银2306合约
参考入场点位区间：4750元/千克-5050元/千克区间低买高卖
止损设置：此处建议沪银2306合约止损各参考50元/千克。
瑞达期货 许方莉
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。