信息披露简化、权责更明晰 “常发行计划”试点优化
来源：上海证券报
◎记者 范子萌
助力实体经济高质量发展，债券市场不断落子创新举措。中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）日前发布关于优化“常发行计划”（FIP）试点机制的通知，扩大试点企业范围，切实增强信息披露的便利性。本次优化扩容举措推出后，无论是发行人、投资者，还是主承销商、中介机构等市场关键成员，均将迎来体验感的优化与升级：信息披露简化、各方权责更明晰、惠及更多主体……
“常发行计划”试点是交易商协会为便利企业融资、优化注册发行服务、推进信息披露分层分类管理的积极探索和创新。截至2023年2月20日，“常发行计划”累计支持41家企业采用“常发行计划”模式成功发行260只债务融资工具合计3036亿元，试点企业包括央企、地方国企、民企等，覆盖品种包括中期票据、短期融资券、超短期融资券、定向债务融资工具。
取消总资产、资产负债率等财务指标
自2022年4月试点推出以来，“常发行计划”大幅减少发行人重复信息披露，助力投资人提升阅读便利，强化发行人和中介机构归位尽职，提高了注册发行工作质量。对此，广大市场成员积极欢迎，呼吁扩容试点的需求强烈。
本次试点的扩容与优化出于多方面考虑。据交易商协会介绍，本次优化一方面借鉴成熟市场实践，取消总资产、资产负债率等财务指标，不再要求发行人市场认可度高、行业地位显著，推动不同行业、资质、规模的高频发行人享受“常发行计划”制度便利，更好服务实体经济需求。
“另一方面，强调发行人合规性要求，秉持规范与发展并重原则，突出对守规披露发行人的鼓励，因信息披露违法违规的发行人不得适用‘常发行计划’，助推银行间债券市场高质量发展。”交易商协会相关人士表示。
工商银行公司金融业务部资深专家黄梅表示，进一步扩大“常发行计划”试点范围，推动不同行业、资质、规模企业享受“常发行计划”制度便利，是贯彻新发展理念，服务构建新发展格局，推动金融助力实体经济高质量发展的有力举措。
交易商协会表示，将持续优化信息披露分层分类管理机制，不断完善银行间市场自律管理框架，加快构建多层次债券市场体系，更好发挥金融服务实体经济的积极作用。
各方权责更为明晰
共建债券市场良好生态
本次优化扩容举措推出后，市场多方均将通过该机制，进一步提升信息披露便利和注册发行效率。
对于发行人而言，信息披露更趋简化、金融支持更为高效。无锡产业发展集团有限公司财务总监薛飘表示，“常发行计划”避免了发行人经营、财务、资信、投资者保护机制等基本信息的重复披露，减少后续发行的工作量，极大节约时间成本，为发行人进一步增加了发行窗口选择的灵活性，是支持高频发行企业融资的有力举措。
发行人的信息披露责任由此进一步夯实。红狮控股集团有限公司副总经理章旭喜表示，“常发行计划”可有效解决发行人重复披露、披露重点不突出、募集材料因复制粘贴错误较多等问题，夯实发行人信息披露责任。企业将更加重视募集信息制作质量，不仅能提升企业的知名度和投资人的认可度，且能提高发行效率，帮助企业更好完成财务目标。
对于投资人来说，“常发行计划”能提升阅读便利、提高投资决策效率。建信理财固收部负责人武玮思表示，“常发行计划”信息披露内容精简、重点突出，既提高信息披露质量，又提升投资阅读效率。后续发行只需披露续发募集，列示当期债项信息及对基础募集的补充、更新或更正，更加突出企业变化趋势，便于分析决策，真正实现几页纸读懂募集信息，同时也“倒逼”企业更加注重募集说明书披露质量。
在“常发行计划”的整体框架下，各方权责更为明晰。“这有利于引导市场各方归位尽责，共同营造债券市场权责明确、依法合规的良好生态。”环球律师事务所合伙人李文律师表示。
债券市场改革创新向前一步
在业内人士看来，本次试点扩容将惠及更多市场主体，丰富完善注册制内涵。
农业银行投行部副总经理杨军表示，本次试点条件优化坚持“以信息披露为核心”，进一步丰富和完善注册制内涵，是债券市场改革创新的一大里程碑。
杨军解释称，一方面，发债企业无论资产规模大小、信用资质强弱，只要满足“常发行计划”适用条件，都可以参与试点，更加契合“常发行”本质，也符合国际成熟市场最佳实践；另一方面，本次增加对信息披露违法违规企业参与试点的限制，对历史披露合规性严格要求，突出对守规披露企业的鼓励，规范与发展并重。
中信证券投资银行委员会委员、董事总经理王超男介绍，当前进一步扩大“常发行计划”试点范围条件，将使更多企业享受制度创新的便利，是落实普惠金融、高质量服务企业的积极主动作为，将进一步推动债务融资工具注册发行提质增效，促进银行间市场进一步发展。
中证报头版：高水平开放持续推进 “聪明钱”积极涌入A股近期，证监会多次强调，扩大资本市场高水平制度型开放。专家认为，我国资本市场对外开放不断扩大，经济复苏前景向好，外资机构对我国市场信心充足。伴随资本市场高水平制度型开放持续推进，我国资本市场国际化、机构化程度将不断提高，人民币资产在全球资产配置中的比重有望继续提升，吸引更多外资涌入A股。
开放节奏正在加快
今年以来，金融市场开放持续推进，外资独资公募基金数量不断增加，多家机构产品获批。截至目前，我国已有贝莱德基金、泰达宏利基金、路博迈基金、富达基金、施罗德基金、上投摩根基金及摩根士丹利华鑫基金7家外商独资基金管理公司。
与此同时，外资券商准入审批在稳步推进。1月19日，渣打证券获批成立，成为国内首家新设外商独资证券公司。
“我们对中国金融市场持续对外开放有信心，坚定看好中国经济发展和中国资本市场投资价值，相信人民币资产在全球资本市场的战略地位及吸引力将持续提升。”渣打银行亚洲区行政总裁洪丕正表示。
资本市场制度型开放节奏正在加快。2月17日，证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，完善负面清单，科学划定监管范围，规则将自3月31日起实施；2月24日，证监会宣布，《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》与前述规则同步施行；沪深港通交易日历优化将于4月24日实施，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日。
包括高盛、摩根大通等在内的外资机构近期在接受中国证券报记者采访时表示，中国资本市场正在加快形成高水平对外开放新格局。
看好人民币资产长期回报率
“我们对中国市场充满信心，投资中国不是备选项，而是必选项。”瑞银集团中国区总裁、瑞银证券董事长钱于军说。
钱于军认为，在中国进一步扩大对外开放背景下，中国资本市场国际化、机构化程度将不断提升。中国资本市场有望成为吸引大规模外资进入的主流市场。
看好中国经济复苏前景也是外资对中国市场充满信心的因素之一。摩根士丹利证券最新发布的中国宏观经济和股票策略研报把中国2023年GDP增速预测值进一步上调0.3个百分点至5.7%。该研报认为，2023年将是中国股票领跑全球市场的一年。
此外，外资看好人民币资产长期回报率。“对全球投资者来说，配置人民币资产目前非常重要。”摩根士丹利首席中国股票策略师王滢说，在中国股票投资框架里，核心资产在中长期具有非常好的成长性，在投资回报上可跑赢大盘。“更重要的是，这些板块和投资机遇与国民经济发展的长远利益相辅相成。”王滢表示。
更多“长钱”在路上
外资对中国市场的信心从数据上也能看出。“截至目前，北向资金净流入已超过去年全年总量，反映了海外投资者对A股市场的乐观态度。”高盛首席中国股票策略师刘劲津表示。
一些机构预测今年外资有望大规模涌入A股。瑞银证券认为，外资正在等待进场机会，2023年将有约2000亿元的海外资金净流入A股市场。中金公司测算，2023年海外资金全年将净流入3000亿元至4000亿元。
“这一系列的积极表现说明中国优质资产今年对外资来说具备较大吸引力，A股有望吸引更多国际资金配置。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。
伴随全面注册制落地实施，中国资本市场吸引力将进一步提升，为投资者提供更为多元化的投资标的，满足不同投资者风险偏好。
“注册制试点以来，外资机构始终看好中国经济和A股市场发展，持续布局中国资产。”高盛高华证券有限责任公司总经理索莉晖表示，全面注册制优化企业上市门槛，能够帮助更多中国优质企业获得市场认可，为全球投资者的财富管理提供更多更好的标的。
美联储理事Jefferson为2%的通胀目标做辩护美联储理事Philip Jefferson为美联储2%的通胀目标做辩护，并称改变该目标可能会破坏“良好锚定”的通胀预期的稳定性。
他周一在哈佛大学一堂经济学课上发表的演讲中并未详细介绍未来的货币政策路径，但表示随着工资压力放缓，服务价格通胀可能会有所缓解。
Jefferson表示，劳动力短缺一直是核心服务价格增长高企的原因之一，因为劳动力成本“以高于与2%通胀率一致的速度上升”。
“这个非住房核心服务类别的通胀前景部分上取决于名义劳动力成本的增幅是否回落，最近的数据表明过去一年中劳动力报酬的确开始有所放缓，”他说。
即便如此，他在一个问答环节中也提醒称让通胀回到目标水平将需要一些时间。美联储官员去年12月预计其将在2025年实现这一目标。
“不抱幻想”
“我长期以来一直认为，当前的通胀比可能想象的情况更为持久，”他说，“我并不抱有通胀率能够轻易回落至2%的幻想。”
美联储在2012年正式将通胀目标设定为2%。Jefferson表示，目标高于零反映出通胀过低也可能存在破坏稳定性的风险。
虽然一些研究人员呼吁美联储上调通胀目标，以使其在经济下行时有更多的降息空间，但Jefferson反驳了这一想法，称这将使人们质疑美联储对目标的承诺而“引发额外的风险”，“导致人们怀疑未来该目标可能会投机性地进行调整。”
“如果是这样，那么这些声誉成本将破坏上面讨论的稳固锚定的较长期通胀预期的关键益处：货币政策应对经济衰退的能力将增强，而无需牺牲价格稳定，”他说。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。