水泥价格创5年新低后止跌回升 需求落地效果仍待观察
受需求好转、企业加大错峰生产力度等因素带动，水泥价格上周探底回升。
据中国水泥协会数据，2月13日至19日当周，全国水泥价格年内首现回升，全国水泥市场价格指数424元/吨，环比上涨1.35%。
中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林介绍，2月中旬，国内水泥市场需求缓慢恢复，不同地区企业发货率环比提升10%至30%，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复了40%到60%；西南川渝地区恢复了40%到60%，云贵地区恢复了20%-40%；京津冀地区恢复了20%到30%。
东北证券研报显示，水泥价格上涨一方面受下游工地陆续开复工带动，水泥需求持续恢复； 另一方面，动力煤成本高位，成本压力下厂家涨价意愿强烈。此外，受各地错峰生产影响，库存压力不大的情况下，企业涨价意愿强烈有助于提升盈利。
日前，多省份公布了2023年水泥行业错峰生产计划，停产时间整体较往年时间有所延长。水泥错峰生产计划趋严，供需关系或将持续改善。
值得注意的是，今年1月30日至2月14日，生意社水泥基准价报379元/吨，创近5年来新低。
在此背景下，水泥企业涨价意愿强烈，但目前价格仍处历史低位。截至2月21日，全国水泥价格指数(CEMPI)报收136.86点，较去年同期下滑31.4%；生意社水泥基准价报388元/吨，同比下降37.46%。
中国水泥网·大数据研究院水泥分析师李坤明表示，从整体情况来看，水泥需求恢复的进度并不及去年，一些地区的水泥价格虽然出现了上涨，但是在实际落实时情况并不是很理想。弱需求、高库存是对现阶段水泥行业最直观的描述。
2022年，受疫情、房地产市场下滑、煤价高企、价格战等因素影响，水泥需求大幅下降，水泥行业呈现“旺季不旺、淡季更淡”的特征，颓势明显。据国家统计局统计，2022年全国水泥产量21.2亿吨，同比下降10.8%，为近11年来的最低值。
水泥需求下滑主要受房地产行业持续降温拖累，去年国内房屋新开工面积同比下降近四成。国家统计局数据显示，2022年全国房地产开发投资约13.29万亿元，同比下降10%；房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，同比下降7.2%；房屋新开工面积120587万平方米，同比下降39.4%。
另外，水泥最大的生产成本是煤炭，占比约55%，一般情况下，动力煤价格每上涨100元，水泥成本对应上涨10元至15元。2022年，煤价在2021年高煤价基础上进一步上涨，各类煤种平均价格同比涨幅约为18%，动力煤价格同比平均上涨12%，其中标杆煤价北方港口动力煤5500大卡煤价同比上涨26%。
在量价齐跌、成本高涨的双向挤压下，水泥行业利润下滑严重，多家水泥企业业绩惨遭腰斩。
2022年，塔牌集团(002233)预计实现净利润2.66亿元，同比减少85.5%；天山股份(000877)预计实现净利润40亿元到52亿元，同比减少58.5%至68.08%；华新水泥(600801)预计实现净利润25.21亿元到28.43亿元，同比减少47%至53%；冀东水泥(000401)预计实现净利润13.5亿元至15.2亿元，同比减少45.91%至51.96%；上峰水泥(000672)预计实现净利润9.2亿元至10.3亿元，同比下降52.67%至57.72%。
据塔牌集团公告，报告期内，公司水泥销售价格同比下降了18.35%；受煤炭采购价格同比上涨等影响，公司水泥平均销售成本同比上升了9.59%。公司综合毛利率为17%，相比上一年下降了20.22个百分点。
中国水泥网·水泥大数据研究院预计，2022年水泥行业整体利润约680亿元，相比上一年下降约六成。
海螺集团党委书记、董事长杨军表示，进入2023年，随着煤炭等原材料价格的下降，水泥企业成本将降低，预计2023年水泥行业利润有望优于去年。
长江证券表示，2022年第三季度以来，房地产“三箭齐发”，融资环境改善进而对地产销售、投资带来复苏支撑，同时较高土地储备为新开工提供支撑。稳增长视野下，基建端边际复苏确定性更高。就水泥而言，2023年需求依然是核心波动项。我们测算假设地产投资下降5%(与2022年相比降幅收窄)，基建同增10%，2023年水泥需求同降0.4%，大概率企稳运行。
中银证券则表示，水泥行业协同的中长期逻辑并未改变，2023年相对乐观。地产保交楼带动，多地项目恢复施工拉动水泥需求；基建实物工作量的滞后在2023年回补概率较大；此外，当前煤炭价格有一定程度回落，成本端压力得到边际减轻。
银华基金马君：光伏行业兼具周期性和成长性 竞争力持续提升证券时报券中社讯，2月21日银华基金的基金经理马君发表观点称，近期光伏产业链价格的变动引起市场关注，今年光伏行业的前景和发展成为关注焦点。春节之后光伏行业整体表现平淡，上游价格层面，硅片、硅料延续了元旦后的反弹趋势，这可以看做是对去年12月快速下跌的一次部分修正。从中长期来看，在近年来光伏发电达到平价之后，光伏行业仍然处于快速渗透的过程中。光伏行业兼具周期性、成长性的双重特征。其周期性体现在供求关系的变化、产能周期的阶段性释放带来的价格波动，以及由此带来的产业链企业的收入、利润波动；而其成长性则体现在，由于行业成本持续下行，作为一种清洁能源的光伏发电，其竞争力、吸引力在全球范围内的持续提升。这种双重特征使光伏行业的投资仍处在值得长期看好的大趋势中。
马君表示，近期的修正式反弹反映了两个层面的信息：一是下游需求仍然强劲，在原材料价格下跌后，下游企业主动提升排产，短期需求提升；二是部分上游硅料企业主动囤货减量。这些都是产业链供求短期博弈的常见现象，也是行业渗透率提升过程中的常见现象，对行业长期的走向并不会产生持续性的影响。其中，上游价格的反弹何时进入震荡，以及价格下跌之后海内外招标、需求的反应，是后续主要的关注点。
马君引用数据分析称，根据近日发布的《2022年全国光伏制造行业运行情况》，据行业规范公告企业信息和行业协会测算，2022年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%。行业总产值突破1.4万亿元人民币。在2月16日召开的“光伏行业2022年发展回顾与2023年形势展望研讨会”上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在会上预计，2023年我国光伏新增装机保守预测为95GW，乐观预测为120GW。过去的一年，我国光伏组件产量连续16年位居全球首位，多晶硅产量连续12年位居全球首位，光伏新增装机连续10年位居全球首位，光伏累计装机连续8年位居全球首位。
（责任编辑：崔晨 HX015）
盘前：道指期货跌1.0% 加息预期升温美股股指期货周二盘前走弱，在各国央行重申打击通胀的意愿后，市场加息预期升温，高盛预计美联储明年才会降息。
截至发稿，道指期货跌1.0%，标普500期指跌0.9%，纳指期货跌1.2%。
德国DAX30指数跌0.4%，法国CAC40指数跌0.3%，欧洲斯托克50指数均跌0.5%，英国富时100指数跌0.2%。
WTI原油涨0.95%，报77.28美元/桶。布伦特原油跌0.27%，报83.84美元/桶。
北京时间晚22：45，美国2月Markit采购经理人指数（PMI）初值将出炉，根据权威媒体调查，美国2月Markit服务业PMI初值料升至47.2，前值为46.8；美国2月Markit制造业PMI初值料为47.3，前值为46.9；美国2月Markit综合PMI初值料升至47.5，前值为46.8。
FXStreet分析师Anil Panchal指出，如果美国PMI数据比1月份更加坚挺，并成功突破50.0大关，那么不排除美元进一步走强和金价走弱的可能性。
会议纪要周四来袭！美联储或比预期更鹰派，浇灭暂停加息希望。
美联储将于北京时间2月23日（周四）凌晨公布2月货币政策会议纪要。Mott Capital Management创始人Michael Kramer认为，会议纪要可能显示利率将急剧上升。
Kramer表示，本周的美联储会议纪要可能会给投资者带来一些惊喜，但更重要的是，它可能会阐明美联储的加息路径计划。
美联储主席鲍威尔在FOMC会议上表示，会议纪要将揭示美联储关于决定何时停止加息周期的讨论。
一大意外可能是，并非所有美联储成员都同意放慢加息步伐。上周，克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德指出，他们倾向于加息50个基点。
高盛：美联储将再加息25基点三次，明年才会降息。
高盛首席经济学家Jan Hatzius今日接受媒体采访时预测，美联储将在3月、5月和6月的会议上分别加息25个基点，以应对比预期更加火热的通胀率。
Jan Hatzius表示：“近期的各项经济数据在增长方面均强于市场预期，而且我们看到1月份通胀数据大幅上升。”
他表示：“我不认为这一定会打破抗击通胀的趋势，但我认为这强化了美联储仍有许多工作要做的观点。”“因此我们认为，更有可能的结果是，从现在开始再加息75个基点，直到2024年才有可能降息。”
美国违约风险迫在眉睫，投资者被迫削减部分美债敞口。
债券投资者开始减持美国国债，以应对可能发生的政府违约。在他们看来，美国政府违约的可能性很小，但可能对全球金融市场造成巨大冲击。
美国财政部上月触及31.4万亿美元的借款上限。除非国会提高或暂停这一上限，美国政府可能会开始拖欠支撑全球金融体系的债券，这些债券被认为是最安全的投资之一。
一些债券经理已开始调整对美国国债的短期敞口，以避免政府可能耗尽偿债能力期间的损失。为潜在的违约做准备是一件棘手的事情，部分原因在于财政部将从4月份申报所得税的美国人那里获得多少收入是不确定的。
摩根士丹利策略师威尔逊称标普指数上半年或跌去26%
威尔逊在去年的美股机构投资者调查榜单中高居第一，当时他曾正确预测了美股抛售浪潮的时间段。
近期一系列劲爆的经济数据显示，美国经济也许能够避免经济衰退，但根据威尔逊领导的大摩策略师团队的说法，这也很大程度上排除了美联储转向市场期待的宽松货币政策的可能性。
威尔逊等策略师补充表示，这导致利率预期以及美债收益率整体走高，以美股市场的风险溢价衡量，股市风险溢价水平高于2007年以来的任何时候。一般来说，当风险越高时，股票风险溢价就越高。
威尔逊等策略师表示，股市风险溢价已进入一个被称为“死亡区”的水平，使得风险回报比率非常低，尤其是在美联储远未结束其货币紧缩政策的时候，且获利预期仍过高10% - 20%的情况下。
威尔逊领导的策略师团队认为，标普500指数可能会在2023年上半年的某个时间点跌至3000点，较最近的收盘价下跌约26%，远低于去年下半年美股抛售潮所创下的3491点这一2020年11月以来的最低点。
焦点个股
沃尔玛盘前跌3.4%，预计2024财年每股收益5.90-6.05美元，不及分析师预期的每股收益6.50美元。
家得宝盘前跌4.0%，Q4营收为358.3亿美元，不及预期。
瑞士信贷盘前跌超5%，瑞士金融监管机构将审核瑞信主席关于资金外流停止的言论。
DocuSign盘前跌4.6%，机构下调目标价 打算再裁员。
meta盘前涨超1%，计划推出蓝V认证服务。
Sigma Lithium盘前涨25%，传特斯拉考虑收购公司。
力拓盘前涨2%，与宝马达成低碳铝供应协议。
曼联盘前涨2%，传对冲基金巨头艾略特将为收购曼联提供融资。
汇丰控股盘前跌1.7%，投行指集团今年净利息收入指引保守。
法拉第未来盘前涨9.7%，FF91有望在3月底开始生产。
热门中概股美股盘前集体下跌，京东跌超7%，拼多多跌超4%，阿里巴巴、哔哩哔哩、雾芯科技、向上融科跌超2%，台积电、富途、知乎和爱奇艺跌超1%。
新氧盘前涨3%，推出三大创新业务。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。