资金见好就收 ETF连续两周遭净赎回
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来源：证券时报
证券时报记者 裴利瑞
今年以来，A股市场走出了一段先扬后抑的行情，主要股指在进入2月以来陷入持续震荡，继续反弹受阻。在这种局面下，部分资金也开始逢高出货、获利了结。
据Wind数据统计，今年以来，股票ETF整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始转为净流出。在上周（2月13日至2月17日），全市场股票型ETF净流出136.36亿元，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净流出。
其中，配置属性更强的宽基ETF成为资金赎回的主要方向。有机构认为，在市场回暖一段时间后，投资者出于落袋为安等方面的考虑，的确容易引发基金份额出现一定的净赎回，但近年来赎回幅度逐渐缩窄，即使在市场波动下，基金大幅赎回发生概率有望降低，长期基金份额有望稳健增长。
股票型ETF连续净流出
2月以来，股票市场重回震荡走势，不少通过ETF入市的资金选择了落袋为安。
据Wind数据统计，在上周（2月13日至2月17日），全市场股票型ETF净流出136.36亿元，中证500ETF、沪深300ETF，以及中证1000ETF等宽基类产品的资金净流出额靠前。值得注意的是，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净赎回。在前一周（2月6日至2月10日），股票型ETF净流出额达185.58亿元。
拉长时间来看，截至2月21日，股票ETF今年以来整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始便转为净流出，2月初以来合计流出414.36亿元。其中，宽基ETF持续成为资金净流出的主要阵地，净流出最多的前十只ETF全部为宽基ETF。
“ETF的主要净流出发生在2月份，这和今年市场先扬后抑的走势有一定关系，部分资金在经过普涨行情后选择了及时止盈，这可能也是市场未能有更多增量资金支撑继续上涨的原因。”有指数基金经理向证券时报记者表示。
资金选择落袋为安
ETF是市场资金流向的一个缩影，随着以宽基ETF为代表的配置型工具产品出现部分赎回，市场也有声音开始担忧，这是否代表主力资金一种相对谨慎的态度。
上述指数基金经理解释认为，按照行为金融学的规律，在经过一段长时间市场下跌后，即使市场反弹，投资者往往会在回本后选择止盈，落袋为安，然后持观望态度，等待市场第二波上涨再择机入场。目前市场刚刚结束了第一个反弹阶段，投资者观望态度仍然较为浓厚。
中金公司非银金融团队在近期的一份研报中，对偏股型基金（混合和股票型基金）在2015年、2018年和2022年三次市场波动中的基金份额变化进行了回溯。研究发现，2015年以来市场共经历3次大幅下跌，在历次下跌中，基金投资者由最初的大幅赎回，逐步转变为在底部净申购，在市场回暖后，基金份额确实容易出现一定的净赎回，但近两次赎回幅度相较第一次明显缩窄。
比如，在经过2015年和2016年市场波动后，2017年市场持续回暖，部分投资者在市场回暖中选择赎回，对应偏股型基金份额下降12%；而在经过2018年市场大跌后，到了2019年基金份额仅在一季度小幅回落3%，此后份额明显增长，投资者净申购显著；2022年以来的市场下跌中，偏股型基金的基金份额仅在5-6月的反弹中下降了2%，降幅相较2017年和2019年一季度明显缩窄。
中金公司非银金融团队认为，往前看，伴随投资者教育不断深化，投资者认知提升以及获得感增强，预计基金投资者行为将更加理性，即使在市场波动下，基金大幅赎回发生概率有望降低，长期基金份额有望稳健增长。
上述基金经理也指出，基金行业正在从过去倚重新发基金逐步转向持续营销，特别是在市场不确定性较强、观望情绪浓厚的时候，更需要专业的机构投资者做好投资者教育工作和投资者陪伴服务，帮助大家克服追涨杀跌的人性弱点。
仍乐观看待A股
尽管近期股票市场处于震荡盘整中，但展望后市，基金公司普遍认为，经济复苏正在从预期走向现实，A股在今年具备业绩与估值双升的基础。
摩根士丹利华鑫基金认为，虽然上周市场回调幅度较大，但公司不改对A股的乐观判断。宏观角度，今年将呈现“中强外弱”的局面，因此，A股具备业绩与估值双升的基础，呈现三方面的机会：一是复苏线，主要是一些顺周期板块；二是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比；三是以数字经济为核心的科技领域，这有可能是贯穿全年的市场主线之一。
华安基金指数与量化投资部指出，展望后市，从基本面角度分析，疫情对于经济的冲击边际弱化，当前经济处于复苏通道中。1月制造业PMI为50.1%，环比上升3.1%，制造业景气水平明显回升；非制造业PMI为54%，高于临界点。在短期疫情冲击之后，企业盈利筑底，部分行业盈利企稳呈上升趋势。
方向上，华安基金指数与量化投资部建议，关注以创业板50指数为代表的成长板块。成长板块的盈利修复弹性更大，Wind一致预期数据显示，创业板50指数2023年的归母净利润增速达37.81%，在当前环境下，成长股拥有更好的中长期机会。
京津第四条高铁通道年内形成北京青年报记者昨天从中国铁路北京局集团有限公司获悉，天津至北京大兴国际机场铁路（以下简称：津兴铁路）全线铺轨接近尾声，新建永清东站和安次站两座车站站房主体结构全部完工。今年年内，京津第四条高铁通道将形成，天津市、雄安新区与北京大兴国际机场之间正式融入半小时交通圈。
“津兴铁路全线开通运营后，天津市民去往北京大兴国际机场不用再绕行北京，可以实现直达。”昨天，在河北省廊坊市永清县新建永清东站西侧3公里处的铺轨现场，北京局集团公司京南工程项目管理部物资设备部部长张琦对北青报记者介绍。目前，津兴铁路全线路基工程、箱梁架设已全部完成，正线铺轨工程正在紧锣密鼓进行。
铺轨现场一派繁忙景象，先进的CPG500铺轨机正在高架桥上进行铺轨作业。这台机器可以实现轨枕、钢轨一次性同步铺设，大大节省了人力，提高了铺设效率。在机械臂的操作下，一根根水泥轨枕落到石子铺就的道砟上，500米长的钢轨缓缓向前推进，稳稳落在轨枕上，预铺完成。工人紧跟其后进行扣件施工，每隔三根轨枕扣下一套螺钉，将钢轨与轨枕牢牢固定在一起。目前，正线工程正在以日均2公里的速度加速推进。
据了解，津兴铁路于2020年8月正式开工建设，东起天津西站，西至大兴机场站，全线长度100.79公里，共设天津西站、胜芳站、安次站、永清东站、固安东站、大兴机场站6座车站。总体看，津兴铁路分为三段，天津西站至胜芳站利用了既有的津保铁路，固安东站至大兴机场站利用了既有京雄城际铁路，胜芳站至固安东站为新建线路，全部为有砟轨道，长度47.17公里，设计时速250公里。
津兴铁路胜芳站至固安东站间为新建线路，其间安次站和永清东站为新建车站，这也是津兴铁路唯一的两座新车站。永清东站站房远远望去似展开怀抱的大门，站房总建筑面积6402平方米，车站规模为2台6线，最多可以容纳600人候车。目前，车站内正在进行地暖的铺装施工。据介绍，永清依托于大兴机场发展临空经济区，永清东站站房的设计就以“临空门户，展翅腾飞”为寓意，展现作为临空经济区南大门的恢弘气势，同时寓意永清经济的腾飞。安次站的站房整体造型似一座桥梁，建筑立面和内部设计都融入了风筝元素与地方文化相呼应，其总建筑面积为5991平方米，车站规模为2台4线。走进安次站施工现场，菱形骨架的屋顶已经初具规模。据悉，新建永清东站、安次站两座站房的内部装饰装修预计4月前完成。
文/本报记者 王薇 摄影/本报记者 袁艺
沪深交易所将于2月25日开展全面注册制改革摸底测试2月22日，沪深交易所分别发布通知称，拟于2月25日开展全面实行股票发行注册制改革摸底测试。
相关通知显示，为确保全面实行股票发行注册制改革技术准备工作顺利推进，沪深交易所联合中国结算相关分公司、中证金融定于2月25日组织开展全面注册制改革摸底测试，通过模拟沪深两市股票及存托凭证交易、非交易等业务的委托申报、成交回报、行情接收、清算交收和投资者适当性管理、转融通等业务处理过程，检验市场参与各方技术系统的正确性。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。