核心驱动“两多一空” 铜价全年振荡偏强运行
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易
客户端
来源：期货日报
2022年，沪铜走势可以分为几个阶段：在美联储启动加息周期后，金融属性的影响显著提高，价格快速回落，而随着国内经济刺激政策的频频出台，价格在7月见底修复。至于2023年，在核心驱动“两多一空”的环境下，铜价将振荡偏强运行。
美元指数下行斜率预计放缓
虽然美联储主席鲍威尔表示，存在可以让通胀降至2%且不会出现经济大幅衰退的路径，而市场对此存疑。从NBER定义的衰退经济指标来看，收入和消费增速虽有所回落，但均未出现转负的情况。2022年12月零售销售数据不及预期，圣诞季消费超季节性走弱，居民消费意愿继续降温。美国居民的储蓄数据也体现出明显消耗。不过，就业数据强劲，对收入及支出存在一定支撑。此外，美国2022年四季度GDP环比增长2.9%，好于市场预期，进一步增强了经济韧性。总体来看，美国近期出炉的经济数据喜忧参半，“浅衰退”甚至“软着陆”的概率相对较高。
若以GDP回调幅度小于3%作为“浅衰退”的标准，则1960年至今美国一共经历6次。在对应阶段，铜价在衰退结束时的价格较衰退开始前6个月的价格低约11%，而在衰退开始前6个月至衰退开始阶段较少出现回调。因此，“浅衰退”环境对铜价的拖累相对有限。
在美联储货币政策紧缩放缓的一致性预期以及美国经济“浅衰退”概率较大的情况下，市场对美元指数强势局面结束以及流动性压力缓解的预期偏强，但美元自2022年四季度的快速回落已经较为充分地定价了以上预期，甚至存在一定提前反映，在美国经济数据及货币政策暂无超预期表现的情况下，美元指数上半年预计围绕100点振荡，下行斜率放缓，拐点出现在美联储停止加息后。
地产和新能源领域需求改善
2023年，地产刺激政策有望继续推进，地产投资大概率出现修复。此前房企的高周转业务模式导致行业竣工周期被拉长。2016―2022年积累的商品房，其销售面积、新开工面积与竣工面积的差值分别为65亿平方米和15.9亿平方米，故竣工端修复的确定性更高。
铜在地产产业链的应用主要集中在电线电缆的铺设和装修环节中的家电板块尤其是空调，是典型的竣工周期商品。根据安泰科的数据，地产链相关需求占24%。在当前地产政策和竣工周期下，预计2023年竣工环节将有5%的增速。若住宅电缆用铜和非住宅电缆用铜分别用40KG/百平方米和60KG/百平方米进行测算，则2023年建筑板块用铜量在100万吨，下滑幅度较2022年收窄。家电板块在促销费及竣工修复的情况下，用铜量将由降转升，增速有望达到2.1%。
“十四五”期间，我国光伏新增装机量有望达到500GW―550GW。根据已经公布的数据，截至2022年年底，该目标仅完成140GW，但2022年新增装机量增速达到了60%。基于装机量目标及增速现状，2023年国内新增光伏装机量将攀升至120GW。2022年全球新增光伏同样保持高增长，市场普遍认为2022年装机量在200GW―250GW，2023年维持250GW甚至以上水平。机构测算，单位GW光伏系统装机耗铜量在0.5万―0.55万吨，则2023年全球光伏板块耗铜量预计为130万―150万吨。
图为光伏耗铜量
2020年《风能北京宣言》提出，在“十四五”规划中，为风电设定与“碳中和”国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机50GW以上，2025年后风电年均新增装机容量应不低于60GW。截至2022年年底，新增风电装机量83.91GW。基于上述目标，2023―2025年年均装机量应超过55GW，其中陆上风电占比约90%。海上风电的用铜强度明显高于陆上风电，陆上风电单位GW装机耗铜量为0.5万吨，海上风电单位GW装机耗铜量为1.5万吨，2023年全球风电用铜量有望达到81万吨。
根据国家统计局的数据，2022年国内汽车产量为2747.6万辆，同比增长3.57%，增长贡献全部来源于新能源汽车，新能源汽车产量为721.9万辆，同比增长96.3%。虽然随着新能源汽车渗透率的抬升，产销增速逐步放缓，但在2023年促销费、稳增长政策不断加码的背景下，新能源汽车产量仍有望超过900万辆。机构预测，全球新能源汽车产量也将保持较高速度的增长。Copper Alliance的数据显示，一辆燃油车的铜需求量一般在23kg，而混合动力汽车约为40kg、插电式汽车约为60kg、纯电动汽车约为83kg、混合动力公交车约为89kg、全电动公交车在224―369kg。因此，2023年全球新能源汽车用铜量预计达到123万吨。
表为新能源汽车耗铜量
全球市场供给端料维持增长
2022年全球铜矿产量达到2200万吨，较2021年增长3.77%。铜矿产量增速周期为8―9年，上一轮增速顶点出现在2013年。由于疫情影响，矿山投产延后，本该出现在2022年的产量释放高点并未出现，故2023年铜矿产出仍保持增长，其中新增产能近109万吨，较2022年增长4.8%。考虑到老矿山品位下降、短期罢工等因素的影响，2023年铜矿增量预计在80万―90万吨。加工费也印证了2023年铜矿供给的宽松。中国铜原料联合谈判小组（CSPT）给出的2023年一季度现货TC指导价为93美元/吨，持平于2022年四季度。
虽然我国铜矿资源较为有限，主要依赖进口，但我国冶炼及精炼产能在全球占比较大。根据国际铜研究小组（ICSG）的数据，2021年我国冶炼铜产能和精炼铜产能分别为855.5万吨和1044.5万吨，占全球比例分别为35.8%和35.9%，全球前5大精炼厂均为中国企业。2022年由于部分产能退出以及停产等因素影响，冶炼环节紧张，造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。目前来看，主要制约在粗炼环节。2022年全球粗炼产能自1998年以来首次出现负增长，国内粗炼产能的增量也持续低于精炼产能。根据MYSTEEL的数据，2022年国内新增粗炼产能48万吨，复产粗炼产能15万吨，但新增电解产能114万吨，复产电解产能15万吨。2023年粗铜新增产能虽然有所下滑，但根据上海有色网（SMM）的数据，仍有46万吨的增量。根据ICSG的预测，2022―2026年，全球粗炼产能将以每年0.5%的速度增长，其中中国粗炼产能增长23%。精炼铜方面，2023―2025年，中国铜精炼新增产能163万吨，全球年净增预计分别为165万吨、56.5万吨和117.5万吨。
图为全球铜矿供给量
综合来看，2023年铜市供应整体小幅宽松，四季度将在需求改善的环境下转为相对紧缺。目前海内外现货库存处于历史均值偏高水平，但交易所库存处于相对低位，整体铜价将呈振荡偏强状态，运行区间预计在62000―75000元/吨。（作者单位：兴业期货）
意华股份：融资净偿还234.19万元，融资余额1.04亿元（02-20）意华股份融资融券信息显示，2023年2月20日融资净偿还234.19万元；融资余额1.04亿元，较前一日下降2.21%。
融资方面，当日融资买入587.96万元，融资偿还822.14万元，融资净偿还234.19万元。融券方面，融券卖出1.2万股，融券偿还1.29万股，融券余量3.59万股，融券余额196.59万元。融资融券余额合计1.06亿元。
意华股份融资融券交易明细（02-20）
意华股份历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
5家金融机构被罚没3.88亿建行占比超五成 银保监会3年7开系列罚单合计16.4亿炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
银保监会再次开出系列巨额罚单。
近日，银保监会严肃查处一批违法违规案件，对中国银行、民生银行、渤海银行、建设银行、渣打中国等五家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定，合计罚没3.88亿元。
据银保监会公布，中国银行、民生银行、渤海银行被查出存在贷款资金被挪用、统计数据不真实、重大关联交易审议程序不规范等违法违规行为，建设银行、渣打中国被查出存在服务收费质价不符、贷款管理严重违反审慎经营规则、理财业务投资运作不合规等多项违法违规行为。
值得关注的是，建设银行此次因38项违法违规行为，被银保监会没收违法所得并处罚款合计1.99亿元，超本次五家金融机构罚没总金额的一半，涉及违法违规事实主要包括违规发放房地产贷款、贷款审查严重不尽职、违规办理虚假按揭贷款等。这也是建设银行自2020年因理财业务多项违法违规行为被罚3920万元之后，再次领到巨额罚单。
长江商报记者粗略统计，近三年来，银保监会七次重点开出系列罚单，对相关金融机构合计处罚约16.4亿元。在上述罚单中，国有大行合计被罚超3.87亿元，股份制银行合计被罚超8.6亿元。
5家金融机构被罚没3.88亿
近年来，监管部门加大对金融机构合规问题的监管。近期，银保监会再次开出巨额罚单。
2月17日，银保监会对外公布，近日，银保监会严肃查处一批违法违规案件，对中国银行、民生银行、渤海银行、建设银行、渣打中国等五家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定，合计罚没3.88亿元。
长江商报记者梳理发现，这是银保监会时隔近一年后再次开出系列巨额罚单。2022年3月，银保监会依法查处21家银行机构监管数据质量违法违规行为，处罚金额合计8760万元。
更早之前，2020年和2021年，银保监会每年都会查处一批违法违规案件，对涉事金融机构从重处罚。具体而言，2020年8月，为督促银行保险机构加强合规建设，做好防范化解金融风险工作，银保监会依法查处一批违法违规案件，对农业银行、建设银行及相关责任人员依法作出行政处罚决定。其中，农业银行和建设银行分别被罚没5315.6万元、3920万元，并对相关责任人员给予行政处罚。
上述罚单公布仅数日后，银保监会再次发布对多家银行处罚决定。2020年9月，银保监会对民生银行、浙商银行、广发银行、华夏银行、中国华融等多家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定，处罚金额合计3.2亿元。其中，民生银行、浙商银行分别被罚过亿。
2021年初，银保监会分别对国家开发银行、国银租赁、工商银行、邮储银行、中国长城、长城新盛信托、长城华西银行等多家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定，处罚金额合计1.995亿元。其中，国家开发银行、工商银行、邮储银行、中国长城分别被罚4880万、5470万、4550万、4690万。
同年5月和7月，银保监会两次开出的系列罚单中，华夏银行、渤海银行、中国银行、招商银行、东亚中国合计被罚3.66亿元，民生银行、浦发银行、交通银行、国家进出口行等合计被罚1.84亿元。
长江商报记者粗略统计，近三年来，银保监会七次重点开出系列罚单，对相关金融机构合计处罚约16.4亿元。在上述罚单中，国有大行合计被罚超3.87亿元，股份制银行合计被罚超8.6亿元。
贷款及理财业务为违法违规重灾区
梳理罚单情况可知，银保监会此次对五家金融机构的处罚主要源于两大专项检查。
据银保监会披露，银保监会对中国银行、民生银行、渤海银行开展的支持民营企业及小微企业重大政策落实专项现场检查中发现，上述机构存在贷款资金被挪用、统计数据不真实、重大关联交易审议程序不规范等违法违规行为。
因此，银保监会对中国银行总行罚款1600万元，对分支机构罚款1680万元，并对2名责任人员分别予以警告；对民生银行总行没收违法所得并处罚款6672.462万元，对分支机构罚款2300万元，并对2名责任人员分别予以警告；对渤海银行总行罚款430万元，对分支机构罚款1230万元，并对1名责任人员予以警告。
而建设银行和渣打中国的违法违规行为，主要是在银保监会开展的风险管理及内部控制有效性现场检查中发现。银保监会指出，上述机构存在服务收费质价不符、贷款管理严重违反审慎经营规则、理财业务投资运作不合规等多项违法违规行为。银保监会对建设银行总行没收违法所得并处罚款7341.56万元，对分支机构罚款1.26亿元，并对9名责任人员分别予以警告、罚款的行政处罚；对渣打中国总行没收违法所得并处罚款3625.94万元，对分支机构罚款1340万元。
长江商报记者注意到，银保监会此次开出的系列罚单中，建设银行被罚金额最高，合计被罚1.99亿元，超此次公布罚单罚没总金额的一半。其主要的违法违规领域集中在贷款投放、理财等方面，具体包括违规发放房地产贷款、贷款审查严重不尽职、违规办理虚假按揭贷款、违规发放规定资产贷款、将大中型企业纳入小微企业统计等，理财业务违规事实则包括风险隔离不符合监管规定、理财业务投资运作不合规等。
对此，建设银行方面作出回应称，所涉及的问题均发生在2019年以前，已按照监管要求全部整改完毕，并对相关责任人进行了严肃处理。
值得一提的是，2020年建设银行也曾因同业和理财（资管）业务现场检查发现的理财资金违规投资房地产、未做到理财业务与自营业务风险隔离等多项违法违规行为，而被罚3920万元。
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。