PE巨头加速布局中国！汉领上海办公室正式运营 桥水释放看多信号
2023年初，国内私募行业纷纷释放扩张计划，全球私募资本市场同样风起云涌，而他们的目光，不约而同地聚焦到我国庞大的经济产业中来。
2月16日，掌管超过8000亿美元的全球私募巨头汉领资本(Hamilton Lane NASDAQ:HLNE)对外宣布，其设在上海的办公室正式开始运营，凸显其对于亚太区域业务发展的决心，上海办公室是汉领资本继香港、首尔、新加坡、悉尼和东京之后在亚太地区的第六个办公室。
《华夏时报》记者了解到，尽管与黑石等一批知名PE巨头相比，汉领资本在国内的曝光度并不高，但据可查资料显示，早在上世纪九十年代初就成立于美国费城的汉领资本，在私募市场已有三十余年的投资经验，截至2022年12月31日，汉领资本总管理资产规模约8320亿美元，其中包括1080亿美元全权委托类资管规模和7240亿美元咨询顾问类管理规模。
值得一提的是，就在此前一天的2月15日，桥水(Bridge Water)发布了一份对投资者的公开信，信中桥水表示当前强烈看好中国短债市场，是基于现在中国的宏观经济前景良好。这也是继今年2月3日桥水基金新任“掌门人”凯伦·卡尼奥尔-坦布尔走马上任联席首席投资官后首次官方发声，桥水基金目前掌管的基金规模超过1500亿美元。
“中国开年全力拼经济，让这些全球PE基金们都开始加紧布局。汉领在国内知名度不高，但是这家机构为世界各地知名投资者、众多公共和企业养老金计划、主权财富基金、金融机构和保险公司、捐赠基金和基金会，以及家族办公室和高净值个人打理资产，管理规模和投资实力都是顶尖的，不容小觑；而在投资者人所共知的桥水基金，在国内的基金资产至去年末已经超过200亿元人民币，也是国内最大的外资对冲基金，他们发布对中国市场看好的观点无疑证明了一点，中国的经济市场还是具有超强的吸引力。”2月17日，上海一家国资背景大型PE机构负责人李平(化名)接受《华夏时报》记者采访时表示。
汉领加磅中国业务
“汉领资本很少参与直投，更多是以LP的身份投基金。汉领的主要业务为私募股权市场的基金投资(母基金)，私募股权二级市场投资(S基金)和私募股权直接投资。”香港一家家族财富管理办公室市场总监Jason Tang对本报记者透露。
公开资料显示，2022年5月，汉领资本成为上海首家通过QFLP(合格境外有限合伙人)试点形式设立S基金的机构，这一行为很好的解释了时隔半年多之后开设上海办公室的必然性。而这也并非孤例，过去一两年内，包括KKR、华平、富达、摩根士丹利、贝莱德、加拿大养老基金、Citadel、L catterton、祥峰等不同量级、不同种类的投资机构都在加磅中国业务。
就在2月16日，汉领资本副董事长和亚洲业务负责人Juan Delgado-Moreira对外表示，中国作为全球第二大经济体，同时也是亚洲最大的私募市场，他们对亚太地区的资本市场发展和投资机会长期保持信心，上海办公室的成立一定会进一步促进汉领资本中国业务的发展，加强公司在该区域的领先地位。
据悉，上海办公室作为其首个在中国大陆的办公室，将由汉领资本董事总经理及亚太投资联席主席夏明晨领导上海办公室的业务发展，目前上海团队已有共7位投资、业务拓展、风控合规业务人员。
不过在一位上海本土PE市场观察人士看来，随着汉领资本成为了上海市第一家通过QFLP设立的S基金，未来积极拓展人民币市场的投资机会将成为必然。
“由于汉领偏好稳健型收益，追求长期稳定的15%—20%回报，所以积极投资S基金，也一直在参与中国S基金的投资机会。汉领曾凭借与君联的交易，在中国证明其处理二手份额基金重组交易的能力。在三年前君联资本正式对外宣布完成2亿美元接续基金交易，续期基金的期限为5年，该交易将为君联资本LC Fund IV基金(总规模为3.5亿美元)的投资人提供流动性，由汉领资本领投，其他国际知名机构跟投；两年前的2021年5月，汉领再次领投了君联资本2.7亿美元医疗续期基金。汉领资本长期看好中国S基金的市场，因为中国的结构性退出需求决定了其S基金的前景是广阔的。但此前市场参与的机构和经验有所欠缺，这又进而阻碍了更多资本的进入。给予市场一定的时间，中国的S基金有机会迎来明显的爆发。”该观察人士称。
该人士分析指出，2023开年以来，多家外资基金相继以不同方式对华布局，已一扫去年市场的清冷与阴霾。而对于资管规模超过8000亿美元的汉领资本来说，做好中国市场肯定不是一个简单的课题，项目源、招聘、决策、打法、团队都不是能够一蹴而就的，通过S基金购买中国头部基金的二手份额，算是比较有效率地将投资机构和企业资产囊括了进来，也是在沿用自身的能力长板上，介入中国市场的一种独特打法。
桥水持续“加码”看好中国短债
如果说汉领是国内投资市场的新入场者，那么在对冲基金市场“首屈一指”的桥水也是动作频频，并明确表示了对于国内市场的看好。
“去年底桥水为其在中国的投资基金进行了新一轮融资，筹集了超过10亿元人民币。该基金以机构投资者和高净值个人为目标投资者，由国内各大银行发行，最低认购金额为200万元人民币；而在2021年11月，桥水中国的第三只投资基金已经筹集了80亿元人民币。”2月17日，上海一家股份制银行私人银行部负责人夏明(化名)接受本报记者采访时透露。
不过与PE巨头相比，作为对冲基本的代表，桥水的投资风格向来激进，且过往的投资回报是相当丰厚的。据欧洲投资机构LCH Investments测算，截至2022年底，如果以1975年桥水基金初创成立至今，桥水为投资者带来的总净回报达到了584亿美元，占其目前管理资产规模的三分之一还多。尽管2022年桥水基金在第四季度遭到了较大幅度回撤，收益率屈居另外一家对冲基金城堡投资后面，但是在过往十多年内，桥水在全球对冲基金的业绩排名是属于长期“霸榜”者。
“作为达利欧的继承人，桥水新的女掌门关于投资中国的公开观点并不多，能看到的还是2018年时海外对她的采访中，她有所提及的中国正在向外国投资者开放在岸股票和债券市场，相较于其经济的规模和重要性，全球大多数投资者仍然持有较低的中国资产比重；而在今年一月桥水公开发表的首席投资官策略一文中，对投资中国的判断同样延续了这个思路。说明桥水对中国市场的看好应该并不会因为掌门人的更迭而改变。”夏明分析称。
而记者也从桥水发布的公开信中发现，尽管桥水表明强烈看好中国的短债市场，但也同时称还是长债的支持者，并对估值具有吸引力的股票适度乐观。
“我们认为中国经济将在2023年迎来复苏。决策者已明确经济增速或存在下行压力，可能继续采取更多、更具体的宽松政策，并在2023年两会后加快政策执行，制造业、基建和消费的增长有望推动未来经济复苏。”就在不久前，桥水中国总经理、基金经理Joanna Sun Alpert在受访时发表了自己的观点。
两部门：拟将商业银行划分为三个档次 匹配不同资本监管方案记者2月18日从中国银保监会获悉，为进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行提升风险管理水平，提升银行服务实体经济的质效，银保监会会同人民银行开展《商业银行资本管理办法(试行)》的修订工作，形成了《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，现向社会公开征求意见。
《征求意见稿》提到，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。
本次修订的主要内容是围绕构建差异化资本监管体系，修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。《征求意见稿》由正文和25个附件组成，共计40万字。正文重点突出总体性、原则性和制度性要求。附件细化正文各项要求，明确具体的计量规则、技术标准、监管措施、信息披露内容等。
事实上，《商业银行资本管理办法(试行)》(以下简称《资本办法》实施十年来，在商业银行提升风险管理水平，优化服务实体经济质效等方面发挥了重要作用，也为我国金融进一步对外开放创造了有利条件。近年来，随着经济金融形势和商业银行业务模式的变化，《资本办法》实施过程中遇到一些新问题，有必要依据新情况进行调整。
具体来看，《征求意见稿》在对风险加权资产计量规则调整方面，总体上，增强标准法与高级方法的逻辑一致性，提高计量的敏感性。限制内部模型的使用，完善内部模型，降低内部模型的套利空间。在对于风险管理要求调整方面，修订重视计量和管理“两手硬”，强调制度审慎、管理有效是准确风险计量的前提，为银行夯实经营管理基础、提升管理精细化水平提供正向激励。
在完善监督检查要求上，一方面，参照国际标准，完善监督检查内容。设置72.5%的风险加权资产永久底线，替换原并行期资本底线安排；依据银行储备资本的达标程度，限制分红比例；完善信用、市场和操作风险的风险评估要求，将国别、信息科技、气候等风险纳入其他风险的评估范围。另一方面，衔接国内现行监管制度，促进政策落实。完善银行账簿利率、流动性、声誉等风险的评估标准；强调全面风险管理，将大额风险暴露纳入集中度风险评估范围，明确要求运用压力测试工具，开展风险管理和计提附加资本。
在信息披露、强化市场约束方面，《征求意见稿》遵照匹配性原则，建立覆盖各类风险信息的差异化信息披露体系。第一档银行要求披露全套报表，包括70张披露报表模板，详细规定了披露格式、内容、频率、方式和质量控制等要求，提高信息披露的数据颗粒度要求，提升风险信息透明度和市场约束力。第二档银行适用简化的披露要求，披露风险加权资产、资本构成、资本充足率、杠杆率等8张报表。第三档银行仅需披露资本充足率、资本构成等2张报表。
另外，《征求意见稿》首次明确了商业银行投资资产管理产品的资本计量标准，引导银行落实穿透管理要求。参照国际标准，提出三种计量方法，分别是穿透法、授权基础法和1250%权重，并详细规定了各方法应满足的条件。其中，如能够获取底层资产详细情况，可穿透至相应底层资产，适用相应权重；如不满足穿透计量要求，可适用授权基础法，利用资产管理产品募集说明书等信息划分底层资产大类，适用相应权重；如前述两种方法均无法适用，则适用1250%的风险权重。
为给商业银行预留充足的实施准备时间，并保持我国实施进度与国际成员基本同步，修订后的《资本办法》拟定于2024年1月1日起正式实施。下一步，银保监会将根据社会各界反馈意见，进一步修改完善《征求意见稿》并适时发布实施。
又跳槽了！任泽平有了新东家！从房企、券商再到银行，这位"网红经济学家"何以频频跨界？任泽平的履历有了新的动态。
2月18日上午，在中原银行举办的“2023年中原金融论坛”会上，中原银行宣布拟聘独立经济学家、中国民营经济研究会副会长任泽平为首席经济学家，拟聘中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏、中泰证券首席经济学家李迅雷为中原银行特聘专家。中原银行党委书记、董事长徐诺金向三位专家颁发聘书。
值得注意的是，任泽平曾于2017年12月加盟恒大集团，当时网络流传的任泽平年薪1500万任命通知，打破了大众对经济学家群体薪酬高度的想象。他也因提出“5000点不是梦” “一线房价翻一倍”“放开三孩”“降低法定婚龄到18岁”等对资本市场、房价和人口等领域的独到的观点，受到市场的热议，被称为“网红经济学家”。
从千万年薪到屡陷争议
根据此次中原金融论坛直播信息显示，论坛邀请任泽平、马骏、李迅雷等国内知名专家学者，围绕如何走好中国特色金融发展之路、金融如何助力中国式现代化、金融业如何更好服务支持河南经济转型升级和高质量发展等主题。其中，任泽平于现场作了《中国宏观经济展望》的演讲。
上述三人中，任泽平的跳槽经历，受到市场的关注较多。
任泽平曾在2009年从清华大学公考进入国务院发展研究中心宏观经济研究部，2014年5月从国务院发展研究中心下海，并加盟国泰君安(601211)，并曾在国泰君安证券研究所担任董事总经理、首席宏观分析师等职务。
其职业生涯较为突出的转折点出现在2017年底。当时网络流传一份恒大集团对任泽平的千万年薪任命通知，内容显示，恒大集团将聘请任泽平为恒大集团首席经济学家（副总裁级），薪资核定为125万元/月。
一年1500万的年薪，让大众发出不少感叹和羡慕，“天花板”级的薪酬也被称为是对“知识的礼遇”。然而，这份赞誉后续随着恒大债务危机的出现，变成了任泽平职业生涯上的争议点。
在恒大集团债务危机爆发前，2021年3月，任泽平从恒大离职，并很快发布视频官宣加盟东吴证券(601555)、出任特邀首席经济学家。在其离职仅半年后，恒大集团的兑付危机开始大面积出现，作为前首席经济学家的任泽平也被推上舆论的风口浪尖。
面对质疑，任泽平发表了《谏言、真相与几句心里话》文章来回应。他在文章称其在2020年下半年对恒大集团“已经做了应有的谏言和努力，但由于言不为用，难以融入”，甚至“谏言降负债、反对多元化的事，在一次公司干部大会上大受批评”，并表示“长年在北京、不在深圳总部，也不在公司核心决策层”。
此后，任泽平的职业生涯也非一帆风顺。
近一年，任泽平着重研究人口问题，发表了很多有关人口与经济转型、婚姻与生育等方面的观点。但是，2022年1月任泽平因低生育率问题遭遇禁言。
之后不久，中证协向券商下发了《关于加强行业机构首席经济学家自律管理的通知》告终。中证协要求，首席经济学家应当为公司正式员工，对外发布的研究观点、言论须符合《发布证券研究报告执业规范》的规定。
而中证协官网显示，任泽平自2017年从方正证券(601901)离职后再无登记变更信息，目前并无东吴证券任职记录。
当时，东吴证券公开回复称，任泽平是公司的特聘首席经济学家，目前不属于证券从业人员。任泽平为东吴证券提供的服务内容，包括在研究所举办的策略会上发表演讲、参与研究所组织的机构交流等方面，均由东吴研究所进行合规审查。在这之外，任泽平以独立学者身份发表的观点不代表所服务机构的立场。
2022年4月，任泽平在公开的直播中，以“著名经济学家、中国证券分析大满贯冠军、实战派经济学家”的标签身份出现，并不再以“东吴证券特邀首席经济学家”头衔亮相。
面对媒体的关注，2022年4月，任泽平在微博称：“各位媒体朋友，不用问了，统一回复：已转型情感博主，鸡汤作家。拿走，随喜。”
近期，任泽平建议“降低法定婚龄到18岁”再次受到网上讨论。
而任泽平近几年的代表性观点，都较为吸引市场关注，例如2014年提出“5000点不是梦”；2015年提出“一线房价翻一倍”；2017年提出“新周期”；2020年提出“新基建”，呼吁“放开三孩”；2021年提出“当下不投新能源，就像20年前没买房”……
网红经济学家转战城商行
与其此前在券商、房地产公司的履历不同，任泽平此次新一站地是商业银行，而且是一家在港股上市的城商行。
中原银行官网信息显示，该行成立于2014年12月23日，是分支机构网点覆盖河南全省的省级法人银行。2017年7月19日，在香港联交所主板挂牌上市。2022年5月25日，经中国银保监会批准，正式吸收合并洛阳银行、平顶山银行及焦作中旅银行。目前，总资产突破1.2万亿，在国内城市商业银行排名第8位。
与任泽平一同被中原银行宣布拟聘请的还有马骏和李迅雷。
公开资料显示，马骏担任北京绿色金融与可持续发展研究院院长、G20可持续金融工作组共同主席，曾任央行研究局首席经济学家、德意志银行大中华区首席经济学家、世界银行和国际货币基金组织经济学家。李迅雷任中泰证券首席经济学家兼研究院院长、中国金融40人论坛特约成员、政府多部委决策咨询专家、中国首席经济学家论坛副理事长。
任泽平此前的文章大多聚焦宏观经济形势、房地产、人口与婚姻生育等领域，在对商业银行本体研究上的文章不多。
其中，任泽平于2019年发表《包商银行事件：成因、影响及展望》，在2020年11月，和方思元一同署名发表过《中小银行：困境与突围》，两篇文中均提出了当前中小银行经营现状与风险，并对中小银行未来展望。
他认为，当前中小银行的困境在于，2019年以来，受前期金融监管政策及宏观形势变化影响，过去中小银行高速发展中积累的问题显性化，风险事件频发，且在盈利能力、资产规模扩张、资产质量、资本充足水平、公司治理方面均面临困境。
任泽平认为，金融严监管及宏观形势变化，已倒逼中小银行重新思考战略定位及发展路径，培养竞争优势，谋求可持续发展。
在如何突围上，他认为中小银行有四大路径：
一是，借力金融科技，提升风险辨识能力。以网商银行为例，借助金融科技，有效提高获客、产品、风控及运营的全流程效率，提高服务小微及民企客户的收益风险比。
二是，明确自身定位，差异化竞争。与大中型银行相比，中小银行为地方客户提供的价值主要来自差异化定位提供的差异化价值，充分将自身经营优势与地方特色结合起来，塑造业务壁垒。以泰隆银行为例，其通过细分领域优势以及精细化发展战略，建立起有地方特色的经营战略，同样获得较快发展。
三是，完善公司治理，补充资本将与改进公司治理和完善内部管理相结合。以常熟农商行为例，在发展过程中引入交通银行作为战略投资者和第一大股东，交行通过派驻高级管理人员，充分发挥其在人才和风险管理方面的优势，逐步形成特色鲜明的小微业务体系，营收和利润稳健增长。
四是，兼并重组整合资源，提升经营管理水平和盈利能力。当前我国中小金融机构众多，部分服务能力较差、经营风险高，有待金融供给侧改革，未来中小银行整合资源、兼并重组是大势所趋。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。