证券日报头版：外资“狂买”A股 传递三大积极信号
国家外汇管理局最新数据显示，1月份外资积极参与境内股票市场，净买入境内股票277亿美元，创单月历史新高。“投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司”，美国著名投资人查理·芒格2月16日的这一最新建议，甚至可以直接拿来做前述数据的精准注解。
在笔者看来，具有丰富长期投资和巨额投资经验的外资净买入A股创单月历史新高，传递出三个明确的积极信号。
首先，中国经济增长为资本市场提供了长期、稳定且确定性的成长空间。1月份制造业景气水平较快回升、非制造业景气水平已经触底回升、服务消费情况单月大幅改善等数据，增加了中国经济回暖的确定性，同时也增加了包括外资在内的各方投资者对中国经济的信心。
其次，人民币汇率运行预期平稳。外资净买入A股创单月历史新高，反映了外资机构对人民币汇率将平稳向上的预期。国际货币基金组织预期今年中国经济仍将是拉动全球经济的主要引擎，主要发达经济体货币政策紧缩幅度及其外溢影响有所缓和，人民币汇率继续保持平稳运行条件充分。
最后，目前A股具备较高投资价值。从回报率看，上市公司真金白银回报投资者的意识不断增强。统计显示，2021年年报实施分红的公司多达3326家，超过当时上市公司总数的七成，其中更有156家公司股息率超4.75%。2022年的数据虽尚未披露，但鼓励分红的市场环境已然形成，相信符合分红条件的上市公司大多会延续2021年的做法。
从估值看，截至2月16日收盘，当前A股整体估值处于历史40%分位数，部分宽基指数估值甚至处于历史20%分位数水平，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，从长期视角看市场整体估值处于略偏低水平。
此外，中国证监会网站显示，贝莱德基金、路博迈基金、富达基金等多家获批的外商独资公募基金，已上报新发产品的相关材料。更多参与A股市场的增量外资已在候场。这对市场而言，也是信心的提振。
公共领域车辆“全电”的风标意义工业和信息化部等8部门日前联合印发的《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，成为我国公共领域车辆迈向全面电动化的一个信号，不仅再次表明我国绿色发展的坚定决心，而且更加明确了汽车业朝向新能源发展的必然趋势。
事实上，我国在开始推广新能源汽车时就确定，把公共领域车辆电动化作为突破口。业界认为，一方面，公共领域车辆使用频率高，燃油消耗和污染排放总量占比大，通过实施城市汽车电动化，可以让能源使用减少70%，二氧化碳的排放量降低80%，城市交通成本降低40%；另一方面，公共领域车辆示范带动作用强，电动化不仅带火了新能源商用车市场，更可以为新能源汽车全面市场化拓展发挥示范带动作用。
回顾2008年北京奥运会，穿梭在各大场馆以及奥运村之间的电动车不仅是“绿色奥运”的注解，也成为我国新能源汽车发展的起点。2009年，我国开始推进“十城千辆”大规模示范行动，目标是用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行，涉及这些大中城市的公交、出租、公务、市政、邮政等领域。截至2012年3月底，25个示范城市累计推广新能源汽车超过1.9万辆，其中公共服务领域达到1.68万辆，建成充换电站170座、充电桩6400多个，载客超过90亿人次。
现在看来，作为当时世界汽车行业最为庞大的实验验证工程之一，“十城千辆”对于我国新能源汽车行业的意义无疑是深远的。如此大规模示范行动不仅推动了技术的进步，探索出不同的商业模式，而且带动了城市充电网络建设和完善，对汽车消费者进行心理普及，促进了私人领域新能源汽车消费市场的发展。
经过十余年的发展，我国新能源汽车产业已经强势崛起，不仅连续多年位居全球最大的新能源汽车市场，而且全球有一半以上的新能源汽车在中国生产，在新能源汽车出口强劲增长的带动下，我国已经成为世界第二大汽车出口国。与此同时，我国新能源汽车在关键技术方面不断创新突破，其中动力电池技术全球领先，在与新能源汽车紧密相关的智能化方向上，中国同样属于全球领先的第一集团。可以毫不夸张地说，在新能源汽车领域，无论从核心技术创新、产业链生态，还是品牌塑造和全球范围的市场表现，中国汽车业都取得了令人瞩目的阶段性成果。
若如全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树所言，我国汽车消费仍有驾驶员红利，车市的增长远没有达到峰值，中国车市至少还有20年的增长期，那么在如此之长的红利期，在全球汽车业低碳发展带来的巨大发展空间中，我国公共领域车辆“全电”不啻再次吹响新能源汽车进军的号角，发挥产业优势、加深国内市场挖潜、加快出口步伐、增强新能源汽车的全球竞争力应是号角声中蕴藏的含义。
港交所铁腕出击 今年已有9家公司遭除牌炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：证券时报
证券时报记者 罗曼
自港交所2018年8月修订《上市规则》有关除牌条文正式生效后，港股上市公司退市数量从2018年的4家猛增至2022年的47家，创历史新高，2022年除牌公司数量占过去11年来总和的44%。
2月6日，港交所一天之内取消4家公司上市地位，包括昌兴国际、鲜驰达控股、南岸集团、中国网络信息科技，2月15日，五龙动力、中盈集团控股、国投集团控股被取消上市地位，今年以来合计有9家上市公司退市。可见港交所净化港股市场的决心。
尤为值得关注的是，有17家内地房地产上市公司因未能刊发2020/2021年度财报而停牌的，根据港交所《上市规则》规定，若上市公司持续停牌18个月便有权将股份除牌，故去年3月开始停牌的17家内房股，今年9月将面临除牌风险。
德勤中国财务咨询价值创造及危机咨询服务副主管合伙人何国梁向证券时报记者表示，完成财务报表审计是寻求复牌的重要条件，现时停牌内房股的工作焦点在于处理债务，随着中央扶持政策的下达，希望能让内房股受惠，及时复牌。
港交所除牌公司家数
创新高
2018年，港交所修改上市条例，推出“快速除牌”机制，主板上市公司若连续停牌超过18个月（主板《上市规则》第6.01A条），GEM（创业板）上市公司若连续停牌超过12个月（GEM《上市规则》9.14A条），港交所有权取消公司上市地位，也可视乎个别停牌公司的具体事项和情况随时刊发除牌通知。港交所还会给停牌上市公司一个补救期，如果在补救期内未能复牌，港交所就将其除牌。
数据统计显示，2022年度，港交所按照《上市规则》的除牌程序取消了合计47家上市公司的上市地位，创历史新高。其中主板上市公司37家，GEM上市公司10家，除牌时合计总市值284亿港元，而一旦公司遭到除牌，股东持有的股票顷刻间成为废纸，价值几乎为零。
仔细分析这47家除牌上市公司，有两个特征，一是市值较小，总市值在10亿港元以下的有42家，总市值1亿港元以下的19家，最小的高富集团控股，退市前总市值仅656万港元；二是大部分属于消费行业，且无实质性经营业务，没有足够的业绩支撑其上市地位，有“养壳”之嫌。
对于长时间停牌带来的资源浪费以及“养壳”对港股声誉的损害，港交所的监管信号日趋严格。证券时报记者统计数据显示，自2018年《上市规则》修改除牌程序生效以来，勒令除牌的数量逐年激增，在过去的4年里合计除牌达到131家，占2011年以来被勒令除牌公司总数的85.6%。2011年至2018年，合计除牌上市公司数量仅22家。
2023年伊始，港交所的除牌速度还在加快，甚至一天之内同时取消多家公司上市地位。
2月15日，港交所同时取消3家公司上市地位，分别是国投集团控股、中盈集团控股、五龙动力，而就在2月6日，港交所勒令4家上市公司退市，包括昌兴国际、中国网络信息科技、鲜驰达控股、南岸集团。不到2个月港交所一共除牌9家上市公司，可以预见今年的除牌数量不会比去年少。
证券时报记者统计数据显示，截至1月31日，停牌超过3个月或以上的上市公司数目达到110家，其中获得上市委员会批准的上市公司有15家。据记者获悉，有7家主板公司及1家GEM公司已向港交所申请复核除牌决定，复核程序正在进行。
17家内房股今年定生死
在上述110家名单中，有17家内地房地产企业因未能刊发2020/2021年度财报申请停牌，按照《上市规则》规定，这17家停牌内房股，在今年9月将面临除牌风险，合计总市值1089.66亿港元。
记者查阅上市公司公告发现，其中大部分房企均收到了港交所发出的复牌指引，比如融创中国、世茂集团、阳光100中国等上市房企的补救期均在9月30日，而在补救期内，公司应该按照复牌指引刊发财务业绩，并证明公司持续经营能力，进行审计师要求的独立内部监控调查等等。
根据《上市规则》除牌条文第6.01条规定，在特定补救期内，若发行人未能在补救期前结束补救问题并复牌，港交所可取消上市地位，或立即将发行人除牌。
据记者获悉，目前相关上市房企正在积极推进复牌。比如佳兆业于2022年6月更换审计师，于2023年1月30日公告其正就2021年度业绩及2022年半年业绩进行最后审计，也开始对2022年度业绩进行审核，公司将力图于2023年3月份恢复其股票交易。
何国梁向记者表示，停牌房企复牌之路需要过三关：一是妥善解决债务问题；二是要满足上市条件，包括完成审计报告，且港交所统一业务可“持续经营”；三是需要出现“白武士”帮助处理债务。
就目前的内房股困境而言，何国梁称，现时停牌的内房股工作焦点在于处理债务，而目前针对优质内房股的扶持政策如“金融16条”、融资“三箭齐发”及“内保外贷”等，均有助于市场复苏。个别有发美元债的上市内房股面对清盘呈请及展开重组工作，包括恒大、世贸集团、佳兆业等，都正在筹备解决方案，基本上都是寻求债务展期和提出债转股等方式去做，只是条款各异。但能否顺利复牌，每家情况不尽相同。
停牌公司如何避免退市
记者统计分析了常见的港股公司停牌原因主要有两点：一是上市公司未能按时刊发业绩公告或审计师不能出具审计报告；二是上市公司没有足够的营运能力，而此两者经常互有关系。
香港德恒律师事务所合伙人刘匡尧向记者表示，长期停牌也会造成严重后果，包括上市公司或因此触发银行贷款协议中的提前还款条件，而造成更大的流动性危机，大股东质押的股份贷款协议，也可能被触发提前还款和股份质押被执行导致实控人变化，小股东的股票不能交易套现，当然最严重的就是上市地位被取消，失去融资能力。
处理导致长期停牌的具体问题，刘匡尧则认为，必须针对性的解决停牌的底层因素。港交所会按上市公司实际情况，列出复牌条件，上市公司也应该在问题进一步恶化前尽快处理，问题拖延的时间越长，监管机构对上市公司的内控及管理层的诚信也会有更大忧虑。
比如上市公司未能按时刊发业绩公告或审计师不能出具审计报告时，上市公司也应尽可能刊发未经审计的业绩公告，如果审计师未能出具没有保留意见的报告，也应尽早出具保留意见的报告，虽然保留意见的报告不足以让上市公司复牌，但好处是避免了港交所对上市公司的财务情况有更坏的设想，同时增加了上市公司的财务信息透明度，提高了取得外部融资的可能性。
还有持续经营问题，在现实情况中，上市公司出现该等问题，很多时候需要更多的资金去增加投入并发展业务，但由于已停牌的上市公司很难取得第三方的贷款，因此以股权融资的方式去处理更为有效。一般而言，港交所及香港证监会， 对有重大流动性问题和财务困难（实质有破产风险）的上市公司进行股权融资， 会持较开放的态度，香港证监会也有较大机会豁免全面要约的要求。
然而，记者在采访过程中发现，实际上有部分停牌上市公司并无动力复牌。这类公司市值偏小，且交易量非常差，而复牌所花的人力、物力和财力也是一笔不小的数目，加上现在港交所对“炒壳”的严厉打击，复牌意义不大，因此部分上市公司就坐等退市。
然而退市并不是最终结果，管理层也有可能面临更严重的监管机构调查和小股东的申诉。刘匡尧称，虽然香港目前没有集体诉讼制度，但管理层依然有被起诉和被处罚风险，加上香港证监会已经开始与内地监管机构紧密合作，所以上市公司不应轻视停牌及除牌问题，并应在问题出现前或一旦出现问题，立即着手处理。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。