明星基金经理警告：美股当前上涨是“熊市陷阱”，标普500或暴跌30%
市场出人意料的上涨令两位去年排名居前的基金经理旗下的投资组合经历了残酷的年度开局，但二人依然维持其看跌观点不变。也正是这一观点使他们在2022年的股市崩盘中脱颖而出。
Jeff Muhlenkamp旗下的Muhlenkamp Fund去年实现了正回报。他表示，尽管美联储或许会努力实现软着陆，但高利率将继续播下市场灾难的种子。此外，激进的政策紧缩恐将以经济衰退收场，最坏的情景是标普500指数较周四收盘大跌30%。他的基金目前现金仓位超过三分之一。
Muhlenkamp的同行James Abate也持怀疑态度，称股市上涨无非是熊市陷阱。数据显示，他管理的Centre American Select Equity Fund在2022年跑赢了96%的同业。该基金近几周通过看跌期权进行了新的风险对冲。在美国企业的盈利机器开始运转趋缓之际，过去四个月的上涨已推动标普500指数的市盈率高于其10年平均水平。
“在这种环境下，我很难预见市场如何能够大幅上涨，”现年57岁的Abate说，“你面临的是一个不对称的市场，如果一切运转良好，那么市盈率增长带来的收益较为有限。但如果确实出现经济衰退，则将面临显著的下跌。”
他们的怀疑态度与大批华尔街的专业人士相呼应。尽管涨势已推动这一美股基准指数较10月的低点上升17%，但他们还是拒绝追逐这一势头。虽然空头已被迫削减空头头寸，但迹象表明很少有人愿意追涨。
事实上，由高盛集团机构经纪业务追踪的对冲基金上周在股市上涨的背景下削减了他们的多头头寸。这一谨慎的做法现在看来似有先见之明，本周随着美国国债交易员上调对峰值利率的预期，标普500指数下挫。
对于那些去年与主流唱反调并因其防御性头寸而跑赢市场的基金经理来说，维持观点不变的决定并非毫无痛苦，特别是在2022年的全部趋势几乎均遭逆转之际。
Abate旗下的Centre基金在过去三年中的表现超过了99%的同行，但如今其优势已有所减弱，部分原因是其持仓比例最高的能源板块的市场领先地位已被科技股所取代。该基金今年截至周三上涨近6%，涨幅落后标普500指数1.6个百分点，在同类基金中表现接近底部的25%之列。
这些趋势的逆转促使Muhlenkamp进行自我反省。廉价股票的稀缺和晦暗不明的前景导致其基金中的大量资金以现金形式配置，这一策略帮助该基金在2022年的熊市中实现收益。当前现金占比高达35%的谨慎仓位布局效果不佳。这一由他的父亲Ron Muhlenkamp于1988年创立的基金重点关注价值，但在新年来的几周内已跑输市场约5个百分点。
“市场正在做的与我认为应该做的事情有很大的区别，”现年56岁的Muhlenkamp说，“如果我们真的进入了一个可持续的市场上涨行情，那么我持有现金的时间越长，我相较于大市的表现就会越差。另一方面，如果我基于自己对市场做法的判断而投入全部现金，而非基于我看到的个股正在发生的变化，那么我就有可能完全错了。”
去年，他的三大担忧分别是欧洲能源危机恶化、美元走强或导致国际市场动荡，以及美联储的紧缩政策。到目前为止，前两大因素已有所改善：欧洲冬季较为温和的气温降低了对石油和天然气的需求，而美元已从2022年的峰值下跌约10%。不过，来自美联储的威胁依然存在。
“最有可能的是市场仍将自此开始下跌，”Muhlenkamp说，“如果这种情况发生，你将会寻求一些非常愚蠢的价格，因为当市场再次开始下降时，人们将大幅降低杠杆，这会导致机械性卖盘，最终导致出现荒谬的价格。”
对于总部位于宾夕法尼亚州韦克斯福德的Muhlenkamp而言，逢低买入的心态依然活跃，市场尚未触及通常会为持续的回升奠定基础的拐点。
Chatgpt将GPU推上风口！国产化进程几何？近日，Chatgpt火爆全球，上线短短两个月就收获1亿月活跃用户，成为史上增长最快的消费级应用。Chatgpt以其智能聊天功能闻名，作为人工智能技术驱动的自然语言处理工具，Chatgpt的背后离不开AI芯片的支持。
芯谋研究高级分析师商君曼告诉记者，在AI芯片中，推测拥有超高算力、深度学习能力的GPU是Chatgpt主要使用的芯片，此外，CPU+FGPA的技术路线也能做到类似效果。针对Chatgpt能否国产化，一位产业链人士表示在目前高端GPU产品遭禁的情况下，仍需等待国产GPU突围。一位上市软件企业CEO表示，中国芯片训练企业在飞速成长，较世界头部大厂的差距比通用芯片小很多，不会成为我国企业发展类Chatgpt平台的约束。
“AI模型的运行需要有海量数据的并行计算能力，因此其所需芯片GPU应该是最主要的。”商君曼向记者介绍，GPU叫做图形处理器，是最先引入到深度学习当中的芯片。如果传感器可以类比人的感官，GPU则可以比作人的大脑。
“目前GPU领域最拥有议价权的就是英伟达”商君曼表示道。根据瑞银分析，ChatGPT使用了约1万颗英伟达GPU来训练AI模型。“尽管大多数芯片的紧缺已经解除，但高端的GPU仍是紧缺的，Chatgpt、智能汽车等新兴领域都会消耗大量GPU”商君曼称。
除GPU外，另一颇受关注的技术路线是CPU+FGPA，该路线与GPU一样是深度学习路线，同时拥有编程即边写边改的能力。
近日，随着Chatgpt逐渐出圈，百度、网易等诸多“大厂”亦都宣称在进行相关研究。但在2022年美国实施了针对英伟达两款高算力GPU产品的限制后，国内企业或难以使用此类芯片。
产业链人士表示，目前国内企业的GPU产品距离国际厂商还有一定距离，因此在Chatgpt对于高算力有要求的情况下，国内的类Chatgpt平台发展存挑战。
不过，某上市软件企业CEO仍向财联社记者表示乐观。他表示，在美国对中国出口高算力芯片的限制下，国内以寒武纪(688256.SH)为代表的一批企业AI芯片训练已经在高速成长，因此国内在这方面的企业较世界头部企业的差距比通用型CPU小很多。
寒武纪证券部向财联社记者表示，公司的云端、边缘端芯片都在持续的迭代与研发中，产品能否用于Chatgpt类软件上还需要与业务人员确认。除寒武纪外，澜起科技(688008.SH)、景嘉微(300474.SZ)、复旦微电(688385.SH)等国内厂商都在AI芯片领域有布局。
上述企业CEO进一步表示，“我们某个项目，在国际上的训练成本是0.4美元/每次，而经过我们自己摸索出训练方法后，这种训练成本只有0.02美元/每次。在这种情况下，就会有更多的公司投入进来，软件层的优化进步很快。硬件厂商们也会针对这种大模型训练，做一些定制化的产品，所以对于行业未来我还是比较乐观的。只要未来有国内企业能够生产14nm以下光刻机的话，训练硬件不会成为中国进军国际先进水平的一个约束。”
一加李杰：手机市场承压下仅靠降价作用有限 需要回归做好产品一加中国区总裁李杰
新浪科技讯 2月11日下午消息，一加近日发布Ace系列新品一加Ace 2，售价2799元起。一加中国区总裁李杰在接受媒体采访时表示，在大环境和用户需求变化的趋势之下，一味地降价不能完全解决问题。如果整个产品力不是足够好的话，降价的作用是有限的。一加整体的思路不是去打价格战，而是做好产品，再给个合适的价格，吸引更多的用户。
一加Ace 2是明确双品牌战略以来，继一加11之后的第二款产品。李杰表示，一加希望通过这款产品，普及旗舰体验，让更多用户能感受到一加手机的体验。
此次的一加Ace 2搭载满血版骁龙8+移动平台，至高支持16GB内存；首发1.5K灵犀触控屏和SUPERVOOC S全链路电源管理芯片；拥有超帧超画引擎、HyperBoost 2.0游戏稳帧引擎、游戏云计算专网三项自研技术，提升游戏体验。在游戏方面，一加与原神达成未来三年的战略合作，并投入一亿元成立一加-原神体验优化实验室，一加-原神体验优化实验室落地的首批研发成果也在一加Ace 2上首发。
一加Ace 2的2799元起的售价也让外界意外。李杰坦言，这个价格确实是一个非常艰难的决定，他举例，一加Ace 2使用的是满血版骁龙8+芯片，满血版和降频版的处理器成本差异非常大，如果算上整个周期，可能有七八千万，甚至上亿的利润差异。虽然整体付出的成本要比友商高很多，但最后依然给了一个非常朋友的价格。
不过他强调，一加整体的思路不是去打价格战，而是做好产品，再给个合适的价格，吸引更多的用户。一方面，一加未来三年最核心的就是做好产品，把基础的技术、产品做好，这是第一优先要考虑的事情。因为如果一开始锚定价格，那么产品上必然会有很多取舍。但这些取舍，可能并不是用户认可的， 这样可能会导致整个产品表现偏离初心。
另一方面，在现在的大环境和用户需求变化的趋势之下，一味地降价不能完全解决问题。手机属于低频购买、高频使用的品类，大家更多地还是在关注你的产品够不够好，能不能解决我的日常生活、工作、娱乐这些场景下的需求。如果你解决得很好，我再来买你。所以一定是产品作为第一选择或者决策因素，其次看价格。“如果整个产品力和表现力不是足够突出、足够好的话，这种降价的作用是有限的。所以还是先看产品，然后再看市场策略，这两者是不能颠倒的。一个是根，另一个是树叶。”
李杰此前曾透露，未来三年，一加希望能冲击2000元以上的线上市场第一名，而Ace系列会承担非常重要的使命。未来一加是两条线并进，数字系列代表一加的旗舰，包括手机上硬件和软件的选择，都希望它做到同档位里非常领先的水准。在一加的核心人群里，会继续做相应的投资和扩张；Ace系列是新增的系列，希望这个系列承载着旗舰体验的普及，承载着同档位里用户非常在意的性能，希望它吸引更多在意极致性能的用户选择一加的品牌和产品。
他表示，一加整体产品的思路不会玩机海战术，不会每年搞很多的产品、很多的价位段，做很多的产品迭代和并行。一加的产品思路和策略还是做精品，希望每一个产品出来，都是同档位里最能打的。“在目前一加整个销售结构里，Ace系列已经占了比较大的部分比例。一加Ace 2希望让旗舰体验普及，有机会成为线上同档位里销量第一的产品。”
而要做好产品，在李杰看来，行业发展到现在，真正好的产品需要一些技术的支撑。“当下的市场竞争和行业背景，一定会要求厂商做六边形战士，产品在各个场景下都需要有非常好的体验，而不是简单的某一个器件的下放。”他说，如果没有技术，只是非常简单地去拿一些硬件去做，其实很难做出差异化，而且很难做出比别人更好、更领先的体验。所以，未来三年一加大部分的资金和资源都会投入到技术上。（张俊）
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。