看图：铝价本周表现为9月来最差
铝价创五个月来最差单周表现，因为俄罗斯的铝流入交易所库存导致供应增加，而美联储的鹰派言论抑制了风险偏好。本周铝价下跌5%，创自去年9月以来最大单周跌幅。此外，作为一个有吸引力的存储中心，韩国本周早些时候铝库存激增164%。
最新数据公布：公募基金销售保有规模回落，头部机构增速乏力，三类渠道各有苦衷每经记者 任飞 每经编辑 赵云
近日，中国基金业协会更新基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜，统计2022年第四季度百强销售机构“股票+混合”类公募基金及非货币市场公募基金保有规模，分别总计5.65万亿、8.01万亿，环比三季度5.71万亿、8.36万亿数据均有下滑。
头部机构的增长速度相对乏力，包括银行、券商渠道和第三方销售机构等。但总体而言，券商、银行在所有渠道中规模优势突出，特别是在券结模式下，券商、公募促成“双赢”。
但囿于客户群体的差异，各类机构的发展都有现实短板和各自的苦衷。
销售整体走弱，“股票+混合”及非货保有规模双降
囿于公募基金新发势头的减缓，从去年二季度开始，围绕头部渠道的销售困境之讨论不绝于耳，中国基金业协会统计的2022年第三季度公募基金销售百强榜就出现了权益及非货基金保有规模环比双降的情况。
近日，中国基金业协会公布了2022年第四季度公募基金销售百强榜，从总体规模来看，这一趋势仍在延续。
据官方统计显示，截至2022年第四季度末，百强销售机构“股票+混合”类公募基金及非货币市场公募基金保有规模分别总计5.65万亿、8.01万亿，环比三季度5.71万亿、8.36万亿数据均有下滑。
头部增长乏力，银行渠道保有规模被蚕食
其中，头部机构增长速度乏力，部分银行渠道保有规模不断被蚕食。以招商银行为例，去年第三季度统计“股票+混合”公募基金保有规模为6291亿元，非货币市场公募基金保有规模为8081亿元，彼时数据已较去年二季度末统计时双双下降，而到四季度末时，两项统计又录得6204亿元、7576亿元，环比继续出现双降。
招商银行目前仍居所有渠道保有规模之首，而就头部机构的变化来看，不仅仅是头部银行，包括券商、三方销售机构等也出现类似情形。如蚂蚁（杭州）基金销售有限公司、上海天天基金销售有限公司的非货币市场公募基金保有规模均环比下滑；广发证券非货币市场公募基金保有规模也环比出现下滑等。
事实上，从去年四季度的基金收益来看，除少数主题权益品种略有起色外，多数出现较为明显的净值波动，从投资者信心出发，体验感不佳也在影响整个基金的销售行情。2月11日，有公募界人士在同《每日经济新闻》记者交流时表示，需求端明显不足。
“四季度收益下滑，以及经济形势不佳，导致投资者从市场抽出资金，基金销售的需求不足。而权益、非货是指投资债券股票这类证券的基金，而四季度受美联储加息导致的债券价值缩水、股价下跌等都会造成规模下降。”该人士表示。
券商仍存较大竞争空间，前十集中度较低
不过，就目前的百强机构格局来看，尤其头部机构Top10的变化很小，业内也在关注强势渠道的后市表现。有观点认为，随着财富管理转型步伐的加快，证券公司代销基金的占比仍将持续提升，或不一定强者恒强。
“基金和券商的关系最为密切，所以其他渠道的代销都是相关性低，所以券商代销的意愿最强。”前述人士告诉记者，就目前来看，银行跟第三方销售渠道的强势明显，保有规模居高不下，但考虑竞争空间来说，券商更有发挥后劲的可能。
就协会公布的数据来看，去年四季度百强机构排行当中，券商“股票+混合”及非货币市场公募基金保有规模共计1.26万亿、1.44万亿，分别占到两项总规模的22.24%、17.95%；而银行跟第三方销售机构的数据统计分别为51.07%、48.61%，23.89%、30.07%。因此，百强榜中券商两类保有规模的市场占有率不及后两者。
此外，就市场集中度来看，统计前十规模所占对应总规模的比例来看，券商两项仅为12.95%合10.33%，反观银行跟第三方销售机构数据，则录得43.13%、40.23%以及23.17%、29.42%。
可见，无论是市场占有率还是市场集中度来看，券商机构的竞争空间仍十分广阔，远小于银行及第三方销售机构，所以在市场竞争尚不充分的当下，券商集中度有望进一步加大。
前述人士告诉记者，银行跟券商都有较为完善的风控体系，但在资金管理和客户资源的覆盖方面，银行仍然优势明显。但需指出的是，券商的资金管理和投资专业性以及投研等方面较为突出，很多券商本身就有公募牌照，因此对于基金市场的需求变化更加敏感。
三方代销机构爆发力强，行业规范持续优化
另有公募基金经理在2月11日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，券商在新的券结模式下，与公募达成“双赢”不假，但主要针对的还是高风险客户，因此主动权益型产品的对接意愿相对较强。
“但就全市场来看，第三方销售机构的产品对接范围更加广泛，客户特征也更加多元，所以此类机构的爆发力更强。”该经理指出，整个市场目前的资金结构是偏向于低风险和中低风险型，在此背景下，券结模式的优势或许也要随行就市地去看。
从最新的数据来看，第三方销售机构的“股票+混合”公募基金保有规模录得1.35万亿，非货币市场公募基金保有规模为2.41万亿，环比来看，前者有所增长，但后者有萎缩之势。但就头部机构的变化来看，“股票+混合”公募基金保有规模依然有增长的强势。
不仅如此，第三方销售机构也同基金公司合作开展有针对性的费率优惠活动，也在一定程度上增进了客群的黏性。但须指出的是，去年仍有多家基金代销机构被监管开出发单，不少公募基金公司也对情节严重的机构取消合作。
但监管趋严的背后，是对相关机构自律意识的提升，违规的基金代销机构，无法保证投资者的合法权益，容易伤害投资者利益，同时，也会影响代销的公募基金的商誉。因此基金代销机构的相关业务也成为监管的重点规范领域。
硅料“反攻”！春节后已猛涨40% 全年规划产能翻倍或致供过于求进入兔年后，硅料价格出乎意料地强势反弹。本周最新价格显示，硅料继续飙涨至近25万元/吨，相比春节前均价涨幅超过40%。财联社记者从业内人士了解到，现阶段涨价系光伏上下游博弈结果，体现出上游龙头企业仍然掌握定价权。
另一方面，龙头企业在近期动作不断，通威股份(600438.SH)、天合光能(688599.SH)、晶科科技(601778.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等均宣布将扩建包括硅料在内的产能。统计显示，今年硅料产能增量至少达到百万吨，相比去年产能水准将会翻番。业内普遍预计，产业链发展不平衡的局面会很快破解，下半年硅料市场将供过于求，今年价格或呈现前高后低的趋势。
涨价：上、下游缺乏协同产生博弈
硅料价格的上涨态势正在延续。硅业分会数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在22.0万-24.9万元/吨，成交均价为24.23万元/吨，周环比涨幅为11.40%；单晶致密料价格区间在21.8万-24.7万元/吨，成交均价为23.99万元/吨，周环比涨幅为11.48%。
值得注意的是，单晶致密料在春节前的市场均价为16.4万元/吨，在近三周左右时间内，区间涨幅已经高达约46.3%。
硅业分会还指出，本周硅料的实际成交量有大幅增加，有新订单成交的企业数量超过10家，市场活跃度明显提升，绝大部分有新成交的企业订单已签至2月中旬，各企业签单量都有明显增加。
对于涨价原因，隆众资讯光伏分析师方文正向记者表示，硅料价格的波动是上下游博弈的结果，反映出上下游之间缺乏协同，“去年12月份，硅片企业为了去库存，减少了硅料采购，导致硅料价格暴跌。到了今年，硅片企业需要备货的时候，硅料企业则有了挺价意愿。”
方文正认为：“这次情况是因为硅料厂家挺价的意愿比较强烈，这种价格是由于一些高价的散单而拨起了整个市场的情绪，导致价格比较高。因为上游看到下游需求很好，所以硅料作为原料肯定是不愁卖的，也就有一个价格的提升。”
光伏观察人士、兴储世纪总裁助理刘继茂向记者表示，近期硅料价格上涨，显示出产业链上游龙头企业对价格的控制能力和传导能力，尽管硅料和硅片企业占据了行业利润的80%左右，但由于集中度过高，龙头企业有能力继续获取暴利，“在此时提高价格，有助于提升去年剩下的存货价值，提高年底报表利润。”
传导：三、四月光伏装机成本承压
此外，财联社记者关注到，受到硅料价格传导影响，下游硅片与组件环节价格也相继水涨船高。
近日TCL中环(002129.SZ)发布最新硅片售价，各尺寸硅片直线上涨0.82元-1.15元/片，最高涨幅达15.5%。182、210硅片售价目前来到6.22元/片、8.2元/片。硅业分会则统计称，本周M10单晶硅片(182 mm /150μm)成交均价提升至6.22元/片，周环比涨幅为26.4%。
组件环节方面，财联社记者从业内了解到，春节前报价落在1.6元/瓦左右，节后整体报价都有回涨的迹象，2月报价持续上调至1.8元/瓦以上。银河证券亦有统计显示，2月初单晶182PERC组件成交价仍维持在约1.8元/瓦。
业内人士测算，硅料目前的最高价对应的组件价格是1.7元-1.8元/瓦。方文正预计，如果硅料价格维持当前的水平，下游装机成本接下来势必提升，“现在如果装机，年前可能的招标价格在每瓦1.5元，已经备货了的可能还会装一些。价格的变化可能会往后传导，可能在三、四月份才开始。”
北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅向记者称，光伏装机的集中释放时间对于成本价格较为敏感，以目前市场情况看，组件价格维持在1.8元/瓦以下，即1.6元-1.7/瓦左右是最合理的，“当然不排除组件价格能跌到1.5元/瓦以下，这时将对大型装机项目构成显著刺激，并且硅料对于其他环节的挤压效应也会减弱，产业链上下游的利润都更为合理。”
开卷！二、三季度硅料或将供大于求
引人注目的是，2023年开启后，在面对产业链发展不平衡的局面下，几大龙头动作不断，纷纷加码扩产，巩固企业市场份额。
2月9日，天合光能公告称，将加码N型硅棒的整体生产能力，拟在青海省西宁市经济技术开发区建设年产35GW直拉单晶项目。
2月7日，通威股份公告称，拟在乐山市投资年产12万吨高纯晶硅及配套项目，预计本项目总投资约60亿元。项目计划于2023年6月底前开工建设，力争2024年内投产。
2月6日，晶科科技公告称，拟发行可转换公司债券，计划募集资金100亿元，扩大硅棒、电池片、组件等产能，包括“二期20GW拉棒切方项目一阶段10GW工程建设项目”等。
2月4日，晶澳科技公告称，将对公司一体化产能进行扩建，投资惠山年产500台单晶炉项目、年产100吨浆料项目，加码光伏全产业链。
在这种背景下，业内人士普遍预计，由于硅料行业今年规划的产能翻倍增长，全年或陷入供过于求态势，现阶段出现的反弹难以持续。
根据银河证券统计，2022年底硅料产能已达120万吨/年，2023年底产能或超240万吨/年，已明显超出全球需求量，预计硅料价格整体趋势仍将缓慢下行，价格区间约150-200元/kg。
硅业分会预计，根据各家企业生产运行计划，今年硅料产能增量约104万吨/年，包括现有在产企业扩产项目约74万吨/年，新进企业新建项目约30万吨/年。
硅业分会亦指出，与终端需求相比，硅料和硅片这两个环节整体处于供大于求的状态。分季度来看，一季度产业链前端供应调整有助于价格持稳，四季度需求增量大于供应增量有助于各环节库存消化，二、三季度产业链各环节供大于求的局面将相对更为凸显。
祁海珅表示，目前市场环境下，几家光伏上游头部企业对产能控制的话语权比较大，掌握着硅料行业的定价权。但是，随着硅料产能逐步释放，这种定价权会逐渐趋弱，硅料价格将回归市场化，未来的光伏行业将从产能错配、供料供给失衡的现象，逐步转变到关注降低度电成本、提高发电效率的主旋律上。
“现在的硅料价格涨势，我认为只是阶段性的反抽回调，今年整体还是要处于下降通道中。” 祁海珅称，未来的价格走势，取决于下游需求情况，“包括国外和国内两个市场，国外市场方面，没有了俄乌冲突带来的突发性影响，欧盟、美国、印度市场对中国光伏产品的理性消费趋势也更加明显；国内市场方面，分布式装机一直比较稳健增长，可以预期，今年将会迎来大型地面电站装机的集中释放。”
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。