金融新基建丨ChatGPT爆火出圈，AI写研报、做投顾的时代来了？
21世纪经济报道李览青 上海报道
人工智能写研报、做投顾的时代或许来临了。
2月5日，财通证券李跃博团队采用聊天机器人ChatGPT撰写了一篇医美行业研究报告《ChatGPT实测：提高外在美，增强内在自信——医疗美容革命》。
在这份由ChatGPT独立撰写的研报中，对医美行业的定义、发展史、项目分类、产业链进行了详尽描述，阐述了全球医美市场发展动态、监管情况，介绍了当下轻医美的崛起、中国医美市场现状及相关法律法规、合规要求，盘点了全球医美行业主要参与者，甚至对疫情后中国和全球医美市场进行了预测。
ChatGPT这款在11月30日由人工智能研究实验室OpenAI发布的聊天机器人，在今年1月份的月活跃用户预计已达到1亿。而今在实现商业化落地后，A股市场ChatGPT、AIGC概念股持续走热，赛为智能、海天瑞声、云从科技、初灵信息、汉王科技等概念股领涨，上周涨幅均超过60%。
对于金融行业而言，ChatGPT的横空出世，在惊艳众人之余带来了一个更为现实的问题，在智能投研、智能投顾不断发展的背景下，未来投研分析师、投资顾问的职位是否可能会被机器人取代？
向认知智能迈进一大步
“ChatGPT像个人，从能力与情商上接近于一名中级员工。”
在体验ChatGPT后，一位券商投顾团队负责人向记者发出这样的感慨。和以往一些人工智能客服相比，ChatGPT对投资相关泛性问题的回复非常得体，对不了解的内容也很坦诚。
ChatGPT的“类人化”，得益于其认知智能水平的进一步提升。
“ChatGPT的意图理解能力，已经达到了非人类理解人类语言所从未达到的巅峰。”恒生电子首席科学家白硕告诉记者，ChatGPT模型爆火的原因，在于其理解人的语言、生成人的自然语言已经达到一个新的境界。
人工智能的三个层次分别是计算智能、感知智能、认知智能，而ChatGPT代表着人工智能在认知智能方面向前迈了一大步。
据通联数据资深算法专家薛伟介绍，目前机器存储和计算的能力早已超越人类，而视觉、听觉、触觉等机器感知能力也在各行各业有广泛应用，其中最有挑战的就是认知智能，机器的认知智能，需要具有理解和思考的能力，在掌握大量知识储备后进行推理和决策。
“ChatGPT模型中存储了大量的知识，并且能够做一定水平的推理，表现出了一些在之前的小模型中不曾出现过的能力。”薛伟指出，ChatGPT打破了模型性能相对于模型规模的线性增长定律，实现了指数增长，未来随着使用更大规模的语料数据，以及其他的技术上的进步，大模型有望继续提升认知智能的水平。
白硕向记者表示，ChatGPT具备强大的指令学习能力，其能够理解的任务指令不仅包括回答问题，还包括信息检索、文章写作、问题求解、程序设计、作曲等等。同时，ChatGPT能够精准捕捉上下文所确定的代词所指，在多轮对话中准确进行意图识别。
ChatGPT如何进行研报等需要逻辑支撑的文献写作？
他指出，ChatGPT生成的文本之所以具备逻辑性，是基于“思维链”技术。机器通过接受人类的指导训练，学会如何将零散的事件、观点和证据装配成缜密的叙述或论述，要在“论点-论据”这么大的颗粒度上实现现场组装，需要人类高强度的训练，排除很多不可能正确的路径和分支，这就是基于人类反馈的强化学习。
分析师和理财顾问会失业吗？
对于金融行业而言，可以独立撰写研报、服务水平相当于中级投顾的ChatGPT，能否取代投研分析师和理财顾问？
对此，ChatGPT给记者的回答是：“不能替代投资顾问，投资顾问可以根据客户的独特情况为其提供个性化的投资建议，这是我无法替代的。”风险方面，ChatGPT表示，其应用是基于客户信息，存在着隐私泄露的风险。同时，ChatGPT坦言，其应用也存在着一定的准确性问题，因为它是基于人工智能技术，其准确性取悦于使用的算法和训练数据，而且它也无法取代投资顾问的人际关系和投资经验。但ChatGPT表示，自己可以替代投研分析师，因为其可以根据公司的需求，结合市场趋势分析和数据分析，为公司提供投资决策建议，推动公司利润增长。
在使用ChatGPT撰写研报后，财通证券指出：“不可否认的是，ChatGPT在文字表意、标题撰写等方面均具有较高水平，但采用该种直接生成+翻译模式形成的报告具有标点和术语存在明显错误、无法得知引用数据来源及可靠性、部分复杂语句翻译后表意不清晰等问题。”
“ChatGPT像一个优秀的实习生。”某券商债券分析师团队负责人向记者表示，当下这是一个好的工具，但由于国内训练数据更新不及时，其知识储备还存在不足。
另一家券商的债券分析师告诉记者，ChatGPT目前还只能做最基本的科普研究，主观性较强的内容还难以替代，每个领域都有一套自己的研究逻辑，目前ChatGPT还没能掌握。
在投顾领域，目前国内在智能客服、智能投资顾问方面已展开探索。
据浙江大学金融科技研究院首席金融科技专家邵辉向记者介绍，国内线上理财的智能客服往往通过识别用户意图，并匹配到特定的对话模板来实现服务。如2017年支付宝的理财客服“支小宝”的前身“安娜机器人”试图将金融知识图谱与客服机器人和闲聊机器人结合，期望通过基于深度学习的自然语言处理模型处理复杂的市场信息，帮助个人客户做出理性投资，但是存在许多问题，其中一个主要问题，是当时的对话模型缺乏多轮对话能力，如今ChatGPT在多轮对话上取得了重大突破，但对于金融理财或投资仍存在问题。
“金融投资需要多样性。”邵辉指出，当投资者向ChatGPT提问时，可能会得到类似的答案，这主要是由于大规模预语言训练模型难以保证出现多样化答案，因此在智能投顾流程中，ChatGPT只能作为重要环节，而非主导环节，个人偏好也应由用户自己决定，而不是由机器决定或诱导。
通联数据智能投研业务中心总经理许丹青则认为，机器人目前难以替代人工投资顾问的情感陪伴价值。她表示，在不同的市场情况下，投资顾问需要对投资者进行情感陪伴与长期投资者教育，但ChatGPT对于回答的真假认定尚不清晰，理财领域需要的专业市场知识、以及资产配置模型等尚有欠缺，另外在情感陪伴方面，暂时无法像真人一样提供场景化、兼具专业与同理/p
ChatGPT在金融领域的落地畅想
在金融领域，ChatGPT以及其代表的AIGC（人工智能技术生成内容）的商业化落地还有多远？
据薛伟介绍，在投研领域，ChatGPT主要应用的大规模预训练语言模型技术已被广泛投入使用。
数据结构化方面，通过在金融领域经过优化的大模型，实现公告和研报等数据的结构化，大幅提高数据生产效率。另类数据挖掘方面，通过大模型在海量的非结构化文本中挖掘投资信号，针对股票、债券等各类标的，生产丰富多样的情绪数据。在搜索引擎中，大模型能够大幅提升语义搜索的能力，面对复杂多变的语言数据，准确的找到满足用户需求的结果。内容生成方面，基于大模型强大的语言生成能力，完全依赖模型或者通过辅助人工的方式，提高内容生成的效率和质量，包括辅助研究员写研报等场景。投顾领域的技术主要在于知识库的结构化整理、智能问答的实体抽取与上下文识别，对答案进行结构化整合等。
若将ChatGPT引入金融业，白硕表示，还需要解决ChatGPT在金融领域落地的“最后一公里”。
白硕告诉记者，如今ChatGPT可以在公网部署，在运营使用中不断迭代，这是基于它这个大模型的原始能力。但当其引入垂直金融领域落地时，其预训练环节还需要调整。一方面需要做加法，用金融领域的私有、专有数据对其进行增强样本的训练，补足通用模型在金融领域的短板；另一方面需要做减法，将超大模型中金融领域用不到的资源摘除。
“未来，需要将专业性的应用系统，如金融领域已有的专业数据库、专业知识图谱及其他资源，与ChatGPT的意图理解能力、语言生成能力以及场景掌控能力进行对接，解决商业化落地的最后一公里。”白硕表示。
华润三九：配方颗粒业务预计今年增速较好华润三九近日接受机构调研时表示，2月1日，第四批48个中药配方颗粒国家药品标准已正式颁布，虽然比之前预期推后了一点，但仍属于正常状况。配方颗粒业务预计2023年增速较好，主要在于配方颗粒业务2022年下滑比较明显，基数较低。此外，去年年底各省备案工作取得一定进展，今年有一定的业务销售基础。新的国标进一步实施后有助于解决公司在各省的备案问题，对配方颗粒终端推广更有利。如果2023年有更多国标品种进入实施，对公司今年销售推广会更有帮助。
黄光裕失去控股股东身份！国美零售回应：大股东对公司未来发展充满信心，持股比例有望提升上周五的晚间，国美系A股上市公司中关村(000931)公告，国美零售已无控股股东，黄光裕对国美电器不再构成间接控制关系的消息持续引发关注。
对此，国美方面对证券时报・e公司记者表示，大股东黄光裕持有国美零售股份比例当前低于30%，故上市公司暂无控股股东。
值得一提的是，近期，黄光裕动作频频，继一个月内5次出手为国美零售提供超过7亿港元无息贷款后，还抛出了债转股方案，曲线提升持股比例意图明显。
上述公司人士还称，大股东对国美未来发展充满信心，正在通过无息免抵押借款等措施充盈现金流。特别股东大会计划已公告，债务资本化议案一旦获得通过，大股东持股比例将提升，并恢复至20%-30%之间。
从二级市场看，港股国美零售今日低开超过4%，不过此后股价一路震荡回升，收盘最终以平盘报收。值得一提的是，近期国美零售股价明显异动，2月2日，随着成交量的放大，其股价大涨超过16%。若把时间拉长，1月至今的22个交易日里，国美零售股价累计涨幅超过56%。
国美零售已无控股股东
2月3日晚，中关村发布了一则关于实际控制人权益变动的提示性公告。
公告称，公司于近日收到控股股东国美控股一致行动人国美电器出具的《告知函》，国美电器系香港上市公司国美零售控股有限公司的全资附属公司，根据国美零售于香港联交所披露易网站发布的相关公告称，国美零售已无控股股东。
这也是中关村本次发布实际控制人权益变动公告的重要背景，不过，国美零售无控股股东不会导致中关村实控人发生变化。
公告披露，本次权益变动前，黄光裕通过国美控股及国美电器间接持有的公司股份比例为35.15%，为公司实际控制人。基于上述告知函所述，国美零售已无控股股东，黄光裕对国美电器不再构成间接控制关系，黄光裕间接持有的公司股份比例减少了7.37%。但鉴于国美电器和国美控股仍为一致行动人，本次权益变动不会导致公司控制权发生变化，黄光裕仍为公司实际控制人。
若按照中关村的披露，黄光裕目前已经失去国美零售的控股席位。实际上，近期，国美零售抛出的债务资本化方案就是黄光裕欲曲线提升持股比例的一大动作。1月18日晚间，国美零售发布公告称，公司有条件同意将集团结欠债权人的债务资本化，而债权人有条件同意认购及公司有条件同意向第一债权人及第二债权人分别发行约43.478亿股和36.327亿股新股，每股股份发行价为0.115港元。本次债务资本化中的第一债权人Shinning Crown和第二债权人国美管理均为国美创始人黄光裕全资拥有的公司，这意味着本轮债转股完成后，黄光裕持股比例将较之前大幅提升。彼时公告披露，若债转股实施，黄光裕及其关联方（包括Shinning Crown和国美管理）对国美零售的持股比例将从10.74%增至25.66%，而寰亚国际资本的持股比例降至8.51%，其他股东的持股比例降至65.83%。
近期国美动作频频
值得一提的是，黄光裕近期可谓动作频频，其已经五次出手，为国美零售提供无息贷款，这也是其进行债务资本化的重要背景。最近一次在1月6日，国美零售发布自愿性公告称，黄光裕旗下公司国美管理同意向公司提供1.5亿港元的免息、无抵押贷款，初始期限不超过六个月，可由订约双方于届满前以书面形式延长。贷款所得款项将由集团用作一般营运资金。此前，黄光裕旗下公司分别于去年12月8日、12月14日、12月22日、12月30日先后向国美零售提供了1.5亿港元、2亿港元、1.5亿港元、1.3亿港元的免息、无抵押贷款，若算上本次的1.5亿港元，国美零售已获黄光裕输血合计7.8亿港元。
从经营层面看，近期，黄光裕的妹妹，同时也是国美电器董事长的黄秀虹重点谈及了公司的战略转型与改革引发关注。
1月31日，国美电器官方微信号Gome国美发文称，黄秀虹在内部会上表示，“活下去成为了我们发展的核心要务。不管是线上业务的发展还是线下门店的革新，我们好像总是打不到关键点上，总是在试错，是战略规划的问题还是战术打法的问题？这些都值得我们不断反思。”
与此同时，黄秀虹还表示，2023年，将在几个重点方向上理清，包括把线下门店继续做好，同时也要赋予门店新的含义。其次，国美布局将是线上线下并重，各占 50%。第三，直播将是未来推动公司发展的重要发力方向。“改革措施有大方面。一方面‘瘦身’，在全国30个区域砍掉不盈利的小店，仅保留276家左右，用更多的资金打造成‘精’店，聚焦地域性店面。另一方面‘扩容’，打造‘推手供应链’和社群。”
不过，虽然近期国美零售大力转型直播战略，但其效果几何仍有待观察。
根据国美零售此前公告，2022年上半年，该公司实现销售收入约为121.09亿元，同比下降53.5%；净利润约为亏损29.66亿元，去年同期亏损为19.74亿元，亏损持续扩大。去年10月30日晚间，国美零售称，由于该公司所披露的不利经营状况，预计2022年全年归属于母公司拥有者应占经营亏损将比去年同期扩大35%至65%之间。
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明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。