IPO观察丨业绩暴涨近7倍，净利润率高出同行……海通发展盈利能力被质疑
IPO观察丨业绩暴涨近7倍，净利润率高出同行……海通发展盈利能力被质疑
来源： 金融投资报
福建海通发展股份有限公司（简称：海通发展）拟发行股份不超过5000万股，占发行后总股本的比例不低于10%，拟于上交所主板上市。
金融投资报记者注意到，海通发展自2022年6月申报《招股说明书》后，其过于优异的盈利能力、与采购方数据“打架”等问题便遭到市场广泛质疑。
业绩异常高于同行
近几年来，海通发展业绩呈现高速增长态势。
2019年-2021年，公司实现营业收入分别为5.57亿元、6.78亿元、15.98亿元，其中2020年、2021年同比增长分别为22%、135%；同期实现净利润分别为10255.07万元、6602.04万元、51744.27万元，其中2020年、2021年同比增长分别为-35%、683%。
可以看到，公司在2020年营业收入同比实现增长背景下，净利润却大幅下滑。而在2021年营业收入加速增长同时，净利润增速则远远高于营业收入增速数倍之多。
海通发展利润表主要数据
净利润的暴增，使得海通发展在同行业多家上市公司中显得格外耀眼。
从公司列举的同行业可比公司看，招商轮船2021年营业收入同比增长12%、净利润同比增长19%；宁波远洋2021年营业收入同比增长25%、净利润同比增长71%；宁波海运2021年营业收入同比增长2%、净利润同比增长89%。简单对比可见，海通发展在2021年净利润出现近7倍增长，远远高于同行。
净利润率方面，同行业更是难望其项背。海通发展在2020年盈利能力短暂下滑后便开始大幅增长，2021年净利润率高达32%。反观同行，招商轮船、宁波远洋2021年净利润率分别为14%、13%，盈利能力大致相同，而海通发展则高于同行业平均水平近20个百分点。
因此，海通发展盈利能力的真实性也遭到了市场普遍质疑。
与采购方数据“打架”
海通发展披露招股书后市场质疑不断，其中有多个疑问被市场反复提及。
2015年8月，公司登陆新三板。公开转让说明书显示，在“是否为管理层直接持股，是否为控股股东、实际控制人直接或间接持股”一栏中，星海贸易为“否”。另外，公司在2015年年报中表示，“在报告期间，公司实际控制人及其他股东无股份代持情况发生。”
有市场人士指出，海通发展此次主板IPO申报稿关于2015年1月的股权转让说明显示，“星海贸易由陈海花、余兆金分别持股98%、2%，均为代曾而斌持有”。直到2018年1月，公司终止新三板挂牌时，该代持还是存在。另外，企查查显示，星海贸易的股东2019年才由陈海花和余兆金变为曾而斌。
前后两次表述为何会存在差异？代持信息为何未在公开转让说明书中出现？海通发展并未作出解释。
此外，海通发展还存在与采购方数据“打架”的问题。
招股书显示，2019年，海通发展向鹏飞物流和云航供应链管理江苏有限公司提供程租服务的费用分别3893.39万元和714.23万元，共计4607.62万元。但是，鹏飞物流2019年年报显示，其对公司的采购金额为4852.70万元（云航供应链为鹏飞物流的全资孙公司在公司财务报表的合并范围内），两者间相差245.08万元。
业绩延续压力不小
2021年业绩暴增的海通发展2022年将有何种表现？虽然2022年上半年公司表现平稳，但就同行来看，不少公司的业绩大幅下滑，行业内部业绩明显分化，海通发展也或将面临压力。
招股书显示，2022年上半年，海通发展实现营业收入9.24亿元，占2021年营业收入的比例为57.86%。同期实现净利润2.92亿元，占2021年净利润的比例为56.49%。下半年业绩释放情况直接决定了公司全年的业绩表现。虽然公司还未披露进一步的财务数据，但从同行表现来看，下半年压力不小。
从同行业可比上市公司看，宁波海运在业绩预告公告中表示，预计2022年实现归母净利润同比减少约56%至67%，扣非后归母净利润同比减少69%左右；长航凤凰则预计2022年归母净利润同比减少58.41%至66.73%，扣非后归母净利润同比减少71.37%至77.5%；国航远洋2022年前三季度净利润同比下滑36.34%，全年仍有较大可能出现负增长。
虽然海通发展2022年上半年营业收入、净利润均超过2021年全年过半水平，但在同行业上市公司业绩明显分化背景下，公司全年业绩能否实现增长还是未知数。
亚钾国际：董事会换届整体延续上届 高管团队引入90后2023年1月31日，亚钾国际(000893.SZ)召开2023年第二次临时股东大会，第八届董事会的换届选举完成，并于次日确认了新一届经营管理团队。本届董事会及经营管理团队整体延续了以郭柏春董事长为首的上届核心成员(其中仅更换中农集团董事一人)，董事会也延续了“5+4”结构(5名非独立董事+4名独立董事)。值得一提的是，经营管理团队60后总经理马英军带队70后、80后，进一步引入了扎根老挝一线的90后新任高管，搭建企业人才梯队，为公司管理经营的创新优化注入了新鲜血液，也为公司长足可持续发展提供保障。市场曾经对于核心管理团队的不稳定性的顾虑，通过本次换届选举+股权激励绑定的方式予以消除。
在管理层过去三年的努力下，亚钾国际从一个濒临退市的*ST公司，一路成长为“亚洲第一钾肥”，创造了亮眼的业绩。2021年公司扣非归母净利2.89亿元，同比增长6232.51%；2022年1-9月，扣非归母净利15.1亿元，同比增长1589.51%；在公司最新发布的2022年业绩预告中，预计2022年扣非归母净利19.6-2.1亿元，较上年同期增长575%-623%，公司钾肥业务实现持续高速发展。
管理层为公司未来在资源扩张上奠定基础。基于已有老挝35平方公里钾盐矿，进一步折价完成了179平方公里钾盐矿的收购，又以低成本获得老挝甘蒙省48.5平方公里新矿矿权，并进一步谋求老挝沙湾拿吉省74.5平方公里钾盐矿权。目前公司氯化钾储量达到10亿吨级以上，超过我国目前钾盐资源储量，进一步夯实了亚洲最大钾盐资源量企业的优势地位，充裕的资源储量也为公司中长期实现700万-1000万吨的年产量储备力量。
规模化发展验证了公司发展实力。根据公司战略规划，公司预计在2022、2023年分别实现200、300万吨钾肥产能扩建，2027年之前完成500万吨钾肥产量，目前公司年产200万吨钾肥项目已顺利实现投料试车。伴随着公司钾肥产能规模提高，非钾业务也得到联动发展。公司溴素项目每100万吨/年钾肥卤水中可提取1万多吨溴素。当钾肥规模达到500万吨/年时，预计还可为公司贡献20多亿元利润。除了溴之外，公司钾盐矿伴生多种包含锂、铷、镁、碘、铯、硼等元素在内的稀缺、稀贵资源。据悉最近一批卤水化验中，铷、锂均具有开发价值。未来，这些伴生资源都有可能成为一个个利润增长点。
管理层从上至下持续锐意创新。在第一、二个百万吨项目中采矿及选矿技术进行了技术创新。对传统的正浮选冷结晶工艺进行了大幅度优化，特别是针对破碎、结晶、浮选等生产工艺进行了创新和升级。同时，对井下矿山采矿工艺也进行了颠覆式的改变，从持续研发井下大功率机械化开采设备，连采机代替掘采机，伸缩皮带机代替扒渣机和转运车辆，实现了从间断式开采到连续式开采。同时，用全断面一次性成型代替小断面往复式开采，效率成倍提升。公司与华为合作，持续加大数字化矿山及无人化矿山等方面的投入，使管理效率和开采效率进一步提高，不断压缩人力成本。同时，公司目前也在筹划收购煤矿继而建立自备电厂，进一步降低能源成本，实现向成本要利润。
亚钾国际目前为国企混改的无实控人企业，以市场化机制的职业经理人模式成就了公司过去三年的快速发展。本届董事会换届延续上述方式，将继续引领经营管理层围绕“世界级钾肥供应商”战略目标，践行“资源、规模、创新”战略路径。公司第二个百万吨钾肥项目已于2023年1月1日投料试车成功，力争在2023年4月达产，第三个百万吨预计在2023年底建成投料试车，2025年之前力争实现500万吨钾肥产能。在公司股东的共同聚力支持下，经营管理层平稳过渡加速推进公司战略目标的顺利达成，保障公司长期业绩持续增长回报投资人，为投资者创造财富。
两大行干部同日“落马”：建行深圳分行原行长被“双开”，工行原个金业务总监被查金融业反腐工作持续深化，一天内两位国有大行干部相继“落马”。
2月1日，据中纪委官网披露，中国建设银行深圳市分行原党委书记、行长王业严重违纪违法被开除党籍和公职，中国工商银行总行原个人金融业务总监兼个人金融业务部总经理李卫平接受审查调查。
2022年4月，王业就因涉嫌严重违法违纪被查，时隔10个月，中纪委官网公示了王业被“双开”的消息。
据中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组、山东省纪委监委消息：日前，经中央纪委国家监委批准，中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组、山东省青岛市纪委监委对中国建设银行深圳市分行原党委书记、行长王业严重违纪违法问题进行了纪律审查和监察调查。
公开资料显示，王业此前担任建行深圳分行行长逾7年。2014年12月16日，原深圳银监局核准了王业的任职资格。据媒体报道，2022年3月下旬，在建行的中层人事变动中，王业被调任该行科技成果评价改革试点工作领导小组，该小组设立时间不久，主要负责研究相关改革试点的政策、制定工作计划、协调各部门资源等。
据中纪委官网披露，经查，王业身为长期在金融领域工作的党员领导干部，毫无理想信念，背离初心使命，对党不忠诚不老实，贯彻落实党中央关于金融工作的重大决策部署不坚决、打折扣、搞变通，弃守管党治党政治责任，干扰巡视工作，不信马列信“风水”，处心积虑对抗组织审查；无视中央八项规定精神，长期收受可能影响公正执行公务的礼品、消费卡，违规接受宴请、旅游活动安排，向公务人员赠送明显超出正常礼尚往来的礼品，多次违规出入私人会所。
同时，王业还违反组织原则，接受组织函询时不如实说明问题，隐瞒不报个人有关事项，不按要求报告个人去向；毫无廉洁底线，“靠金融吃金融”，违规经商办企业，利用职权以“市场化”运作为幌子获取巨额利益，长期借用多名信贷客户车辆、住房，由信贷客户支付应由个人承担的费用，侵占公有财物；侵害群众利益；规矩意识淡薄，违规干预集中采购等市场经济活动；生活奢靡，贪图享乐；利用职务上的便利，在贷款融资审批中为他人谋取利益，非法收受巨额财物；违反国家规定发放贷款，数额特别巨大。
通报指出，王业严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、群众纪律、工作纪律、生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿和违法发放贷款犯罪，且在党的十八大后不收敛不收手，在党的十九大后仍不知止，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据相关法律法规，经中国建设银行党委研究，决定给予王业开除党籍处分；经中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组研究，决定给予王业开除公职处分；收缴其违纪违法所得；由青岛市监委将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。
值得关注的是，建设银行深圳市分行原党委副书记、副行长张学庆也于2022年11月被“双开”。一个月后，青岛市人民检察院发布消息称，中国建设银行深圳市分行原党委副书记、副行长张学庆涉嫌受贿罪一案，由青岛市人民检察院依法向青岛市中级人民法院提起公诉。
青岛市人民检察院起诉指控，被告人张学庆利用担任中国建设银行深圳市分行党委副书记、党委委员、副行长，建银国际（控股）有限公司副总裁等职务上的便利以及职权或者地位形成的便利条件，为他人谋取不正当利益，非法收受他人财物，数额特别巨大，依法应当以受贿罪追究其刑事责任。
王业被“双开”同日，工商银行总行原个人金融业务总监李卫平也因涉嫌违纪违法被调查。
据中央纪委国家监委驻中国工商银行纪检监察组、安徽省纪委监委消息，中国工商银行总行原个人金融业务总监兼个人金融业务部总经理李卫平涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国工商银行纪检监察组纪律审查和安徽省马鞍山市监委监察调查。
公开资料显示，李卫平，中国社会科学院货币银行学专业硕士研究生毕业，具有高级经济师职称，有40余年银行从业经历，历任工商银行扬州市分行副行长，淮阴市（现淮安市）分行行长、党委书记，江苏省分行行长助理、副行长、党委委员；2007年，调至工商银行总行，先后出任牡丹卡中心总裁兼银行卡业务部总经理、个人金融业务部总经理、个人金融业务总监。
李卫平自2009年起担任工商银行总行个人金融业务总监兼个人金融业务部总经理，曾多次就零售业务、个金业务转型接受媒体采访。彼时，工行提出“大个金”向“强个金”的跨越战略，组织实施“新市场、新客户、新产品、新渠道、新团队”的五新策略；2013 年，工行全行实施推进“大零售”战略。
离开工商银行后，2018年8月李卫平曾以柏霖控股及链融科技董事长的身份，参加深圳高等金融研究院的金融沙龙分享活动。据天眼查信息，上述两家公司全称为深圳市链融科技股份有限公司、深圳市柏霖控股有限公司（曾用名：“深圳市柏霖金融投资控股有限公司”），柏霖控股为链融科技大股东，持有其51%的股份。
据其官网披露，柏霖控股成立于2015年7月，注册资本10亿元，注册地为深圳市宝安区，总部所在地为北京市西城区，业务范围涵盖产业投资、资产管理、投资咨询、并购重组、资本运作等综合性金融投资业务。
天眼查信息显示，2017年3月，柏霖控股发生工商变更，法定代表人、董事长由郑燕华变更为李卫平，直至2018年12月，该公司法定代表人、董事长由李卫平变更为赖柏霖。
值得一提的是，李卫平为链融科技创始人，该公司成立于2017年7月，注册资本1亿元，是一家以从事软件和信息技术服务为主的企业。2018年12月，李卫平在辞去柏霖控股董事长职务的同时，也辞去了链融科技董事长一职，由李健雄接任，李健雄同时也成为柏霖控股的董事。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。