德银：维持京东集团-SW买入评级 目标价上调至335港元
德银发布研究报告称，维持京东集团-SW（09618）“买入”评级，2022财年预测大致不变，但将2023财年收入预测上调1%及经调整纯利预测上调3%，以反映较好的消费前景与经营杠杆，目标价由294港元上调至335港元。
该行预计，公司第四季总收入达2960亿元人民币，同比增长7%，非通用会计准则纯利同比升55%至55亿元人民币。德银对今年内地消费复苏及公司收入重新加速更具信心。虽然公司首季零售额或因染疫个案激增及劳动力短缺而继续波动，但估计第二季起将因市场被压抑的需求及“618”促销的推动下而开始稳健反弹。
宋城演艺身陷信披违规泥泞 大股东已累计套现近50亿文｜和讯财经 张星钰
“火火火”！近日，“三亚千古情”微信公众号发布的一条推文显示，该景区内已是游客爆满、人头攒动。
一位网友也在观看《三亚千古情》后不由地感慨道：“游客真是太多了，即便是下午两点的场次，剧场也是座无虚席。”
“疫”去不复返，以《三亚千古情》等为代表的现场演艺行业正在迎来复苏。
然而，藏在《三亚千古情》背后的A股演艺龙头之宋城演艺(300144)，正陷于一场信披违规危机。长期来看，公司能否搭上疫后旅游反弹机遇？
晦涩的信披背后：大股东已累计套现近50亿元
2023年开年，宋城演艺便卷入一起信披违规事件。
根据浙江证监局出具的行政监管措施决定书，宋城演艺董事长张娴、总裁商玲霞、董事会秘书侯丽，未如实披露股权转让相关“差额补足义务及超额收益安排”具体内容，信息披露不完整，违反了相关规定。
因此，浙江证监局决定，对张娴、商玲霞、侯丽分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。
此外，浙江证监局还对宋城集团、黄巧灵、黄巧龙、刘萍采取出具警示函措施的决定。
这桩引来罚单的股权转让需先追溯回2022年11月。
彼时，宋城演艺公告称，宋城集团拟向金研宋韵企业管理（杭州）合伙企业（以下简称为“金研宋韵”）协议转让1.31亿股公司股份，占总股本的5.01%；同时，宋城集团、黄巧灵、刘萍拟向华能贵诚信托有限公司合计协议转让1.31亿股公司股份，占总股本的5.01%。
这意味着，此次转让共涉及10.02%上市公司股份，转让价款总计31.86亿元。宋城集团为宋城演艺控股股东，黄巧灵为实际控制人，黄巧龙、刘萍为一致行动人，转让完成后，其总持股比例由45.96%下降至35.94%。
引来监管关注的相关表述为：“甲方同意对乙方本次投资标的股份的事宜履行差额补足等增信义务，且基于此甲方有权按约定分享标的股份最终实现的超额收益（如有）”。
“如有”，那究竟有还是没有？市场人士对此解读认为，宋城演艺或未就可能性进行完整披露。
不过，上述股份转让事项经当事各方友好协商，均已于2022年12月5日终止。
最新股份转让安排为：宋城集团、黄巧灵、刘萍拟以16.72亿元的总价向金研宋韵转让1.31亿股上市公司股份，占总股本的5.01%，合计持股比例届时将降至40.95%。
尽管宋城演艺表示，金研宋韵此次“接盘”，系看好上市公司未来发展前景及投资价值。从另一方而言，这亦是黄巧灵、黄巧龙兄弟继2020年、2016年后筹划的第3轮减持。算上最新一次，黄氏兄弟或已累计套现近50亿元。
后疫情转型之路：重资产模式前途几何？
显然，宋城演艺此次信披违规，暴露出的是上市公司内部治理问题。
更为人关注的是，公司自身的内控漏洞，对于外部业务是否会产生不利影响？尤其是，当下的宋城演艺正站在旅游演艺行业复苏的分界线上。
过去3年，旅游演艺行业因疫情受到重创。企查查数据显示，疫情以来，2020年全年吊注销的旅游演艺相关企业数为273家，2021年中旬则吊注销了155家。据不完全统计，80%的旅游演艺项目都处于亏损状态，真正盈利的不到9%。
宋城演艺的经营同样难言顺利。公司主营现场演艺业务和旅游服务业务，其中，约85%营收来自于现场演艺业务。2020年至2022年，受制于疫情爆发，观众难以聚集观看演艺活动，故公司在2020年后营收堪称一落千丈。
宋城演艺在2019年尚实现营业收入26.12亿元。此后2020年至2022年前三季度，因疫情影响景区阶段性闭园，公司分别实现营业收入9.03亿元、11.85亿元、3.88亿元；分别实现净利润-17.52亿元、3.15亿元、7576万元。
需要指出的是，宋城演艺2020年巨亏主要是由于公司所持花房科技长期股权投资减值19.34亿元。若不考虑这一影响，2020年公司实现扣非净利润0.98亿元，同比下降90.86%，仍依旧盈利。
在行业“寒气”中实现微薄盈利，与宋城演艺主张的“重资产+轻资产”扩张方式有关。据相关统计，公司至今的16个已开业和在推进项目中，11个为重资产模式、5个为轻资产模式。
所谓重资产模式，是指“主题公园+文化演艺”，公司需要全部或主要承担自购土地、自建园区及建设相关配套设施等前期成本。比如宋城演艺在三亚、丽江等地项目一期投资均超过5亿元；
与重资产模式通常所具有的投资高、但短期难回本等特点相比，轻资产模式则是指公司向合作方提供品牌授权、规划设计、导演编创、托管运营等服务，收取一揽子服务费用及受托经营管理费。
以宋城演艺近期达成的《三峡千古情》合作协议为例，公司收取一揽子服务费用2.6亿元，并自开业起受托经营10年，每年按项目营业收入的20%收取委托经营管理费。10年期满后，公司享有优先续约权。
除现场演艺业务外，宋城演艺的旅游服务业务便包括了轻资产输出业务、网络票务销售业务。近3年来，旅游服务业务毛利率均超过95%。
随着2023年春节的临近，春节旅游市场逐渐“升温”。携程数据显示，宋城演艺设有项目的上海、三亚、杭州等地均跻身春节热门十大目的地。
华泰证券(601688)指出，扩内需政策刺激下，2023年体验式消费有望全面复苏。旅游市场恢复后，宋城演艺业绩有望修复。
也因此，随着多项防疫政策“松绑”，宋城演艺各地景区何时重启，成为能否赶上此次旅游热潮的关键。
和讯财经梳理发现，宋城演艺于三亚、宜春、长沙、郑州、丽江、阳朔等地“千古情”项目均陆续官宣复园时间，但上海、杭州等主力园区仍归期未定。在过去，单是杭州宋城旅游区便为公司扛起超三分之一营收。
宋城演艺对此的回复为：“公司综合评估各地疫情和市场恢复情况，统筹安排景区开闭园节奏，公司各大项目预计在春节和春季期间陆续开园。”
大宗交易：丽尚国潮成交3024.19万元，折价2.50%（01-17）2023年1月17日，丽尚国潮发生了2笔大宗交易，总成交446.93万股，成交金额3024.19万元，成交均价6.77元（其中，机构账户买入148.93万股，成交额1027.59万元）。当日收盘报价6.94元，涨幅0.29%，成交金额8681.49万元；大宗交易成交金额占当日成交金额34.83%，折价2.50%。
大宗交易明细
序号成交数量（股）成交金额（元）占当日成交额（%）成交价（元）收盘价（元）折溢率（%）买方卖方1298.00万1996.60万23.006.706.94-3.46华金证券股份有限公司浙江分公司国泰君安证券股份有限公司杭州新业路证券营业部2148.93万1027.59万11.846.906.94-0.58机构专用华金证券股份有限公司上海中心大厦证券营业部数据来源：Choice数据
1月17日，药明康德、凯莱英、中炬高新、晶澳科技、康龙化成等公司均发生大宗交易，具体情况如下表：
沪深两市大宗交易一览（2023-01-17）
证券代码证券简称成交笔数成交均价（元）收盘价（元）平均折溢率（%）成交总数量（股）成交总金额（元）占当日成交额（%）603259药明康德892.0895.66-3.74543.00万5.00亿15.93002821凯莱英19157.70168.33-6.31240.00万3.78亿17.53600872中炬高新133.1036.81-10.08570.00万1.89亿86.07002459晶澳科技261.3265.00-5.66272.10万1.67亿14.98300759康龙化成278.8479.80-1.20115.00万9066.60万12.81数据来源：Choice数据
（注：当日成交金额指竞价交易的成交金额，不包括大宗交易成交的部分）
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明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。