信用卡(02051.HK)拟将失控子公司首惠集团“出表”！
格隆汇1月9日丨信用卡(02051.HK)公告称，由于杨帆于2022年8月3日起，限制首惠开桌及其附属公司(合称“首惠集团”)管理层与集团员工接触，并干扰了首惠集团的业务营运，集团自此无法与首惠集团进行工作沟通，亦不能查阅首惠集团的所有账簿及记录。尽管集团自2022年8月3日起不断着力与杨帆及首惠集团的管理层进行磋商，希望达成友好的解决方案，惟有关努力并无结果。首惠集团的管理层不再向集团进行任何工作汇报，集团无法获得首惠集团的所有必要账簿及记录以确定首惠集团的营运状况及财务情况。
尽管集团着力在过去数月采取保护措施，如(i)就向集团偿还合共约人民币1.01亿元的贷款向首惠时代及雅酷时空采取法律行动；(ii)获取法院法令冻结首惠时代及雅酷时空的银行户口；及(iii)向有关个别人士及实体(包括但不限于杨帆)开展法律程序，但董事会认为公司目前已无法掌控首惠集团资产及营运，并未能行使其对首惠集团的决策权。公司已与其核数师讨论该事宜。
经考虑有关集团截至2022年12月31日止年度的综合财务报表的国际财务报告准则的适用规定后，董事会认为，首惠集团应自集团终止综合入账，由杨帆夺取集团对首惠集团办公室管理权当日(即2022年8月3日)起生效(“终止综合入账”)，乃由于自该日起(i)公司无法掌控首惠集团的营运及财务；(ii)公司自2022年8月3日起未能取得首惠集团的账簿及记录；(iii)公司未能获得首惠集团管理层的工作汇报；及(iv)公司无法指引首惠集团的未来发展。
鉴于上述情况，集团将自集团截至2022年12月31日止财政年度的综合财务报表排除首惠集团于2022年8月3日及其后的财务状况以及首惠集团自2022年8月3日及其后的业绩及现金流。董事会认为，鉴于首惠集团目前的情况，按该基准编制的集团截至2022年12月31日止年度的综合财务报表将更公平地呈列集团的整体业绩及事务状态。
终止综合入账的附属公司的收益截至2021年12月31日止年度及2022年6月30日止6个月分别占集团总收益约18%及51%。终止综合入账会终止将首惠集团的财务报表的资产、负债及若干储备综合入账，导致集团因终止综止入账录得一次性亏损。
董事会预计终止综合入账将对集团截至2022年12月31日止年度的综合财务报表产生重大影响。于该公告日期，年度审计正在进行中，公司正量化终止综合入账对集团的财务影响。
（责任编辑：岳权利 HN152）
摩根士丹利华鑫基金雷志勇：2023年国防军工依然会维持高景气度近日，摩根士丹利华鑫基金“踔厉谋新-2023年度投资策略会”举行，摩根士丹利华鑫基金研究管理部副总监、大摩万众创新基金经理雷志勇在会上表示，2023年国防军工产业链依然会维持很好的景气度。
雷志勇认为，首先，中国的国民经济体量在不断的增长，国防支出占GDP的比重相比海外发达国家还有很大的提升空间，这就保证了国内国防军工产业基本盘的稳健增长。
其次，国内的武器装备在信息化、智能化的程度上和国际领先水平相比，还有一定的潜力发展。他表示，武器装备智能化和信息化的升级，会给行业带来新的增长点。
此外，军工电子化中的弹载/机载的先进芯片，其实也有很大的历史机遇，需求也非常的旺盛。
对于国防军工行业2023年细分领域中具体的投资机会或者看点，雷志勇认为有三个方向：
第一个方向是军机，在未来战争中制空权非常重要，战斗机、直升机等作战单元的装备量，以及它的装备的先进设备会有很大的需求量。
第二是导弹，导弹属于消耗品武器，在面对地缘局势比较复杂的情况下，国内导弹的库存量可能会需要增加，带来新的需求。
第三，过去两年受疫情影响，国内很多军机、导弹的相关产业链的生产进度偏落后，2023年，行业或许还会有追赶进度的额外增长点。
雨中情首发未通过 成今年首家上市受阻家居企业雨中情上市之路颇为坎坷，毛利率、应收账款等问题被持续质疑。
首发审核未能过会，雨中情成为2023年首家上市审核“折戟”的泛家居企业。
证监会网站1月5日的公告显示，防水企业雨中情首发审核未能通过。发审委会议反馈意见中对雨中情提出的疑问，包括应收账款、一次性支付大额履约保证金、报告期内综合毛利率、2021年以来经营业绩下滑等多项问题。
证监会官网显示，要求雨中情说明约7项问题，包括报告期逾期应收账款余额逐年上升且上升速度大于收入的原因及合理性，是否存在放宽信用政策调节收入的情形；发行人向天津传景一次性支付大额履约保证金的原因和合理性，是否属于行业惯例，是否存在以履约保证金名义向其借款的情形，是否与其他客户采取同样的销售模式。
同时，发行监管部还要求雨中情的保荐人说明核查方法、依据及过程等。
雨中情成立于2000年，总部位于陕西西安，主要从事建筑防水材料的研发、生产和销售，以及防水工程施工服务，主要产品为防水卷材、防水涂料等。公司实际控制人为耿进玉、魏杏色和耿融，其中耿进玉、魏杏色为夫妻，耿融为二人之子，三人合计共同持有公司84.89%的股权。
雨中情目前发布在公开平台的招股书更新于2022年3月，所覆盖的业绩截止于2021年9月末。尽管公开业绩的日期并不“新鲜”，但证监会所提出的疑问，仍可以从这份招股书中窥得端倪。
这份覆盖2018-2021年1-9月的业绩报告中，雨中情应收账款账面价值为4.92亿元、6.59亿元、9.57亿元和10.55亿元，占同期营业收入比例分别为44.82%、51.59%、59.89%和65.1%(年化)，呈逐年攀升趋势。雨中情在公告中也表示，应收账款“占比较高”。
雨中情期内年度应收账款增速为33.94%、45.22%。而同期公司营收规模则是10.98亿元、12.77亿元、15.98亿元和12.16亿元(1-9月)，报告期内的年度营收增速则是16.3%、25.14%，营收增速明显低于应收账款增速。
同时，证监会指出的向天津传景一次性支付大额履约保证金，在招股书中也有显现。
公告显示，天津传景科技有限公司(下称“天津传景”)是融创华北公司的经营关联方。这家成立于2019年、注册资本1000万的软件和信息技术服务为主业的公司，在2021年5月和雨中情签署了一份2021-2023年的集中采购协议。
这份采购协议中，2021年6月1日-2023年5月31日的2年协议期间，融创华北建筑工程项目向雨中情采购的防水材料合同总金额不低于2亿元，而雨中情要向天津传景支付1亿元履约保证金，并且已经在2021年年内分3次支付。
不过这笔款项在招股书公开前，已经由天津传景返还给雨中情8000万元，但证监会对履约保证金的合理性仍持有怀疑。
证监会另一项疑问则是雨中情较高的毛利率。公告显示，2018-2021年1-9月公司综合毛利率为36.65%、42.03%、43.38%和37.4%。而同行业的东方雨虹、科顺股份，凯伦股份等行业综合毛利率同期均值则为34.25%、36.12%、39.06%和30.75%，雨中情历年毛利率水平均高于行业均值。
与防水行业龙头东方雨虹相比，雨中情除2018年之外，其余各财年毛利率均高于东方雨虹6个百分点及以上。
雨中情将毛利率较高归结于公司直销比例高于同行业其他企业，而直销渠道毛利率高于同行业广泛使用的经销渠道。
不过从证监会的反馈来看，雨中情2022年1-9月业绩中毛利率进一步升高，并且是在公司2021年后业绩明显下滑的情况下出现，而这一时期行业毛利率则在普遍下滑，因此要求雨中情说明数据合理性。
作为防水涂料行业中少数寻求上市的企业之一，雨中情的上市之路并不顺利。2022年2月，雨中情就因为规范性、信息披露和财务会计资料等问题，被证监会发出47项质询。2022年12月1日，IPO首发申请就遭到暂缓表决。
一个多月后，雨中情首发上会审核就未能通过，成为家居行业内今年首家上市审核受阻的企业，对于这家防水涂料企业而言，跨进新年后的上市之路或许还将充满波折。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。