房地产并购重组需谨慎处理三大关键点
新年伊始，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉。据不完全统计，自2022年11月底“第三支箭”落地以来，涉房企业披露的收并购案总交易对价超过576亿元。
支持房企股权融资的“第三支箭”发出，正进一步有效化解房企风险，加快推动行业风险出清，对“稳预期、稳信心、稳投资”起到重要作用。但从实操层面来看，其中涉及并购重组的交易资金规模大、并购程序繁琐，方案是否成功也存在不确定性。在笔者看来，这期间，上市房企需谨慎处理三大关键点。
并购前期，需理性选择适合企业自身的并购标的。在当下的市场格局中，稳健型房企有发展优势、有扩表需求，可供其“挑选”的资产标的池子也很大。但不同企业业务布局、细分市场话语权、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色，背后的大股东资源也不尽相同。并购重组是企业发展历程中的大事，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量、经营状况、企业文化与管理等方方面面是否与自身匹配，不能盲目选择标的，要“补短板优长处”，采用合理的估值方法进行评估，实现“1+12”效应。
并购中期，需做好尽调以及匹配最优的并购方式。不同于其他行业，房地产行业并购重组涉及的资产标的多数都是正在开发或销售的项目，周期较长，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多，夹杂“明股实债”等现象，背后的债权关系复杂，需充分尽调，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间，谨慎对待再出手。
此外，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点，谨慎考量支付以及融资方式，无论是向特定投资者非公开发行股份募资，还是现金支付等，都需最大可能地寻找长期且成本较低的资金。毕竟，合理的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险，进而保证现金流安全。
并购后期，需注重业务协同及资源整合，达到提升效益的目的。当闯过前面的重重难关，并购项目进入落地阶段时，往往是实现有质量的并购重组最重要的一环。若企业实施并购重组后能在业务、经营、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环。反之，并购标的则会成为收购方业绩表现的“拖油瓶”。
更重要的是，要想实施好房地产行业并购重组，需强化对上市房企、涉房上市公司并购重组、再融资的监管力度。一方面，收购方收进来的须是优质资产，才能更好地发挥资本市场优化资源配置的作用；另一方面，上市房企、涉房上市公司的再融资，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动，更要保证并购重组的配套融资真正用在方案提及的项目以及“保交付”的项目中，否则会与发出“第三支箭”的初衷背道而驰。
总体而言，在行业风险持续出清过程中，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善，同时将淘汰落后企业，改善产业结构，优化行业资产负债表，推动房地产行业朝着更好的方向发展。
呈和科技(688625.SZ)：拟收购科澳化学100%股权并增资及收购信达丰100%股权格隆汇1月9日丨呈和科技(688625.SZ)公布，公司拟以现金方式收购唐山科澳化学助剂有限公司(“科澳化学”)100%股权并向科澳化学增资人民币5000万元、收购天津信达丰进出口贸易有限公司(“信达丰”)100%股权。
公司主营产品成核剂、合成水滑石和复合助剂是制造高性能树脂的关键材料，处于高性能树脂及改性塑料制造行业的上游。抗氧剂是公司采购的主要化学原料之一，主要用于复合助剂的生产，根据客户的生产工艺特点及其性能需求，按一定配方比例物理混合，可同时满足改性树脂的多种性能需求。
通过收购科澳化学、信达丰，公司将整合其抗氧剂研发生产和销售业务，实现公司产品线从复合助剂到单一抗氧剂产品延伸，降低公司生产成本，提高产能和资产利用率，进一步完善业务和产品布局，提高公司市场竞争力和抗风险能力。
公司和标的公司在高分子材料助剂行业业务重合度较高。科澳化学具有多种成熟的抗氧剂配方和生产经验；信达丰具有较为完善国内外客户网络，具备多家石化厂和境外客户认证资质，产品出口到中国台湾、德国、美国、巴基斯坦、印度、澳大利亚等30多个国家和地区，具备丰富进出口和国内销售经验，与科澳化学共同实现抗氧剂生产、销售一体化。通过此次收购，公司可充分发挥自身和科澳化学、信达丰技术优势，进一步优化、整合和共享双方在核心技术、客户资源和渠道资源方面的积累，增强全产业链覆盖和服务能力，为客户提供更好、更丰富的产品和服务；通过增资科澳化学，协助其扩大生产规模，全面升级改造，增加研发、安全生产、环保投入等，有助于增强标的公司核心经营团队信心，加深公司和标的团队的交流融合，最大化协同效应，扩大整体业务规模，实现“1+12”的良性发展。
（责任编辑：宋政 HN002）
刷爆朋友圈！"一只平凡的小猪"大火，1人捐款1.38亿！财政部重磅出手，房地产"小作文"再现江湖来源：券商中国
周一晚上好事挺多！
据头部量化私募——幻方量化微信公众号，2022年度，幻方量化共计向慈善机构捐赠2.2138亿元。除此以外，公司员工“一只平凡的小猪”个人向慈善机构捐赠1.38亿元。以上合计3.5938亿元均已完成打款，将支持15家慈善机构的23个公益项目，在全国范围内帮助弱势群体，促进社会的公平和发展。虽然此前不断有关于量化私募的负面消息，但不得不说，量化私募是真赚钱。
晚间还有一个好消息：财政部、税务总局出手了，自2023年1月1日至2023年12月31日，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。此外，据财政部网站9日消息，财政部办公厅近日发布关于2023年记账式附息（二期）国债发行工作有关事宜的通知。通知显示，为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2023年记账式附息（二期）国债（5年期）。本期国债为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额860亿元。
另一方面，关于房地产的“小作文”再现江湖。从其内容来看，涉及央行、四大资产管理公司、地方政府以及两大国有银行。
个人捐款1.38亿
据幻方量化微信公众号，2022年度，幻方量化共计向慈善机构捐赠2.2138亿元。除此以外，公司员工“一只平凡的小猪”个人向慈善机构捐赠1.3800亿元。以上合计3.5938亿元均已完成打款，将支持15家慈善机构的23个公益项目，在全国范围内帮助弱势群体，促进社会的公平和发展。
幻方量化捐助项目涉及希望工程、幸福工程困境母亲帮扶、美丽中国支教、起点工程等9个项目。“一只平凡的小猪”捐助项目涉及白血病求助小天使基金、乡村工匠、新长城高中生助学等14个项目。
幻方这样写到：对很多人来说，2022年是不容易的一年。但愈是在艰难的时刻，希望和信念愈发珍贵，也更需要我们守望相助，迎难而上。过去的几年，幻方量化及员工每年拿出收入的相当一部分投入公益，回馈社会，累计捐赠超过5.8亿元。未来，我们仍将坚持这一传统。感谢所有人对幻方量化的支持，也愿2023，国泰民安！
资料显示，2022年截至11月末，1635家股票策略私募平均收益为-9.84%，同比10月末提升近6个百分点，幻方量化、思勰投资、九章资产、上海宽德等百亿私募年内取得正收益，收益率甚至超过10%。不得不说，虽然量化私募负面消息不少，但确实也赚钱。
财政部刚刚重磅出手
刚刚，财政部也重磅出手。
首先是，据财政部网站9日消息，财政部办公厅近日发布关于2023年记账式附息（二期）国债发行工作有关事宜的通知。通知显示，为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2023年记账式附息（二期）国债（5年期）。本期国债为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额860亿元，不进行甲类成员追加投标。
根据日期安排，2023年1月13日招标；1月15日开始计息；招标结束至1月16日进行分销；1月18日起上市交易。本期国债利息按年支付，每年1月15日（节假日顺延，下同）支付利息，2028年1月15日偿还本金并支付最后一次利息。
其实是财政部、税务总局发布消息：自2023年1月1日至2023年12月31日，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。自2023年1月1日至2023年12月31日，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，减按1%征收率征收增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，减按1%预征率预缴增值税。
中央经济工作会议提出，2023年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极的财政政策要加力提效。去年12月29日召开的全国财政工作会议也明确了2023年积极的财政政策一系列重点措施，强信心、稳经济、促发展的政策信号十分明确。上述动作可能只是开始。
房地产“小作文”再现江湖
关于房地产的利好消息亦不断，周一晚间又见“小作文”。具体内容涉及央行和四大资产管理公司，央行和商业银行以及地方政府及其专业经营主体，还有两家国有银行。相关动作包括并购、住房租赁、保交楼和住房租赁基金。
瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，随着国内的经济活动不断活跃，以及相关政策支持力度进一步加大，房地产对经济的拖累会在2023年将逐步消散。A股房地产板块如果还有利好政策推出，行情还会表现不错。但是总体来看，地产股将是“托而不举”态势，逐渐从底部反弹，却也不会出现大幅上涨。
事实上，近期关于房地产的利好消息的确有不少：1月9日消息，央行上海总部表示，要精准有力执行好稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。继续发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用。继续做好政策性开发性金融工具和开发性政策性银行信贷额度的项目对接工作。推动上海房地产市场平稳健康发展。1月5日，住建部部长表示今年将精准支持住房消费，包括首套房、二套房以及租房继续给予降首付比、房贷利率和增加供给等政策支持。1月7日，银保监会主席郭树清表示，努力促进房地产与金融正常循环。落实“金融十六条”措施，进一步打开了房企融资正常化的空间。
从券商中国记者了解的情况来看，内外资对于房地产的态度有较大的差别。外资普遍认为，房地产稳住，中国经济就能稳住。而且，随着房地产利好的不断出台，外资押注中国资产的力度就越大。这一点也可以从北上资金和人民币的升值幅度看出来。但内资可能并不认可这一点。从目前的预期来看，2023年的政策暖风应该会比较多，实质性的动作也应该会有不少。因此，对于中国资产可以看得更远一些。
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。