可转债存量规模逾8000亿元 服务实体经济质效持续增强
2022年以来，可转债市场持续扩容，存量规模站稳8000亿元，成为上市公司再融资的重要场所。数据显示，截至12月29日，沪深两市可转债存量规模达8291.90亿元，相较于年初增加1854.99亿元。
“总体来看，今年以来，转债市场服务实体经济功能显著增强。”东方金诚研究发展部副总经理曹源源对《证券日报》记者表示，一方面，可转债市场对国家重点鼓励支持的制造业支持力度越发显著，电力设备、基础化工等行业转债发行数量和规模占比明显提升；另一方面，可转债市场对民营企业融资支持力度显著增强，今年民营企业可转债发行数量和规模占比显著提升。
发行规模超2100亿元
市场供给依然充足
今年以来，随着可转债规则制度不断完善，一、二级市场表现活跃，不仅为更多企业提供便捷高效的融资资金，也为市场投资者提供良好回报。
“今年可转债市场发生积极变化。一方面，从发行数量、打新人数和中签率来看，可转债发行活跃，表明其逐步成为上市公司融资的重要渠道之一；另一方面，可转债新规发布后，市场逐步回归理性，炒作行为减少，同时上市公司积极披露条款执行情况，信息更加透明化。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示。
数据显示，从一级市场来看，截至12月29日，年内147只转债累计发行规模达2177.36亿元。其中，银行转债规模居前，排名前10的转债中4只为银行转债，分别为重银转债(130亿元)、齐鲁转债(80亿元)、成银转债(80亿元)、常银转债(60亿元)。
在曹源源看来，转债发行规模保持高位，主要有以下几方面原因：首先，转债市场制度体系和运行机制持续完善，转债发行越加规范，监管转债预案审批质效提升；其次，中央加大对资本市场服务实体经济及民营企业改革发展质效的政策力度，鼓励中小上市公司积极参与转债市场；再次，今年中小市值成长股表现相对较好，投资机构对成长股及其对应的转债投资偏好上升，带动了中小上市公司积极参与可转债融资。
与此同时，从转债预案情况来看，明年市场供给依然充足。数据显示，截至12月29日，年内公告预案转债数量合计187只，预案转债发行规模合计2985.8亿元。其中，经股东大会通过的转债数量合计125只，规模合计2322.61亿元；经发审委通过的转债数量合计27只，规模合计322.62亿元；经证监会核准的转债数量10只，规模合计101亿元。
新券上市
估值定价更趋理性
从二级市场来看，上半年新券、次新券炒作严重，个别新券上市首日涨幅翻番，价值严重高估。在此背景下，可转债新规发布，增加了涨跌幅限制等内容，规范了市场交易行为，增强了市场信心。数据显示，截至12月29日，年内共有145只转债上市，上市首日平均涨幅逾29%。
“可转债新规实施，进一步规范了二级市场交易和转债信息披露，从而有效打击了4月份以来转债市场的投机炒作行为，转债定价逐渐回归正股逻辑，估值定价更趋理性。”曹源源称，一方面体现在新规实施后交易与涨幅异常个券明显减少，另一方面也体现在转债与正股联动更加紧密，新上市转债估值定价更趋合理。此外，转债强赎和下修公告更加及时，也对增强市场透明度、稳定市场预期等起到积极作用。
与此同时，可转债估值水平持续提升，目前处于历史较高位置。数据显示，截至12月29日，可转债的平均转股溢价率约49%，相较于去年同期提升15个百分点，其中47只转债的转股溢价率超100%。
明明称，今年的可转债估值与转债市场结构、市场利率和转债市场供需关系等密切相关。一方面，由于转债市场中小盘正股个券占比以及小规模转债占比都持续上升，股性估值样本波动水平也随之抬升。另一方面，市场利率在过去一年多时间段内趋势性下行，纯债收益空间变小。转债也一度成为资产荒下增厚收益的重要固收品种。
公募基金
持债规模创新高
目前来看，转债市场参与者以机构投资者为主，散户参与程度较低。明明表示，一方面，近年来，转债发行个券增加，上市破发现象逐渐减少，转债打新市场热度越来越高，吸引机构参与。另一方面，“固收+”基金的扩张也助推配置转债资产的需求。
从机构配置情况来看，公募基金依然是今年转债市场配置主力，且持债规模创下历史新高。数据显示，今年三季度公募基金持有转债规模为2804.59亿元，环比增加23.27亿元，同比增幅28%，创下历史新高。
曹源源表示，公募基金持有转债规模屡创新高的原因主要有两个方面：一方面，近年来，可转债投资回报率不逊于权益市场，加之债底保护机制下转债波动风险小于权益市场，吸引了大量机构投资者加仓；另一方面，公募基金持续扩容，在可转债良好的历史投资收益表现和信用债收益率持续下降的压力下，部分固收类基金开始配置一定比例的可转债。
针对2023年可转债估值表现，曹源源认为，目前，转债市场价格中枢已经回落至2021年年中水平，进一步下探空间明显压缩，但转债估值仍处于历史较高水平。考虑到2023年经济回暖，市场流动性保持合理充裕，权益市场大概率迎来震荡走强趋势，预计转债市场走势与权益市场趋同，但受高估值压制，权益市场景气度上升、正股反弹会首先带动转债估值修复。因此，转债价格反弹力度不及正股，转债估值以震荡下行为主。
修改章程惹质疑 禾盛新材控制权将落向何方?炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：证券日报
本报记者 王丽新 见习记者 陈 潇
12月29日，禾盛新材股权司法拍卖结果出炉，其中26238284股以约1.67亿元的底价被拍下；51429633股因无人出价，暂时流拍。
此次司法拍卖涉及的股权为禾盛新材原控股股东深圳市中科创资产管理有限公司（以下简称中科创）所拥有，占公司总股本31.3%。
值得注意的是，司法拍卖的结果或决定禾盛新材的控制权花落谁家，从结果上看，两个拍卖项目仅有10.58%左右的首发限售股被名为李云飞的买家以底价拍下，但暂无从知晓竞买人与原股东之间的关系。
此外，12月21日，禾盛新材因修改公司章程收到深交所关注函，从内容上看，修改后的章程针对股东权利作出多重限制。
对此，《证券日报》的记者致电禾盛新材，相关负责人在电话中表示，“我们也是通过公开的竞价结果确认书了解到的买家信息，至于章程修订是否违规，或需交易所判定。”
修改章程是为“顾全大局”？
12月17日，禾盛新材召开第六届董事会，审议通过《关于修订公司章程的议案》，而该议案受争议颇多，主要在于修改后的章程对股东权利作出较大限制。
有投资者在第三方平台质疑此项修改的合法性，“公司章程不得剥夺、限制股东选任董事的基本权利，不得违反《公司法》第126条‘同股同权’的强制性规定，不合理地限制市场化的公司收购行为。”
12月21日，禾盛新材收到深交所关注函。深交所要求禾盛新材重点就《公司章程》修订案的两方面作出说明，一是说明本次修改公司章程限定董事会换选比例及董事任职资格的原因是否符合法律法规的要求；二是说明公司是否存在控制权变更的可能，若后续发生控制权变更时，是否会导致公司主业变更，以及本次修改公司章程对董事的相关从业资格的限定是否合理等。
12月28日，在回复深交所关注函中，禾盛新材称，公司董事会基于稳定发展的需要，为避免未来因控股股东变更而可能出现的潜在的控制权之争罢免董事会成员造成董事会成员结构不稳定，以及避免给公司正常的生产经营活动带来负面影响，造成公司股价大幅波动，影响广大投资者利益，因此，公司董事会拟通过修订《公司章程》限定董事会换选比例及董事任职资格，营造相对稳定的董事会治理结构，确保公司决策的公允和稳定。此外，公司主营业务为家电用外观复合材料的研发、生产及销售，对管理层有一定的任职要求符合公司日常经营的需求。若公司在面临控制权争夺中没有事前设定管理层资历和保障管理层持续、稳定的相关合理条件，则公司的发展目标和经营规划将很可能被改变或打乱，有可能导致公司陷入控制权争夺的乱局中。
股东大会将审议修订议案
上正恒泰律师事务所副主任刘阳芳对《证券日报》记者表示，“禾盛新材董事的考虑是合理的，在以往上市公司案例中也有前车之鉴。在上市公司控制权争夺战中，各争夺方会为自身利益推选己方董事，若争夺方成为新实际控制人为了快速巩固控制权，会通过改选董事议案罢免尚在任期的现任董事，因此，禾盛新材《公司章程》修订有利于保障董事会结构的稳定性，有效避免了公司控制权争夺战下公司治理的混乱，也保护了小股东的利益。”
据了解，审议此次修订章程议案的股东大会将在2023年1月5日召开，而相关的股权登记截至时间为12月27日下午3点，这也就意味着此次司法拍卖的竞买人将无缘参与。
对此，IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，“正常情况下，董事会确实可以通过修改章程来限制大股东权利，但在涉及股权司法强制拍卖之际，董事会修改章程来限制潜在投资人的权力，则有滥用董事会职权妨碍司法执行的嫌疑。”
巨丰投顾高级投资顾问李名金对《证券日报》记者表示，“近年来，不少上市公司为防止所谓的‘野蛮人’入侵，纷纷修改公司章程。修改主要集中在两个方面：一是针对收购人设置收购障碍，增加收购成本和难度；二是强化对公司董事和高管利益的保障。不过，根据《证券法》《公司法》《上市公司收购管理办法》的规定，上市公司章程中涉及公司控制权条款的约定需遵循法律、行政法规的规定，不得利用反收购条款限制股东的合法权利，法律也会保护合法正当收购行为、确保资本市场优化资源配置的功能。”
“在这种情况下，不太可能有新的投资人入主，因为新进入的大股东控制不了董事会则无法保护和体现自身的合法权益。在司法拍卖难以执行之后，法院可能会限制现有董事会对于公司章程的修改，从而推动新一轮的司法拍卖。”柏文喜表示。
12月29日，《证券日报》记者以投资者身份致电深交所投服热线，负责接线的工作人员告诉记者，“暂时还不清楚是否违规，还需要看具体业务部门如何执行。”
广汽集团(02238.HK)预计2022年产销同比分别增长约15%及12.1% 利税总额同比增长约13.2% 主要经营指标实现快速增长广汽集团(02238.HK)公布，2022年在董事会和全体员工的共同努力下，大力推进关键核心零部件产业补链强链，带动形成智能网联新能源汽车产业集群，推进广汽能源科技公司的设立，总投资人民币109亿元的自主动力电池产业化项目-因湃电池顺利开工建设，填补了广州市研产一体化电池产业的空白;公司产业链布局不断完善，围绕供应链和用户需求进一步延伸产业链，加快探矿等产业链上游项目拓展，打造能源生态;2022年，公司各项工作进展有序，主要经营指标实现快速增长，较好地完成全年经营计划目标，呈现品质高、效益好、潜力足的良好发展态势。
截至2022年12月29日收盘，广汽集团(601238)(02238.HK)报收于5.2元，下跌0.95%，换手率0.3%，成交量932.99万股，成交额4840.29万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为7.5。中银国际最新一份研报给予广汽集团买入评级，目标价7。
机构评级详情见下表：
广汽集团港股市值162.68亿港元，在汽车整车行业中排名第8。主要指标见下表：
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2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。