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美国劳工部“回怼”就业数据失真传闻：费城联储使用的是“低质量”数据！来源：金十数据
BLS表示，它将在明年修订数据，但届时可能无人关心今年二季度发生的事情了．．．．．．
近两周前，费城联储直指拜登政府捏造就业数据。该联储写道，美国劳工统计部（BLS）将美国就业增长至少夸大了110万。
美国劳工统计局此前曾报告称，美国在2022年第二季度增加了约104.7万个新工作岗位，这一数字被拜登政府作为其成功度过经济危机的证据。然而，费城联储的修正数据表明实际增加的工作岗位数量更接近1.05万个。该报告还表明，BLS“大幅”低估了29个州和华盛顿特区的失业数据，暗示二季度美国就业增长基本持平。
如今，BLS暗示费城联储使用的是“低质量”数据。一位发言人表示：
“BLS并不认为非农就业报告中采用的当前就业统计（CES）数据（即机构调查）显著高估了就业增长，不过所有调查数据都存在误差，而修正是统计估计过程中确保准确性的必要部分。”
BLS解释道，过去，其他地区联储使用各种方法进行了类似的研究。但是，经过多年的研究以及与联储和数据用户的接触，BLS已经认定，这种通用方法导致数据质量较低。
BLS称，从历史上看，CES对全国就业的估计非常可靠，去年，包括新冠疫情对劳动力市场的影响，CES数据的修正幅度仅为-7000人，折合不到0.05%。费城联储使用的是简单的方法和一系列假设，比起BLS可用的就业和工资季度普查（QCEW）数据，费城联储使用更不完整的数据版本为基准。
BLS表示，来自机构调查的BLS就业数据被广泛认为是评估劳动力市场表现的关键指标，这在很大程度上是因为，用于形成及时和准确统计数据的方法是一致的、透明的。BLS每年通过QCEW为基准来修订官方月度预测，但这些数据有5个月的滞后。
BLS还强调费城联储自己也承认其所获取的数据存在局限性。该局解释说：
“费城联储的研究试图估计2022年3月至6月全国和各州就业变化基准的规模，其涵盖的时间跨度与BLS初步修订略有不同。他们的方法文件包括这样的声明：‘我们早期的基准流程并不试图像BLS那样全面，因为我们无法获取BLS使用的所有数据。”
BLS表示，它将于2023年2月3日发布修订后的基准国家数据，并于2023年3月13日发布州数据。
对此，金融博客零对冲评论道，简而言之，BLS将在2023年的某个时候大幅修改其所有数据，但届时，没有人会关心2022年第二季度发生的事情。
专访高盛首席中国经济学家闪辉：消费将成拉动明年中国经济主要动力
随着我国疫情防控措施的进一步优化，尽管当前全国疫情形势仍较为严峻，但国内外金融机构普遍看好明年我国经济的恢复发展态势，多家国际知名机构上调对明年中国经济增长的预期。证券时报记者近日专访高盛首席中国经济学家闪辉，详解对明年中国经济增速预测、消费、出口、地产、汇率等热点经济问题的看法。
闪辉表示，受低基数以及疫情防控优化措施超预期等因素影响，预计明年中国经济会有明显恢复，因此高盛将明年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%。明年推动中国经济增长的主要因素将转向消费，旅游和娱乐等最受疫情限制的消费领域拥有最大的回升空间。此外，明年增长预期改善等有利因素有望推动人民币兑美元汇率小幅走强。高盛股票策略分析团队也看好亚太区域市场的境内外上市中国股票，维持对A股和港股超配的建议。
上调明年中国经济
增速预期至5.2%
证券时报记者：请问高盛为何最近会上调对明年中国经济增速的预期？
闪辉：我们是在中国公布11月经济数据后更新了对今年四季度和明年经济增速预期。11月的经济数据显示受疫情影响，短期内中国的经济社会活动仍有向下压力，预计这一情况12月也会延续，因此我们调低了对中国四季度经济增速的预测。不过，受低基数以及疫情防控优化措施超预期等因素影响，我们预计明年中国经济会有明显恢复，因此将对明年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%。
分季度看，我们原先预计明年4月疫情管控措施会彻底放开，届时三季度将迎来年内经济增长高点；但现在看，疫情管控措施的放开步伐比预期快，我们认为明年经济增长的高点会从三季度提前至二季度。对于一季度，预计1月经济还是会受疫情扰动影响，2、3月经济是否会明显反弹尚有不确定性。因此，我们预计明年一季度环比经济增速折合成年化为4%左右，二季度则会到13%左右。
消费将成拉动
明年中国经济主要动力
证券时报记者：从海外经济重启的经验看，疫情管控措施放开后消费会出现恢复性反弹，您如何看待明年中国的消费增长潜力？
闪辉：预计明年推动中国经济增长的主要因素将由投资转向消费。在消费类别下，旅游和娱乐等最受疫情限制的领域拥有最大的回升空间。不过，也不能对消费的反弹时间和反弹强度过于乐观。从一些亚洲经济体放松疫情管控措施后的消费恢复情况看，在重新开放的第一个季度里，韩国等一些经济体的实际消费反而是下降的，到第二个季度才开始大幅度反弹，预计中国也将呈现类似情况。
消费反弹的强度则取决于后续疫情演变形势、政府支持消费的举措以及居民消费偏好等因素。从OECD(经济合作与发展组织)成员国的数据看，美国受益于疫情期间直接向居民部门发钱影响，居民消费反弹强劲，目前储蓄率比疫情前水平还低；但除美国之外，大部分国家因为并没有像美国那么大力度直接发钱，疫情管控措施放开后，居民储蓄率只是恢复到疫情前的大致水平。
展望未来，我们预计居民消费将继续朝向趋势水平回升。从全年来看，我们预计居民消费实际同比增长8.5%，隐含2023年全年消费增速仍低于趋势水平；预计2024年居民消费实际同比增长7.5%，到2025年恢复至趋势水平。
证券时报记者：日前召开的中央经济工作会议提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。您对于明年扩大消费有何政策建议？
闪辉：消费增速的高低受预期和能力影响，随着疫情管控措施的逐步优化放开，市场对于明年经济转好的信心是比较普遍的，中央经济工作会议也强调明年经济工作要从改善社会心理预期、提振发展信心入手，接下来更关键的问题是如何更有效地提振消费能力。对于后者，我认为一个比较有效的措施，是可以考虑对特定群体直接发钱或消费券，这既可以提高对特定群体的精准性救助，也可以提振边际消费倾向高的群体的消费意愿。
证券时报记者：市场对于明年放松入境疫情管控措施有较高期待，您认为这将对中国的“出境游”带来多大程度的提振？
闪辉：疫情管控措施的逐步放开，我们预计将显著带动居民部门的出境游和货物进口等消费需求的上升。其中，对出境游的溢出效应最为明显，其次是货物进口的上升。就各市场而言，中国香港地区将是内地放开最大的获益者，潜在受益规模或达GDP的7.6%。
具体来看，在国际差旅方面，疫情期间，计入海外留学生学费等支出的内地旅行服务进口每年规模约1000亿美元，疫情前这一数字规模在2500亿美元左右。明年早些时候入境疫情管控措施明显放松，初期受航空公司运力等多种因素影响，出境游可能不会有快速明显增加，但到2023年年底可能会恢复到2019年同期水平，2024年上半年有望迎来更为明显的快速增长。从受益的亚洲地区看，中国香港地区、泰国、越南和新加坡将获益最多。
房地产市场改善步伐
可能缓慢而波折
证券时报记者：受全球经济衰退风险影响，您如何看待明年中国的出口形势？
闪辉：出口对今年中国经济增速的拉动作用明显，根据我们的测算，出口对中国今年的经济增速有0.8个百分点左右的正面贡献，但受外需不振影响，出口会对中国明年的经济增速带来大约-0.5百分点的拖累。这是基于一种基本情景的假设，在基本情景假设中，我们认为明年美国经济陷入衰退的概率只有三分之一。也就是说，我们认为明年美国经济并不太可能陷入衰退，这是基于目前美国相对坚挺的就业数据、美联储加息步伐放缓等多重因素考虑得出的判断。
如果明年美国经济增速只是温和放缓而非陷入衰退，那么对中国的出口来说就不太可能出现大幅下滑，因为不同于韩国等东亚经济体以出口芯片、显示器等电子零部件为主，中国出口产品的种类更为广泛，整体出口形势也就会相对稳定。
证券时报记者：今年房地产行业面临较大的下行压力，中央经济工作会议提出要确保房地产市场平稳发展，随着“地产金融16条”等支持房地产市场平稳发展的举措落地，您如何看待明年房地产市场的发展势头？
闪辉：房地产是中国经济中最大的单一领域，其高低起落通常对于整体GDP增速影响显著。我们预计，得益于相对有利的基期效应以及房地产政策小幅放松，房地产相关活动的增速将在未来几个季度改善。但是，改善的步伐可能缓慢而波折，在“房住不炒”的基调下，大幅回暖可能性较低。许多低线城市因结构性因素不太可能在本轮放松周期中全面复苏，开发商融资状况的显著改善需以更深更广的政策放松为前提，在大城市和小城市、内陆地区和沿海地区、央国企开发商和民企开发商之间的分化走势将依然显著。预计2023年整体GDP受到的拖累将收窄至1.2个百分点，而2022年为2.2个百分点。
人民币汇率有望小幅走强
看好中国股票表现
证券时报记者：中央经济工作会议对明年货币政策的部署安排是“稳健的货币政策要精准有力”，不少观点认为明年货币政策环境会随着经济恢复而边际收紧，您怎么看？
闪辉：受短期内疫情形势仍较为严峻影响，经济活动会受到抑制，不排除明年一季度货币政策有进一步宽松的可能性。总体看，明年上半年货币政策还是有望保持相对宽松的环境，不过随着经济持续恢复，货币政策也会朝着正常化方向回归，至于何时调整、调整到何种程度，还是要随时根据明年经济的变化情况审时度势。
证券时报记者：近期人民币兑美元汇率又有所走强，综合明年的经济增长、跨境资金流动形势看，您认为明年人民币汇率会有何表现？
闪辉：我们认为明年人民币汇率小幅走强的概率要大于走弱。尽管从我们与投资者的交流看，不少投资者认为，无论从中美利差扩大、明年出境游修复背景下服务贸易逆差扩大还是稳定出口的角度看，明年人民币汇率走弱的可能性更大。但我们持不同观点，我们认为对经济持续恢复发展是支撑汇率走强的主要因素，近期随着疫情防控措施的优化，市场对经济修复预期转好，带动人民币汇率止跌回升明显。综合分析，我们认为，明年增长预期改善等有利因素可能仍超过商品和服务贸易平衡恶化等不利因素，预计人民币兑美元在12个月内小幅升值至6.9。
证券时报记者：你们对明年中国股票市场的表现有何预期？
闪辉：展望2023年，随着中国GDP增速回升以及政策面仍偏宽松，我们的股票策略团队看好亚太区域市场的境内外上市中国股票，对于A股、港股维持超配的建议。投资策略上，他们推荐重新开放的受益股。投资结构上，得益于有利的长期政策和发展趋势敞口，中国专精特新“小巨人”和优质国企有望带来更高回报。
高利率重击成长股 “木头姐”旗舰基金表现或在同行中垫底“木头姐”凯西·伍德(Cathie Wood)旗下ARK Innovation Fund在疫情期间上涨了一倍多。现在由于通胀飙升和利率上升，投资者对高增长股票的兴趣减弱，该基金有望排在2022年美国所有共同基金的底部。今年迄今，该基金已下跌约67%，是标普500指数跌幅的两倍多。根据Morningstar公司12月16日的排名，该公司的暴跌使其成为537只美国中型成长基金中表现最差的基金，在Morningstar跟踪的所有美国股票基金中几乎垫底。
标普500指数将录得金融危机以来最大年度跌幅，很少有基金能安然无恙地度过2022年。股票投资组合经理今年的表现落后于基准指数0.6%，大多数人都不及标普500指数今年迄今19%的跌幅和罗素2000指数近22%的跌幅。
Allspring Global Investments高级投资策略师Brian Jacobsen表示：“投资组合经理今年在通胀问题上犯了错误，你也可以说美联储在通胀问题上犯了错误。”
伍德的基金在Morningstar跟踪的3552只主动管理的美国股票共同基金中排名3544.相比之下，今年表现最差的基金是Voya Russia基金，该基金今年迄今已下跌92%。
伍德青睐的高增长公司今年表现尤其糟糕，因为美联储加息推高了债券收益率，削弱了高增长股票的吸引力。比如$Zoom视频通讯(ZM.US)$、$特斯拉(TSLA.US)$和$Block Inc(SQ2.AU)$的股价今年都下跌了60%以上，而$Teladoc Health(TDOC.US)$和$Roku Inc(ROKU.US)$均下跌超过70%。总体而言，今年迄今为止，该基金最大的10只持仓股都下跌了30%或更多。
伍德似乎也被通胀的持久力打了个措手不及，一年前她曾表示，通缩是未来一年市场面临的真正风险。去年9月，她称美联储加息是一个“错误”，并在12月表示，她认为美国经济“全年”将都处于衰退之中。消费者价格在2022年飙升至40年来的最高水平。
与此同时，今年最积极管理的15只股票共同基金主要集中在能源或大宗商品上，受益于石油和其他原材料价格的飙升。景顺能源基金在Morningstar公司12月中旬的排名中，是所有多元化基金中排名第一的，该基金今年迄今已上涨近49%。美国大型石油公司3倍杠杆ETN在Morningstar的排名中领先于所有基金。今年迄今，该基金已上涨172%。
其他近年来因大举押注科技股而飙升的基金在2022年遭遇了艰难时期。例如，Morningstar公司的数据显示，规模为5900万美元的Zevenbergen Genea基金暴跌59%，是今年表现最差的多元化基金之一。该基金与ARK一样，也大举押注特斯拉。
伍德在2020年声名鹊起，因为她投资的Zoom和Teladoc等所谓的“居家”股票的投资组合飙升，帮助她的基金管理的资产一度达到276亿美元。该基金目前的资产略低于65亿美元。
对那些令人兴奋的日子的回忆可能是许多投资者继续相信她的未来愿景的原因之一。Lipper数据显示，尽管ARK Innovation Fund管理的总资产因市场表现不佳而缩水一半，但该基金今年仍吸引了16亿美元的净资金流入。
分析公司VettaFi研究主管Todd Rosenbluth表示：“投资者对该基金的忠诚度不寻常。这仍然是最大的主动管理的ETF之一，如果它在2023年扭转业绩，这只基金将有持久的力量。”
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。