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2023-08-25 01:05  浏览:63

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本文目录一览:
  • 1、实物分配股票、S交易 谁是私募股权最佳退岀路径?
  • 2、网传猪肉不能吃 专家:没有证据支持食用猪肉会感染新冠
  • 3、真视通:股东马亚拟减持不超2.72%股份
实物分配股票、S交易 谁是私募股权最佳退岀路径?

  在近日召开的首届私募股权基金流动性峰会上,临芯投资因率先探索实物分配股票获得“2021-2022年度最佳退出模式创新(GP)金哨奖”。临芯投资董事长李亚军表示,正在推进实物分配股票相关工作,“退出是一件不容易的事,当大批量投资开始退出时,‘退出’就非常重要了。”

  经过十多年高速发展后,国内私募股权基金市场管理规模突破14万亿元,存量资产规模超10万亿元。在庞大规模、临近退出窗口以及越来越复杂的市场环境下,一级股权市场的退出模式备受市场关注。

  首届私募股权基金流动性峰会汇聚了资产端和资金端的代表机构,旨在聚焦国内S基金交易及私募股权基金退出市场,着力推进中国私募股权基金流动性建设。

  实物分配股票国内私募股权基金退出新路径

  今年10月,临芯投资2015年为承接澜起科技私有化股份而发行的专项基金——临理投资实物分配股票试点申请获得证监会同意,由此成为私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点首家投资机构。

  临芯投资总经理宋延延近日向证券时报记者透露,目前正在推进细节,“落实税务问题和同步走合伙人会议,具体分配时间还不确定。”

  在首届私募股权基金流动性峰会上,实物分配股票这一国内私募股权基金退出新路径,成为部分嘉宾讨论的话题之一。

  华平投资全球合伙人、北亚区首席财务官徐波表示,其所在机构已进行了多轮美元基金的实物股票分配,“股票分配在两大场景下存在较大机会,一是股票仓位较高时,在公开市场抛售,股价承压;二是股价后市走势存分歧时,也比较适合实物股票分配。”

  中基协近日在资管平台向部分管理人发布了《关于接受私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点申请材料的通知》,称有意向参与试点且符合条件的私募基金管理人可在充分论证基础上,向基金业协会申报试点具体操作方案。这被认为是扩大实物分配股票试点的信号。

  然而,并非所有的LP都喜欢实物股票分配。“基本上,LP会认为GP的责任就是给现金,把股票分给LP,LP还要去判断卖点,卖点很难判断,因此大部分LP不喜欢股票分配。”徐波说。

  正在推进实物分配股票的李亚军说,“不管怎么退,只要企业成长,隔轮退或者并购退,都是可以的。”

  国泰君安证裕投资基金投资部总经理何苗表示,当前市场环境下,要把一、二级市场打通来看,虽然很多投资机构说只赚一级市场的钱,不赚二级市场的钱,但现在的问题是IPO节奏越来越前移,造成一级市场估值中枢越来越向二级市场靠拢,“如果完全不理解二级市场逻辑,可能在一级市场估值定价方面也会遇到很大挑战,对退出造成很大影响。”

  S交易突破性发展银行理财信托券商等试水

  相比实物分配股票,S交易这一私募股权基金退出路径,在峰会上引起了业内更大的关注。

  晨哨集团CEO王云帆表示,S交易在近两年取得了突破性发展,据不完全统计,近两年成立的S交易基金规模超过500亿元,2021年全年的交易额突破了600亿元。

  “远期来看,S交易的市场极其巨大,无论是作为资产配置的品类,还是一级股权市场的退出渠道,其存在价值非常清晰和重要。”元禾辰坤高级合伙人李怀杰说。

  记者注意到,信托、券商和银行理财等一些长期资金,已开始试水S交易。

  重庆信托副总裁王惠云表示,信托资金配置S基金正逢其时,重庆信托已投资两单S基金,“目前也在接洽GP管理人,同时也在寻找类似资产。”

  在王惠云看来,S基金为信托提供了一个切入产业投资的路径,同时屏蔽了很多投资风险,“未来,重庆信托将发掘S基金交易机会,为重庆信托乃至整个信托行业在股权投资、产业投资领域深入布局。”

  中金资本董事总经理周智辉也透露,中金资本今年成立了第一只S基金,这也是国内券商系的首只S基金,“目前已进入投资阶段,投了两个标的了,还在看其他标的。”

  杭银理财总经理助理李朕也透露,杭银理财去年探索了S交易,把2017年左右合作的基金LP份额卖给新的理财投资人,发行了期限匹配、净值化管理的产品对接,今年开始尝试与一些管理人合作,发行S交易母基金。

  起步晚发展快 S交易仍存在大量痛点

  从2020年至今,我国私募股权二级市场迎来了爆发期,对比全球市场,国内私募二级市场起步相对较晚,发展较快,目前仍然存在着大量的痛点问题。

  “相对于每年新增的6000亿元到1万亿元的退出需求而言,目前市场的交易量仍然是杯水车薪。”王云帆说。

  李怀杰表示,当前S交易发展面临的困难包括买卖双方对接较为困难,信息不对称、不透明、诉求不对等;尽职调查和资产定价困难,需要GP的配合;国有资产转让流程繁复,国有资产的保值增值压力巨大,交易过户操作困难。

  作为国际级的S基金资产管理投资方,科勒资本是在S基金管理人中少数投资了美元和人民币S基金的机构。该机构副总裁郭侃颖透露,从实操过程中发现的挑战之一是定期报告对底层资产的描述非常简略,间接或直接造成在估值方面不能很快完成定价或者完成初步判断,在资讯缺乏的情况下,交易比较低效。

  盛裕资本合伙人王军则坦言,对专业S投资机构而言,最大的困难和痛点是融资,“都说S基金很热,但实际上敢投S基金的投资机构,我们真正接触下来还是相对较少。”王军希望,各方能共同推进S基金的长期资金入场。

  而作为资金方,李朕则希望,市场能少一点套路,多一点真诚,卖方不要想占便宜或想捡漏,“市场上并不缺钱,只不过不同的钱对资金收益要求,需要不同的交易结构匹配。”

  S交易仍处初期阶段需要供给侧改革

  在王云帆看来,我国S交易仍处在初期阶段,无法解决市场诸多结构性矛盾,“市场还需要一场综合性的供给侧改革,至少应该包括资金端、资产端、政策端、服务端四方面的创新和协同。”

  从资产端即退出端来看,中国LP特征是总量庞大、构成复杂,不同LP诉求完全不一样,缺乏合理的退出预期和通畅的退出通道,而作为资产掌管者的GP,目前还普遍没有建立起正确完善的退出理念和能力体系。

  再从资金端来看,目前买方性质比较单一,总量规模偏小,在我国私募股权基金体量已和美国接近的情况下,中国专业化S基金还不到美国的五十分之一,未来S基金也应该只是这个市场的买方之一,其他多元化、多层次的资金入场,才能够使这个市场成为体系性的交易机会,为市场带来真正的繁荣。

  S交易存在诸多难点,对买方、卖方、GP都提出了较高的专业化要求。峰会上,多位业内人士表示,买方应逐步摒弃“接盘”“捡漏”的心态,理解S交易的本质,以其价格发现与价值判断的能力,甚至通过并购重组获得相对确定性的收益;卖方应逐步把S交易从流动性紧张下被动的资产变现方式,转化成资产组合的主动管理,提升整体DPI的流动性解决方案。

网传猪肉不能吃 专家:没有证据支持食用猪肉会感染新冠

  近日,一些网友在网上传播“猪肉不能吃了”等言论。这是真的吗?11月19日,在重庆召开新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会(第144场)上,重庆市疾控中心主任医师罗飞对此进行了回应,称目前并没有证据支持食用猪肉会导致感染新冠肺炎。因此,只要把猪肉煮熟了是可以放心吃的。

  罗飞提醒,大家如果特担心在外面购买的食物问题,可以在回家后使用75%的酒精消毒外包装。

  在储存食物的时,采用独立封闭包装,果蔬、熟食等各类食物分开包装和储存,避免交叉污染。

  处理食物的案板、刀具、容器等一定要做到生熟分开,家里最好多备几个,分别专门用来切生食和切可以直接食用的食物,不要混用。

  上游新闻记者 石亨 摄影 任君

真视通:股东马亚拟减持不超2.72%股份

综业快报消息,11月18日,真视通(002771)公告,持公司股份比例10.96%的股东马亚,计划自本公告之日起三个交易日后的六个月内,以集中竞价交易方式、大宗交易方式或协议转让方式减持公司股份570万股,占公司总股本比例2.72%。

公告称,截止本公告披露日,马亚先生严格遵守承诺,且严格遵守《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号――主板上市公司规范运作》等有关法律法规规定的要求进行股份减持,未出现违反承诺的行为。

此外,减持股东不属于公司的控股股东或实际控制人,本次减持计划的实施不会导致公司的控制权发生变化,不会对公司的治理结构及持续经营产生影响。

公开资料显示,真视通成立于2000年5月,主要面向能源、政府、金融、交通、教育、医疗等行业的大中型用户,提供多媒体视讯系统建设服务,以及结合各行业特点和用户个性化需求的咨询、设计、研发、运维等全方位服务。

石油输出国组织(OPEC)预计,本季度全球石油市场将陷入供应过剩,同时下调需求前景,上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告,其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天,至2,827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天,同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。

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