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本文目录一览：- 1、久违的美股IPO热情：LGBTQ社交平台Grindr上市首日涨超500%，屡次熔断
- 2、我国铁路智能勘测实现北斗系统替代GPS新突破
- 3、眼科连锁“押注”视光服务
来源：华尔街见闻 杜玉
财务数据显示，Grindr正处于高速增长中，2021年转而盈利体现其跻身疫情红利股。公司通过与SPAC合并“借壳上市”股价大涨，也为低迷的SPAC市场打了强心针。但约会app竞争对手们今年股价均暴跌且跑输大盘，制造短期下行压力。
11月18日周五，全球最大LGBTQ社群的约会及社交网络运营商Grindr完成与特殊目的收购公司（SPAC）Tiga Acquisition Corp．的合并，以交易代码GRND在纽交所公开上市交易。
其开盘价为每股17美元，较周四收盘价11.63美元溢价46.2%。到美股午盘时，该股最高涨近515%，日高至71.51美元，并因为大幅波动而至少五次触发熔断。
分析指出，上市首日股价大涨，既展现了市场对该股“借壳上市”的兴趣，也是由于仅约50万股作为可流通股可供交易，数量较低进而增大了波动性。
这家总部位于美国洛杉矶、2009年成立的公司表示，与SPAC的合并交易估值21亿美元，预计为Grindr提供3.84亿美元的收益，将用来加强资产负债表和帮助偿还债务。
Grindr称自己是LGBTQ社交网络平台领域“已实现盈利的领导者”，拥有高度参与的用户群。LGBTQ用户社群在2022年的潜在规模（TAM）为40亿美元，是“大型且尚待开发的市场”。
新闻通稿中给出的最新用户与财务数据显示，2021年Grindr平台上的用户平均每天发送超过2.6亿条消息，截至去年底，用户平均每天在该应用程序上花费61分钟。
今年上半年，该公司非GAAP收入约为9000万美元，同比增长44%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4200万美元，较2021 年同期的利润3300万美元增长26%。
与已经上市的约会应用程序竞争对手相比，Grindr的用户数量相对较少，截至今年二季末拥有超76.5万名付费用户，同比增超34%。而囊括知名约会app Tinder和OkCupid等的Match Group在截至今年三季末的平均每月付费用户为1650万，Bumble同期的每月付费用户为330万。
如果用平均月度付费用户数除以平均月活用户数可知，截至去年底拥有近1100万月活用户的Grindr付费用户渗透率约为6%，相比之下，Tinder的付费用户渗透率为18%，Bumble为9%。
公司此前还披露，Grindr在2021年的收入为1.46亿美元，同比增约40%，去年净利润为510万美元，2020年则净亏损约1310万美元。今年二季度，公司收入同比增约34%至4660万美元，净亏损430万美元，主要与上市相关的一次性成本有关，2021年二季度曾盈利180万美元。
由此可见，Grindr正处于高速增长中，2021年转而盈利也体现了其跻身疫情时代红利股的行列。
券商Evercore ISI的互联网分析师Shweta Khajuria指出，短期内，在宏观经济不振的打击之下，已上市的约会应用程序供应商股价可能承压。
但基于用户订阅的商业模式在经济低迷和不确定时期更具有弹性，主要由于约会app的消费者对价格变化相对低敏感，大部分约会应用程序的每月订阅费在12至30美元不等，往往不是人们优先削减预算的领域。而且后疫情时代对人际关系存在需求报复式反弹的迹象。
Grindr于9月任命的首席执行官George Arison是二手车电子商务平台Shift Technologies的创始人兼前CEO，首席财务官Vanna Krantz是迪士尼流媒体服务公司的前任CFO。他们都表示，将在上市后扩大服务的货币化，重新审查订阅价格（即可能提价），长期战略包括开展收并购业务。
Grindr提供免费服务，付费账户的起价为每月19.99美元，公司约有80%的收入来自订阅服务，另有一小部分收入来自广告。
在服务货币化领域，Grindr可能会将今年在全球推出的免费相册功能收费，后者允许用户与特定用户共享私人相册。公司还可能为用户提供全球旅行咨询，并希望在线上社交网络领域吸引到LGBTQ群体之外的用户。
还有分析指出，Grindr“借壳上市”首日股价大涨，为今年低迷的SPAC市场打了强心针。由于今年市场大幅波动且借由与SPAC合并而上市的公司股价暴跌，7月份的SPAC活动降至五年最低。
据数据提供商Dealogic统计，在2020和2021年激增之后，最近几个月的SPAC交易大幅下降。今年截至11月15日的此类交易募资132亿美元，仅为去年同期1480亿美元的1/10，2020年则超过650亿美元。今年的SPAC交易数量降至83笔，2021年同期为542笔，2020年为178笔。
短期来说，由于消费者面临潜在经济衰退的压力，Grindr将更多服务货币化的努力或面临挑战，其竞争对手的股价跑输大盘也不是好兆头。
Match Group周五跌超2%，今年累跌65%，Bumble股价跌超3%，今年累跌近33%，而标普500指数大盘和纳指年内分别累跌17%和29%。
我国铁路智能勘测实现北斗系统替代GPS新突破
来源：人民日报海外版
据新华社北京11月18日电 （记者樊曦）记者18日从中国铁建股份有限公司了解到，历经四年研发，由中国铁建铁四院牵头承担的《基于北斗导航系统的铁路及航运领域应用技术研究》成功完成。该研究解决了我国铁路勘测完全依赖GPS的问题，可实现北斗系统全替代，是我国交通领域探索“中国方案”的一次突破创新。
据铁四院勘察院总工程师曹成度介绍，基于北斗导航系统的工程测量主要优势体现在卫星导航的自主可控。北斗导航技术可以通过地基增强来实现高精度定位，应用的范围比原来传统卫星导航更加广泛。
曹成度表示，智能勘测是铁路勘测行业的一项重大创新，将推动中国铁路行业技术进步和智能化转型，提高核心技术竞争力。
眼科连锁“押注”视光服务日前，华厦眼科医院集团股份有限公司(301267.SZ，以下简称“华厦眼科”)登陆创业板。按2021年的收入规模计算，其成为国内第二大眼科连锁上市公司，仅次于爱尔眼科(300015.SZ)。
招股书显示，华厦眼科拟将募资的约30%(约2.3亿元)投入区域视光中心建设项目，在全国新建200家直营视光门店，提供医学验光服务，这也是公司此次IPO募资中最大一笔支出的用途。
在已上市的眼科连锁机构中，何氏眼科(301103.SZ)的视光服务在今年上半年成为占比最大的收入来源。2020年及2021年，公司该业务的收入同比增速均超过20%。在布局上，何氏眼科采用“1+N”全国拓展战略，即1个眼科医院带动N个视光诊所。今年上半年，公司共新设和改扩建7家视光门诊。
对于视光服务的“押注”，华厦眼科、何氏眼科均不约而同地提及“为眼科医院导流”一说，其背后更加看重的是青少年近视防控市场。
11月18日，何氏眼科方面对《中国经营报》记者表示，目前门诊店类别占公司视光门店一半以上，其次为医院店，验配店较少。公司布局的近百家视光门店中，已实现盈利门店占比约80%。视光服务主要针对青少年近视防控市场，这部分业务属于刚需性消费，不存在明显的区域限制。
千亿级市场规模
11月7日，华厦眼科在创业板挂牌上市。招股书显示，华厦眼科IPO拟募资约7.79亿元，用于天津华厦眼科医院、区域视光中心建设、现有医院医疗服务能力升级、信息化运营管理系统建设、补充运营资金等5个项目。
其中，公司拟将2.3亿元投向区域视光中心建设，经过初步市场调研和筛选，拟在上海、重庆、四川等地新建200家直营店，分2年进行建设。根据项目可行性研究报告，该项目投资回收期5.25年(税后，含建设期)，财务内部收益率(税后)14.96%。
华厦眼科表示，公司拟建设的视光中心主营业务定位为主要提供框架眼镜和隐形眼镜的验配及销售服务、角膜塑形镜(即俗称的“OK镜”)的销售服务以及眼视光相关日常维护服务。
截至目前，公司已开设23家视光中心，部分视光中心存在角膜塑形镜销售业务，但未从事角膜塑形镜的验配业务。对于此次IPO募投新建的视光中心，公司管理层将根据其未来的实际运营情况决定是否拓展角膜塑形镜的验配业务。其认为，角膜塑形镜作为新型的非手术可逆视力矫正方式，在缓解近视发展方面具有临床效果，受到青少年视光矫正市场的青睐。
华厦眼科表示，区别于传统眼镜零售店，公司建设的视光中心可为患者带来医学验光、矫正、养护等专业的视光服务以及基础的眼科检查，对潜在有进一步就诊需求的患者，可为公司下属医院实现导流。
何氏眼科在2022年半年报中亦表示，“眼科医院与视光诊所形成良性互动，互相转诊相互导流，在眼科医疗和青少年近视防控两个领域同步拓展。”根据披露，按照视光门店设置场所和功能，公司的视光门店分为医院店、门诊店与验配店。
招股书显示，中国视光市场规模从2015年约712亿元上升至2019年约990.8亿元，期间年复合增长率约为8.6%。随着中国屈光不正患者人数的增加以及视光矫正单次价格的增长，预计2025年视光市场将增长至约1273.6亿元。根据弗若斯特沙利文统计，我国20岁以下近视人数从2015年的1.48亿人增长至2019年的1.69亿人，预计2030年将达到1.91亿人。
毛利率高达50%
被视为服务于医院导流所开展的视光服务，其毛利率同样不可小觑。
2019年至2021年及2022年上半年，华厦眼科的配镜业务毛利率分别为54.49%、53.11%、56.43%及54.88%。报告期内，公司部分诊疗项目受到市场竞争激烈度增加、医保控费政策收紧等因素影响，毛利率呈现一定程度的下降，但由于屈光手术、配镜业务等高毛利率项目占比逐年增加，公司主营业务整体毛利率得以基本保持稳定。
上述对应期间内，公司配镜业务收入占比分别为9.18%、10.7%、12.01%及11.6%。 2020年及2021年，该项业务收入分别同比增长18.46%及36.49%。2022年上半年，公司配镜业务收入约1.76亿元。
根据招股书，华厦眼科采购的主要配镜材料包括镜片(豪雅)、硬性隐形眼镜(CRT)、硬性隐形眼镜(普诺瞳)、硬性隐形眼镜(露晰得)等。其中，后三者属于角膜塑形镜，2022上半年，这三款产品的采购单价分别为3100.7元/副、2148.88元/副、2434.3元/副。
记者从华厦眼科旗下青岛华厦眼科医院了解到，目前该院角膜塑形镜产品的售价区间为6000元~10000元，部分产品售价超过10000元。根据产地、材料、透氧性等不同，产品价格不等。
而对于收入贡献的占比情况，何氏眼科的视光服务在今年上半年收入约1.63亿元，占比达到约34.8%，成为第一大收入来源，毛利率为49.15%，同比增长0.51个百分点。
何氏眼科表示，受国家近视防控战略的推动，眼视光产业在中国正处于快速发展初期，市场空间巨大，同时具有受地域影响较小及对公立医院依赖较低的特点，公司视光收入占比一直较高。2019年至2021年，该项业务的收入占比分别为29.92%、32.66%、35.95%。
招股书披露，2018年至2020年及2021年上半年，何氏眼科的视光服务平均单价分别为699.22元/人次、683.31元/人次、701.82元/人次和778.45元/人次。2020年及2021年上半年的平均单价上升，主要是随着近视防控的升级，高单价的角膜塑形镜验配收入和数量占比增加所致。
在IPO募资中，何氏眼科拟将1.37亿元投向沈阳何氏医院扩建项目。根据规划，该项目正常运营后，拟提供屈光不正手术诊疗、白内障手术诊疗、视光服务等，形成屈光不正手术3320例/年，验光配镜量8000副/年，硬镜角膜塑形镜验配量5000副/年等眼科服务业务规模。
值得注意的是，随着角膜塑形镜的引入，眼科连锁机构的视光服务毛利率几乎追平甚至超过白内障、屈光等手术项目的毛利率。
2019年至2021年及2022年上半年，华厦眼科的屈光手术毛利率分别为45.35%、47.94%、52.55%、55.95%；白内障手术毛利率分别为31.39%、29.4%、35.15%、35.32%。
2022年上半年，何氏眼科的屈光不正手术矫正服务、白内障诊疗服务的毛利率分别为49.19%、33.49%，分别同比减少5.04个百分点、5.55个百分点。
门槛与竞争
随着市场需求规模的不断扩大，视光服务对于公司整体眼科诊疗服务布局的重要性逐渐凸显，但视光门店在实际落地运营中具有一定门槛，包括须符合相关法规要求。
华厦眼科表示，隐形眼镜及角膜塑形镜属于第三类医疗器械，因此拟建设的视光中心从事上述产品的销售需取得《医疗器械经营许可证》。如若拓展角膜塑形镜的验配业务，则需申请取得相应的《医疗机构执业许可证》。
此外，根据《卫生部关于加强医疗机构验配角膜塑形镜管理的通知》(卫医发〔2001〕258号)，验配角膜塑形镜的医疗机构还应满足资质、人员、设备等方面的对应条件。
根据计划，在人员配置上，华厦眼科每家视光中心拟先行配置验光师及助理；针对后续拟开展角膜塑形镜的验配业务的视光中心，可通过公司在当地的眼科医院或另行招聘配备符合条件的医师和技师。在设备配置上，公司拟为视光中心配备裂隙灯、非接触式眼压计、综合验光仪、电脑验光仪、角膜地形图仪等主要验光设备。
华厦眼科表示，在眼镜产品呈现高度同质化的情况下，专业的视光服务能力显得尤为重要，主要可体现在验光师的专业度、营销人员的专业度和加工质检的专业度上。若视光中心的专业性不足，将直接影响视力矫正方案的精准性。
2020年及2021年，华厦眼科配镜业务的直接人工薪酬总额分别同比增长11.44%、34.71%。2022年上半年，该项支出为1762.78万元。
值得注意的是，在当前市场上所提供的视光服务中，镜架、镜片、角膜塑形镜等产品的销售是主要内容，服务本身的收费价格较低甚至免费。这也就意味着，即使视光中心区别于传统眼镜零售店，但不可否认的是，产品的销售是眼科连锁机构所提供视光服务的主要收入来源。
华厦眼科亦表示，公司的配镜业务收入是指公司进行镜架、镜片、角膜塑形镜等眼镜销售业务所形成的收入。截至目前，华厦眼科、何氏眼科的镜架、镜片等视光材料通过供应商采购。
值得注意的是，处于产业链上游的厂商也已开始介入视光服务终端的布局。据国内角膜塑形镜龙头厂商欧普康视(300595.SZ)披露，今年前三季度，公司参股、控股的视光终端增加40余家。截至去年年末，公司控股的视光终端已超过300家。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。