一直以来，市场对于谁是“空军主力”议论不休。国内的恶意做空已被公安部强势介入偃旗息鼓，其实除了国内，国外的做空势力也不容小觑。小编通过金融市场发现，日元套利资本的撤离和新加坡A50指数也有可能是此次深度调整的“凶手”。

日元套利资本快速撤离

日元属于一种低息货币，投资者如果在日本进行日元贷款，然后跨境进入其他经济体市场后，转换成当地货币或资产，辗转进入国内市场。

借入日元并以虚假途径进入国内金融市场，也属于一种杠杆融资操作。从某些官方数据去看，外资在权益类市场中的占比一般在5%以下，但这都是指那些以公开正当手段进入的资金。这些体现在我国短期外债中的日元借款，更多是参与债券市场，套取汇差与利差。但股市火爆异常，不排除会有资金转道投资于A股。由于具体形式非常繁多和隐蔽，很难统计。

而美元对日元的汇率图，实际上与全球市场的股票指数都有正相关性，也即所谓的股市下跌与日元出逃。今年6月的这一轮“股灾”，A股指数与美元对日元汇率图之间的相似度，几乎到了“亦步亦趋”的地步。当日本以外的金融市场出现风险动荡苗头时，这些日元资产就会敏锐地逃回日本，并推高日元汇率。这就是为什么美元对日元汇率下跌往往与股票市场走势一致的原因所在。

总结来说，就是不少借了日元的人来投资了A股市场，但发现Ａ股有大跌趋势之后，这群“日元资产”人士就会全部盈利撤离，把Ａ股抛售干净跑回日本了。

新加坡A50指数牵制A股

新华富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%，是最能代表中国A股市场的指数，许多国际投资者把这一指数看作衡量中国市场的精确指标。在新加坡交易所（SGX）上市。

可于全球买卖的新加坡交易的富时中国A50期货，未平仓合约值达405亿元人民币，是连续5个月在结算前，超越内地的沪深300股指期货主力合约价值。投资界认为，由于此次以做空主导，首次凸显以海外战场牵制内地股市走势。

值得注意的是，在前期的“股灾”中，A50指数曾先于A暴跌。亦有媒体称暴跌过程中有人刻意做空A50指数，以此来影响国内市场。近期A50成交合约数也大增，表现为内地沪深300股指期货主力合约在结算前，普遍维持200亿至300亿元人民币水平，但新加坡A50期货合约同期则成交大增，维持400亿至500亿元人民币水平，变相使得即月主战场由海外期货市场主导。

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