资产证券化似乎是一个高大上的名词，而且对于大多数人来说可能非常陌生。但是，近期发生的两件事，让大众对这个名词逐渐熟悉了起来。

第一件事，是微众银行的原行长曹彤辞职之后出任厦门国金董事长，并透露将成立互联网化的资产证券化平台。

第二件事，就是京东金融方面宣布，“京东白条资产证券化”项目已获证监会批复，并由华泰证券（上海）资产管理有限公司发行完毕，将于今年10月在深交所挂牌。

一个是传统金融机构的大佬，一个是互联网金融的翘楚，都不约而同地选择了资产证券化，那么这个“资产证券化”到底是个什么鬼？

资产证券化是天使也是魔鬼

用专业一点的语言来说，所谓资产证券化，是指将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使它具有流动性，有利于企业盘活存量。

也许看完这个定义，许多人依旧是一头雾水，那么就用一个形象化的例子来解释一下：

老王开了一家饭店，每个月纯盈利10万元，但是现在有一个好的项目，需要100万的投资，如果等老王攒10个月，或许时机已经错过了。于是，老王决定将自己饭店一年的收益权（理论上120万）折成100万，卖给A平台，A平台接手后，将这笔收益权（理论上120万）拆分成1万份，每份100元，卖给了1万名客户，以后饭店每个月的收益都将平分给这1万人。这样，老王顺利地融到了资，这1万名客户的投资也能获得不小的利润。

上面的整个过程，就是资产证券化的直观解释，对于企业来说，这是一种融资的过程，而对于投资者来说，这是一个投资新选择。

虽然概念是这两天才热起来的，但是，早在2004年，国内就已经开始进行资产证券化试点了，2008年美国次贷危机引发全球金融危机后，信贷资产证券化陷入了停滞。直到2012年，信贷资产证券化才重新开启。

随着互联网的发展，蚂蚁金服成为了第一家吃螃蟹的互联网金融公司。

2013年，蚂蚁金服旗下的蚂蚁小贷曾与东方证券资产管理公司合作推出“东方资管-阿里巴巴专项资产管理计划”。今年，蚂蚁金服又与中金公司合作共同推出了2015年第一期小额贷款资产支持专项计划。

直到近期，曹彤的离职与京东的布局，让资产证券化重新进入了人们的视野。尤其是最近的经济并不景气，通过资产证券化盘活存量资产，创造新的现金流，成为了诸多公司的尝试方向。

虽然资产证券化能给公司和投资者带来利益，但是有投资就会有风险，一旦资产与现金的比例失衡，资产证券化就不再是天使，而将成为魔鬼。

例如2008年美国的次贷危机，人们普遍认为由次贷危机导致的全球金融风暴就是由资产证券化引起的。

资产证券化前景展望

在美国，资产证券化已经趋于成熟，但是在中国刚刚起步，而且中国的情况与美国不同，还不能直接照搬模仿。

我国银行资产总规模将近200万亿，将近有60%是信贷资产，如果盘活，就能大大改善银行资产流动性和收益。但是，在资产池中，企业的贷款超过了80%，这就造成了我国的基础资产结构不够合理。

此外，信贷资产证券化是金融联合产品，涉及到银行、证券、信托等多个金融机构，不仅流程复杂，还增加了很多的成本。

另外，自从2008年美国次贷危机后，资产证券化一度停滞，选择经济面临重压的当下探讨资产证券化的问题，面临的阻力不小。一旦资产证券化没能做好，面对的问题将会更严峻，毕竟现在的经济无法再经受重击。

当然，金融本身就有风险，资产证券化也有其存在的价值，只要有一套规范体系，还是能够为金融服务的。

首先是需要明确监管责任，资产证券化比较特殊，横跨了银行、证券、信托等多个金融机构，既应受央行监管，又要受证监会管理，但是这两个市场的管理标准并不相同，这就会产生一系列的潜在风险。

其次，是资产评级并没有量化标准。假如制定标准，风险就能在一定程度上得到控制，征信体系就是一个很好的示范。例如，京东金融将“京东白条应收账款”分为优先1级、优先2级和次级，就是按借款人的信用等级划分的，信用度高的用户在京东白条上的欠款比较容易追回，就是优先1级资产，信用度差的用户在京东白条上的欠款，相对难以追回，需要承担一定的风险，就成为了次级资产，每个等级风险不同，定价也就不同。

再次，信贷资产证券化多数优质资产都掌握在银行的手里，因为其发行的初始目的是为了满足试点需要，这就造成了市场上的优质资产并不多，而且银行发行的产品也不一定适合市场。对于这一点，新兴的互联网金融市场似乎能够解决，互联网市场是更加贴近市场的，而这，也许这就是曹彤想要尝试的方向吧。

最后，仅仅是单方面的交易风险也很大，最好能够鼓励质押回购等多种交易方式并存，这样不仅能够分散风险，还能够提高市场流动性。