——技术分析，苦海无边；资金管理，回头是岸

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风险控制意味着要放弃许多

凡是对欲望约束的都是很难贯彻的，更何况约束的是所谓的希望、理想、梦想。风险意识的贯彻就离不开资金管理。几乎每一个操盘手都是70%以上的仓位交易，你让他降低到30%，他就认为你是在扼杀盈利，更不要说让他10%的仓位持仓了。

一个年过六旬的老盘手，在交易市场当中，他见过许多年轻的操盘手，这些年轻人也是屡创佳绩，当时好不风光，随着时间的推移，只有他自己还在日复一日的做着交易，其他人无法知道去向，不知所踪。几十年下来，他并不像人们想象的富甲一方，但是也称得上生活富足。作者黄甦：几十年来他一直8%的持仓，去杠杆化的以交易为生。

他经历过许多翻天覆地、波云诡谲的大行情，他一直能心态很稳的泰然处之。2010年下半年，郑棉暴涨，他的组合里一直有棉花。他和我讲16000多点建仓，拿到26000点走掉了。像壁虎爬墙壁的8000点他坦然、平静的放弃了。

我想他能够在市场坚守下来，和他能够放弃、拒绝诱惑有着很大的关系。期货有时在我看来其实是放弃的艺术。如果你不舍得放弃，而去追逐着8000点，又抓了10000点的反转形态，你会获得大利、暴利，但是，20年后你肯定不会在市场存在了。也许短了两三年，长了三五年你就被市场洗涤了。寻其原因皆是暴利埋下的种子。

他和我讲，交易市场是需要敬畏的，市场是什么？交易是什么？可以讲是我们的衣食父母。也许就是如此，这个年逾花甲的交易者在交易中找到了一片属于自己的蓝天、净土，市场如父母，而父母是不会抛弃懂事、孝顺的孩子的。

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风险意识难以根植于心

我问过许多操盘手虚盘的杠杆是什么？盘手们都是面面相觑，不以为然。交易是一门人生的艺术，他深藏着人生的哲理，但是盘手们见识太短，不懂得挖掘。

我和他们讲：杠杆是人性贪婪的放大器。10倍的杠杆，贪婪因人而异，有人被放大几十倍；有人被放大几百倍。每个人都会贪婪，贪婪近乎是人与生俱来的本性，所以我们需要遏制它。期货市场赔钱者远远多于股票市场，究其原因就在于被放大的贪婪。有了融资融券、股票配资以后，实盘的股票加了杠杆，爆仓、腰斩的股民也就不计其数，成十倍的增长了。

我见过一个交易者，全仓抓了一个涨停板，拿着计算器反反复复在算，这样下去一年可以赚多少倍。我的天呢，她把一个偶然当成了以后无数个必然。仿佛一个中了彩票大奖的彩民，认为自己以后天天都会中大奖。我看着她说：你能不能算一下，你2%资金持仓，每天赔5%，账户多久可以赔光？她认为我在调戏她，不屑一顾的鼻子里哼了一声。

没有几天再遇见她时，她和我讲刚刚爆仓了。她告诉我，她事后计算了，如果她2%持仓，她至少可以玩上几年。我和她讲，你在这几年当中，赚钱的机会要远远大于赔钱；机遇要远远多于风险。峣峣者易折，佼佼者易污。一个气球色彩绚丽，你把它再吹大十倍，就非常容易炸破了。

他是明星的交易员，也是货币领域的专家，算得上著述等身。讲起宏观经济，滔滔不绝、侃侃而谈，让听众深深的折服、敬佩。作者黄甦：也因此经常以专家身份出现在电视台的财经节目，如央视的财经频道就频繁请他做节目。有一次在做电视节目之前，他打开了自己的外汇账户，那天英镑波动非常剧烈，400倍的杠杆，他一下爆仓了。赶到电视台，他痛心疾首讲起了风险管理，弄得主持人很是茫然。因为他做的本期节目是谈货币的宏观形势的。但是，那天如果英镑做对方向，一手就会有上万美金的收益。据我所知，他在操作中爆仓已经是家常便饭了。许多人在机构是业绩很好的交易者，在离开监管、风控的制约，自己交易时亏损非常的严重，这充分说明，风险意识很难根植于心。

他和我讲，风险意识真的贯彻就要资金管理，资金管理就像是守活寡，交易的欲望、快感都被压抑了。交易是可以给人带来快感、自慰般刺激的，尤其是重仓交易，人很舒坦，但是风险也就此失去了控制。

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风险意识核心就是保住本金

没有风险意识，技术再高超也是无济于事的，哪怕做对了方向也是于事无补的。风险意识的核心是资金管理、保住本金，这是需要真功夫的看家本领，能保住本金的人，想在市场上不赚钱怕是都难。

杠杆的虚盘交易就是走钢丝、走平衡木。大家都清楚杂技演员一般要从四五岁就职业化训练，最难的是走钢丝；而体操运动员也是从小在半职业化的业余体校训练，即便训练十年，一套高难度平衡木动作做下来也是非常困难的。交易就是在盈利和风险之间寻找一个平衡点，这就是持仓比例，也就是资金管理。持仓50%，风险偏高，不利于守住本金，就要降低。降到多少合适，我建议是10%以下。初学者应该是2%，稳健者应该是5%，不单单要去杠杆化。我们要对风险做客观、如实的评估，还要考虑到黑天鹅、小概率事件以及诸多不可控因素。你才有存活的下来的可能。

那么，有读者问股票多少持仓。我的观点是底部买入，可以考虑80%仓位。但要经得起底部盘整、折腾，做着底部买入，逐步吸筹，长期坚定持有的打算。确定涨起来了，已经涨到半山腰了，最多30%持仓；如果街头巷尾大家都谈论股市，电视频道多了、增加了、恢复了股市栏目，你就不要参与了。如果刚刚入市的新股民，买一手股票持有就足矣了。

像这次断崖式的股灾，许多人不但全仓，而且还加了5-10倍的杠杆，这就是死亡+加速度。我们的证券市场、期货市场、外汇市场很不规范，感觉就是在洗劫交易者的金钱。无论是股市交易者、期市交易者、外汇交易者都是极不成熟。

大家知道交易类能站得住的书籍都是美国人写的。中国人写的交易类书籍不值得一读。台湾有个作者写的《股票操作学》实际上是对美国人书籍的汇总、编辑，没有自己的东西。排在金融书籍前五位的有一本真正的圣经，作者黄甦：许多交易者都看过：漫步华尔街（A Random Walk Down Wall Street），是我见到最为经典的书籍，令人手不释卷，掩卷沉思，回味无穷。70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。《漫步华尔街》一书自1973年出版以来，至今已经过10次修订，热销30余年仍经久不衰。这本书笔者不知道多了多少遍，但是还在一直读，并且永远的读下去。

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技术分析对风险控制于事无补

许多交易者天真的人为，爆仓赔钱是因为技术分析没有学好。天天指标书籍不离手，但是于事无补，命运不会因此改变。在期货市场散户的行情分析水平差距不大，许多公募基金、期货公司对行情的分析、预测还赶不上散户。

技术分析大家的提高潜力都是非常有限，因为是技术分析自身决定的。技术分析对行情的研判一般准确率在50%，你再怎么孜孜以求也不会变得出色。就是说技术分析本身从诞生之日起就命该如此，你再怎么全身心投入、废寝忘食、夜不能寐的苦读也就是50%正确的概率。恰所谓：苦海无边，回头是岸。风险控制和资金管理才是更应该下功夫的大学问。不客气的讲中国的股民、期民、汇民、基民、债民为了不赔钱而学习技术分析是在缘木求鱼呀。

每个爆仓的交易者内心强烈个体体验各不相同，但有一点是共同的：都认为自己技术不精，没有在技术分析上下够功夫。作者黄甦：其实问题的核心是贯彻风险控制的资金管理。有一个年轻的交易者是在读的研究生，他做期货爆仓了，我和他讲你是想暴富、赚钱还是想把本金的损失弥补回来？他说想挽回损失，那是下半年的生活费用。我说好，你就买一手，做对趋势方向，剩余的钱作为保证金，两月一调仓，平时少关注。半年下来，基本挽回损失了。他问为什么？我说：资金管理不是简单地持仓买入，交易频率对赚钱也是起到决定作用的。高频炒单的交易者，一年内就会无声无息了；天天炒短的一般两年也就彻底离开交易了。稳定赚钱的还是做趋势交易的。

我知道一个“最牛”的交易者，他一次做到了1000倍，可谓技术精湛，运气更佳。最终这一千倍并没有来得及兑现，就爆仓出局了。但是这一千倍的经历就成了他抹不去的记忆，太美好了，太奇幻了。想一想都会叫人兴奋不已。此后他为了追求一千倍的绮丽梦幻，就开启了不断爆仓之旅。

这是一片漫天闪烁、星光灿烂的夜空，陨落着的流星交相辉映、划破天际，说是流星雨不为其过，而且他们都曾以为自己是明星，因为他们的瞳孔、视觉、知觉也被放大了十倍、乃至几十倍。可谓星光璀璨，但是，少有恒星，偶尔有一两颗，也是星光黯淡的躲在天宇的角落里。

允许我问读者一句：这些流星是都去了哪里？他们是陨落在黑暗的大地了吗？不，不是！有几十倍的贪婪，在风险到来时，就会转化为几百倍的恐一个操盘业绩彪炳的老盘手问我：期货大赛的冠军选手是什么？是流星吗？他深有感触的说：是烟花，他们只是比流星更绚烂一些。

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