基金看好中小票“弹性”
六股基金持仓比例逾三成
根据数据统计，截至2016年8月23日，1323家上市公司公布的半年报显示，公募基金的持仓方向在逐步转向有业绩支撑的价值股的同时，流通股本较小的个股也成为公募基金淘金的蓝海。
六股基金持仓比例逾三成
在现已披露的上市公司半年报中，恒华科技 、康弘药业 、宜通世纪 、台海核电、艾比森和国瓷材料 6只个股基金持有其流通股的比率均超过30%，其中基金持股恒华科技达到了38.41%。而台海核电在基金同比减持了126.68万股的情形下，基金持股比率仍高达32.71%。
恒华科技的前十大流通股东中，基金占据8席。其中，交银施罗德先锋混合基金持股最多，达到2.68%；持股最少的宝盈泛沿海区域增长股票基金也持有约150万股，占总股本的0.85%，该股近120日涨幅达到69.34%，现因重大事项停牌。
康弘药业的前十大流通股东中，基金占据7席。以汇添富医疗服务灵活配置混合基金同比增持幅度最大，增持近333万股，占到了总股本的0.94%，宝盈资源优选股票基金虽减持了近149万股，但仍是该股的第二大流通股东。据了解，康弘药业上半年利润同比增长39.14%，近120日的涨幅为21.98%。
基于业绩兑现的思维模式，不少机构热衷于电子、计算机、医药等业绩较好的个股。以宜通世纪为例，其半年度业绩数据显示，公司上半年营收7.8亿元，同比增长63.66%，归属上市公司股东的净利润0.85亿元，同比增长165.07%。基金持股方面，富国低碳环保基金持有比例最高，达到3.72%。同时，相关持股机构近一年均未对该股做减持操作。数据显示，该股近120日涨幅达到59.07%。
台海核电的基金持股比例仅次于恒华科技，为36.68%，前十大流通股东中有6席为公募基金所占据，富国基金是持仓主力。富国改革动力持有1090万股，为第一大流通股东，持股占流通股比例已经达到9.1%。富国城镇发展、富国天惠 、华商新锐产业、华夏领先 、长信增利动态策略也均现身其中。除此之外，社保基金一一四和一一五组合也进入其十大流通股东之列。
基金看好中小票“弹性”
从基金“扎堆”的这些个股来看，市值普遍较小，属于新兴产业 。例如台海核电流通股本2.31亿股，流通市值不足120亿元。恒华科技流通盘更小，只有6427万股，流通市值仅26亿元左右。有基金经理表示，对于估值合理的绩优股，以及形成较强后续性的趋势股可关注。基金经理认为，在大盘趋于稳定之后，中小票的“弹性”有望得到进一步释放。
择尔裕首席经济分析师刘佳表示，依据行情的性质，存量博弈小票有望获得相对超额的收益。在主题上，他建议关注无人驾驶、量子通信等新科技中小票的机会。
但前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，中小票的“弹性”要一分为二地看，不可忽视其跌的势能也很大。以华信国际为例，该股从2014年7月的4.6元开始强势上涨，猛攻至2015年6月12日的23.18元后遭遇停牌，2016年4月15日复牌后，当月就狂跌至12.56元，随后一路下探，目前股价为9.11元。华信国际公布的半年报显示，基金已经对其减持1.1亿股，至此，基金持仓该股的比例已经缩水至0.15%，是所有中小创个股中，基金减持最多的股票。“未来资金应该还是会向蓝筹靠拢。”杨德龙说。
此外，深港通开通后，港股科技类的优质中小盘个股在估值溢价方面优势明显，基金经理普遍表示会优先关注。不过，由于深港通的正式开通仍需时日，有基金经理表示，相关题材股天天会涨，但市场温度起伏不定，会根据目前密集发布的半年报，在其中筛选出优质投资标的。
来源：中国证券报
基金押宝房地产业绩飙升
板块未来或分化
近期房地产板块飙升，表现远超同期上证综指，押宝房地产行情的主动管理基金净值有一波抢眼表现。在部分基金经理看来，目前一些高估的地产股已到获利了结期，未来板块分化在所难免。
地产基金净值暴涨
根据数据显示，8月份以来，重仓地产股的基金表现格外突出。在主动管理型基金中，8月份以来净值涨幅最大的3只基金分别为万家精选、万家瑞兴、万家新利，净值增长分别为12.38%、11.09%、10.53%。这三只基金均为万家基金莫海波管理，根据二季报，3只基金投资房地产股占基金净值的比例均在18.2%至28.5%之间。事实上，在二季度万家基金旗下有6只基金均超配房地产，基金业绩均在近期大幅逆转。
万家基金投资研究部总监莫海波对记者直言，近期所管理的基金业绩猛涨，主要因为重仓的基建和地产股，形成了共振。
据了解，在今年一二季度，莫海波便开始布局地产板块，逢低买入，逐步建仓，并最终在三季度兑现了业绩。
莫海波直言，重仓地产主要缘于三个逻辑，一是地产股的估值较低；第二，地产股的基本面较好，虽然前期政策一直出手打压，让大家误以为地产股的价值降低，但实际上并非如此，在恒大地产参与万科股权争夺之后，整个地产板块的投资热情被点燃，加速了上涨过程；第三，房企的现金流较好，在大的市场背景下具备配置价值。
主动管理基金追高难
对于地产股爆发的逻辑，不少基金经理也持类似观点。某房地产分级基金经理表示，房地产板块此前一直在低位徘徊，估值较低，股权争夺和险资地产联姻导致事件驱动的逼空博弈，板块或因此出现修复行情。
海富通基金经理周雪军认为，近期的地产股和前几年的运行逻辑发生了变化。此前房价上涨过快时，政策如果有打压迹象，地产股的走势就较为疲弱，但现在地产行业虽然同样受到政策影响，但地产股的估值整体偏低，又处在资产荒的大背景之下，地产股有了重估价值。同时，这一波地产行情又受到热点事件的催化。
事实上，从近期基金产品净值来看，主动管理基金产品大多并未能参与到这波地产股行情中。
周雪军对此表示，热点事件的催化时点很难做到预判，一旦事件爆发，行情有所表现，追涨对于机构来说也较为困难。这也是大部分主动管理基金没有把握地产行情的原因。
在经过大幅上涨之后，在部分基金经理看来，地产板块将迎来盘整。
莫海波判断，未来地产板块中业绩较好的个股仍有补涨需求。对于目前的地产股持仓，莫海波表示要具体标的具体分析，涨幅较小、仍有空间的个股将继续持有，继续从中兑现收益，未来整个地产板块也会趋于分化。周雪军也认为，在震荡市行情中，地产的这一波行情表现猛烈，未来或沉寂一段时间，板块或出现盘整。
沪上某大型基金公司基金经理则认为，未来资金或继续收紧，对地产板块的行情并不乐观，目前判断下一步加仓方向仍在蓝筹股。
来源：证券时报
三大公募操盘手直陈FOF战略
内部化产品或为“探路先锋”
距6月17日《公开募集证券投资基金第二号——基金中的基金指引(征求意见稿)》的发布已经两月有余。公募基金首例FOF到底花落谁家仍是市场关注的焦点。
近日，21世纪经济报道记者在采访中发现，不少公募基金都有意向在FOF领域进行部署。
为此，8月23日，21世纪经济报道记者就FOF筹备等话题专访了天弘基金副总经理周晓明、银华基金资产配置主管何海云、博时基金宏观策略部资深策略分析师余军。三家基金公司均为国内排名前列的大型基金公司。
资产配置是要点
《21世纪》：公募基金FOF产品的发展前景如何？
何海云：2014年证监会发布了《公开募集证券投资基金运作管理办法》就明确允许了FOF基金形式，但“落地”细则迟迟未出，我们依然认为这是一个发展的趋势。
余军：公募FOF产品值得投资者期待，它有望打造真正的多资产、多策略的基金中基金，为投资者提供风险收益有别于单一资产的基金产品。
《21世纪》：你们所在的公司目前在FOF上做了哪些布局？
周晓明：天弘基金内部已经准备了多套FOF的策略，目前正在最后的实测和选择定型阶段。天弘基金首只FOF产品将以“内采”来做，以天弘容易宝和旗下其他一些简单清晰的基金产品为主要投资标的，以比较简单清晰的投资策略来进行投资。
何海云：银华基金目前主要是策略部、产品部、互联网金融部和投资部来负责这方面业务。在实际的运作之中，首先通过基金组合来实现，这也间接起到了FOF的效果。资产配置方面，我们倾向于用公司内部产品。
余军：首先，博时基金成立多元资产管理部，在团队、组织、定性和定量化的模型研究、风险控制等多个方面都进行了探索、研究和储备；其次，通过QDII业务、专户业务开展实际的投资实践，积累经验。
未来，博时将一方面继续发展多资产配置FOF的底层工具，包括各类资产的ETF、指数增强基金或基于某种稳定风格或策略的基金；另一方面不断扩展多资产配置的广度和深度，大力推进多资产FOF业务发展。
发力智能投顾
《21世纪》：FOF是怎样为投资者提供智能投顾服务的？
周晓明：组合、策略、FOF都是智能投顾的一种方式，智能投顾首先要解决的就是基金单品不足以满足客户所有需求的问题。FOF产品一定是具体的，是可以说得清道得明的东西，从产品的设计到投资策略必须做到“简单清晰”。作为一种目标导向的投资，FOF要给客户提供具象的东西，但这必须基于与客户的互动来实现，当然，还需要运用一些量化、大数据等技术手段去做大量研究。
何海云：智能投顾目前是银华基金互金部的战略方向。基本上买入FOF的都是中长线投资者，我们希望无论投资者何时买入我们都能为其找到一定的投资机会，提供的是一种定制化的服务。
实际上，智能投顾最大的特点是最低廉的费用让普通投资者享受到专业的机构服务，这也是我们倾向于用公司内部产品的一个原因，内部费用很多是可以协调的。
《21世纪》：与私募FOF相比，公募基金设计FOF产品需要注意的问题有哪些？
何海云：其实私募基金大刀阔斧，很像真正的大类资产配置甚至多种策略配置。私募的优势是能够跨越更多的策略，比如像期货、地产等，这是公募做不到的。但是与之相比，一方面，公募基金的信息披露比较透明，私募基金的信披透明度低，且相当长时间才会更新。
另一方面，公募基金FOF，尤其是用本公司的产品，这种仓位甚至可以吸收到下面具体的个券、个股、个债，其实这样反而有更好的把握。
余军：第一，中国投资者对基金投资的周期与美国等成熟市场相比较短。个人和机构投资短期化，是设计FOF产品时需考虑的重要因素。
第二，在整个FOF产品设计过程中需把控风险基线，根据风险从低到高依次设计产品系列。
第三，设计FOF产品要考虑不同客户的需求。针对普通个人投资者，设计FOF产品时可通过动态的资产配置来实现更好的收益风险比，而高净值客户对收益相对稳定的产品的配置需求更大。
来源：21世纪经济报道